!Корпоративное право 2023-2024 / Sukhanov_E_a_Sravnitelnoe_Korporativnoe_Pravo_2014 2

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3. Акционерные общества

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ɕɫɴɧɱɵ ɩ ɫɬɰɸɹɩɯɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ʄɹɯ ɱɵɳɶɧɴɯɯ ɯɳɬɩɿɯɬ ɸɧɳɵɸɹɵʆɹɬɲʃɴɺʅ ɶɷɧɩɵɸɺɨʁɬɱɹɴɵɸɹʃ ɴɧɫɬɲʆɲɯɸʃ ɪɵɸɺɫɧɷɸɹɩɵɳ ɮɴɧɾɯɹɬɲʃɴʂɳɯ ɶɺɨɲɯɾ ɴɵ ɶɷɧɩɵɩʂɳɯ ɶɷɧɩɵɳɵɾɯʆɳɯ ɯ ɫɬɰɸɹɩɵɩɧɲɯ ɶɷɬɯɳɺʀɬɸɹɩɬɴɴɵ ɱɧɱ ɸɺɨʁɬɱɹʂ ɶɺɨɲɯɾɴɵ ɶɷɧɩɵɩɵɪɵ ɼɧɷɧɱɹɬɷɧ ɉ ɱɷɺɶɴɵɰ ɶɷɬɫɶɷɯɴɯɳɧ ɹɬɲʃɸɱɵɰ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɶɷɬɭɫɬ ɩɸɬɪɵ ɩ ɳɵɷɸɱɵɰ ɹɵɷɪɵɩɲɬ ɩ ɨɧɴɱɵɩ ɸɱɵɳ ɯ ɸɹɷɧɼɵɩɵɳ ɫɬɲɬ ɧ ɮɧɹɬɳ ɩ ɸɹɷɵɯɹɬɲʃɸɹɩɬ ɸɺɫɵɼɵɫɴʂɼ ɱɧɴɧɲɵɩ ɯ ɶɷɵɱɲɧɫɱɬ ɭɬɲɬɮɴʂɼ ɫɵɷɵɪ ɶɷɧɩɵɩɧʆ ɻɵɷɳɧ ɱɷɺɶɴʂɼ ɱɵɳɶɧɴɯɰ ɸɹɧ ɲɧ ɯɸɶɵɲʃɮɵɩɧɹʃɸʆ ɲɯɿʃ ɩ 97*** ɩ ɶɷɯɾɬɳ ɩɬɫɺʀɺʅ ɷɵɲʃ ɩ ʄɹɵɳ ɩ ɱɵɴ ɹɯɴɬɴɹɧɲʃɴɵɰ Ɍɩɷɵɶɬ ɯɪɷɧɲɧ ɛɷɧɴɽɯʆ ӎ ɸɴɧɾɧɲɧ ɩ ɸɯɲɺ ɸɩɵɬɪɵ ɶɵɲɯ ɹɯɾɬɸɱɵɪɵ ɯ ʄɱɵɴɵɳɯɾɬɸɱɵɪɵ ɳɵɪɺʀɬɸɹɩɧ ɧ ɶɵɸɲɬ ɷɬɩɵɲʅɽɯɯ ӎ ɩ ɸɯɲɺ

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Ɋɲɧɩɧ ɉɯɫʂ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɰ

ɸɧɳɵɸɹɵʆɹɬɲʃɴɧʆ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɧʆ ɲɯɾɴɵɸɹʃ ɵɸɴɵɩɧɴɴɧʆ ɴɧ ɶɷɯ ɮɴɧɴɯɯ ɹɧɱɵɪɵ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɬɫɯɴɸɹɩɬɴɴʂɳ ɸɵɨɸɹɩɬɴɴɯɱɵɳ ɸɩɵɬɪɵ ɯɳɺ ʀɬɸɹɩɧ ɹ ɬ ɴɧ ɶɵɲɴɵɳ ɵɹɷʂɩɬ ɯɳɺʀɬɸɹɩɧ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ ɵɹ ɯɳɺʀɬɸɹɩɧ ɬɬ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ

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ɴɧɲɯɾɯɬ ɧɱɽɯɰ ɸ ɶɵɳɵʀʃʅ ɱɵɹɵɷʂɼ ɸɹɧɲɧ ɩɵɮɳɵɭɴɵɰ ɨʂɸɹɷɧʆ ɶɬɷɬɫɧɾɧ ɫɵɲɬɰ ɺɾɧɸɹɯʆ ɩ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ ɵɹ ɵɫɴɯɼ ɲɯɽ ɱ ɫɷɺɪɯɳ

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ɖɷɬɯɳɺʀɬɸɹɩɧ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴɵɪɵ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɱɧɱ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɵɪɵ ɲɯɽɧ ӎ ɸɵɨɸɹɩɬɴɴɯɱɧ ɸɩɵɬɪɵ ɯɳɺʀɬɸɹɩɧ ɩ ɸɷɧɩɴɬɴɯɯ ɸ ɴɬɶɷɧɩɵɸɺɨʁɬɱɹɴʂɳɯ ɹɵɾɴɬɬ jɶɵɲɺɶɷɧɩɵɸɺɨʁɬɱɹɴʂɳɯy ɹɵɷɪɵɩʂɳɯ ɹɵɩɧɷɯʀɬɸɹɩɧɳɯ ɻɧɱ ɹɯɾɬɸɱɯ ɵɸɴɵɩɧɴɴʂɳɯ ɴɧ ɵɸɵɨɵɳ ɩɯɫɬ ɵɨʀɬɰ ɸɵɨɸɹɩɬɴɴɵɸɹɯ ɺɾɧɸɹ ɴɯɱɵɩ ɩʂɹɬɱɧʅɹ ɯɳɬɴɴɵ ɯɮ ɬɪɵ ɱɧɶɯɹɧɲɯɸɹɯɾɬɸɱɵɰ ɵɷɪɧɴɯɮɧɽɯɯ ɹ ɬ ɶɷɯɴɧɫɲɬɭɴɵɸɹɯ ɬɪɵ ɱɧɶɯɹɧɲɧ ɴɵɩɵɳɺ ɸɺɨʁɬɱɹɺ ɶɷɧɩɧ ӎ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɵ ɳɺ ɲɯɽɺ ɫɲʆ ɱɵɹɵɷɵɪɵ ɴɬ ɯɳɬɬɹ ɴɯɱɧɱɵɪɵ ɮɴɧɾɬɴɯʆ ɲɯɾɴɵɸɹʃ ɬɪɵ ɺɾɧɸɹ ɴɯɱɵɩ ɇɱɽɯɵɴɬɷ ɱɧɱ ɺɾɧɸɹɴɯɱ ɹɧɱɵɰ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ ɲɯɿʃ ɵɶɲɧɾɯɩɧɬɹ ɸɹɵɯɳɵɸɹʃ ɸɵɵɹɩɬɹɸɹɩɺʅʀɯɼ ɧɱɽɯɰ ɯ ʄɹɯɳ ɶɷɯɴɯɳɧɬɹ ɴɧ ɸɬɨʆ ɵɶɷɬɫɬ ɲɬɴɴɵɬ ɺɾɧɸɹɯɬ ɩ ɶɷɬɫɶɷɯɴɯɳɧɹɬɲʃɸɱɵɳ ɷɯɸɱɬ ɔɯɱɧɱɯɳɯ ɯɴʂɳɯ ɫɵ ɶɵɲɴɯɹɬɲʃɴʂɳɯ ɵɨʆɮɧɴɴɵɸɹʆɳɯ ɵɴ ɴɬ ɵɨɷɬɳɬɴʆɬɹɸʆ ɶɵɸɱɵɲʃɱɺ ɧɱɽɯɵ ɴɬɷ ɴɬ ɺɾɧɸɹɩɺɬɹ ɴɬɶɵɸɷɬɫɸɹɩɬɴɴɵ ɩ ɫɬɲɧɼ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ ɵɹ ɴɬɪɵ ɹɧɱɭɬ ɴɬ ɹɷɬɨɺɬɹɸʆ ɴɯɱɧɱɯɼ ɶɷɵɻɬɸɸɯɵɴɧɲʃɴʂɼ ɯɲɯ ɶɷɬɫɶɷɯɴɯɳɧɹɬɲʃɸɱɯɼ ɴɧɩʂɱɵɩ ɯ ɮɴɧɴɯɰ Ɉɵɲɬɬ ɹɵɪɵ ɧɱɽɯɵɴɬɷ ɴɬ ɴɺɭɫɧɬɹɸʆ ɩ ɫɲɯɹɬɲʃɴɵɳ ɺɾɧɸɹɯɯ ɩ ɹɧɱɵɰ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ ɯ ɬɪɵ ɻɵɷɳɧɲʃɴɵɬ ɾɲɬɴɸɹɩɵ ɩ ɴɬɰ ɳɵɭɬɹ ɨʂɹʃ ɩɬɸʃɳɧ ɱɷɧɹɱɵɸɷɵɾɴʂɳ ɵɴɵ ɲɬɪɱɵ ɶɬɷɬɫɧɬɹɸʆ ɫɷɺɪɯɳ ɲɯɽɧɳ ɵɸɵ ɨɬɴɴɵ ɸ ɶɵɳɵʀʃʅ ɨɯɷɭɬɩɵɰ ɹɵɷɪɵɩɲɯ ɸɬɷʃɬɮɴɵ ɺɶɷɵʀɧʅʀɬɰ ɯ ɺɸɱɵ ɷʆʅʀɬɰ ɶɬɷɬɩɵɫ ɫɬɴɬɪ ɯɮ ɵɫɴɵɰ ɸɻɬɷʂ ɨɯɮɴɬɸɧ ɩ ɫɷɺɪɺʅ əɧɱɵɬ ɺɶɷɵ

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ɳɯɷɺʅɹɸʆ ɹɵɲʃɱɵ ɯɮ ɬɪɵ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɯɳɯ ɳɵɪɺɹ ɨʂɹʃ ɯ ɯɴʂɬ ɹɷɬɹʃɯ ɲɯɽɧ ɶɷɯɴɽɯɶ ɸɧɳɵɸɹɵʆɹɬɲʃɴʂɼ ɵɷɪɧɴɵɩ ӎ Drittorganschaft ɖɷɯ ʄɹɵɳ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴɵɬ ɵɨʀɬɸɹɩɵ ɶɷɬɫɶɵɲɧɪɧɬɹ ɺɾɧɸɹɯɬ ɩ ɴɬɳ ɳɴɵɪɯɼ ɧɱɽɯɵɴɬ ɷɵɩ ɳɬɭɫɺ ɱɵɹɵɷʂɳɯ ɯ ɷɧɸɶɷɬɫɬɲʆɬɹɸʆ ɷɯɸɱ ɶɷɬɫɶɷɯɴɯɳɧɹɬɲʃɸɱɵɰ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɘ ɽɬɲʃʅ ɯɼ ɶɷɯɩɲɬɾɬɴɯʆ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɵ ɶɵɸɹɵʆɴɴɵ ɶɵɴɯɭɧɬɹ ɳɯɴɯɳɧɲʃɴɺʅ ɸɹɵɯɳɵɸɹʃ ɵɫɴɵɰ ɧɱɽɯɯ ɫɬɲɧʆ ɯɼ ɫɵɸɹɺɶɴʂ ɳɯ ɫɲʆ ɶɷɯɵɨɷɬɹɬɴɯʆ ɩɸɬ ɨɵɲɬɬ ɿɯɷɵɱɯɳɯ ɸɲɵʆɳɯ ɴɧɸɬɲɬɴɯʆ ɬɸɲɯ ɩ Ɋɬɷɳɧɴɯɯ ɸɬɷɬɫɯɴʂ 9*9 ɩ ɳɯɴɯɳɧɲʃɴɧʆ ɸɹɵɯɳɵɸɹʃ ɧɱɽɯɯ ɸɵɸɹɧɩ ɲʆɲɧ ɩɬɸʃɳɧ ɮɴɧɾɯɹɬɲʃɴɺʅ ɸɺɳɳɺ ɩ ɷɬɰɼɸɳɧɷɵɱ ɹɵ ɹɬɶɬɷʃ ɵɴɧ ɸɵ ɸɹɧɩɲʆɬɹ ɲɯɿʃ ɬɩɷɵ ɉ ɸɩɵʅ ɵɾɬɷɬɫʃ ɹɧɱɵɬ ɷɧɸɶɷɬɫɬɲɬɴɯɬ ɷɯɸɱɧ ɳɬ ɭɫɺ ɳɴɵɭɬɸɹɩɵɳ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ ɸɧɳɵ ɫɬɲɧɬɹ ɩɵɮɳɵɭɴʂɳ ɫɵ ɸɹɧɹɵɾɴɵ ɷɯɸɱɵɩɧɴɴɵɬ ɯɸɶɵɲʃɮɵɩɧɴɯɬ ɬɬ ɱɧɶɯɹɧɲɧ

ɉɳɬɸɹɬ ɸ ɹɬɳ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴɧʆ ɻɵɷɳɧ ɵɷɪɧɴɯɮɧɽɯɯ ɶɷɬɫɶɷɯɴɯɳɧɹɬɲʃ ɸɱɵɰ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɵɹɱɷʂɩɧɬɹ ɳɴɵɪɵɾɯɸɲɬɴɴʂɬ ɩɵɮɳɵɭɴɵɸɹɯ ɫɲʆ ɷɧɮ ɲɯɾɴʂɼ ɮɲɵɺɶɵɹɷɬɨɲɬɴɯɰ ɵ ɾɬɳ ɸɩɯɫɬɹɬɲʃɸɹɩɺɬɹ ɩɸʆ ɯɸɹɵɷɯʆ ɷɧɮɩɯɹɯʆ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴɵɪɵ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɧ ɔɧɶɷɯɳɬɷ ɩɸɬ ɯɮɳɬɴɬɴɯʆ ɩɴɵɸɯɩ ɿɯɬɸʆ ɩ ɪɬɷɳɧɴɸɱɵɬ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴɵɬ ɶɷɧɩɵ ɴɧ ɶɷɵɹʆɭɬɴɯɯ ɸɹɵɲɬɹɯʆ ӎ ɸ ɸɬ ɷɬɫɯɴʂ 9*9 ɫɵ ɸɬɷɬɫɯɴʂ 99 ɩ ɨʂɲɯ ɩʂɮɩɧɴʂ ɯɸɱɲʅɾɯɹɬɲʃɴɵ ɨɵɷʃ ɨɵɰ ɸ ɹɬɳɯ ɯɲɯ ɯɴʂɳɯ ɱɵɴɱɷɬɹɴʂɳɯ ɩɯɫɧɳɯ ɮɲɵɺɶɵɹɷɬɨɲɬɴɯɰ əɵɲʃɱɵ ɫɬɰɸɹɩɺʅʀɯɰ ɇɱɽɯɵɴɬɷɴʂɰ ɮɧɱɵɴ ɪ ɶɷɯ ɸɩɵɬɳ ɶɷɯɴʆɹɯɯ ɴɧɷʆ ɫɺ ɸ ʄɹɵɰ ɨɵɷʃɨɵɰ ɶɷɬɸɲɬɫɵɩɧɲ ɯ ɵɶɷɬɫɬɲɬɴɴʂɬ ʄɱɵɴɵɳɯɾɬɸɱɯɬ ɯ ɸɵ ɽɯɧɲʃɴɵ ɶɵɲɯɹɯɾɬɸɱɯɬ ɽɬɲɯ ӎ ɩ ɾɧɸɹɴɵɸɹɯ ɷɧɸɿɯɷɬɴɯɬ ɺɾɧɸɹɯʆ ɴɧ ɸɬɲɬɴɯʆ ɩ ɱɧɶɯɹɧɲɧɼ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴʂɼ ɵɨʀɬɸɹɩ ɯ ɺɾɧɸɹɯʆ ɩ ɯɼ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯɯ ɴɧɬɳɴʂɼ ɷɧɨɵɹɴɯɱɵɩ ɧ ɹɧɱɭɬ ɺɸɯɲɬɴɯɬ ɱɵɴɹɷɵɲʆ ɮɧ ɯɼ ɶɷɧɩɲɬɴɯʆɳɯ ɧɴɧɲɵɪɧɳɯ ɧɴɪɲɵ ɧɳɬɷɯɱɧɴɸɱɯɼ ɸɵɩɬɹɵɩ ɫɯɷɬɱɹɵɷɵɩ ɸɵ ɸɹɵɷɵɴʂ ɴɧ ɨɲʅɫɧɹɬɲʃɴʂɼ ɸɵɩɬɹɵɩ

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jɔɬ ɯɳɬʅʀɯɬ ɶɯɸʃɳɬɴɴɵɰ ɻɵɷɳʂ ɽɬɴɴʂɬ ɶɷɧɩɧy unverbriefte Wertrechte ɱɧɱ ɴɵɩʂɰ ɵɨʁɬɱɹ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɯɼ ɶɷɧɩ ɩ ɶɷɵɹɯɩɵɶɵɲɵɭɴɵɸɹʃ ɹɷɧɫɯɽɯɵɴɴʂɳ ɽɬɴɴʂɳ ɨɺɳɧɪɧɳ Wertpapiere ɩ ɶɷɧɩɵɶɵɷʆɫɱɧɼ ɪɬɷɳɧɴ ɸɱɵɪɵ ɹɯɶɧ ɹɬɶɬɷʃ ɵɨʂɾɴɵ ɷɧɸɸɳɧɹɷɯɩɧʅɹɸʆ ɩ ɱɧɾɬɸɹɩɬ ɷɧɮɴɵɩɯɫɴɵɸɹɬɰ jɺɾɬɹɴʂɼ ʄɻɻɬɱɹɵɩy Bucheffekten əɧɱɵɩʂɳ ɮɫɬɸʃ ɸɾɯɹɧɬɹɸʆ ɸɩɵɨɵɫɴɵ jɵɹɾɺɭɫɧɬɳɵɬ ɶɷɧɩɵ ɹɷɬɨɵɩɧɴɯʆ ɯɲɯ ɾɲɬɴɸɹɩɧ ɩ ɵɹɴɵɿɬɴɯɯ ʄɳɯɹɬɴɹɧ ɱɵɹɵɷɵɬ ɺɾɹɬɴɵ ɴɧ ɸɾɬɹɬ ʄɻɻɬɱɹɵɩ Effektenkonto ɶɷɯɵɨɷɬɹɧɹɬɲʆ ɩɲɧ ɫɬɲʃɽɧ ɯ ɫɬɰɸɹɩɺɬɹ ɩ ɵɹɴɵɿɬɴɯɯ ɲʅɨʂɼ ɹɷɬɹʃɯɼ ɲɯɽy ɯɳɬʆ ɩɸɬ ɸɩɵɰ ɸɹɩɧ ɽɬɴɴɵɰ ɨɺɳɧɪɯ ɱɷɵɳɬ ɶɯɸʃɳɬɴɴɵɰ ɻɵɷɳʂ

ɖɷɯ ʄɹɵɳ ɩ ɷɵɲɯ ʄɳɯɹɬɴɹɵɩ ɯ ɺɾɬɹɾɯɱɵɩ ɹɧɱɯɼ ɧɱɽɯɰ ɩ ɷɧɮɩɯɹʂɼ ɬɩɷɵɶɬɰɸɱɯɼ ɶɷɧɩɵɶɵɷʆɫɱɧɼ ɵɨʂɾɴɵ ɩʂɸɹɺɶɧʅɹ ɱɵɳɳɬɷɾɬɸɱɯɬ ɨɧɴ ɱɯ ɧ ɴɬ ɸɧɳɯ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴʂɬ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɤɹɵ ɶɵɲɵɭɬɴɯɬ ɶɵɳɯɳɵ ɶɷɵ ɾɬɪɵ ɶɷɯɩɬɲɵ ɱ ɹɵɳɺ ɾɹɵ ɹɷɧɫɯɽɯɵɴɴʂɬ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɬ ɵɹɴɵɿɬɴɯʆ ɧɱɽɯɵɴɬɷɵɩ ɸ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴʂɳɯ ɵɨʀɬɸɹɩɧɳɯ ɩɵ ɳɴɵɪɯɼ ɸɲɺɾɧʆɼ ɶɷɬɩɷɧ ɹɯɲɯɸʃ ɮɫɬɸʃ ɩ ɵɨʆɮɧɹɬɲʃɸɹɩɬɴɴʂɬ ɵɹɴɵɿɬɴɯʆ ɶɷɯɵɨɷɬɹɧɹɬɲɬɰ jɨɬɮ ɨɺɳɧɭɴʂɼ ɧɱɽɯɰy jɽɬɴɴʂɼ ɶɷɧɩy ɸ ɷɬɬɸɹɷɵɫɬɷɭɧɹɬɲʆɳɯ ɩ ɷɵɲɯ ɱɵ ɹɵɷʂɼ ɵɨʂɾɴɵ ɩʂɸɹɺɶɧʅɹ ɱɵɳɳɬɷɾɬɸɱɯɬ ɨɧɴɱɯ ɶɵɳɵɪɧʅʀɯɬ ɷɧɮɳɬ ʀɧɹʃ ɹɧɱɯɬ ɧɱɽɯɯ

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ɘɳ ɴɧɶɷɯɳɬɷ Meier-Hayoz A., Forstmoser P. 4DIXFJ[FSJTDIFT (FTFMMTDIBGUTSFDIU 4 Ekkenga J. & FLUFOHFTDI¢GU .ºODIFOFS ,PNNFOUBS [VN )BOEFMTHFTFU[CVDI #E "Vfl

.ºODIFO ɤɹɧ ɴɵɩɧʆ ɹɬɷɳɯɴɵɲɵɪɯʆ ɶɷɯɿɲɧ ɯɮ ɋɯɷɬɱɹɯɩʂ Ɍɩɷɵɸɵʅɮɧ ɵɹ ɧɶɷɬ ɲʆ ɪ ԋ Ɍɘ ɵ ɻɯɴɧɴɸɵɩʂɼ ɯɴɸɹɷɺɳɬɴɹɧɼ Markets in Financial Instruments

Directive, MiFID

Roth G. (SVOESJTT EFT ´TUFSSFJDIJTDIFO 8FSUQBQJFSSFDIUT Aufl. 8JFO 4

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ɪɵɩɲɬ ɧɱɽɯʆɳɯ ɶɺɨɲɯɾɴʂɼ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɰ ɯ ɯɼ ɼɷɧɴɬɴɯʅ ɸ ɼ ɪɵɫɵɩ ɶɷɵɿɲɵɪɵ ɩɬɱɧ ɶɷɯɴʆɲɯ ɴɧ ɸɬɨʆ ɴɬɳɴɵɪɵɾɯɸɲɬɴɴʂɬ ɫɬɶɵɮɯɹɧɷɯɯ ɯɲɯ jɽɬɴɹɷɧɲʃɴʂɬ ɱɲɯɷɯɴɪɵɩʂɬ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯy clearing corporations ɩ ɵɸ ɴɵɩɴɵɳ ɯɳɬʅʀɯɬ ɫɬɲɵ ɸ ɱɷɺɶɴʂɳɯ ɯɴɸɹɯɹɺɽɯɵɴɧɲʃɴʂɳɯ ɯɴɩɬɸɹɵ ɷɧɳɯ ɸɹɷɧɼɵɩʂɳɯ ɱɵɳɶɧɴɯʆɳɯ ɶɬɴɸɯɵɴɴʂɳɯ ɯ ɯɴɩɬɸɹɯɽɯɵɴɴʂɳɯ ɻɵɴɫɧɳɯ ɯ ɨɧɴɱɧɳɯ ɱɵɹɵɷʂɬ ɻɧɱɹɯɾɬɸɱɯ ɩɲɧɫɬʅɹ ɨɵɲɬɬ ɾɬɳ ɶɵɲɵɩɯ ɴɵɰ ɫɵɲɬɰ ɩɸɬɼ ɧɳɬɷɯɱɧɴɸɱɯɼ ɶɺɨɲɯɾɴʂɼ ɱɵɳɶɧɴɯɰ ɯ ɫɵɲɬɰ ɹʂɸʆ ɾɯ ɱɷɺɶɴɬɰɿɯɼ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɰ ɉɧɭɴɬɰɿɬɰ ɯɮ ɴɯɼ ɩ ɘɟɇ ʆɩɲʆɬɹɸʆ ɋɬ ɶɵɮɯɹɧɷɴɧʆ ɹɷɧɸɹɵɩɧʆ ɱɵɳɶɧɴɯʆ Depository Trust Company, DTC ɶɷɬɫ ɸɹɧɩɲʆʅʀɧʆ ɸɵɨɵɰ ɫɵɾɬɷɴʅʅ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯʅ ɔʃʅ ɐɵɷɱɸɱɵɰ ɻɵɴɫɵɩɵɰ ɨɯɷɭɯ ɖɷɯ ʄɹɵɳ ɱɧɱ ɯɴɸɹɯɹɺɽɯɵɴɧɲʃɴʂɬ ɯɴɩɬɸɹɵɷʂ ɹɧɱ ɯ ɫɬɶɵɮɯ ɹɧɷɯɯ ɸ ɽɬɲʃʅ ɺɸɱɵɷɬɴɯʆ ɯ ɺɶɷɵʀɬɴɯʆ ɸɵɩɬɷɿɬɴɯʆ ɸɫɬɲɵɱ ɸ ɧɱɽɯʆɳɯ ɵɸɺʀɬɸɹɩɲʆʅɹ ɯɼ ɴɬ ɸɧɳɯ ɯ ɴɬ ɵɹ ɸɩɵɬɪɵ ɯɳɬɴɯ ɧ ɾɬɷɬɮ ɶɵɸɷɬɫɸɹɩɵ ɸɵ ɮɫɧɴɴʂɼ ɯɳɯ ɭɬ ɩ ɻɵɷɳɬ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩ jɴɵɳɯɴɧɲʃɴʂɼ ɫɬɷɭɧɹɬɲɬɰy nominee ɴɧɼɵɫʆʀɯɼɸʆ ɸɵ ɸɩɵɯɳɯ ɺɾɷɬɫɯɹɬɲʆɳɯ ɩ ɹɷɧɸɹɵɩʂɼ ɵɹɴɵɿɬɴɯʆɼ əɧɱ nominee ɋɬɶɵɮɯɹɧɷɴɵɰ ɹɷɧɸɹɵɩɵɰ ɱɵɳɶɧɴɯɯ ӎ Cede and Company (Cede & Co. ʆɩɲʆɬɹɸʆ ɻɧɱɹɯɾɬɸɱɯɳ ɵɨɲɧɫɧɹɬɲɬɳ ɸɩʂɿɬ ɩɸɬɼ ɧɱ ɽɯɰ ɹɵɷɪɺʅʀɯɼɸʆ ɴɧ ɧɳɬɷɯɱɧɴɸɱɵɳ ɻɵɴɫɵɩɵɳ ɷʂɴɱɬ

ɇɱɽɯɯ ɭɬ ɳɬɲɱɯɼ ɩɱɲɧɫɾɯɱɵɩ ɶɺɨɲɯɾɴʂɼ ɱɵɳɶɧɴɯɰ ɶɵ ɵɨʀɬɳɺ ɶɷɧ ɩɯɲɺ ɷɬɪɯɸɹɷɯɷɺʅɹɸʆ ɯɳɯ ɴɧ ɶɵɸɷɬɫɴɯɾɬɸɱɯɬ ɨɷɵɱɬɷɸɱɯɬ ɻɯɷɳʂ brokerage company ɯɲɯ ɶɬɷɬɫɧʅɹɸʆ ɯɳ ɩ ɹɷɧɸɹ ɶɷɯɾɬɳ ɸ ɺɸɲɵɩɯɬɳ ɵ ɨɲɧɴ ɱɵɩɵɳ ɯɴɫɵɸɸɧɳɬɴɹɬ ɶɵɮɩɵɲʆʅʀɬɳ ɵɹɾɺɭɫɧɹʃ ɹɧɱɯɬ ɧɱɽɯɯ ɩ ɱɧɾɬɸɹɩɬ ɶɷɬɫʁʆɩɯɹɬɲʃɸɱɯɼ ɽɬɴɴʂɼ ɨɺɳɧɪ bearer paper ɶɺɹɬɳ ɶɷɵɸɹɵɰ ɴɬɻɵɷ ɳɧɲʃɴɵɰ ɶɬɷɬɫɧɾɯ ɉ ɷɬɮɺɲʃɹɧɹɬ ɯ ɩ ʄɹɵɰ ɸɯɹɺɧɽɯɯ ɧɱɽɯɵɴɬɷ ɴɬ ʆɩ ɲʆɬɹɸʆ ɫɧɭɬ ɻɵɷɳɧɲʃɴʂɳ ɩɲɧɫɬɲʃɽɬɳ ɸɩɵɯɼ ɧɱɽɯɰ ӎ ɵɴ ɶɷɬɩɷɧʀɧɬɹɸʆ ɩ ɯɼ ɨɬɴɬɻɯɽɯɧɷɴɵɪɵ ɩɲɧɫɬɲʃɽɧ beneficial owner ɶɷɬɹɬɴɫɺʅʀɬɪɵ ɹɵɲʃ ɱɵ ɴɧ ɫɯɩɯɫɬɴɫʂ ɯ ɴɬ ɯɳɬʅʀɬɪɵ ɶɷɧɩɧ ɪɵɲɵɸɧ ɶɵ ɸɩɵɯɳ ɧɱɽɯʆɳ ɱɵɹɵ ɷɵɬ ɶɷɯɴɧɫɲɬɭɯɹ ɯɼ ɩɷɬɳɬɴɴɵɳɺ ӎ ɲɬɪɧɲʃɴɵɳɺ ɯɲɯ jɴɵɳɯɴɧɲʃɴɵɳɺy ɩɲɧɫɬɲʃɽɺ ӎ legal, or nominal owner, record owner ɘɧɳɵ ɭɬ ɶɺɨɲɯɾɴɵɬ ɧɱ ɽɯɵɴɬɷɴɵɬ ɵɨʀɬɸɹɩɵ ɮɧɾɧɸɹɺʅ ɴɬ ɶɷɬɫɸɹɧɩɲʆɬɹ ɱɹɵ ɭɬ ɩ ɫɬɰɸɹɩɯɹɬɲʃ

ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɵɪɵ ɶɵɴʆɹɯʆ jɽɬɴɴɧʆ ɨɺɳɧɪɧy ɩ ɧɴɪɲɵ ɧɳɬɷɯɱɧɴɸɱɵɳ ɶɷɧɩɬ ɩ ɱɧɾɬɸɹɩɬ ɵɨɵɨ ʀɧʅʀɬɰ ɱɧɹɬɪɵɷɯɯ ɯɸɶɵɲʃɮɺɬɹɸʆ ʄɱɵɴɵɳɯɾɬɸɱɵɬ ɶɵɴʆɹɯɬ jɻɯɴɧɴɸɵɩʂɰ ɯɴɸɹɷɺɳɬɴɹy

ɏɴɹɬɷɬɸɴɵ ɾɹɵ ɻɯɪɺɷɧ nominee ɶɵɫ ɯɳɬɴɬɳ jɴɵɳɯɴɧɲʃɴɵɪɵ ɫɬɷɭɧɹɬɲʆy ɩ ɸɬɷɬɫɯɴɬɼ ɪɵɫɵɩ ɶɷɵɿɲɵɪɵ ɩɬɱɧ ɨʂɲɧ ɨɬɮɫɺɳɴɵ ɶɬɷɬɴɬɸɬɴɧ ɩ ɶɵɸɹɷɵɬɴɴɵɬ ɶɵ ɧɳɬɷɯɱɧɴɸɱɯɳ ɵɨɷɧɮɽɧɳ ɷɵɸɸɯɰɸɱɵɬ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɵ ɵ ɷʂɴɱɬ ɽɬɴɴʂɼ ɨɺɳɧɪ ɴɬɸɳɵɹɷʆ ɴɧ ɹɵ ɾɹɵ ɬɪɵ ɸɹɧɹɺɸ jɹɷɧɸɹɯy trustee ɴɯɱɧɱ ɴɬ ɺɱɲɧɫʂɩɧɬɹɸʆ ɩ ɷɵɸɸɯɰɸɱɵɬ ɶɷɧɩɵ ɸɷ ɶ ɸɹ ɶɬɷɩɵɴɧ ɾɧɲʃɴɵɰ ɷɬɫɧɱɽɯɯ ɛɬɫɬɷɧɲʃɴɵɪɵ ɮɧɱɵɴɧ ɵɹ ɧɶɷɬɲʆ ɪ ԋ ɛɎ jɕ ɷʂɴɱɬ ɽɬɴɴʂɼ ɨɺɳɧɪ ɘɎ ɗɛ ԋ ɘɹ ɯ ɸɹ ɴɧɮɩɧɴɴɵɪɵ Ɏɧɱɵɴɧ ɩ ɷɬɫɧɱɽɯɯ ɛɬɫɬɷɧɲʃɴɵɪɵ ɮɧɱɵɴɧ ɵɹ ɫɬɱɧɨɷʆ ɪ ԋ ɛɎ ɘɎ ɗɛ ԋ ɘɹ

Ɋɲɧɩɧ ɉɯɫʂ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɰ

ɴɵɸɹɯ ɸɵɸɹɧɩɲʆɬɹ ɱɷɺɪ ɬɪɵ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɨɬɴɬɻɯɽɯɧɷɴʂɼ ɩɲɧɫɬɲʃɽɬɩ ɬɪɵ ɧɱɽɯɰ ɯ ɺ ɱɵɪɵ ɻɧɱɹɯɾɬɸɱɯ ɴɧɼɵɫʆɹɸʆ ʄɹɯ ɧɱɽɯɯ ɴɧɮʂɩɧɬɳʂɬ ɩ ʄɹɵɳ ɸɲɺɾɧɬ float ɯɲɯ floating supply ɵɨʀɬɬ ɱɵɲɯɾɬɸɹɩɵ ɱɵɹɵɷʂɼ ɶɵ ɴɬɱɵɹɵ ɷʂɳ ɫɧɴɴʂɳ ɸɵɸɹɧɩɲʆɬɹ ɵɹ ɫɵ ɩɸɬɼ ɧɱɽɯɰ ɶɺɨɲɯɾɴʂɼ ɱɵɳɶɧɴɯɰ ɉ ɵɨɵɯɼ ɸɲɺɾɧʆɼ ɵɾɬɩɯɫɴɧ ɮɧɳɬɴɧ ɹɷɧɫɯɽɯɵɴɴʂɼ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɼ ɵɹɴɵɿɬɴɯɰ ɴɧ ɫɵɪɵɩɵɷɴʂɬ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵ ɶɷɧɩɵɩʂɬ ɵɹɴɵɿɬɴɯʆ ɧɪɬɴɹ ɸɱɵɪɵ ɹɯɶɧ ɵɨɺɸɲɵɩɯɩɿɧʆ ɯɮɩɬɸɹɴʂɰ ɩɵɮɩɷɧɹ ɱ ɧɴɵɴɯɳɴɵɸɹɯ ɺɾɧ ɸɹɯʆ ɩ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴɵɳ ɵɨʀɬɸɹɩɬ ɸɩɵɰɸɹɩɬɴɴɵɰ ɱɲɧɸɸɯɾɬɸɱɯɳ ɶɵɫɼɵ ɫɧɳ 97***ӎ9*9 ɩɩ ɔɬɵɨɼɵɫɯɳɵ ɵɫɴɧɱɵ ɶɵɫɾɬɷɱɴɺɹʃ ɾɹɵ ʄɹɵ ɫɵɪɵ ɩɵɷɴɵ ɶɷɧɩɵɩɵɬ ɷɬɪɺɲɯɷɵɩɧɴɯɬ ɱɧɸɧɬɹɸʆ ɵɹɴʅɫʃ ɴɬ ɸɹɧɹɺɸɧ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɰ ɯ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯʆ ɯɳɯ ɧ ɲɯɿʃ ɶɵɷʆɫɱɧ ɶɷɯɵɨɷɬɹɬɴɯʆ ɯ ɵɹɾɺɭɫɬɴɯʆ ɯɼ ɧɱ ɽɯɰ ɫɵɲɬɰ ɺɾɧɸɹɯʆ ɯ ɸɵɵɹɩɬɹɸɹɩɬɴɴɵ ӎ ɾɲɬɴɸɹɩɧ ɩ ɹɧɱɯɼ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯʆɼ ɹ ɬ ɵɶɷɬɫɬɲɬɴɴɵɰ ɾɧɸɹɯ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɼ ɵɹɴɵɿɬɴɯɰ ɶɷɯɹɵɳ ɸɱɲɧɫʂ ɩɧʅʀɯɼɸʆ ɹɵɲʃɱɵ ɩ ɱɷɺɶɴʂɼ ɵɹɱɷʂɹʂɼ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴʂɼ ɵɨʀɬɸɹɩɧɼ ɶɺɨ

ɲɯɾɴʂɼ ɱɵɳɶɧɴɯʆɼ

4. Производственные кооперативы

ɖɷɵɯɮɩɵɫɸɹɩɬɴɴʂɬ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩʂ ɮɧɷɵɫɯɲɯɸʃ ɯ ɷɧɮɩɯɩɧɲɯɸʃ ɩ ɇɴ ɪɲɯɯ ɶɬɷɩɵɰ ɵɷɪɧɴɯɮɧɽɯɬɰ ɹɧɱɵɪɵ ɹɯɶɧ ɶɷɯɴʆɹɵ ɸɾɯɹɧɹʃ ɸɵɮɫɧɴɴɵɬ

ɩɪ ɗɵɾɫɬɲʃɸɱɵɬ ɵɨʀɬɸɹɩɵ ɸɶɷɧɩɬɫɲɯɩʂɼ ɶɬɷɩɵɶɷɵɼɵɫɽɬɩ Rochedale Society of Equitable Pioneers ɕɫɴɧɱɵ ɩ ɴɧɸɹɵʆʀɬɬ ɩɷɬɳʆ ɵɴɯ ɶɷɧɱɹɯɾɬɸɱɯ ɴɬɯɮɩɬɸɹɴʂ ɧɴɪɲɵ ɧɳɬɷɯɱɧɴɸɱɵɳɺ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɳɺ ɶɷɧɩɺ ɾɹɵ ɶɵ ɩɯɫɯɳɵɳɺ ɳɵɭɴɵ ɸɾɯɹɧɹʃ ɵɫɴɵɰ ɯɮ ɶɷɯɾɯɴ ɯɼ ɶɵɾɹɯ ɶɵɲɴɵɪɵ ɮɧɨɩɬɴɯʆ ɯ ɩ ɸɵɩɷɬɳɬɴɴɵɰ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴɵɰ ʄɱɵɴɵɳɯɾɬɸɱɵɰ ɯ ʅɷɯɫɯɾɬ ɸɱɵɰ ɲɯɹɬɷɧɹɺɷɬ ɉ ɬɩɷɵɶɬɰɸɱɵɳ ɱɵɴɹɯɴɬɴɹɧɲʃɴɵɳ ɶɷɧɩɬ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯ ɩʂ ɹɧɱɭɬ ɶɵʆɩɯɲɯɸʃ ɩ ɸɬɷɬɫɯɴɬ 9*9 ɩ ɹɧɱ ɺɭɬ ɩ ɪ ɩ ɧɩɸɹɷɯɰɸɱɵɳ ɑɲɧɪɬɴɻɺɷɹɬ ɨʂɲɧ ɵɸɴɵɩɧɴɧ ɶɬɷɩɧʆ ɱɧɸɸɧ ɩɮɧɯɳɵɶɵɳɵʀɯ ɧ ɩ ɪ

ɩɇɩɸɹɷɯɯ ɶɵʆɩɯɲɸʆ ɶɬɷɩʂɰ ɶɵɹɷɬɨɯɹɬɲʃɸɱɯɰ ɸɵʅɮ ɮɧɩɵɫɸɱɯɼ ɷɧɨɵ ɾɯɼ Ɏɫɬɸʃ ɭɬ ɩ ɱɵɴɽɬ 9*9 ɩ ɪ ɨʂɲɧ ɸɵɮɫɧɴɧ jɗɧɰɻɻɧɰɮɬɴɵɩ ɸɱɧʆ ɱɧɸɸɧy ɶɵɲɵɭɯɩɿɧʆ ɴɧɾɧɲɵ ɵɫɴɵɳɺ ɯɮ ɱɷɺɶɴɬɰɿɯɼ ɬɩɷɵɶɬɰɸɱɯɼ ɨɧɴɱɵɩ ɫɵ ɸɯɼ ɶɵɷ ɸɺʀɬɸɹɩɺʅʀɬɳɺ ɩ ɻɵɷɳɬ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩɴɵɰ ɵɷɪɧɴɯɮɧ

ɽɯɯ ɸɵʅɮɧ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩɵɩ ӎ ɗɧɰɻɻɧɰɮɬɴɨɧɴɱɺ Rai eisenbank əɬɶɬɷʃ ɵɴɯ ɯɮɩɬɸɹɴʂ ɴɬ ɹɵɲʃɱɵ ɵɹɫɬɲʃɴʂɳ ɴɧɽɯɵɴɧɲʃɴʂɳ ɶɷɧɩɵɩʂɳ ɸɯɸɹɬ ɳɧɳ ɴɵ ɯ ɶɷɧɩɺ Ɍɩɷɵɸɵʅɮɧ ɶɷɬɫɺɸɳɧɹɷɯɩɧʅʀɬɳɺ ɵɸɵɨɺʅ ɵɷɪɧɴɯɮɧ ɽɯɵɴɴɵ ɶɷɧɩɵɩɺʅ ɻɵɷɳɺ jɬɩɷɵɶɬɰɸɱɵɪɵ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩɧy Societas Com-

munitas Europaea, SCE

Merkt H., Göthel S.R. 64 BNFSJLBOJTDIFT (FTFMMTDIBGUTSFDIU 4 ӎ

f ɑɵɳɳɬɷɾɬɸɱɯɬ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ ɩ ɬɩɷɵɶɬɰɸɱɵɳ ɱɵɴɹɯɴɬɴɹɧɲʃɴɵɳ ɶɷɧɩɬ

ɉ Ɍɩɷɵɶɬ ɩ ɽɬɲɵɳ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩʂ ɴɬ ʆɩɲʆʅɹɸʆ ɿɯɷɵɱɵ ɯɸɶɵɲʃɮɺɬɳɵɰ ɷɧɮɴɵɩɯɫɴɵɸɹʃʅ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɰ ɕɨ ʄɹɵɳ ɪɵɩɵɷɯɹ ɩ ɾɧɸɹɴɵɸɹɯ ɹɵ ɵɨɸɹɵʆ ɹɬɲʃɸɹɩɵ ɾɹɵ ɶɷɯɳɬɷɴɵ ɩ ɵɫɴɵɰ ɹɷɬɹɯ ɪɵɸɺɫɧɷɸɹɩ ӎ ɾɲɬɴɵɩ Ɍɩɷɵɸɵʅɮɧ ɵɹɸɺɹɸɹɩɺɬɹ ɸɶɬɽɯɧɲʃɴɵɬ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɵ ɵ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩɧɼ ɉ ɵɹɫɬɲʃ ɴʂɼ ɬɩɷɵɶɬɰɸɱɯɼ ɪɵɸɺɫɧɷɸɹɩɧɼ ɳɵɭɴɵ ɴɧɨɲʅɫɧɹʃ ɱɧɱ ɸɴɯɭɬɴɯɬ ɹɧɱ ɯ ɷɵɸɹ ɾɯɸɲɧ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩɵɩ ɯ ɯɼ ɸɵʅɮɵɩ ɵɨʁɬɫɯɴɬɴɯɰ əɧɱ ɩ ɇɩɸɹɷɯɯ ɵɨʀɬɬ ɱɵɲɯɾɬɸɹɩɵ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩɵɩ ɸɵɱɷɧɹɯɲɵɸʃ ɸ ɨɵɲɬɬ ɾɬɳ ɩ ɱɵɴ ɽɬ ɼ ɪɵɫɵɩ ɫɵ ɩ ɪ ɧ ɾɯɸɲɵ ɾɲɬɴɵɩ jɗɧɰɻɻɧɰɮɬɴɵɩɸɱɵɪɵ ɸɵʅɮɧy ɮɧ ʄɹɵ ɭɬ ɩɷɬɳʆ ɺɳɬɴʃɿɯɲɵɸʃ ɸ ɳɲɴ ɫɵ ɳɲɴ ɉ ɟɩɬɰ ɽɧɷɯɯ ɾɯɸɲɵ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩɵɩ ɹɧɱɭɬ ɶɵɸɹɬɶɬɴɴɵ ɸɴɯɭɧɬɹɸʆ ɸ ɹʂɸ ɫɵɹʂɸ ɮɧ ɶɵɸɲɬɫɴɯɬ ɲɬɹ ɵɫɴɧɱɵ ɶɵ ɷɧɸɶɷɵɸɹɷɧɴɬɴɴɵɸɹɯ ɵɴɯ ɶɵ ɸɹɵʆɴɴɵ ɴɧɼɵɫʆɹɸʆ ɴɧ ɾɬɹɩɬɷɹɵɳ ɳɬɸɹɬ ɸɷɬɫɯ ɷɧɮɲɯɾɴʂɼ ɻɵɷɳ ɱɵɷɶɵɷɧ ɽɯɰ ɧ ɩɸɬɼ ɿɩɬɰɽɧɷɸɱɯɼ ɨɧɴɱɵɩ ɫɬɰɸɹɩɺʅɹ ɩ ɻɵɷɳɬ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩɵɩ

ɘ ɫɷɺɪɵɰ ɸɹɵɷɵɴʂ ɩ Ɋɬɷɳɧɴɯɯ ɴɧɶɷɵɹɯɩ ɷɧɮɩɯɩɧʅɹɸʆ ɱɵɵɶɬɷɧ ɹɯɩʂ ɴɧɶɷɯɳɬɷ ɩ ɵɨɲɧɸɹɯ ʄɴɬɷɪɵɸɴɧɨɭɬɴɯʆ ɴɧɸɬɲɬɴɯʆ Energiegenossenschaften ɮɧ ӎ ɪɪ ɹɵɲʃɱɵ ɩ ɮɬɳɲɬ Ɉɧɫɬɴ ɉʅɷɹɬɳɨɬɷɪ ɨʂɲɵ ɸɵɮɫɧɴɵ ɨɵɲɬɬ ɹɧɱɯɼ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩɵɩ ɯ ɯɼ ɸɵʅɮɵɩ Verbände ɹɵɲʃɱɵ ɮɧ ɪ ɵɨʀɬɬ ɾɯɸɲɵ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩɵɩ ɩ ʅɪɵ ɮɧɶɧɫɴʂɼ ɮɬɳɲʆɼ Ɋɬɷɳɧ ɴɯɯ ɩʂɷɵɸɲɵ ɸ ɫɵ ɧ ɾɯɸɲɵ ɯɼ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɾɲɬɴɵɩ ɶɷɬɩʂɸɯɲɵɳɲɴ ɾɬɲɵɩɬɱ ɉɧɭɴɺʅ ɷɵɲʃ ɶɷɧɱɹɯɾɬɸɱɯ ɶɵɩɸɬɳɬɸɹɴɵ ɯɪɷɧʅɹ ɸɵʅ ɮʂ ɶɵɹɷɬɨɯɹɬɲʃɸɱɯɼ ɯ ɨɧɴɱɵɩɸɱɯɼ ɱɷɬɫɯɹɴʂɼ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩɵɩ ɴɬɷɬɫɱɵ ɴɧɸɾɯɹʂɩɧʅʀɯɬ ɸɵɹɴɯ ɹʂɸʆɾ ɯ ɫɧɭɬ ɳɯɲɲɯɵɴʂ ɾɲɬɴɵɩ ɸɩʆɮɯ ɱɵɹɵɷʂɼ ɩɶɷɵɾɬɳ ɸɹɧɴɵɩʆɹɸʆ ɹɬɳ ɸɲɧɨɬɬ ɾɬɳ ɨɵɲʃɿɬ ɩɵɮɷɧɸɹɧɬɹ ɯɼ ɾɯɸɲɬɴɴɵɸɹʃ

ɏɸɹɵɷɯɾɬɸɱɯ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩʂ ɵɸɴɵɩʂɩɧɲɯɸʃ ɴɧ ɯɫɬɬ ɩɮɧɯɳɵɶɵɳɵʀɯ ʄɱɵɴɵɳɯɾɬɸɱɯ ɸɲɧɨʂɼ ɸɺɨʁɬɱɹɵɩ ɱɵɹɵɷʂɬ ɳɵɪɲɯ ɸɹɧɹʃ ɱɵɴɱɺɷɬɴɹɵ ɸɶɵɸɵɨɴʂɳɯ ɯ ɷɧɮɩɯɩɧɹʃɸʆ ɩ ɺɸɲɵɩɯʆɼ ɷʂɴɵɾɴɵɪɵ ɼɵɮʆɰɸɹɩɧ ɹɵɲʃɱɵ ɶɺɹɬɳ ɵɨʁɬɫɯɴɬɴɯʆ ɸɩɵɯɼ ɸɯɲ ɯ ɸɷɬɫɸɹɩ ɖɵʄɹɵɳɺ ɯɮɴɧɾɧɲʃɴɵ ɱɵɵɶɬ ɷɧɹɯɩʂ ɵɨʁɬɫɯɴʆɲɯ ɹɵɲʃɱɵ ɻɯɮɯɾɬɸɱɯɼ ɲɯɽ ɶɷɵɻɬɸɸɯɵɴɧɲʃɴɵ ɮɧɴɯ ɳɧʅʀɯɼɸʆ ɵɫɴɵɷɵɫɴɵɰ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴɵɰ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹʃʅ ӎ ɶɷɵɯɮɩɵɫɯ ɹɬɲɬɰ ɸɬɲʃɼɵɮɶɷɵɫɺɱɽɯɯ ɻɬɷɳɬɷɵɩ ɷɬɳɬɸɲɬɴɴɯɱɵɩ ɳɬɲɱɯɼ ɹɵɷɪɵɩ ɽɬɩ ɵɨʁɬɫɯɴʆɩɿɯɼɸʆ ɩ ɶɷɵɯɮɩɵɫɸɹɩɬɴɴʂɬ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩʂ Erwerbsund Wirtschaftsgenossenschaften ɲɯɨɵ ɪɷɧɭɫɧɴ ɶɵɹɷɬɨɯɹɬɲɬɰ ɸɵɮɫɧɩɧɩɿɯɼ

ɶɵɹɷɬɨɯɹɬɲʃɸɱɯɬ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩʂ Konsumgenossenschaften ɩ ɹɵɳ ɾɯɸɲɬ ɫɲʆ ɶɵɲɺɾɬɴɯʆ ɵɹɴɵɸɯɹɬɲʃɴɵ ɫɬɿɬɩɵɪɵ ɭɯɲʃʆ ɭɯɲɯʀɴʂɬ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩʂ

ɘɳ Kalls S., Nowotny Ch., Schauer M. TUFSSFJDIJTDIFT (FTFMMTDIBGUTSFDIU 4

ɘɳ Druey J.N (FTFMMTDIBGUT VOE )BOEFMTSFDIU "Vfl ;ºSJDI 4ɘɳ 'SBOLGVSUFS "MMHFNFJOF ;FJUVOH

Ɋɲɧɩɧ ɉɯɫʂ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɰ

ɨɵɲɬɬ ɫɬɿɬɩʂɼ ɱɷɬɫɯɹɵɩ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɩɮɧɯɳɴɵɪɵ ɱɷɬɫɯɹɧ ɸɹɷɧɼɵɩɧɴɯʆ ɭɯɲʃʆ ɯ ɫɷɺɪɵɪɵ ɯɳɺʀɬɸɹɩɧ ɶɷɬɭɫɬ ɩɸɬɪɵ ɵɹ ɶɵɭɧɷɵɩ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɩɮɧ ɯɳɴɵɪɵ ɸɹɷɧɼɵɩɧɴɯʆ ɯ ɹ ɶ ɕɹɸʅɫɧ ɯɮɩɬɸɹɴɵɬ ɩʂɷɧɭɬɴɯɬ jɱɵɵɶɬɷɧ ɹɯɩʂ ӎ ɫɬɹɯ ɴɺɭɫʂy Genossenschaften sind Kinder der Not

ɉ ɮɧɶɧɫɴɵɬɩɷɵɶɬɰɸɱɵɳ ɶɷɧɩɬ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩʂ ɷɧɸɸɳɧɹɷɯɩɧʅɹɸʆ ɱɧɱ ɶɷɧɩɵɸɺɨʁɬɱɹɴʂɬ ɵɨʁɬɫɯɴɬɴɯʆ ɲɯɽ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ ɸ ɷɧɮɫɬɲɬɴɴʂɳ ɴɧ ɫɵ ɲɯ ɶɬɷɬɳɬɴɴʂɳ ɴɬɵɶɷɬɫɬɲɬɴɴʂɳ ɱɧɶɯɹɧɲɵɳ ɶɷɯɾɬɳ ɯɼ ɸɺʀɬɸɹɩɵ ɸɵɸɹɧɩɲʆɬɹ ɴɬ ɸɧɳɵ ɶɵ ɸɬɨɬ ɵɨʁɬɫɯɴɬɴɯɬ ɵɶɷɬɫɬɲɬɴɴɵɪɵ ɯɳɺʀɬɸɹɩɧ ɧ ɸɵɩɳɬɸɹɴɧʆ ʄɱɵɴɵɳɯɾɬɸɱɧʆ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹʃ ɬɪɵ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɯ ɯɲɯ ɸɵ ɫɬɰɸɹɩɯɬ ɺɫɵɩɲɬɹɩɵɷɬɴɯʅ ɯɼ ʄɱɵɴɵɳɯɾɬɸɱɯɼ ɶɵɹɷɬɨɴɵɸɹɬɰ ɖɵ ɩʂ ɷɧɭɬɴɯʅ ɵɫɴɵɪɵ ɿɩɬɰɽɧɷɸɱɵɪɵ ɺɾɬɴɵɪɵ ɩ ɹɧɱɵɰ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ ɸɵɬɫɯ ɴʆʅɹɸʆ ɴɬ ɹɵɲʃɱɵ jɾɧɸɹɯ ɯɳɺʀɬɸɹɩɧ ɵɹɫɬɲʃɴʂɼ ɲɯɽy ɱɧɱ ɴɧɶɷɯɳɬɷ

ɩɧɱɽɯɵɴɬɷɴɵɳ ɵɨʀɬɸɹɩɬ ɴɵ ɯ jɾɧɸɹʃ ɸɧɳɵɰ ɯɼ ʄɱɵɴɵɳɯɾɬɸɱɵɰ ɲɯɾ ɴɵɸɹɯy ein Stück der wirtschaftlichen Persönlichkeit selbst ɬɸɲɯ ɧɱɽɯɵɴɬ ɷʂ ɵɨʂɾɴɵ ɴɬ ɺɾɧɸɹɩɺʅɹ ɩ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɸɩɵɬɰ ɱɵɳɶɧɴɯɯ ɹɵ ɽɬɲɯ ɱɵ ɵɶɬɷɧɹɯɩɧ ɴɬɫɵɸɹɯɭɯɳʂ ɨɬɮ ɲɯɾɴɵɪɵ ɸɵɫɬɰɸɹɩɯʆ ɬɪɵ ɾɲɬɴɵɩ ɶɷɯɾɬɳ ɯɼ ɵɨʆɮɧɴɴɵɸɹɯ jɴɬɻɯɴɧɴɸɵɩɵɪɵ ɼɧɷɧɱɹɬɷɧy ɯɴɵɪɫɧ ɳɵɪɺɹ ɯɳɬɹʃ ɫɧɭɬ ɨɵɲʃɿɬɬ ɮɴɧɾɬɴɯɬ ɾɬɳ ɸɺɪɺɨɵ ɯɳɺʀɬɸɹɩɬɴɴɵɬ ɺɾɧɸɹɯɬ

ɑɧɱ ɺɸɹɧɴɵɩɲɬɴɵ ɴɧɶɷɯɳɬɷ ɸɹ ɿɩɬɰɽɧɷɸɱɵɪɵ Ɏɧɱɵɴɧ ɵɨ ɵɨʆɮɧ ɹɬɲʃɸɹɩɬɴɴɵɳ ɶɷɧɩɬ ɾ 7 ɿɩɬɰɽɧɷɸɱɵɪɵ Ɋɑ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩ ɫɵɲɭɬɴ ɵɱɧ ɮʂɩɧɹʃ jɸɵɫɬɰɸɹɩɯɬ ɵɶɷɬɫɬɲɬɴɴʂɳ ʄɱɵɴɵɳɯɾɬɸɱɯɳ ɯɴɹɬɷɬɸɧɳ ɸɩɵɯɼ ɾɲɬɴɵɩy ɶɵɸɷɬɫɸɹɩɵɳ ɵɷɪɧɴɯɮɧɽɯɯ ɯɼ jɩɮɧɯɳɴɵɰ ɸɧɳɵɶɵɳɵʀɯy in gemeinsamer Selbsthilfe ɩ ɵɹɲɯɾɯɬ ɵɹ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴɵɪɵ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɵɴ ɴɬ ɳɵ ɭɬɹ ɯɳɬɹʃ ɶɷʆɳɵɰ ɽɬɲʃʅ ɶɵɲɺɾɬɴɯɬ ɶɷɯɨʂɲɯ ɯ ɬɬ ɷɧɸɶɷɬɫɬɲɬɴɯɬ ɳɬɭɫɺ ɸɩɵɯɳɯ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳɯ ɖɷɯ ʄɹɵɳ ɹɧɱɵɬ ɸɵɫɬɰɸɹɩɯɬ ɳɵɭɬɹ ɩʂɷɧɭɧɹʃɸʆ ɯ ɩ ɻɵɷɳɬ ɸɵɱɷɧʀɬɴɯʆ ɸɨɬɷɬɭɬɴɯʆ ɯɼ ɷɧɸɼɵɫɵɩ ɶɺɹɬɳ ɶɷɬɫɵɸɹɧɩɲɬ ɴɯʆ ɯɳ ɯɳɺʀɬɸɹɩɧ ɯɲɯ ɺɸɲɺɪ ɴɧ ɨɲɧɪɵɶɷɯʆɹɴʂɼ ɺɸɲɵɩɯʆɼ ɴɧɶɷɯɳɬɷ

ɩɷɧɳɱɧɼ ɶɵɹɷɬɨɯɹɬɲʃɸɱɯɼ ӎ ɭɯɲɯʀɴʂɼ ɯɲɯ ɱɷɬɫɯɹɴʂɼ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩɵɩ əɧɱ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴɵɬ ɵɨʀɬɸɹɩɵ ɩɲɧɫɬʅʀɬɬ ɺɴɯɩɬɷɳɧɪɵɳ ɯɲɯ ɺɶɷɧɩɲʆʅ ʀɬɬ ɭɯɲʂɳ ɫɵɳɵɳ ɯɳɬɬɹ ɪɲɧɩɴɵɰ ɽɬɲʃʅ ɶɵɲɺɾɬɴɯɬ ɫɵɼɵɫɧ ɵɹ ʄɹɵɰ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɯ ɬɪɵ ɶɵɸɲɬɫɺʅʀɬɬ ɷɧɸɶɷɬɫɬɲɬɴɯɬ ɳɬɭɫɺ ɧɱɽɯɵɴɬɷɧɳɯ ɹɵɪɫɧ ɱɧɱ ɪɲɧɩɴɵɰ ɮɧɫɧɾɬɰ ɧɴɧɲɵɪɯɾɴɵɪɵ ɶɵɹɷɬɨɯɹɬɲʃɸɱɵɪɵ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯ

ɩɧ ʆɩɲʆɬɹɸʆ ɴɬɶɵɸɷɬɫɸɹɩɬɴɴɵɬ ɶɷɬɫɵɸɹɧɩɲɬɴɯɬ ɸɩɵɯɳ ɾɲɬɴɧɳ ɸɵɵɹɩɬɹ ɸɹɩɺʅʀɯɼ ɹɵɩɧɷɵɩ ɯɲɯ ɭɯɲʃʆ ɶɵ ɴɧɯɨɵɲɬɬ ɴɯɮɱɯɳ ɽɬɴɧɳ

ɖɷɬɫɺɸɳɵɹɷɬɴɴɧʆ ɮɧɱɵɴɵɳ ɴɬɵɨɼɵɫɯɳɵɸɹʃ ɵɱɧɮɧɴɯʆ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩɵɳ ɸɵɫɬɰɸɹɩɯʆ ɸɩɵɯɳ ɾɲɬɴɧɳ ɯ ɵɷɪɧɴɯɮɧɽɯɯ ɯɼ ɩɮɧɯɳɵɶɵɳɵʀɯ ɯɸɱɲʅɾɧ

Gerwig M. 4DIXFJ[FSJTDIFT (FOPTTFOTDIBGUTSFDIU #FSO 4