Экономические риски в предпринимательской деятельности методические указания для самостоятельной работы бакалавров по направлению подготовки 38.03.02 Менеджмент

t – горизонт расчета;

GF–кэш-флоу (денежный поток средств за расчетный период);

обозначается множителем FM4.

В условиях задачи величину GF (см. табл. П.4, П.9), рассчитанную как величину прибыли, которая определяется разницей между величиной объема продаж и суммой текущих затрат (без включения амортизаций) с суммой налога на прибыль (дохода):

GF = п. 1 – (п. 3 + п. 8).

Следовательно,

GF = (312 ∙ 3) – [172 ∙ 3 + 9,360 ∙ 3] = 936 – (516 + 28,08) = 401,92 тыс.

руб./квартал.

Для обеспечения расчетов можно воспользоваться финансовой таблицей дисконтированного множителя FM4, позволяющего оценить текущую стоимость дисконтированного потока денежных средств за 18 мес. суммой 401,92 тыс. руб. квартал.

Значение FM4 показывает коэффициент дисконтирования аннуитета (равных потоков денежных средств), которое определяется на пересечении строки горизонта расчета и столбца расчетного Rg:

FM4 = (6 кварталов при 6 %) = 4,917.

Сумма текущей стоимости дисконтированного дохода за 6 кварталов при заданной доходности 6 % в квартал составит:

ДД = 401,92 ∙ 4,917 = 1976 тыс. руб.

Следовательно ЧДД = –1100 + 1976 = 876 тыс. руб. Положительное значение ЧДД характеризует окупаемость затрат. Срок окупаемости Ток = 1 100/ 1 976 = 0,55 г. или 7 мес.

Риск проекта может быть определен соотношением IRR (внутренняя норма доходности) и заложенным в проект значением Rg.

IRR характеризует значение накопленных денежных потоков, покрывающих суммы инвестиций, т. е. при IRR = 1 проект окупается.

21

В условиях задачи соотношения значений I и GF = 2,736: I = 1100: 401,92 = 2,736.

Используя значение 2,736, по таблице FM4 определяют уровень доходности, обеспечивающий указанное соотношение инвестиций и кэш-флоу.

Данные таблицы FM4 (см. Приложение) показывают, что при горизонте расчета 18 мес. (6 кварталов) внутренняя норма доходности равна 28 % в квартал, следовательно, IRR = 112 % в год (28 % ∙ 4).

Таким образом, IRR значительно выше проектируемого уровня доходности 23,2 % в год (6 % в квартал).

В итоге можно констатировать, что риск проекта при заданных значениях операционных затрат, стоимости погашения кредита и заданных рыночных ценах минимален.

Все полученные результаты отражают в разд. 1 «Возможности (резюме) проекта».

Библиографический список

Шапкин, А. С. Экономика и менеджмент // Экономические и финансовые риски: Оценка, управление, портфель инвестиций: учебное пособие / А. С. Шапкин, В. А. Шапкин. – М.: ИТК «Дашков и К», 2016. – 544 с. // www.e/lanbook.com.

Романов, А. А. Экономика и менеджмент // Маркетинг: учебное пособие / А. А. Романов, В. П. Басенков, Б. М. Жуков. – М.: ИТК «Дашков

«Дашков и К», 2013. – 482 с. // www.e/lanbook.com.

Шапкин, А. С. Экономика и менеджмент // Теория риска и моделирование рисковых ситуаций: учебное пособие / А. С. Шапкин, В. А. Шапкин. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К»

2012. – 880 с. // www.e/lanbook.com.

22