3989

20

Задача 1. Дать сравнительную характеристику методу рынка капитала и методу сделок по основным отличительным признакам. Результаты представить в таблице 7.

Таблица 7 – Сравнительная характеристика метода рынка капитала и метода сделок

Отличительный Метод рынка капитала Метод сделок признак

Информационная база

Применяемые

мультипликаторы

Область применения

Задача 2. Оценить предприятие «Сфера», годовая выручка от реализации которого составляет 750 тыс. руб. Аналогом является предприятие «Альянс», рыночная цена одной акции которого составляет 20 руб., число акций в обращении – 800 тыс. шт. Годовая выручка от реализации – 8 000 тыс. руб. Данные пассива баланса предприятий представлены в таблице 8.

Таблица 8 – Пассив баланса, тыс. руб.

Задача 3. Определить стоимость одной акции компании «Юпитер», если чистая прибыль компании – 450 тыс. руб.; чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию – 4,5 тыс. руб.; балансовая стоимость чистых активов компании – 6 000 тыс. руб.; мультипликатор цена/балансовая стоимость – 3.

Задача 4. Определить балансовую стоимость активов предприятия «Юг». Информация для расчёта: чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию – 3 500 руб.; чистая прибыль 350 000 руб.; балансовая стоимость активов, приходящихся на 1 акцию – 60 000 руб.

21

Задача 5. Определить стоимость компании «Альфа», если темп роста её доходов за последние три года составил 20%, ожидаемый доход следующего года – 150 тыс. руб., мультипликатор Цена/доход равен 10, долг компании – 500 тыс. руб.

Задача 6. Используя данные таблицы 9 рассчитать все возможные варианты мультипликаторов для компании «Юпитер».

Таблица 9 – Финансовые показатели компании «Юпитер»

Задача 7. По данным таблицы 10 оценить стоимость компании «Урал», аналогом которой является компания «Байкал».

Таблица 10 – Финансовые показатели компании «Байкал» и компании «Урал», тыс. руб.

Тема 6. Затратный подход к оценке стоимости предприятия (бизнеса)

Вопросы для обсуждения

1.Метод чистых активов.

2.Метод накопления активов.

3.Метод ликвидационной стоимости.

Задача 1. Определить стоимость объекта недвижимости, используя затратный подход, если известны следующие данные:

22

площадь здания 1 тыс. м2 (стоимость 1 м2 62 тыс. руб.);

площадь гаража 300 м2 (стоимость 1 м2 26 тыс. руб.);

стоимость других сооружений 900 тыс. руб.;

физический износ здания 7 440 тыс. руб.;

функциональный износ здания 3 222 тыс. руб.; стоимость участка земли 6 000 тыс. руб.

Задача 2. Оценить стоимость компании «Паритет» методом чистых активов. Данные для расчёта представлены в таблице 11.

Таблица 11 – Информация для оценки стоимости компании «Паритет» методом чистых активов

Задача 3. Гостиница в течение 4 лет будет приносить годовой доход в размере 120 тыс. руб., после чего ожидается его рост на 30 тыс. руб. Рассчитать текущую стоимость дохода за 7 лет, если ставка дисконта равна 9%.

23

Задача 4. Определить стоимость бренда компании «Юг», если известна следующая информация:

1.Цена товара, продаваемого под маркой определённого бренда – 70 руб.

2.Цена продаваемого аналогичного товара, не имеющего бренда – 40 руб.

3.Прогнозируемый объём продаж товара в течение определённого периода времени – 200 000 шт.

4.Расходы на единицу товара, связанные с продвижением и поддержанием бренда в течение того же периода времени – 17 руб.

Задача 5. Оценить величину нематериальных активов ОАО «Глобус» методом избыточных прибылей. Данные баланса компании представлены в таблице 12.

Таблица 12 – Баланс ОАО «Глобус»

По заключению оценщика, 15% дебиторской задолженности не будет собрано, 20% запасов устарело и может быть продано за 40% их балансовой стоимости, земля и здание стоят 2 700 тыс. руб., машины и оборудование – 1 500 тыс. руб., инвестиции в предприятия – 380 руб. Среднерыночная доходность собственного капитала – 13%, чистая прибыль ОАО «Глобус» – 500 тыс. руб. Ставка капитализации – 25%.

Задание 6. Рыночная стоимость материальных активов предприятия равна 6 000 тыс. руб., отраслевой коэффициент отношения чистой прибыли к собственному капиталу (среднерыночная доходность собственного капитала) – 11%, среднегодовая чистая прибыль предприятия за последние пять лет – 800 тыс. руб., коэффициент капитализации прибылей предприятия – 15%. Определить стоимость гудвилла предприятия.

24

Задание 7. Рассчитать ликвидационную стоимость предприятия, используя следующие данные баланса:

1.Основные средства – 12 500 тыс. руб.

2.Запасы – 1 400 тыс. руб.

3.Дебиторская задолженность – 1 600 тыс. руб.

4.Денежные средства – 800 тыс. руб.

5.Долговые обязательства – 3 600 тыс. руб.

6.Кредиторская задолженность – 1 900 тыс. руб.

Согласно заключению оценщика, основные средства стоят на 15% дороже, 50% запасов устарело и может быть продано за 60% балансовой стоимости, 60% дебиторской задолженности не будет собрано.

Выходные пособия работникам и прочие затраты на ликвидацию составят 1 800 тыс. руб.

Тема 7. Итоговое заключение о стоимости предприятия (бизнеса)

Вопросы для обсуждения

1.Внесение итоговых поправок к стоимости предприятия (бизнеса).

2.Метод средневзвешенной величины.

3.Метод анализа иерархий.

Задача 1. Провести согласование итоговой величины стоимости методом средневзвешенной величины. Исходные данные представлены в таблице 13.

Таблица 13 – Определение итоговой величины стоимости объекта оценки

Задача 2. Рассчитать итоговую стоимость компании «Вымпел», предварительно определив удельные веса подходов по методу анализа иерархий (таблица 14). Рыночная стоимость компании «Вымпел», определённая методом дисконтированных денежных потоков, составила 460 млн руб., методом компании-аналога – 501 млн руб., методом накопления активов – 447 млн руб.

25

Таблица 14 – Исходные данные для определения удельных весов методом анализа иерархий

Тема 8. Оценка стоимости контрольных и неконтрольных пакетов акций

Вопросы для обсуждения

1.Премии и скидки за контрольный (неконтрольный) пакет акций.

2.Подходы к определению стоимости пакета акций.

26

Задание 1. Дать характеристику подходам в оценке стоимости предприятия

(бизнеса). Результаты оформить в таблице 15.

Таблица 15 – Подходы и методы оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Задача 2. Методом сделок ЗАО «Млечный путь» оценено в 350 млн руб. Рассчитать стоимость 3%-ного пакета акций данной компании при условии, что рыночные скидки на неконтрольный характер пакета составляют 25%, скидки на недостаток ликвидности – 30%.

Задача 3. Оценить стоимость пакета привилегированных акций, если известны: количество акций в пакете – 150 шт.; объявленный уровень дивидендов на одну акцию – 120 руб.; требуемая ставка доходности 16%.

Задача 4. Оценить стоимость 80%-го пакета акций ОАО «Полюс». По методу рынка капитала стоимость компании составила 300 млн руб. Для предприятий данной отрасли рынок предполагает скидку на неконтрольный характер – 20%, скидку на недостаток ликвидности – 30%, в том числе скидку, рассчитанную на основе затрат по выводу на открытый рынок ценных бумаг для компании с аналогичным размером капитала – 15%.

27

Библиографический список

1.Акулич М. В. Оценка стоимости бизнеса : учеб. пособие / М. В. Акулич. ―

СПб. : Питер, 2009. ― 272 с.

2.Арябин К. К. Методика оценки интеллектуальных активов : монография /

10.Масленкова О. Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) : учеб. пособие / О. Ф. Масленкова. М. : КНОРУС, 2011. 288 с.

11.Основы оценки стоимости имущества : учебник / коллектив авторов; под ред. М. А. Федотовой, Т. В. Тазихиновой. М. : КНОРУС, 2011. 272 с.

земля, машины, оборудование и транспортные средства / Н. Е. Симионова. Ростов н/Д : Феникс, 2010. 362 с.

28

15.Симионова Н. Е. Оценка бизнеса : теория и практика / Н. Е. Симионова, Р. Ю. Симионов. Ростов н/Д : Феникс, 2007. 576 с.

16.Чеботарев Н. Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) : учебник / Н. Ф. Чеботарев. М. : Дашков и Ко, 2009. 256 с.

17.Шапкин А. С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций / А. С. Шапкин. М. : Дашков и Ко, 2009. 544 с.

коммерческих организаций : практ. пособие / А. Д. Шеремет. 2-е изд., перераб.

идоп. М. : ИНФРА-М, 2008. 208 с.

19.Шпилевская Е. В. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) : учеб. пособие / Е. В. Шпилевская, О. В. Медведева. Ростов н/Д : Феникс, 2010.

346 с.

20.Шпилевская Е. В. Основы оценки стоимости нематериальных активов / Е. В. Шпилевская, О. В. Медведева. Ростов н/Д : Феникс, 2011. 220 с.