Тема 2. Организация финансового менеджмента в компании

2.1. Система управления финансами в компании

Для осуществления процесса управления руководству компании необходимо четко представлять себе, насколько эффективно взаимодействуют предприятия в рамках компании.

Структура управления компании представлена на рис.2.1.

Рис.2.1. Структура управляющей компании

Управление корпорацией построено по принципу федеративного устройства. Руководитель группы определяет политику компании в целом, а руководители предприятий политику деятельности своего предприятия в соответствии с политикой и интересами группы. Группа в свою очередь выступает единым юридическим лицом перед государством, (например, единым налогоплательщиком).

В то же время управление группой предприятий затруднено тем, что информация, которая необходима для контроля за деятельностью всех предприятий, зачастую неоднородна, а также тем, что порой невозможно получить полную информацию о функционировании всех предприятий в конкретный момент времени.

Для эффективного осуществления процесса управления управляющая компания должна определить и согласовать с подчиненными предприятиями перечень и объем информации о функционировании каждого предприятия, предоставляемый предприятиями-участниками управляющей компании.

Каждый из департаментов имеет собственные функции в компании:

Производственный департамент – выполняет функции управления производством, а коммерческий департамент – функции управления сбытом в рамках, отведенных производственным планом, составленным в соответствии со стратегией функционирования компании.

Юридический департамент – разрабатывает нормативные документы и дополнительные изменения в уставе компании, контролирует выполнение уставных положений, занимается составлением договоров (о совместной деятельности, о выдаче кредита и т.д.).

В процессе управления бóльшее внимание следует уделять финансовому департаменту, который является основным департаментом в управляющей компании.

В финансовый департамент входят:

• отдел статистики, который выполняет работу по накоплению и анализу статистической информации, оказанию информационно-справочных услуг;

• экономический отдел, который занимается подготовкой отчетов о деятельности компании, анализом финансового состояния предприятий-участников;

• отдел планирования, осуществляющий планирование производства в соответствии со стратегией функционирования компании, планирование эффективности деятельности предприятий-участников компании, а также компании в целом, составление инвестиционных проектов.

• отдел денежного регулирования, занимающийся распределением прибыли в рамках совместной деятельности предприятий-участников компании, распределением кредитных ресурсов;

• внешнеэкономический отдел, отвечающий за установление внешнеэкономических связей, составление внешнеторговых контрактов.

Объединив функции вышеперечисленных департаментов можно сказать, что в обязанности управляющей компании входит: планирование производства, мотивация, контроль, определение стратегии, сбор информации о функционировании остальных предприятий, взаимодействие с фискальными органами, распределение прибыли.

Структура управления финансами компании зависит от принятой модели корпоративного управления.

Особенности той или иной модели корпоративного управления обусловливаются спецификой взаимоотношений между двумя средами – корпоративной и институциональной. Институциональная среда определяется внешними для предприятия факторами, такими как относительная ликвидность местного рынка капитала, наличие активных институциональных инвесторов, степень концентрации акционерного капитала. Особенности корпоративной среды определяются политикой регуляторов рынка и самих компаний в вопросах внутренней работы, таких как управление эффективностью, обеспечение прав акционеров, прозрачность бизнеса, ответственность.

По общим признакам конкретного проявления перечисленных элементов принято различать англо-американскую, германскую и японскую модели управления акционерными обществами. Их сравнительная характеристика представлена в табл. 2.1 [9].

Таблица 2.1

Сравнительная характеристика моделей корпоративного управления

Характеристики модели	Англо-американская модель	Германская модель	Японская модель
1	2	3	4
1 Участники реализации модели	акционеры; совет директоров; управляющие	акционеры; наблюдательный совет; совет управляющих; банк	-аффилированные корпоративные акционеры; -основной банк; -совет директоров; -исполнительная администрация
2 Система социальных ценностей	широкое представительство индивидуальных и независимых акционеров; свобода выбора	социальное взаимодействие и согласие	взаимодействие и доверие
3 Структура владения акциями	дисперсная (преобладание индивидуальных и институциональных инвесторов)	существенно сконцентрированная (преобладание банков и компании; финансовые институты контролируют более 60% акций компании; индивидуальные инвесторы не играют важной роли)	сконцентрированная (абсолютное преобладание аффилированных банков и компании; финансовые институты контролируют 70% акций компании)

Продолжение табл.2.1

1	2	3	4
4 Роль трудовых коллективов	пассивная	активная	активная сопричастность
5Основной способ финансирования	фондовый рынок	банки, государственный сектор, семейное владение	банки, за счет близости к властным структурам
6 Временной горизонт инвестирования	краткосрочный	долгосрочный	долгосрочный
7 Стоимость капитала	высокая	средняя	низкая
8 Рынок капитала	высоколиквидный	неликвидный	неликвидный
9 Тип инвестиций	прямые	сложные	инкрементальные
10 Оплата менеджмента	высокая	средняя	низкая
11 Мониторинг деятельности	преимущественно рыночный (посредством сигнальных функций рынка фиктивного капитала)	преимущественно банковский, на постоянной основе	абсолютно преобладающий банковский и межкорпоративный
12 Состав совета директоров	присутствие как исполнительных, так и независимых директоров	отсутствие независимых директоров	отсутствие независимых директоров
13 Раскрытие информации	высокая степень	низкая степень	низкая степень
14 Контроль	контроль рынка капитала и внешний контроль	универсальный банковский контроль и внутренний контроль собственности	акцент на банковский и межкорпоративный контроль

Рассмотренные классические модели корпоративного управления обладают определенными преимуществами и недостатками, которые представлены в табл. 2.2 [9].

Таблица 2.2

Преимущества и недостатки классических моделей корпоративного управления

Модель корпоративного управления	Преимущества	Недостатки
1	2	3
Англо-американская модель	1) очень высокая степень мобилизации личных накоплений через фондовый рынок, быстрота перелива капитала между компаниями и отраслями; 2) значительная ориентация инвесторов на осуществление вложений в сферах, обеспечивающих получение высоких доходов. Это стимулирует компании к проведению активной инновационной политики и поиску перспективных направлений развития, поддерживает их конкурентоспособ-ность;	1) ориентация высших менеджеров преимущественно на достижение краткосрочных целей; 2) крайне жесткие требования к доходности инвестиционных проектов, серьезные стимулы к «приукрашиванию» финансовой отчетности; 3) заметное искажение фундаментальной стоимости активов фондовым рынком, опасность возникновения сильной переоценки или недооценки активов;

Продолжение табл. 2.2

1	2	3
	4) легкость входа в акционерный капитал и выхода из него с точки зрения инвесторов, включая иностранных; 5) высокая информационная прозрачность компаний; 6) четкие правила передачи; 7) ясные процедуры банкротства; 8) сильная юридическая защита мелких акционеров.	4) слишком высокий уровень вознаграждения топ-менеджеров, побуждающих их скрывать истинное положение дел; 5)отчуждение акционеров от функции управления; 6)нацеленность компании на доходность акций в ущерб стратегическому развитию.
Германская модель	1)терпеливость инвесторов, способствующая реализации долгосрочной стратегии, долгосрочное сотрудничество акционеров; 2)высокая финансовая устойчивость компаний; 3)достаточно тесная взаимосвязь между фундаментальной стоимостью компании и котировками ее	1) сложный вход в акционерный капитал и выход из него с точки зрения инвесторов; 2)относительно невысокая степень информационной прозрачности компании; 3)недостаточное внимание к правам мелких акционеров; 4) излишняя боязнь риска, невозможность в случае

Продолжение табл. 2.2

1	2	3
	акций; 4) стабильность деловых связей; 5) низкая степень рисков банкротств и разрушительных «конфликтов интересов»	необходимости принять быстрое решение о ликвидации или продаже неэффективного направления бизнеса, о сокращении штатов.
Японская модель	1) социальная сплоченность на уровне компании и деловая сплоченность на уровне индустриальной группы; 2)долгосрочные партнерские отношения в банковско-промышленных группах, сопровождаемых контролем со стороны головного банка, снимают остроту проблемы менеджерского контроля.	1) создание неформальных барьеров на пути иностранных инвесторов; 2)теснота взаимоотношений банковского сектора и промышленности не позволяет дать должную конкурентную оценку инвестиционным проектам, и следовательно препятствуют промышленному развитию.

Анализируя различия представленных моделей корпоративного управления, их преимущества и недостатки, следует отметить, что англо-американская модель по характеру своего построения нацелена на поддержание высокой гибкости систем управления, приспособление компании к мобильности внешней среды, инновативность. В противовес – германская и японская модели характеризуются большей стабильностью как внутренних, так и внешних для компании факторов.

Общая схема системы управления финансами в компании представлена на рис. 2.2 [14].

Рис.2.2. Система управления финансами в компании

Субъект управления - это специальная группа людей, которая посредством различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта.

Объект управления в финансовом менеджменте - совокупность условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в хозяйственном процессе.

Финансовый метод можно определить как способ воздействия на хозяйственный процесс через финансовые отношения. К финансовым методам можно отнести налогообложение, самофинансирование, кредитование, лизинг, систему расчетов, материальное стимулирование, страхование, дисконтирование, аренду, залоговые операции, трастовые и трансфертные операции, факторинг.

В качестве финансовых инструментов выделяют денежные средства (средства в кассе и на расчетном счете), кредитные инструменты (облигации, депозитные сертификаты, вексель, форвардные контракты, фьючерсы, опционы, свопы и др.) и способы участия в уставном капитале (акции и паи).

Основу информационного обеспечения системы финансового управления составляет бухгалтерская отчетность, информация учреждений банковской системы, информация товарных, фондовых и валютных бирж, законодательные и нормативные акты государственных органов, финансовые прогнозы ведущих специалистов и другая информация. Однако состав и сроки составления бухгалтерской отчетности на российских предприятиях не отвечают требованиям эффективного финансового управления. Поэтому создание единой оперативной финансовой информационной базы - ключевая проблема организации финансовой работы фирмы. Данная проблема не может быть решена без соответствующего технического обеспечения: сетей ЭВМ, персональных компьютеров, функциональных пакетов прикладных программ [1,14].

Финансовые ресурсы – это денежные средства предприятия в широком смысле этого слова.

Источники финансовых ресурсов делятся на внутренние ( прибыль, амортизация, уставный капитал) и внешние ( кредиты и займы, средства от продажи ценных бумаг, вклады и т.д.).