Учебное пособие 578

довой ставке 25%. Расширение масштабов деятельности обеспечит дополнительную прибыль в сумме 2000 тыс. р.

Решение.

1. Увеличение уставного капитала. Тогда стоимость собственного составит 30000 тыс. р., балансовая прибыль – 5000 тыс. р. Рентабельность соб-

ственного капитала равна: 200003000 100 15 % (если принимать в расчет балансо-

вую прибыль) или 3000 0,76 100 11,4 % (по чистой прибыли).

20000

При расширении масштабов деятельности соответствующие показатели

2.Привлечение 10000 т.р. кредита без изменения собственного капитала. В этом случае стоимость собственного капитала – 20000 тыс. р. Проценты за кредит включаются в себестоимость. Следовательно, балансовая прибыль со-

ставит: 5000-10000*0,25=2500 тыс. р.

3.Кредит привлекается на полгода, затем из дополнительной прибыли пополняется собственный капитал и в связи с расширением масштабов деятельности увеличивается кредиторская задолженность. Тогда балансовая прибыль составит 5000-10000*0,125=3750 тыс. р. Рентабельность собственного капитала составит 10%по балансовой прибыли и 7,6% по чистой прибыли.

Вывод к п.2: привлечение кредита и на таких условиях нецелесообразно, т.к. ведет к снижению рентабельности собственного капитала.

Вывод к п.3: Целесообразно привлекать кредит на таких условиях, т.к. это ведет к увеличению показателей рентабельности собственного капитала.

Тест к главе 4

1.Какой элемент внеоборотных активов не должен учитываться при оценки рентабельности активов?

а) основные средства; б) незавершенное строительство;

в) нематериальные активы.

2.Разница между балансовой и чистой прибылью зависит от:

а) предприятия; б) партнеров предприятия;

в) налогового законодательства.

3. Рентабельность активов целесообразно определять исходя: а) из балансовой прибыли; б) чистой прибыли;

21

в) прибыли от реализации; г) всего перечисленного.

4. Налоги, включаемые в себестоимость, должны учитываться при расчете рентабельности активов, если в расчет принимается:

а) балансовая прибыль; б) чистая прибыль;

в) прибыль от реализации.

5.Рациональное соотношение собственного и заемного капитала зависит от: а) рентабельности собственного капитала; б)затрат на реализованную продукцию; в) скорости оборота активов.

6.Привлечение дополнительных заемных источников финансирования целесообразно, если ставка процентов за кредит:

а) равна рентабельности собственного капитала; б) ниже рентабельности собственного капитала; в) выше рентабельности собственного капитала.

7.Ставка доходности акционерного капитала показывает возможный уровень выплаты дивидендов на:

а) все акции; б) привилегированные акции;

в) обыкновенные акции.

5. Управление выручкой от реализации и рентабельностью продаж

Задача №1.

Цель решения задачи - рассчитать критический объем реализации и максимально допустимое для него снижение цен и натурального объема по сравнению с базисным годом.

Предприятие имеет выручку от реализации за год 25000 тыс. р., в т.ч. переменные затраты – 12000 тыс. р., постоянные затраты – 10000 тыс. р., прибыль от реализации – 3000 тыс. р.

В следующем году предполагается снижение спроса на продукцию предприятия. Имеется несколько возможных форм проявления снижения спроса:

1.Снижение цен на продукцию при сохранении натурального объема реализации базисного периода.

2.Сохранение базисных цен при одновременном снижении натурального объема продаж.

3.Одновременное снижение и натурального объема реализации и цен. Решение

22

1.Необходимо выручкой от реализации возместить все переменные

ипостоянные затраты, т. е. критический объем реализации равен:

12000+10000=22000 тыс. р.

2. Вместе со снижением выручки от реализации произойдет снижение переменных затрат. Критический объем реализации составит:

25000*(10000/(10000+3000))=19231 тыс. р.

3. Для решения требуются дополнительные данные о предполагаемой степени снижения хотя бы одной из составляющих выручки от реализации

– цен или натурального объема.

Тогда критический объем реализации можно будет определить по форму-

ле:

Пос + Пер × х = В × х × у, где Пос – постоянные затраты базисного года; Пер – переменные затраты базисного года; В – выручка от реализации базисного года;

х – индекс натурального объема по отношению к базисному году (в долях единицы);

у – индекс цен по отношению к базисному году (в долях единицы). Предположим, что объем продаж в натуральных единицах снизится на 10

%, т. е. х = 0,9.

Тогда у = ((10000 + 12000*0,9) / (25000*0,9)) = 0,924.

Критический объем реализации равен 25000*0,9*0,924=20800 тыс. р. Предположим другую ситуацию, когда х = 0,8;

у = ((10000 + 12000*0,8)/(25000*0,8))=0,98.

Следовательно, при более интенсивном снижении натурального объема реализации, возможности снижения цен для обеспечения нулевой рентабельности ограничиваются.

Критический объем реализации равен

25000*0,8*0,98=19600 тыс. р.

Предположим ещѐ одну ситуацию: х = 0,95, тогда у = 0,9. Критический объем реализации

25000*0,95*0,9=21375 тыс. р.

По результатам расчетов требуется определить наименее болезненный для предприятия вариант падения спроса, т. е. ситуацию, обеспечивающую наименьший критический объем реализации.

По полученным результатам ясно, что такому условию отвечают ситуации, где снижение спроса полностью или в основном происходит в форме уменьшения натурального объема реализации.

Задача №2.

Цель решения задачи - определить условия для достижения критического объема реализации.

23

Предприятие имеет годовую выручку от реализации 25000 тыс. р., переменные затраты – 18000 тыс. р., постоянные затраты – 10000 тыс. р., убыток –

3000 тыс. р.

Решение

1.За счет роста цен: 18000+10000=28000 тыс. р., т. е. цены должны повы-

ситься на 12 % [(28000/25000)*100=112 %].

Если это реально, проблема выхода из убытка может оказаться решенной.

Впротивном случае надо искать другие пути.

2.Увеличение натурального объема продаж при прежних ценах. Критический объем реализации равен:

(10000/(10000–3000))*25000=35714,3 тыс. р.

Следовательно, при невозможности повышения цен предприятие должно продавать продукции почти на 43 % больше, чем в базисном периоде. Далее оценивается, насколько реален этот путь ухода от убытка.

Если оба рассмотренных способа можно использовать лишь частично, то исследуются конкретные результаты такого использования.

3. Есть реальная возможность поднять цены на 5 %, т. е. у = 1,05.

Тогда х = Пос / (В × у – Пер) = 10000/(25000*1,05–18000)=1,21.

Это означает, что при повышении цен на 5 % и одновременном росте натурального объема продаж на 21 % предприятие может достичь нулевой прибыли.

4. По оценкам рыночной ситуации предполагается снижение цен на продукцию предприятия на 3 % по сравнению с ценами базисного периода.

х=10000/(25000*0,97–18000)=1,6.

Следовательно, только повышением натурального объема реализации на 60 % можно обеспечить безубыточность продаж. Это едва ли реально.

Остается еще один путь – поиски возможностей уменьшения постоянных затрат. Допустим, их удалось уменьшить с 10000 тыс. р. до 7000 тыс. р. Если бы это было сделано в базисном периоде, то выручка от реализации в размере 25000 тыс. р. соответствовала бы критическому объему реализации. Но при снижении цен без расчета можно утверждать, что реализация станет убыточной. Чтобы снова обеспечить критический объем реализации, необходимо увеличивать продажи в натуральном выражении, хотя и не в такой степени, как в предыдущей ситуации.

х=7000/(25000*0,97–18000)=1,12.

Может быть, продажи, на 12 % превышающие прошлогодние, окажутся реальными.

Важный вывод: при предполагаемом снижении спроса на продукцию предприятия и наличия фактического убытка от реализации важно до наступления периода, в котором ожидается снижение спроса, проанализировать состав постоянных затрат и оценить возможности их уменьшения. При этом следует учитывать, что переменные затраты в подобных ситуациях, как правило, увеличиваются.

24

Задача №3.

Цель решения задачи - определить условия для достижения критического объема реализации.

Предприятие имеет годовую выручку от реализации 20000 тыс. р., переменные затраты – 23000 тыс. р., постоянные затраты – 7000 тыс. р., убыток равен 10000 тыс. р.

Решение.

1.Рост цен. ((23000+7000)/20000)*100=150 %, т. е. цены при прочих неизменных условиях надо поднять на 50 %. Реальность такого повышения цен за короткое время в большинстве случаев сомнительна.

2.Увеличение натурального объема реализации при сохранении цен базисного периода. Но применяемая для таких случаев формула расчета критического объема реализации лает отрицательный результат:

7000/(7000–10000) < 0.

Экономический смысл отрицательного результата означает, что при показателях данного предприятия увеличение натурального объема реализации, сколь бы велико оно не было, без роста цен не выведет предприятие из убытка.

Этот вывод предопределяется двумя взаимосвязанными обстоятельства-

ми:

а) переменные затраты превышают выручку от реализации; поэтому: б) абсолютная величина убытка больше суммы постоянных затрат.

3. Одновременное увеличение натурального объема реализации и цен в определенном сочетании также не дает возможности этому предприятию достичь критического объема реализации. Это определяется выводом из пункта 2.

В общем виде сочетание некоторого роста цен и натурального объема, приводящее к безубыточности реализации, выражается следующим уравнением:

20*ху=23*х+7, отсюда у=1,15+0,35/х.

Давая определенные значения х, получаем, например, что безубыточность продаж возможна при росте натурального объема реализации на 10 % и одновременном повышении цен на 47 %, или соответственно при 20 % и 44 % и т.д. Такие индексы цен натурального объема продаж в рамках данного предприятия едва ли можно считать практически приемлемыми.

4. Увеличение натурального объема реализации при некотором изменении базисного убытка: вместо 10000 тыс. р. он равен 7000 тыс. р., т. е. постоянным затратам. Тогда знаменатель формулы, по которой рассчитывается критический объем, равен нулю, и формула теряет смысл. Экономически это означает, что убыток будет увеличиваться на ту же сумму, на которую растут переменные затраты по мере увеличения натурального объема продаж.

Кроме того, надо иметь в виду, что значительный рост натурального объема продаж, как правило, вызывает необходимость в дополнительных постоянных затратах.

25

Общий вывод: предприятие с такими показателями не может продолжать работу без кардинальных изменений номенклатуры продукции или капитальных вложений, направленных на снижение переменных затрат.

Тест к главе 5

1.Постоянные затраты в составе выручки от реализации – это затраты, величина которых не зависит от:

а) натурального объема реализованной продукции; б) заработной платы управленческого персонала; в) амортизационной политики предприятия.

2.В состав переменных затрат на реализованную продукцию входит:

а) арендная плата; б) проценты за кредит;

в) затраты на сырье и материалы.

3.Налоги, уплачиваемые за счет себестоимости, являются: а) постоянными затратами; б) переменными затратами;

в) либо переменными, либо постоянными затратами.

4.При увеличении выручки от реализации постоянные затраты: а) не изменяются; б) уменьшаются; в) увеличиваются.

5.При увеличении выручки от реализации доля постоянных затрат в общей сумме затрат на реализованную продукцию:

а) увеличивается; б) уменьшается; в) не изменяется.

6.При увеличении натурального объема реализации сумма переменных

затрат:

а) увеличивается; б) уменьшается; в) не изменяется.

7.При увеличении натурального объема реализации и прочих неизменных условиях доля переменных затрат в составе выручки от реализации:

а) увеличивается; б) уменьшается;

26

в) не изменяется.

8.При снижении цен на реализованную продукцию и прочих неизменных условиях доля переменных затрат в составе выручки от реализации:

а) увеличивается; б) уменьшается; в) не изменяется.

9.При увеличении цен на реализованную продукцию и прочих неизменных условиях доля постоянных затрат в составе выручки от реализации:

а) увеличивается; б) уменьшается; в) не изменяется.

10.При одновременном повышении цен и натурального объема реализации доля переменных затрат в составе выручки от реализации:

а) увеличивается; б) уменьшается; в) не изменяется.

6. Финансовое планирование

Задача №1.

Цель решения задачи - определить величину запасов в плановом балансе активов и пассивов.

Балансовая величина запасов на конец базисного года – 1200 тыс. р., в т.ч. излишние – 300 тыс. р. Материальные затраты в составе плановой выручки от реализации – 6100 тыс. р., в фактической выручке от реализации базисного года

– 5400 тыс. р. Технология и номенклатура выпуска реализации не меняются. Планирование ведется на год.

При планировании материальных затрат индекс инфляции учтен. Решение.

Оборачиваемость необходимых запасов в базисном году равна 6 оборотам в год:

5400/(1200–300)=6.

При такой же оборачиваемости необходимые плановые запасы составят 6100/6=1017 тыс. р.

Если излишние запасы по своей номенклатуре пригодны для использования в связи с увеличивающимися затратами, то они могут быть частично использованы (в сумме 1017 – 900 = 117 тыс. р.). Тогда излишних запасов останется

300–117=183 тыс. р.

27

Но в случае, если в составе 300 тыс. р. – только запасы, не нужные в плановом году, и при этом они не будут списаны или реализованы, тогда балансовая стоимость запасов составит

1017+300=1317 тыс. р.

Таким образом, минимальная стоимость запасов в активе планового баланса – 1017 тыс. р. (при условии списания излишних), максимальная – 1317 тыс. р.

Задача №2.

Цель решения задачи - определить сумму дебиторской задолженности в плановом балансе активов и пассивов.

Балансовая величина дебиторской задолженности на конец базисного года – 1100 тыс. р., в т.ч. задолженность покупателей – 1000 тыс. р. Выручка от реализации базисного года – 12000 тыс. р. В составе задолженности покупателей – 200 тыс. р. просроченной. Планируемая годовая выручка от реализации (с учетом индекса инфляции) 14000 тыс. р. Состав покупателей и договорные условия расчетов с ними не меняются.

Решение.

Оборачиваемость дебиторской задолженности покупателей в соответствии с договорами, т. е. без учета просроченной, равна по фактическим данным

12000/(1000–200)=15 оборотов.

Нормальная дебиторская задолженность покупателей в плановом году составит:

14000/15=933,3 тыс. р. Сумма задолженности прочих дебиторов сохраняется.

Таким образом, если просроченная задолженность будет погашена или снижена, плановый размер балансовых остатков дебиторской задолженности составит

933,3+100=1033,3 тыс. р.

Максимальный размер балансовой дебиторской задолженности больше рассчитанного на сумму просроченных долгов, т.е. равен 1233,3 тыс. р.

Задача №3.

Цель решения задачи - определить сумму кредиторской задолженности в плановом балансе активов и пассивов.

Балансовая сумма кредиторской задолженности на конец базисного года

– 1700 тыс. р., в том числе: поставщикам – 1200 тыс. р.; из них просроченная – 300 тыс. р.;

по оплате труда и отчислениям во внебюджетные фонды - 200 тыс. р.;

из них просроченная – 100 тыс. р.;

28

бюджету – 300 тыс. р.; из них просроченная – 100 тыс. р.

Данные по выручке от реализации и материальным затратам на реализованную продукцию – из задач 1 и 2. Затраты на оплату труда и отчисления во внебюджетные фонды в базисном году – 4200 тыс. р., в плановом – 5700 тыс. р.

Решение.

1. Задолженность поставщикам.

Оборачиваемость кредиторской задолженности поставщикам в базисном году в соответствии с договорными условиями:

5400/(1200–300)=6 оборотов.

Задолженность поставщикам в плановом году при тех же условиях расчетов равна

6100/6=1017 тыс. р., а с учетом просроченной 1017+300=1317 тыс. р.

2. Задолженность по оплате труда и отчислениям во внебюджетные фонды, соответствующая срокам платежей, увеличится пропорционально росту этих сумм затрат в плановом периоде по сравнению с базисным. Следовательно, этот вид кредиторской без учета просроченной составит:

100*(5700/4200)=136 тыс. р., а с учетом просроченной в плановом балансе активов и пассивов отразит-

ся сумма, на 100 тыс. руб. больше рассчитанной, т. е. 236 тыс. р.

3. Задолженность бюджету (с определенным допуском) запланируем исходя из темпов роста выручки от реализации. Срочная задолженность бюджету составит таким образом

200*(14000/12000)=117 тыс. р., а с учетом просроченной – 217 тыс. р.

4. Рассчитаем итоговые суммы кредиторской задолженности в плановом балансе активов и пассивов в максимальных и минимальных размерах.

а) максимальный размер:

1317+236+217=1770 тыс. р. б) минимальный размер:

1017+136+117=1270 тыс. р.

Задача №4.

Цель решения задачи - определить связанные со снижением выручки от реализации изменения в активах и пассивах планового баланса по сравнению с базисными их суммами.

В планируемом году выручка от реализации снижается по сравнению с базисной на 500 тыс. р. Затраты на реализованную продукцию составляют 80 % выручки от реализации, в т. ч. материальные затраты – 50 %. Оборачиваемость дебиторской задолженности – 30 дней, запасов – 35 дней. кредиторской задолженности – 70 дней.

Решение.

29

Уменьшение дебиторской задолженности: (500/360)*30=41,7 тыс. р.;

уменьшение запасов:

(250/360)*35=24,3 тыс. р.;

уменьшение кредиторской задолженности: (400/360)*70=77,8 тыс. р.

Недостаток источников финансирования равен:

77,8–41,7–24,3=11,8 тыс. р.

Вывод из результатов решения задачи I4.

При снижении выручки от реализации в плановом периоде по сравнению с базисным недостаток источников финансирования возникает при более быстрой средней плановой оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов по сравнению с оборачиваемостью кредиторской задолженности (источники финансирования уменьшаются в большей степени, чем оборотные активы).

Тест к главе 6

1.Прирост или снижение выручки от реализации в плановом периоде по сравнению с базисным непосредственно приводит к изменению в балансе:

а) внеоборотных активов; б) оборотных активов; в) убытков.

2.Увеличение выручки от реализации:

а) улучшает структуру баланса активов и пассивов; б) ухудшает структуру баланса;

в) улучшает или ухудшает в зависимости от других условий; г) не влияет на структуру баланса активов и пассивов.

3. Снижение выручки от реализации:

а) улучшает структуру баланса активов и пассивов; б) ухудшает структуру баланса;

в) улучшает или ухудшает в зависимости от других условий; г) не влияет на структуру баланса активов и пассивов.

4. Более быстрая оборачиваемость дебиторской задолженности покупателей по сравнению с оборачиваемостью кредиторской задолженности поставщикам при увеличении выручки от реализации в плановом периоде приводит к:

а) недостатку источников финансирования прироста оборотных активов; б) снижению платежеспособности; в) снижению прибыли.

30