2. Организационно-экономические изменения в управлении портфелем предприятия на инновационной основе как вектор его устойчивого развития

Оптимизация портфеля проектов предприятия ИСК необходима в условиях реализации ОЭИ управляющей подсистемой на макроуровне, так как способствует синхронизации подсистем макро- и микроуровня. Так, оптимизация портфеля проектов по видам производимых строительно-монтажных работ позволит предприятию сократить издержки на участие в СРО путем выбора той саморегулируемой организации, которая позволит получить допуски к выполняемым видам работ. Оптимизация по критерию структуры проектов по форме собственности источников инвестиций позволит повысить эффективность работы с государственным и негосударственным заказчиком, а также определить целесообразность участия в проектах на основе ГЧП. Согласно предложенной методике можно определять оптимальную структуру инвестирования.

Управление предприятием, по Новикову, представляет собой процесс реализации проектов [28]. Эффективность и конкурентоспособность предприятия определяются структурой его производственной программы, и наоборот. Реализация совокупности проектов, являющая собой суть производственной программы и процесса деятельности предприятия, сопряжена с воздействием на систему внешних и внутренних флуктуаций, а процесс формирования портфеля проектов представляет собой комплекс организационно-экономических изменений, направленных на резонансное воздействие для достижения поставленной цели. Поэтому формировать портфель проектов необходимо с учетом наследственности системы (предыдущий опыт работы, характеризующий наличие необходимых ресурсов и их источников), цели изменений (максимизация эффекта для предприятия), влияния спонтанных изменений (характеризующих риски предприятия) (рис. 3.13).

Рис. 3.13. Схема резонансного управления предприятием ИСК

Таким образом, реализуется методологический подход жизненного цикла ОЭИ (рис. 3.14)

Рис. 3.15 Жизненный цикл ОЭИ в контексте управления предприятием

Трактуя производственную программу предприятия как портфель реализуемых ею проектов [28], считаем целесообразным применять элементы методологии проектного и портфельного управления [65,165, 336, 353,415].

Формирование портфеля проектов обычно производится с учетом диверсификации, под которой мы понимаем не только расширение сферы деятельности фирмы и освоение новых сегментов рынка подрядных работ в строительстве [188], но и типологию деятельности по ряду признаков. В портфельном управлении диверсификация портфеля трактуется как один из методов снижения риска портфеля путем размещения финансовых средств в более чем один вид активов, цены или доходности которых слабо коррелированы между собой [60]. Проводя типологию элементов портфеля проектов предприятия по различным признакам, соответственно терминологии портфельного управления, осуществляется диверсификация портфеля проектов.

Следует отметить, что на конкретный риск в деятельности предприятия может оказывать воздействие значительное количество рискообразующих факторов. Одни из них являются нейтивными (уникальными) факторами этого риска, другие – интегральными, которые воздействуют одновременно и на другие риски [119].

При этом диверсификация производства, аналогично диверсификации портфеля, снижает возможные потери при наступлении одного рискового события, но одновременно увеличивает число рискообразующих факторов.

Согласимся с мнением теоретиков портфельного управления [60] о том, что диверсификация портфеля эффективна в целях снижения несистематического риска, тогда как систематические риски, общие для всех рассматриваемых инструментов, не зависят от структуры портфеля проектов и, соответственно, должны быть учтены другими методами. При чем, любой метод управления риском требует определенных затрат [359], что должно быть учтено при расчете затрат и эффекта проектов, составляющих портфель предприятия.

При формировании производственной программы, основанной на портфеле проектов и связанной с планированием и реализацией инициированных организационно-экономических изменений, решается задача поиска оптимального соотношения «риск-доходность» программы (портфеля проектов).

Однако, рассматривая предприятие как открытую неравновесную систему, следует учесть, что риск должен восприниматься не только как угроза, но и как толчок к переходу самоорганизующейся системы на другую ветвь развития.

Теория управления портфелем [60,415] выделяет несколько основных подходов к решению задачи оптимизации (табл. 3.10).

Таблица 3.10

Возможные подходы к оптимизации соотношения «риск-доходность»

при формировании портфеля (составлено на основе [60])

Подход	Обоснование сущности подхода	Формализация критерия
«Максимальный доход»	выбирается портфель, обеспечивающий наибольший результат (доход, дисконтированный доход, прибыль) при обеспечении приемлемого для инвестора уровня риска
«Оптимальная вероятность»	Выбирается портфель, обеспечивающий приемлемое для инвестора значение дохода с учетом вероятности
«Оптимальная колеблемость»	Выбирается портфель, имеющий наименьшую колеблемость дохода при изменении условий, то есть с минимальной вариацией
«Минимальный риск»	Выбирается портфель, обеспечивающий минимизацию риска при сохранении дохода на заданном уровне

Оптимизация инвестиционных портфелей основана на использовании предложенного Г. Марковицем метода «средне-дисперсионного анализа» [415]. Суть средне-дисперсионного анализа заключается в формировании портфеля, исходя из требований инвестора на основании подхода минимального риска или максимальной доходности. Такой подход позволяет учесть уровень риска на всех этапах типологии портфеля проектов предприятия.

Применение моделей формирования портфеля, учитывающих безрисковые активы, считаем нецелесообразным для формирования портфеля проектов, так как в настоящее время любой вид деятельности характеризуется наличием присущих ему видов риска [118].

При использовании подхода оптимальной вероятности возникновения планируемого дохода считаем возможным использование неманипулируемых механизмов распределения ресурсов [226], а именно, конкурсного механизма. В этом случае типологизированные составляющие портфеля проектов предприятия выступают в качестве агентов (особенно актуальна данная постановка при реализации организационных изменений системы управления предприятием при изменениях производственной программы или диверсификации деятельности), а управляющая подсистема выделяет ресурсы на выполнение определенных видов деятельности согласно типологии.

Формирование портфеля проектов на конкурсной основе означает, что в первую очередь ресурс получают проекты, обладающие максимальной эффективностью их использования. Если определен эффект E_i ,который ожидается от использования ресурса Z_i, то эффективность равна[226]:

(3.8)

Тогда ресурс Z, представляющий объем производственной программы согласно проведенной типологии, распределяется следующим образом: проект (направление деятельности) с максимальной эффективностью получает ресурс согласно определенным на него затратам z₁, ресурс согласно затратам z₂ расходуется на проект (направление деятельности) с меньшей эффективностью и т.д. При равенстве эффективности нескольких проектов применяются дополнительные критерии оценки. Нами предложено модифицировать конкурсный механизм с учетом риска, то есть оперировать при оценке не средними расчетными значениями затрат и эффекта, а математическими ожиданиями соответствующих значений, что позволит учесть влияние рискообразующих факторов применительно к использованию подхода оптимальной вероятности формирования портфеля.

В целом, аналогично портфельного подхода, методика формирования портфеля проектов носит вероятностный характер.

Тогда обозначим множество состояний рыночной среды ИСК как Ω. Вектор D=(D₁, D₂,…D_m) представляет совокупность альтернативных элементов портфеля по каждому признаку типологии T=(T₁,…T_n). То есть весь портфель проектов предприятия ИСК (равно как и направления вложений инвестора) можно представить в виде матрицы размерностью m×n, где по столбцам расположены признаки типологии, а по строкам – имеющиеся альтернативные варианты. Методика осуществляет расчет по одному признаку типологии.

Соответствующие каждому альтернативному элементу портфеля проектов показатели эффекта (выручка, доход или прибыль – в зависимости от альтернативы) представляют собой вектор Е=(Е₁, Е₂,…Е_m) случайных величин, которые определены на множестве Ω, а показатели эффективности формируют вектор φ аналогичной размерности и характеристик.

Производственная программа представляет собой портфель проектов, допустимую совокупность которых определим как S. Тогда предприятие формирует такой m-мерный вектор портфеля P, который характеризует распределение ресурса Z, представляющего объем производственной программы, на m видов деятельности (или СМР, или проектов) согласно долям d_ij.

Доли определяются в случае подхода оптимальной вероятности согласно конкурсного механизма, в других случаях – согласно модели Марковица.

Следует отметить, что в последнем случае необходимо соблюдение условия неотрицательности долей (в отличие от задачи классического портфельного управления). Также необходим расчет ковариационной матрицы эффективностей альтернативных элементов производственной программы ,которая положительно определена и имеет обратную матрицу [60].

Также необходимо заметить, что оперирование средними величинами в данном случае математически некорректно, поэтому при расчетах для учета стохастического характера данных необходимо оперировать вероятностными величинами, то есть математическими ожиданиями значений.

Исходя из вышеизложенного, нами предложена методика формирования портфеля проектов предприятия на основе оптимизации соотношения «риск-доходность» (рис.3.15).

Рис. 3.15. Блок-схема алгоритма методики формирования портфеля проектов

предприятия на основе оптимизации соотношения «риск-доходность»

При формировании портфеля проектов согласно предложенной методике используются методы портфельного управления (средне-дисперсионного анализа), теории вероятностей, имитационного моделирования, эконометрические методы, анализ чувствительности, методы теории исследования операций, теории активных систем.

Реализация предложенной методики даст следующие результаты:

– снижение совокупного риска деятельности строительного предприятия в условиях нестабильной внешней среды;

– ускорение адаптации предприятий к инициируемым на макро- и мезоуровне организационно-экономическим изменениям;

– реализацию организационно-экономических изменений на микроуровне в резонансе с развитием системы;

– обеспечение синхронизации подсистем ИСК на микро-, мезо- и макроуровне;

– принятие научно обоснованных решений по диверсификации производства.

Реализация предложенной методики в практике деятельности предприятий ИСК, по нашему мнению, способствует повышению конкурентоспособности предприятий, эффективным структурным преобразованиям ИСК, что приобретает особую актуальность в условиях членства России в ВТО.

В рамках доказательства истинности принципа соответствия нами произведен расчет коэффициента парной корреляции показателей и факторов эффективности деятельности предприятий строительной отрасли РФ за 2005-2012гг. Результаты корреляционного анализа приведены в табл. 3.11.

Таблица 3.11

Результаты корреляционного анализа эффективности деятельности

предприятий строительной отрасли РФ

	Наличие осн. фондов	Ввод в действие оснфондов	Износ осн. фондов	Тр СМР	Индекс цен	Числ работн	Зарплата	Фин результат	Рентаб. товаров	Рент активов	К-во приб организаций
Наличие основных фондов, млрд.рублей	1,00	-0,77	0,73	-0,82	-0,82	-0,71	0,83	-0,95	-0,95	-0,94	-0,98
Ввод в действие основных фондов,Тр %	-0,77	1,00	-0,12	0,92	0,86	0,42	-0,55	0,55	0,54	0,73	0,67
Степень износа основных фондов, %	0,73	-0,12	1,00	-0,23	-0,33	-0,59	0,75	-0,90	-0,90	-0,71	-0,81

Продолжение табл. 3.11

Индекс Тр СМР%	-0,80	0,92	-0,23	1,00	0,99	0,72	-0,40	0,60	0,61	0,64	0,67
Сводный индекс цен строительной продукции, %	-0,82	0,86	-0,33	0,99	1,00	0,82	-0,40	0,66	0,67	0,63	0,69
Среднесписочная численность работников, тыс. человек	-0,71	0,42	-0,59	0,72	0,82	1,00	-0,26	0,69	0,72	0,44	0,61
Среднемесячная заработная плата , рублей	0,83	-0,55	0,75	-0,40	-0,40	-0,26	1,00	-0,87	-0,84	-0,96	-0,92
Сальдированный финансовый результат , млрд.рублей	-0,95	0,55	-0,90	0,60	0,66	0,69	-0,87	1,00	1,00	0,92	0,98
Рентабельность проданных товаров,%	-0,95	0,54	-0,90	0,61	0,67	0,72	-0,84	1,00	1,00	0,90	0,97
Рентабельность активов, %	-0,94	0,73	-0,71	0,64	0,63	0,44	-0,96	0,92	0,90	1,00	0,98
Число прибыльных организаций, единиц	-0,98	0,67	-0,81	0,67	0,69	0,61	-0,92	0,98	0,97	0,98	1,00
Число убыточных организаций, единиц	0,86	-0,95	0,30	-0,99	-0,97	-0,68	0,52	-0,67	-0,68	-0,74	-0,75
Доля затрат, в % от стоимости СМР	0.99	-0,98	0,80	-0,97	-0,93	-0,60	0,73	-1,00	-0,99	-0,92	-0,99

Как видно из данных таблицы, число прибыльных организаций, равно как и сальдированный финансовый результат деятельности организаций, находятся в тесной взаимосвязи с рентабельностью (эффективностью) продаж, индексом цен строительной продукции, затратам на производство работ, что свидетельствует о необходимости соблюдения оптимального соответствия между затратам и эффективностью деятельности предприятия для обеспечения достижения основной цели предпринимательской деятельности - максимизации прибыли.

Оптимизация портфеля проектов по критерию «риск-доходность» способствует также повышению устойчивости предприятия.