Тема 2.3.1 Оценка реальных инвестиций

Задача.

Определить величину чистого дисконтированного дохода, индекс доходности, индекс рентабельности, внутреннюю норму прибыли, дисконтированный показатель периода окупаемости инвестиционного проекта, используя данные, приведенные в табл. А (номер варианта выдается студенту преподавателем). Оформить отчет с выводами по оценке эффективности каждого проекта и целесообразности отбора их для инвестирования.

Таблица А

№ варианта	Длительность проектного цикла Т и дисконтная ставка Р		Инвестиционные затраты по годам проектного цикла (тыс. усл. ед.) Зи						Чистый денежный поток по проекту по годам проектного цикла Ди
	Тлет	Р (%)		1	2	3	4	5		1	2	3	4	5	6
	5	10		450	-	-	-	-		-	100	150	180	210	-
	6	10		350	150	50	-	-		-	-	200	240	260	280
	4	10		200	160	-	-	-		-	150	210	250	-	-
	6	12		210	150	70	-	-		-	100	160	210	250	250
	5	12		150	100	-	-	-		-	-	120	180	250	-
	4	12		130	80	-	-	-		-	90	100	150	-	-
	6	10		420	-	-	-	-		-	110	140	200	200	200
	5	12		360	200	-	-	-		-	100	150	200	200	-
	6	10		240	100	80	-	-		-	50	100	250	250	250
	5	12		200	80	-	-	-		-	40	60	180	180	-

Из расчетов видно, что учет инфляции в расчетах приводит к увеличению оценки прироста стоимости имущества предприятия в виде приведенной стоимости проекта. Это отражает общее увеличение массы поступлений и платежей вследствие изменения их денежной оценки во времени, вызванного наличием инфляции.

Причем, видно, что даже небольшое изменение цен во времени (5% в год) способно приводить к скачкообразному изменению показателей эффективности проекта. В минимальной оценке, прирост эффективности составляет почти 1,4 раза (1,387 = 8518 / 6139). Поэтому возможны ситуации, когда игнорирование инфляционного фактора в расчетах влечет за собой отклонение заведомо эффективного проекта.

Заметим так же, что использование второго способа корректировки обеспечивает большее изменение показателя эффективности проекта. Следовательно, результаты расчетов оказываются более чувствительными к корректировке на инфляцию процентной ставки, чем собственно потоков поступлений и платежей.