12. Денежно-кредитная политика как инструмент целенаправленной государственной политики в открытой экономике при плавающем валютном курсе.

При плавающем валютном курсе положение кривой IS определяется соотношением экспорта и импорта, которое, в свою очередь, находится в эндогенной зависимости от валютного курса. При плавающем режиме любое изменение ставки процента приводит к движению краткосрочного капитала, который не просто оказывает давление на валютный курс, а немедленно изменяет его. Изменение валютного курса определяет динамику экспорта и импорта и восстанавливает нарушенное равновесие платежного баланса. В связи с этим, теоретически, платежный баланс не может иметь положительного или отрицательного сальдо платежного баланса, поскольку кривая BP немедленно переместится и восстановит нарушенное равновесие платежного баланса.

1.При плавающем валютном курсе и абсолютной немобильности капитала, денежно-кредитная политика является высокоэффективным инструментом, поскольку увеличение национального дохода происходит в два этапа. Первоначальный рост дохода с Y0 до Y1 достигается за счет целенаправленного расширения внутреннего кредита. Дальнейшее увеличение национального дохода с Y1 до Y2 достигается в результате автоматического расширения экспорта, обусловленного ростом валютного курса, вызванного необходимостью восстановить нарушенное равновесие платежного баланса

2. При плавающем валютном курсе и высокой мобильности капитала денежно-кредитная политика является высокоэффективным инструментом и усиливается эффектом от расширения экспорта, вызванного ростом валютного курса. В данном случае целенаправленная политика дополняется автоматическим эффектом улучшения торгового баланса.

3. при плавающем валютном курсе и абсолютной мобильности капитала, денежно-кредитная политика является высокоэффективным инструментом целенаправленной макроэкономической политики, поскольку на этапе автоматической корректировки дополняется эффектом от расширения экспорта. Промежуточное внутреннее равновесие, возникающее в точке E1, является краткосрочным, поскольку, вследствие абсолютной мобильности капитала, малейшее отклонение ставки процента от среднемирового уровня приводит к немедленному изменению динамики международного капитала. Подводя итог, следует отметить, что при любой мобильности капитала, денежно-кредитная политика является высокоэффективным инструментом регулирования совокупного спроса, который расширяется в два этапа: во-первых, в результате целенаправленного увеличения денежной массы страны, во-вторых, вследствие автоматического расширения экспорта.

13. Смешанная политика как инструмент целенаправленной государственной политики в открытой экономике при плавающем валютном курсе.

В реальной экономике для достижения поставленных перед правительством целей требуется поиск оптимального сочетания различных инструментов. При фиксированном валютном курсе выбор инструментов ограничивается валютной политикой при любой мобильности капитала и фискальной политики при высокой мобильности капитала. Денежно-кредитная политика при фиксированном валютном курсе и любой мобильности капитала является неэффективной. При плавающем валютном курсе правительству приходится выбирать между инструментами денежнокредитной политики, эффективной при любой мобильности капитала, и инструментами фискальной политики, эффективность которых снижается по мере отмены ограничений на пути международного движения капитала.

В процессе изучения особенностей корректировки при фиксированном валютном курсе предлагались варианты сочетания денежно-кредитных или бюджетных инструментов для восстановления нарушенного двойного равновесия.

Таким образом, однократное увеличение денежной массы в рамках стимулирующей денежно-кредитной политики позволило увеличить уровень дохода и снизить ставку процента. Однако желаемого увеличения национального дохода до уровня достигнуть не удалось.