- •6.1. Сущность и основные формы капитала предприятия
- •6.3. Текущий капитал
- •6.4. Основной и оборотный капитал
- •6.5. Структура капитала по источникам его формирования
- •6.6. Основы рационального размещения капитала
- •6.7. Собственный капитал предприятия
- •6.8. Заемный капитал предприятия
- •6,10. Финансовый риск
- •Тема 8 финансовое планирование и бюджетирование
- •8.1. Сущность и основные задачи финансового планирования
- •8.2. Формы финансовых планов и методы их разработки
- •8.3. Бюджетирование как инструмент оперативного планирования и управления предприятием
- •Тема 9 управление платежеспособностью и финансовое оздоровление предприятия
- •9.1. Экономическая сущность платежеспособности. Способы восстановления устойчивого финансового состояния организации
- •9.2. Методы управления платежеспособностью
- •Тема 10 управление заемными ресурсами на предприятии юл. Заемный капитал и форічы его образования
- •10.2. Банковский кредит и основы его привлечения
- •10.3. Сущность и назначение коммерческого кредита
- •10.4. Лизинг как прогрессивная форма привлечения заемных средств
- •10.5. Классификация лизинговых операций
- •10.6. Альтернативные формы привлечения заемных средств
Тема б
УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ
6.1. Сущность и основные формы капитала предприятия
Капитал предприятия - совокупность ресурсов, авансируемых с целью достижения эффекта его деятельности.
Капитал предприятия отражает объем авансируемых ресурсов в хозяйственную деятельность предприятия, обеспечивающих его функционирование с целью получения определенных доходов.
С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальных формах, инвестированных в формирование его активов.
Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует выделить следующие его важнейшие черты:
-
Капитал предприятия является основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства:
-
капитал;
-
землю и другие природные ресурсы;
-трудовые ресурсы.
-
Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно от производственного фактора 一 в форме ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности.
-
Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в текущем периоде часть капитала выходит из его состава, будучи направленной на удовлетворение текущих потребностей его владельцев (то есть, переставая выполнять функции капитала). Накапливаемая часть призва-
на обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде. (^сЩгМ^, ^^
-
Капитал предприятия является главным измерителем его + ^ рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, Р^^п собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем объем используемого предприятием
I собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими, менее значимыми, факторами это формирует базу оценки рыноч- I ной стоимости предприятия.
-
Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности^а-хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию быстрыми темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективного распределения прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников.
Капитал предприятия характеризуется не только своей многоаспектной сущностью,но и многообразием обличий, в которых он выступает. Под общим понятием «капитал предприятия» объе- I диняются самые различные его виды, характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. Все это требует определенной систематизации используемых терминов.
Существует много критериев деления капитала, среди основных выделяют следующие:
1. Форма собственности: собственный и заемный капитал. Собственный — это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности. Заемный характеризует привлекаемые денежные средства для финансирования предприятия на возвратной основе. Все формы заемного капитала представляют его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.
Капитал заемный - денежные средства, предоставленные предприятию другими субъектами на длительное время на воз- вратной,платной основе. Номинальная величина основной суммы долга со временем не меняется.
Капитал собственный 一 денежные средства, формально представленные в пассиве баланса уставным, добавочным, резервным фондами, а также нераспределенной прибылью. Собственный капитал равен величине превышения активов предприятия над его обязательствами (текущими и долгосрочными).
-
Время и цель создания: первоначальный и текущий. Первоначальный капитал ассоциируется с теми средствами,которыми должен располагать любой хозяйствующий субъект, чтобы начать свою деятельность. Текущий капитал определяется за какой- то отрезок времени (год, квартал, месяц), его состояние фиксируется в балансе предприятия на конкретную дату (начало, конец отчетного периода).
-
Время использования:
ᅳ краткосрочный;
ᅳ среднесрочный;
ᅳ долгосрочный.
Краткосрочный капитал представляет собой вложение денежных средств на период до 1 года (авансирование денежных средств в оборотные активы, приобретение краткосрочных ценных бумаг).
Среднесрочный капитал характеризует процесс инвестирования денежных средств на период от 1 до 3 лет (приобретение долгосрочных ценных бумаг, финансирование капитальных вложений).
Долгосрочный капитал инвестируется на период от 3 и более лет (вложение средств в крупные инвестиционные проекты).
-
Объект инвестирования и степень ликвидности: основной и оборотный. Основной ᅳ эта та часть капитала, которая инвестируется во внеоборотные активы. Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая финансирует все виды оборотных активов.
-
Форма отражения:
一 финансовая (денежные ресурсы, ценные бумаги);
一 материальная (основные, оборотные средства);
- нематериальная (патенты, права).
Финансовые ресурсы и капитал представляют собой главные объекты исследования финансов предприятия. В условиях регулируемого рынка чаще применяется понятие «капитал», который является для финансиста реальным объектом и на который он может воздействовать постоянно с целью получения новых доходов предприятия. В этом качестве капитал для финансового менеджера - объективный фактор производства. Таким образом, капитал 一 это часть финансовых ресурсов, задействованных коммерческим предприятием в оборот и приносящих доходы от этого оборота. В таком смысле капитал выступает как превращенная форма финансовых ресурсов.
По этой трактовке принципиальное различие между финансовыми ресурсами и капиталом состоит в том, что на любой момент времени финансовые ресурсы больше или равны капиталу предприятия. При этом равенство означает, что у предприятия нет никаких финансовых обязательств и все имеющиеся финансовые ресурсы пущены в оборот. Однако это не значит, что чем больше размер капитала приближается к размеру финансовых ресурсов, тем эффективнее работает коммерческая организация.
В реальной жизни равенства финансовых ресурсов и капитала у работающего предприятия не бывает. Финансовая отчетность строится так,что разницу между финансовыми ресурсами и капиталом нельзя обнаружить. Дело в том,что в стандартной отчетности представлены не финансовые ресурсы как таковые, а их превращенные формы ᅳ обязательства и капитал.
6.2. Первоначальный капитал
Первоначальный капитал представляет собой ресурсы, необходимые для начала функционирования хозяйствующего субъекта. Он является решающим условием создания предприятия, поскольку обеспечивает финансирование обязательных элементов производства. Наличие соответствующего объема первоначального капитала позволяет приобретать основные фонды, сырье, материалы и другие виды оборотных активов.
Величина и структура первоначального капитала во мно- гом зависят от специфики деятельности предприятия, ее прогнозируемых масштабов, намечаемой цели. Поэтому первостепенное значение имеет четкое определение сферы деятельности, организации ее управления и выдвигаемых задач в начале существования нового субъекта. Эти проблемы решаются с учетом оценки реальной конъюнктуры рынка, предполагаемых возможностей реализации созданных товаров, услуг,уровня их затрат и планируемых поступлений. Результаты анализа окружающей среды и обоснованные прогнозы деятельности дают возможность оптимизировать объем первоначального капитала и основные направления его использования.
Как правило, величина первоначального капитала обеспечивает минимальные потребности для приобретения необходимых видов имущества,а также денежных средств для выполнения финансовых обязательств. С этой целью осуществляются экономические расчеты, подтверждающие потребности финансирования конкретных элементов производства. Данные исчисления производятся прямым или аналитическим методом.
В первом случае объем первоначального капитала должен быть равен сумме стоимости основных фондов и производственных запасов, также предусматривать денежные средства для оплаты первостепенных услуг. Стоимость основных фондов зависит от технологии производственного цикла и включает машины, оборудование,инструменты, необходимые здания,помещения. Значительная часть первоначального капитала расходуется на приобретение сырья, материалов, топлива и иных элементов оборотных активов. Обоснованию потребности в денежных средствах на их приобретение предшествует плановая калькуляция затрат важнейших видов продукции. На ее основе устанавливается потребность затрат на единицу продукции,а затем рассчитывается величина на предполагаемый выпуск этих изделии в первых 2-3 партиях продукции. Это позволяет создать незначительные запасы материальных ценностей, которые обеспечивают стабильность функционирования предприятия. Размер оплаты за первостепенные услуги в большинстве случаев устанавливается в процентах к планируемой стоимости основных и оборотных активов. Тогда об- щая формула исчисления первоначального капитала прямым методом выглядит следующим образом:
К + 3 + У, (6.1)
п ф п '
где Кп — объем первоначального капитала;
Оф ᅳ стоимость основных фондов;
Зп - минимальные производственные запасы;
У — оплата за первоначальные услуги.
В многопрофильном предприятии необходимая потребность в ресурсах исчисляется для каждого вида деятельности, а их общая сумма представляет собой объем первоначального капитала.
Метод аналитического счета базируется в основном на статистических данных, характеризующих средние размеры первоначальных финансовых ресурсов, образующихся на аналогичных ^ 斤 предприятиях. Поскольку такие сведения являются малодоступными, то объем первоначального капитала рассчитывается приблизительно, что отрицательно сказывается на функционировании предприятия. Формирование первоначального капитала является ответственной задачей, успешное выполнение которой требует не только анализа исходных данных, множества арифметических расчетов, но и разумного обоснования его величины, структуры и источников финансирования.
Аналитический метод предполагает определение первоначального капитала при использовании статистических данных, характеризующих средние размеры финансовых ресурсов (или стоимость решающих элементов производства) аналогичных предприятий.
Формирование первоначального капитала является первой стадией эффективного управления предприятием. Ее успешное выполнение требует не только арифметических расчетов, но и обоснованных экономических решений по оптимизации объема необходимых ресурсов.
Выделяются собственные и привлеченные источники формирования первоначального капитала.
К собственным источникам относятся:
~ денежные средства;
一 ценные бумаги;
-
имущество, которое можно использовать, продать или обменять на необходимые ресурсы.
Денежные средства могут иметь форму личных сбережений, депозитов, различных вкладов в банках, финансовых компаниях. К наиболее распространенным ценным бумагам, которые следует считать источником финансирования первоначального капитала, относятся акции, эмитированные через акционерные общества. Эти ценные бумаги являются частью общего акционерного капитала, образующегося за счет взносов акционеров.
К привлеченным источникам относятся:
-
кредиты банков;
一 средства специальных фондов развития и помощи пред-
приним ател ьству.
В экономически развитых странах кредиты банков или финансовых компаний занимают существенную долю в образовании первоначального капитала. Этому содействуют устойчивые правила выдачи и погашения ссуд, множество кредитных учреждений, предлагающих разнообразные услуги за умеренную плату.
Специальные фонды развития предоставляют инвестиционные ресурсы на льготных условиях. Наиболее распространенными являются венчурные, инвестиционные фонды, направляющие средства на создание новых предприятий.
Государственные предприятия формируют свой первоначальный капитал за счет бюджета, специальных фондов, а также предоставленных в их распоряжение земельных участков, зданий, сооружений, оборудования и других ценностей.
Образование первоначального капитала является отправной точкой управления деятельностью преЯ^иЙтШ. Все дальнейшие действия должны быть направлены на эффективное использование капитала, его увеличение.