4675

31

В2001 году прибыль Банка России составила 18 083 млн руб., в 2002 г. –

49 885 млн рублей, в 2003 г. – 37 287 млн руб., в 2004 г. – 19 146 млн руб.

По итогам 2005 г. финансовым результатом деятельности ЦБ РФ явилась прибыль в размере 81 940 млн руб.

Процентные доходы формируются в основном за счёт процентных доходов по ценным бумагам иностранных эмитентов, приобретаемых в рамках управления валютными резервами, а также за счёт процентов по кредитам и депозитам в иностранной валюте, размещённым Банком России в банках-нерезидентах.

Встатье «Доходы от операций с ценными бумагами учитываются доходы от продажи и погашения ценных бумаг иностранных эмитентов, а также положительная переоценка государственных ценных бумаг в иностранной валюте, находящихся в торговом портфеле, в связи с изменение их рыночной стоимости. По данной статье отражаются доходы от операций с долговыми обязательствами Российской Федерации в валюте Российской Федерации, обусловленные проведением Банком России операций по покупке – продаже облигаций федерального займа (ОФЗ) на рынке ценных бумаг и положительной переоценкой государственных ценных бумаг, находящихся в торговом портфеле, в связи с изменением их рыночной стоимости.

Чистые доходы от восстановления провизий складываются за счёт разницы от зачисления в доходы Банка России ранее сформированных провизий в связи с исполнением (прекращением) обязательств перед Банком России. В том числе, за счёт уменьшения (восстановления) провизий под операции в инвалюте, под векселя и кредиты кредитным организациям.

Статья «Прочие доходы» включает: доходы Банка России от реализации монет из драгоценных металлов; плату за расчётных услуги, оказываемые Банком России; реализованные курсовые разницы; возмещения клиентами телеграфных

идругих расходов; пени, штрафы, неустойки полученные.

Процентные расходы возникают при выплате Банком России процентов по депозитам, привлечённым от кредитных организаций.

Расходы по операциям с ценными бумагами обусловлены проведением Банком России операций с ОФЗ, находящимися в торговом портфеле, в целях стерилизации свободной рублёвой ликвидности кредитных организаций путём продажи ценных бумаг с обязательством обратного выкупа и продажи ценных бумаг на открытом рынке. Расходы по данной статье возникают в связи с отрицательной переоценкой обращающихся на рынке государственных ценных бумаг, относящихся к торговому портфелю, в связи с изменением их рыночной стоимости.

32

Расходы по организации наличного денежного обращения включают расходы по изготовлению и уничтожению денежных знаков, по защите их от фальшивомонетничества, по приобретению и пересылке упаковочных и расходных материалов для обеспечения технологических процессов обработки денежной наличности. Рост расходов по этой статье происходит в связи с увеличением объёма производства денежных знаков и стоимости по их изготовлению в связи с переходом на выпуск в обращение модифицированных банкнот, обладающих расширенным набором защитных признаков, затрудняющих подделку денежных билетов Банка России и облегчающих контроль за их подлинностью населением.

Прочие операционные расходы включают амортизационные отчисления, расходы на ремонт и охрану, расходы по содержанию зданий и вычислительной техники. В данной статье отражаются почтовые, телеграфные, телефонные расходы, а также налоги и сборы уплаченные.

В структуре расходов на содержание служащих Банка России наибольший удельный вес (примерно 80 %) занимает оплата труда. В состав других выплат служащим Банка России входят: расходы на оказание материальной помощи к отпуску и разовой материальной помощи при чрезвычайных обстоятельствах; компенсация расходов на оплату стоимости проезда в отпуск работников, работающих и проживающих в районах Крайнего Севера и приравненных к ним местностям, выплаты работникам, находящимся в отпусках по уходу за ребёнком до достижения им 3-летнего возраста.

По численности персонала Банк России занимает второе место после Народного банка Китая, среднесписочная численность служащих Банка России в 2005 г. составила 75 702 человека (в 2004 г. – 78 193 человека). В последнее время за счёт мероприятий по оптимизации расчётной сети Банка России произошло сокращение численности занятых в системе Банка России.

Полученная Банком России по итогам года прибыль распределяется в порядке, установленном статьёй 26 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России). В соответствии с указанной статьёй после утверждения годовой финансовой отчётности Банка России советом директоров Банк России перечисляет в федеральный бюджет 50 процентов фактически полученной им по итогам года прибыли, остающейся после уплаты налогов и сборов в соответствии с Налоговым кодексом Российской Федерации. Оставшаяся в распоряжении Банка России прибыль направляется советом директоров в резервы и фонды различного назначения.

33

Термины и определения

Активные и пассивные операции Банка России Годовой отчёт Банка России Финансовая отчётность Банка России Золотовалютные резервы Банка России Торговый и инвестиционный портфели

Денежная база и её отражение в балансе ЦБ РФ Доходы и расходы Банка России Распределение прибыли Банка России

Вопросы для самостоятельной работы и самопроверки

1.Изучите баланс Банка России за 2005 г. Сравните изменения в структуре активов и пассивов с балансом ЦБ РФ на 01.01.1995 г. Сделайте выводы об изменениях. Для выполнения задания используйте Приложение Г.

2.Проследите изменения в объёме золотовалютных резервов Банка России за последние 5 лет. Воспользуйтесь для подготовки ответа данными, размещенными на сайте Банка России в сети Интернет или публикациями в «Вестнике Банка России».

3.По годовым отчётам Банка России проследите изменения в структуре доходов и расходов Банка России.

4.Изучите порядок распределения прибыли, остающейся в распоряжении Банка России.

Глава 2. Инструменты и методы денежно-кредитного регулирования 2.1. Денежно-кредитная политика как важнейшая функция Банка России

Одним из результатов экономических реформ, проводимых в РФ, является формирование новой системы правил и инструментов регулирования спроса и предложения на деньги.

В соответствии с законодательством Российской Федерации, денежнокредитная политика (ДКП) разрабатывается совместно Правительством РФ и Банком России. Проводником денежно-кредитной политики государства в соответствии с присущими ему функциями является Центральный банк.

34

Первый опыт составления и проведения денежно-кредитной политики был получен в 1991 году. Российская экономическая школа, фундаментом которой является в большей степени сущностный подход, наличие чёткого глоссария, не была готова предложить адекватную изменившимся условиям модель регулирования денежной сферы.

Естественные пробелы в этой части были заполнены опытом и терминологией западных школ. В основу денежно-кредитной политики были положены разработки и правила монетаристской и кейнсианской моделей денежно-кредитного регулирования.

Значительное влияние на формирование денежно-кредитной политики было оказано МВФ.

Вразработанном Минфином, Центробанком и МВФ Меморандуме об определениях впервые были озвучены и разъяснены непонятные для широкой общественности термины « монетарные власти», «денежная масса», «денежная база», «индикаторы денежно-кредитной политики» и т.д. Со времени опубликования данного документа прошло много лет. Однако чёткого определения основ современного российского денежно-кредитного регулирования до сих пор не выработано.

Существует множество определений самого понятия «денежно-кредитная политика».

ВСовременном экономическом словаре под денежно-кредитной политикой понимается «… проводимый правительством и ЦБ страны курс и осуществляемые меры в области денежного обращения и кредита, направленные на обеспечение устойчивого, эффективного функционирования экономики, поддержание в надлежащем состоянии денежной системы» [48].

Вэнциклопедическом словаре под ред. проф. А. Г. Грязновой денежнокредитная политика определятся как одно из направлений экономической политики в рамках государственного регулирования экономики [51].

Профессиональный исследователь, директор Центра экономических исследований Московского международного института эконометрики, информатики, финансов и права (ММИЭИФП) денежно-кредитную политику рассматривает как « одно из направлений государственной политики регулирования экономики. Объектами регулирования выступает спрос и предложение на денежном рынке, изменяющиеся в результате действий денежных властей, частных банков

инебанковских организаций»[44, с. 629].

35

При конструировании определения денежно-кредитной политики важно выделить её разработчиков и ответственных за реализацию; объект воздействия, условия проведения и цель (цели).

При определении целей денежно-кредитной политики следует иметь в виду, что денежно-кредитная политика является частью экономической политики, она тесно взаимосвязана с бюджетной, валютной, налоговой, инвестиционной, структурной и другими составляющими экономической политики.

Стратегические цели денежно-кредитной политики должны являться частью глобальной стратегии, определяемой высшими органами страны. Цель государственных органов заключается в достижении наибольшей стабильности, сохранении этой стабильности в течение длительного периода времени. Как известно, под общей экономической стабильностью понимается определённое состояние основных макроэкономических параметров:

устойчивый рост производства (рост ВВП);

стабильность уровня цен;

полная занятость рабочей силы;

положительное сальдо платёжного баланса страны.

В зависимости от состояния этих параметров цели денежно-кредитной политики весьма национальны, дифференцированы.

При выборе конечной цели возникает понятие так называемого «магического» четырёхугольника. Гранями в этом четырёхугольнике являются отмеченные выше макроэкономические показатели. Невозможность одновременного достижения всех граней превращает четырёхугольник в магический. В этой ситуации экономическая политика должна для себя установить определённую иерархию целей, учитывающую пороговые значения экономической безопасности. В противном случае возможно разрушение экономики, обострение социальноэкономической и политической ситуации в стране.

Таким образом, в структуре целей денежно-кредитной политики можно выделить стратегические цели, совпадающие с целями общей экономической политики и промежуточные, ответственность за реализацию которых лежит на Центральном банке. Выбор промежуточных целей должен вписываться в логику конечных целей, благоприятствовать их достижению.

Единая государственная денежно-кредитная политика, проводимая Банком России и Правительством Российской Федерации, направлена на достижение стабильности уровня цен и создание условий для долгосрочного экономического роста и повышения уровня жизни населения. Основными её задачами на совре-

36

менном этапе развития являются неуклонное снижение инфляции и обеспечение устойчивости национальной валюты.

Достижение относительной стабильности цен рассматривается как условие устойчивого экономического роста в среднесрочной перспективе.

В практике проведения антиинфляционной политики сложилось несколько основных разновидностей:

-установление целевых ориентиров (таргетирование) изменения валютного курса, когда для достижения относительной стабильности цен стоимость национальной валюты привязывается к иностранной валюте с низкими темпами инфляции;

-введение валютного управления;

-таргетирование денежных агрегатов как установление целевых ориентиров динамики определённых показателей денежной массы, чаще всего М2 и М3;

-таргетирование инфляции – установление целевых ориентиров изменения внутренних цен.

Монетарные власти России с начала 90-х годов в качестве промежуточных целей национальной денежно-кредитной политики используют денежные агрегаты и валютный курс.

Такая стратегия основывается на том, что промежуточные или специфические цели денежно-кредитной политики должны находиться исключительно в компетенции монетарных властей. Центральный банк в силу возложенных на него функций может влиять на денежную ориентацию в экономике, уровень процентных ставок, объём денежной массы. Таким образом, Центральный банк имеет возможность выбрать в качестве промежуточных целей или процентные ставки, или денежную массу, либо обе цели вместе. Следовательно, стратегия денежно-кредитной политики выражается в двух категориях количественных целей: количестве денег и объёме кредитов. В качестве целей денежнокредитной политики может быть либо весь объём денежной массы, либо деньги Центрального банка, либо любой другой набор агрегатов денежной массы. Также в качестве промежуточных могут фиксироваться кредитные цели, которые определяются самыми разными способами.

Многолетний опыт показал низкую эффективность использования показателя денежной массы в качестве промежуточного ориентира денежно-кредитной политики. Факторами, снижающими эту эффективность, являются, прежде всего, нестабильность спроса на национальную валюту, значительная доля регулируемых цен и тарифов.

37

Банк России определил своей перспективной задачей переход к режиму инфляционного таргетирования. В среднесрочном периоде в проведении денежнокредитной политики расшириться применение элементов этого режима. Наиболее важными аспектам инфляционного таргетирования являются приоритет цели по снижению инфляции над другими целями, среднесрочный характер установления цели, ограничение присутствия Банка России на внутреннем валютном рынке, повышение роли процентной политики, прозрачность действий Банка России в сфере денежно-кредитной политики.

Наряду с конечными и промежуточными целями денежно-кредитной политики может преследовать селективные цели, заключающиеся в ориентации кредитного процесса на приоритетных в данный момент направлениях: поддержка определённого сектора экономики, экономического агента, конкретного вида продукции, видов кредитов и т. д.

Денежно-кредитная политика – это часть экономической политики, включающая комплекс мер, предпринимаемых монетарными властями для воздействия на спрос и предложение на денежном рынке с целью достижения оптимального состояния совокупного производства, занятости и уровня цен.

Процесс разработки денежно-кредитной политики условно можно разделить на следующие этапы:

-выяснение целей макроэкономической политики;

-прогнозный расчёт макроэкономических показателей;

-определение параметров денежной программы, ориентиров роста денежной массы, денежной базы, направленности денежно-кредитной политики;

-определение инструментов и методов проведения денежно-кредитной политики, установление взаимосвязи с другими составляющими экономической политики;

-макроэкономический анализ и мониторинг денежно-кредитной политики Сроки разработки и содержание Основных направлений денежно-кредитной

политики определяются Законом « О Банке России», статья 45.

Не позднее 26 августа в Государственную думу представляется проект основных направлений на предстоящий год и не позднее 1 декабря – основные направления единой государственной денежно-кредитной политики.

Предварительно проект основных направлений денежно-кредитной политики представляется Президенту Российской Федерации и в Правительство Российской Федерации.

С 2002 г. денежно-кредитная политика разрабатывается с учётом различных сценариев развития экономики с указанием цен на нефть и другие товары рос-

38

сийского экспорта, предусматриваемых каждым сценарием. В документе должно учитываться не менее двух возможных сценариев развития.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год включают следующие положения:

концептуальные принципы, лежащие в основе денежно-кредитной политики, проводимой Банком России;

краткую характеристику состояния экономики Российской Федерации;

прогноз ожидаемого выполнения параметров денежно-кредитной политики в текущем году;

количественный анализ причин отклонения от целей денежно-кредитной политики, заявленных Банком России на текущий год, оценку перспектив достижения указанных целей и обоснование их возможной корректировки;

сценарный прогноз развития экономики Российской Федерации;

прогноз основных показателей платёжного баланса Российской Федерации на предстоящий год;

целевые ориентиры, характеризующие основные цели денежно-кредитной политики, заявленные Банком России на предстоящий год, включая интервальные показатели инфляции, денежной базы, процентных ставок, изменения золотовалютных резервов;

основные показатели денежной программы на предстоящий год;

варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъюнктуры;

план мероприятий Банка России на предстоящий год по совершенствованию банковской системы, банковского надзора, финансовых рынков и платёжной системы.

Государственная дума рассматривает основные направления денежнокредитной политики на предстоящий год и принимает соответствующие решение не позднее принятия Государственной думой федерального закона о федеральном бюджете на предстоящий год.

Главной целью денежно-кредитной политики на среднесрочный период (три года) является устойчивое снижение инфляции и поддержание её на низком уровне. Предполагается поэтапное снижение инфляции на период до 2009 года до 4 – 5,5 %.

При выборе целей и инструментов денежно-кредитной политики Банк России рассматривает несколько вариантов экономического развития страны, при этом всегда выделяются полярные сценарии – консервативный и оптимистический. Они раз-

39

личаются вариантами развития мировой экономики, включая её темпы роста, динамику мировых цен на нефть, соотношение курсов и уровень процентных ставок по активам, номинированных в основных мировых валютах, и предполагают инерционный характер внутренних факторов экономического развития (см. таблицу 4).

Таблица 4 – Примерный вариант сценариев развития экономики для целей разработки денежно-кредитной политики

С учётом сценариев развития экономики определяются факторы, способствующие увеличению спроса на деньги: рост российской экономики и процесс её монетизации, снижение инфляции и инфляционных ожиданий, увеличение склонности домашних хозяйств к сбережению в национальной валюте, рост доверия к банковской системе.

Для достижения конечных целей денежно-кредитной политики центральные банки используют определённый набор инструментов и методов. Под методом денежно-кредитного регулирования понимается способ действия, инструментсредство для достижения чего-либо.

Основными инструментами денежно-кредитной политики Банка России, закреплёнными законодательно, являются: рефинансирование кредитных организаций, процентная политика, операции на открытом рынке, депозитные операции, нормативы обязательных резервов. Конкретный состав и особенности применения инструментов определяется в рамках денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу.

40

Термины и определения

Монетаризм и кейнсианство Денежно-кредитная политика Монетарные власти Антиинфляционная политика Цели денежно-кредитной политики

Таргетирование показателей денежной массы Тергетирование инфляции Этапы развития денежно-кредитной политики

Сценарии развития денежно-кредитной политики

Вопросы для самостоятельной работы и самопроверки

1.На основе изучения специальной литературы, экономических словарей сформулируйте авторское определение денежно-кредитной политики.

2.Изучите содержание денежно-кредитной политики на текущий год. Сравните содержание и структуру документа с требованиями, определенными в законе «О Центральном банке России».

3.Определите количество сценариев развития, представленных в денежнокредитной политике за последние 5 лет. Сделайте необходимые выводы.

4.Проследить взаимосвязь в процессе разработки денежно-кредитной политике и закона «О бюджете». Сделать необходимые выводы.

5.Проведите сравнительный анализ прогноза, целевых ориентиров денежнокредитной политики за прошлый год с фактическими результатами; определите причины отклонений.

2.2. Резервные требования к банковской системе

Исторически резервы кредитных институтов (менял, ростовщиков, банкирских домов, а потом коммерческих банков) возникли задолго до появления Центрального банка.

Особенности банковского производства требовали от банкиров наличия определённого количества резервов, прежде всего кассовых.

Величина таких резервов определялась интуицией банкира, и хранились резервы непосредственно в банке.

Первоначально нормы резервных требований использовались для узких целей и