- •1.8.3. Рынок оценки стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности
- •Первоначальная стоимость (стоимость приобретения или создания объекта ИС или НМА) может как превышать рыночную стоимость, так и опускаться ниже её в зависимости от ряда факторов:
- •Метод прямого анализа сравнения продаж базируется на четырёх принципах оценки: полезности, спроса и предложения, замещения и вклада.
- •Метод освобождения от роялти по величине дополнительной прибыли лицензиата. Ставка роялти определяется как доля лицензиара в среднегодовой дополнительной прибыли лицензиата от внедрения в производство лицензии.
- •Метод освобождения от роялти по валовой прибыли. Для установления доли роялти в валовой прибыли лицензиата рекомендуется руководствоваться значениями показателя, приведёнными в таблице 24.
- •Метод преимущества в доходах (в прибыли) используется:
- •Метод дробления (величина прибыли стабильна). Прибыль является стабильной, равновеликой величиной и поступает в течение неопределённого времени. Расчёт включает следующие этапы:
- •Метод дробления (величина прибыли нестабильна). Стоимость лицензии определяется по формуле
181
-период времени, необходимый на освоение технологии с учётом возможных сроков поставки техдокументации, специального оборудования, его монтажа, наладки и т.д.
Метод освобождения от роялти по величине дополнительной прибыли лицензиата. Ставка роялти определяется как доля лицензиара в среднегодовой дополнительной прибыли лицензиата от внедрения в производство лицензии.
Расчёт производится в три этапа:
1-й этап. Рассчитывается величина дополнительной прибыли лицензиата
ипредельной ставки роялти на базе:
-определения экономии текущих и капитальных затрат с учётом и без учёта распределения затрат и доходов во времени;
-сравнения более высокой цены на лицензионную продукцию с базовой
ценой.
Вводится понятие «предельная ставка роялти», которая является техническим инструментом расчёта. Предельная ставка роялти − ставка роялти, причитающихся лицензиару при условии, что вся дополнительная прибыль лицензиата достаётся лицензиару.
Дополнительная прибыль от экономии:
Пэ = С + |
А , |
|
(15) |
|||
s = |
Пэ |
100% |
, |
(16) |
||
|
|
|||||
Sпр |
||||||
|
|
|
|
|||
где Пэ – среднегодовая дополнительная |
прибыль лицензиата от |
внедрения предмета лицензии, полученной за счёт экономии; С – среднегодовая величина экономии лицензиата на текущих затратах
по сравнению с текущими затратами предприятия, выбранного за базу сравнения
впериод выплаты роялти;
А– среднегодовая величина экономии на амортизации капитальных затрат у лицензиата в период выплаты роялти по сравнению с затратами базового предприятия;
s – предельная ставка роялти при условии, что вся дополнительная прибыль лицензиата достаётся лицензиару;
Snp – среднегодовая стоимость продаж лицензионной продукции за период выплаты роялти.
182
В свою очередь среднегодовая величина экономии на текущих затратах
равна
С = |
|
С |
pc d c |
k c d c |
, |
(17) |
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|||||
|
100 |
i i |
j j |
|
|
||
|
i |
j |
|
|
где С – величина среднегодовых текущих затрат на базовом предприятии с пересчётом на мощность предприятия лицензиата;
pic – процент экономии i-го элемента текущих затрат у лицензиата по сравнению с затратами на базовом предприятии;
k cj – процент прироста затрат j-го элемента по сравнению с затратами базового предприятия;
d cj – доли i-го и j-го элементов затрат в общей величине среднегодовых текущих затрат базового предприятия.
Среднегодовая величина экономии на амортизации капитальных затрат у лицензиата:
1) |
А = |
|
J |
|
piJ diJ |
|
k jJ d jJ |
, |
(18) |
100 |
ti |
|
t j |
где J – валовые капиталовложения в базовое предприятие в пересчёте на мощность предприятия лицензиата;
piJ – процент экономии по i-й группе капитальных затрат у лицензиата по сравнению с затратами на базовом предприятии;
k jJ – процент прироста затрат j-й группы у лицензиата по сравнению с затратами на базовом предприятии,
diJ и d jJ – доли i-й и j-й групп капитальных затрат в валовых капиталовложениях на базовом предприятии;
ti и tj – сроки окупаемости i-й и j-й групп капитальных затрат на базовом предприятии;
2) |
А = |
Q |
, |
(19) |
|
T |
|||||
|
|
|
|
где – разница в предельных капитальных затратах в расчёте на единицу продукции между предприятием лицензиата и базовым предприятием, ден. ед.;
Q – годовой объём выпуска продукции на предприятии лицензиата, шт.;
183
Т – срок окупаемости капиталовложений, годы.
Когда расчёт величины дополнительной прибыли ведётся с учётом распределения затрат и доходов во времени, итоговая величина этой дополнительной прибыли представляет собой привёденную величину экономии текущих и капитальных затрат, полученную лицензиатом за весь период выплаты роялти от внедрения лицензии, причём приведение осуществляется по каждому году.
Предельная ставка роялти в этом случае будет равна отношению приведённой дополнительной прибыли к сумме приведенной стоимости продаж лицензионной продукции за период выплаты роялти.
Дополнительная прибыль может быть получена за счёт более высокой цены на лицензионную продукцию по сравнению с базовой (ценой аналога):
Пц = Qсг (Цо – Ца), |
(20) |
где Пц – среднегодовая дополнительная |
прибыль лицензиата от |
повышения цены;
Qсг − среднегодовой объём выпуска продукции по лицензии; Цо − цена единицы лицензионной продукции; Ца − цена единицы продукции, принятой за базовый аналог.
Предельная ставка роялти в этом случае равна:
s = |
Пц |
100% , |
(21) |
|
|
||||
Sпп |
||||
|
|
|
Если дополнительная прибыль получается лицензиатом как и от повышения цены лицензионной продукции, так и от экономии на текущих и капитальных затратах, она рассчитывается по следующей формуле:
Пр = Пэ + Пц , |
(22) |
где Пр – дополнительная прибыль лицензиата; |
|
Пэ – дополнительная прибыль или дополнительные затраты |
лицензиата |
в связи с экономией (увеличением) текущих и капитальных затрат; |
|
Пц – дополнительная прибыль от повышения цены лицензионной продукции.
184
Предельная ставка роялти в этом случае равна:
s = |
Пэ Пц |
100% , |
(23) |
|
|
||||
Sпр |
||||
|
|
|
||
Итогом первого этапа является получение расчётных величин |
||||
дополнительной прибыли и предельной ставки роялти. |
|
|||
2-й этап. |
Дополнительная прибыль и предельная |
ставка роялти |
||
корректируются с учётом двух видов риска: |
|
-производственного риска;
-коммерческого риска.
Производственный риск. Он связан с тем, что предприятие лицензиата не достигнет проектных производственных параметров. Зависит это от степени разработанности и внедрения новой технологии, предложенной в лицензии. В этом случае дополнительная прибыль окажется меньше расчётной величины:
Пп = |
Пр |
, |
(24) |
|
|
||||
100 |
||||
|
|
|
где Пп – дополнительная прибыль лицензиата с поправкой на производственный риск;
Пр – расчетная дополнительная прибыль лицензиата; – вероятность того, что предприятие лицензиата достигнет заданных
производственных параметров, %.
Предельная ставка роялти с поправкой на производственный риск определяется по формуле
sn = |
s |
, |
(25) |
|
|
||||
100 |
||||
|
|
|
где s – расчётная предельная ставка роялти.
В качестве ориентира может быть использовано распределение вероятности в зависимости от степени внедрения новой технологии (таблица 22).
185
Таблица 22– Распределение вероятности
Степень внедрения технологии |
|
Вероятность, % |
|
На уровне опытной установки (или |
выпущены |
опытные |
70−80 |
образцы новой модели продукции) |
|
|
|
|
|
|
|
В экспериментальном порядке на 1 – 2 предприятиях (выпуск |
80−90 |
||
экспериментальной продукции на 1 − 2 предприятиях) |
|
||
|
|
||
В массовом производстве (продукция |
запущена в серийное |
90−100 |
|
производство) |
|
|
|
|
|
|
Коммерческий риск. Вносится поправка в соответствии с наиболее вероятным процентом снижения стоимости среднегодовых чистых продаж по формулам
Прk = |
|
Пр 100 h |
; |
(26) |
||
|
100 |
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
sk = |
|
s |
100 h |
, |
|
(27) |
|
|
|
|
|||
|
|
100 |
|
|||
|
|
|
|
|
|
где Прk – дополнительная прибыль лицензиата с поправкой на коммерческий риск;
h – наиболее вероятный процент понижения среднегодовой стоимости чистых продаж. Он определяется как средневзвешенная арифметическая ряда возможных процентов понижения стоимости продаж;
sk – предельная ставка роялти с поправкой на коммерческий риск.
3-й этап. Рассчитываются дополнительная прибыль, причитающаяся лицензиару, и действительная ставка роялти:
Плр = |
Пnk |
sd ; |
(28) |
sd = snk |
D , |
|
(29) |
где Плр – дополнительная прибыль, причитающаяся лицензиару;
Пnk – дополнительная прибыль лицензиата (с учётом производственного и коммерческого риска);
sd – действительная ставка роялти (с учётом рисков);
snk – предельная ставка роялти с поправкой на производственный и коммерческий риски;
D – доля лицензиара в дополнительной прибыли лицензиата (таблица 23).