- •Курсовая работа
- •1 Экономическая сущность слияний и поглощений на рынке корпоративного контроля
- •1.1 Понятие и сущность слияний и поглощений корпорации, цели и роль в экономике
- •1.2 Слияния и поглощения: классификация и механизм проведения
- •2 Анализ современного состояния рынка слияний и поглощений в России
- •2.1 Анализ рынка слияний и поглощений в России
- •2.2 Анализ проведения сделки по поглощению на примере ооо «Экспобанка» и акб «Япы Креди Банк Москва» (ао)
- •3 Проблемы и перспективы развития рынка слияний и поглощений
1 Экономическая сущность слияний и поглощений на рынке корпоративного контроля
1.1 Понятие и сущность слияний и поглощений корпорации, цели и роль в экономике
Многие люди часто путают термин «слияние» и «поглощение» или употребляют их как синонимы. Но, несмотря на то, что эти термины в литературе часто употребляются вместе и имеют схожее значение, на самом деле их описывают разные понятия. В экономической литературе можно выделить два подхода к определению сделок слияния и поглощения: юридический и экономический.
В российском законодательстве указаны следующие определения слиянии и поглощений:
«Слиянием обществ признается возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением последних» [3].
«Присоединением общества признается прекращение одного или нескольких обществ с передачей всех их прав и обязанностей другому обществу» [4].
Формулировка определений слияния и поглощения в экономическом подходе почти не отличается от юридического. Большинство русских авторов дают одинаковое определение данных процессов. Под слиянием они определяют сделку между двумя или более компаниями, в результате которой появляется новая компания, устанавливающая контроль и управление над активами и обязательствами прежних компаний. А под поглощением понимается устранение контроля одной компании над другой в целях управления и приобретения абсолютного или частичного права собственности.
Исходя из определений слияний и поглощений, можно выделить ряд отличий данных процессов управления компаниями, которые представлены в таблице 1.
Таблица 1 – Основные отличия слияния и поглощения1
|
Слияние |
Поглощение |
Общества, участвующие в реорганизации |
Ликвидируются |
Ликвидируются за исключением общества, к которому осуществляется присоединение |
Образование нового юридического лица |
Происходит |
Не происходит |
Права и обязательства обществ, участвующих в реорганизации |
Передаются новому обществу |
Передаются обществу, к которому осуществляется присоединение |
Основные документы, определяющие условия реорганизации |
Договор о слиянии, передаточный акт |
Договор о присоединении, передаточный акт |
Сделки с акциями обществ, участвующих в реорганизации |
Конвертируются в акции нового общества |
Конвертируются в акции общества, к которому осуществляется присоединение |
Цели, которые побуждают корпорации к слиянию или поглощению бывают разные, основными считаются следующие:
- получение синергетического эффекта;
- монополия на рынке;
- повышение качества управления в компании;
- диверсификация производства и ресурсов;
- личные мотивы менеджеров.
Рассмотрим каждую цель более подробно.
Самой главной целью слияния и поглощения является синергия. Согласно финансово-экономическому словарю: «Синергия - возрастание эффективности деятельности в результате соединения, интеграции, слияния отдельных частей в единую систему за счет так называемого системного эффекта» [19]. И это очевидно: когда из нескольких компаний возникает одна, то многие расходы можно сократить как минимум в два раза (потребуется одно руководство, один отдел рекламы и т.д.). Среди преимуществ реорганизации корпорации можно выделить следующие:
- сокращение количества персонала. Как было сказано выше, реорганизация корпорации позволит уменьшить количество сотрудников из таких подразделений, как финансы, маркетинг, бухучет и т.д.;
- уменьшение издержек за счет масштаба. За счет количественного увеличения закупок, транспортировок и т.п., новая компания экономит на оптовых условиях;
- увеличение доли на рынке сбыта товара. Когда компании объединяются, то новая компания имеет большую долю рынка, и узнаваемость бренда тоже растет.
Монополия на рынке позволит контролировать ценовую конкуренцию: цены из-за конкуренции могут быть снижены настолько, что каждый из производителей получает минимальную прибыль, а убрав конкурентов, появится возможность увеличить прибыль, подняв цены.
Слияния и поглощения корпорации могут ставить целью повышение качества управления в компании. Это означает, что управление активами одной из фирм было неэффективным, а после слияния активы корпорации станут эффективно управляться.
Объектом слияния и поглощения для диверсификации производства и ресурсов выступают компании, которые могут обеспечить друг другу недостающие компоненты для успешного функционирования в дальнейшем. Крупные компании могут самостоятельно создать необходимые компоненты, но можно дешевле и быстрее получить доступ, осуществив слияние и поглощение с компанией, производящей их.
И последней рассмотренной целью являются личные мотивы менеджеров. Руководители корпораций хотят получить больше власти и большой оплаты труда, а границы власти и заработная плата зависят от размеров корпорации.
Ряд экономистов утверждают, что слияния и поглощения — рядовое явление рыночной экономики и что ротация собственников необходима для поддержания эффективности и предотвращения застоя. Часть управленцев считают, что слияния и поглощения «убивают» честную конкуренцию и не ведут к развитию национальной экономики, так как разрушают стабильность и уверенность в завтрашнем дне, отвлекая ресурсы на защиту от поглощений.