Методическое пособие 789

Научный журнал строительства и архитектуры

References

1.Algoritm Forda Bellmana [Elektronnyi resurs]// URL: https://github.com/Tanya-Gordeyeva/ Ford_Bellman/wiki/%D0%90%D0%BB%D0%B3%D0%BE%D1%80%D0%B8%D1%82%D0%BC-%D0%A4%D0% BE%D1%80%D0%B4%D0%B0-%D0%91%D0%B5%D0%BB%D0%BB%D0%BC%D0%B0%D0%BD%D0%B0.

2.Alekseev, V. E. Grafy. Modeli vychislenii. Struktury dannykh / V. E. Alekseev, V. A. Talanov. — Nizhnii Novgorod: Izd-vo NNGU, 2005. — 307 s.

3.Asanov, M. O. Diskretnaya matematika: grafy matritsy, algoritmy/ M. O. Asanov [i dr.].— Izhevsk: NITs «RKhD», 2001.— 288 s.

4.Braila, N. V. Kalendarnoe planirovanie remontno-stroitel'nykh rabot na osnove sovershenstvovaniya metodiki opredeleniya fizicheskogo iznosa ob"ektov: avtoref. dis. kand. tekhn. nauk: 05.23.08 / N. V. Braila. — SanktPeterburg: SPbGASU, 2012. — 18 s.

5.Bertsun, V. N. Matematicheskoe modelirovanie na grafakh. Chast' 2/ V. N. Bertsun. — Tomsk: Izd-vo Tomsk. un-ta, 2013. —86 s.

6. Grakhov, V. P. Effektivnost' energosberegayushchikh meropriyatii v zhilishchnom stroitel'stve/ V. P. Grakhov, S. A. Mokhnachev, E. G. Egorova// Sovremennye problemy nauki i obrazovaniya. — Penza.: Izd-vo Izdatel'skii dom «Akademiya Estestvoznaniya», 2015.—№ 2.

7.Gorbaneva, E. P. Istoriya razvitiya metodov otsenki i vybora organizatsionno-tekhnologicheskikh reshenii pri rekonstruktsii zhiloi zastroiki / Gorbaneva, E.P, Sevryukova K. S., Archakova S. Yu., Ovchinnikova E. V.// Sovremennye tendentsii stroitel'stva i ekspluatatsii ob"ektov nedvizhimosti: sb nauchn. st. po materialam nauchnoprakticheskoi konferentsii; VGTU — Voronezh, 2017. — S. 115—121.

8.Voronezhskii staticheskii ezhegodnik. 2017: Stat.sb./ Voronezhstat.— V.75 Voronezh, 2017.— 320 s.

9.Zil'berov, R. D. Povyshenie effektivnosti remontno-stroitel'nogo proizvodstva za schet primeneniya energosberegayushchikh tekhnologii: dis… kand. tekhn. nauk: 05.23.08/ R. D. Zil'berov. — Rostov-na-Donu: RGST, 2015. — 167 s.

10.Izotova, T. Yu. Obzor algoritmov poiska kratchaishego puti v grafe/ T. Yu. Izotova// Novye informatsionnye tekhnologii v avtomatizirovannykh sistemakh— 2016. — S. 341—344.

11.Kas'yanov, V. N. Grafy v programmirovanii: obrabotka, vizualizatsiya i primenenie / V. N. Kas'yanov, V. A. Evstigneev. — SPB. BKhV-Peterburg, 2003. — 1104 s.

12.Listopad, N. I. Algoritmy poiska kratchaishego puti i ikh modifikatsii / N. I. Listopad [i dr.]// Nauchnye publikatsii, 2016. — s. 48—63.

13.O zhilishchnom stroitel'stve v I kvartale 2017 goda [Elektronnyi resurs] // URL: http://www.gks.ru/bgd/free/b04_03/IssWWW.exe/Stg/d02/84.htm.

14.O zhilishchnom stroitel'stve v I kvartale 2018 goda [Elektronnyi resurs] // URL: http://www.gks.ru/bgd/free/b04_03/IssWWW.exe/Stg/d03/83.htm.

15.Stroitel'stvo zhil'ya v Voronezhe proselo na 40% [Elektronnyi resurs] // URL: https://regnum.ru/news/economy/2299955.html.

16.Popova, O. N. Metod kalendarnogo planirovaniya remonta zhilykh zdanii na osnove ikh strukturnogo analiza: avtoref. dis.kand. tekhn. nauk: 05.23.08 /O. N. Popova. — Sankt-Peterburg: SPbGASU, 2014. — 21 s.

17.Laroque, C. The shortest path: comparison of different approaches and implementations for the automatic routing of vehicles/ C. Laroque, J. Himmelspach, R. Pasupathe, O. Rose and M. Uhrmacher, eds. — Proceedings of the 2012 Winter Simulation Conference. PP. 3312—3323.

18.Mishchenko, V. Ya. Increase of energy efficiency during overaul of housing stock in Russian Federation/ V. Ya. Mishchenko, S. G. Sheina, E. P. Gorbaneva // IOP Conf. Series: Materials Science and Engineering 481 (2019) 012031, Safety 2018, IOP Publishing, DOI:10.1088/1757-899X/481/1/012031.

19.Mishchenko, V. Planning the Optimal Sequence for the Inclusion of Energy-Saving Measures in the Process of Overhauling the Housing Stock/ V. Mishchenko, E. Gorbaneva, E. Ovchinnikova,K. Sevryukova //International Scientific Conference Energy Management of Municipal Facilities and Sustainable Energy Technologies EMMFT 2018. Advances in Intelligent Systems and Computing, Springer, Cham. Vol 2. — P. 79—91.

20.Mishchenko,V. Energy consumption reduction at all stages of residential buildings life cycle by means of queuing systems Energy consumption reduction at all stages of the real estate life cycle by means of the queuing systems /V. Mishchenko, S. Kolodyazhniy, E. Gorbaneva// MATEC Web of Conferences conference proceedings. — 2018. — S. 05043.

21.Ravi, Shankar N. Using modified Dijkstra`s algorithm for critical path method in a project network / N. Ravi Shankar, V. Sireesh.— International Journal of Computational and Applied Mathematics ISSN 1819—4966 Vol. 5, № 2 (2010), PP. 217—225.

22.Srivastava, Shweta. Comparative analysis /of algorithms for single source shortest path problem/ Shweta Srivastava — International Journal of Computer Science and Security (IJCSS), Volume (6): Issue (4), 2012, pp. 288— 294.

60

23.Wang, Shu-Xi. The improved Dijkstra`s shortest path algorithm and its application/ Shu-Xi Wang.- Procedia Engineering, Vol. (29), 2012, PP.1186—1190.

24.Zoltan, A. Vattai. FloydWarshall again / Zoltan A. Vattai // Budapest University of Technology and Economics, Faculty of Architecture.

25.Zoltan, A. Vattai. FloydWarshall in scheduling open networks/ Zoltan A. Vattai // Budapest, Hungary, Creative Construction Conference 25—28 June 2016.

PLANNING OF CAPITAL REPAIRS OF HOUSING STOCK

USING MODIFICATION OF ALGORITHMS

V. Ya. Mishchenko 1, E. P. Gorbaneva 2, E. V. Ovchinnikova 3

Voronezh State Technical University 1, 2, 3

Russia, Voronezh

1D. Sc. in Engineering, Prof., Head of the Dept. of Technology, Organization of Construction, Expertise and Property Management, e-mail: mishenko@vgasy.vrn.ru

2PhD in Engineering, Assoc. Prof. of the Dept. of Technology, Organization of Construction, Expertise and Property Management, e-mail: egorbaneva@vgasu.vrn.ru

3PhD student of the Dept. of Technology, Organization of Construction, Expertise and Property Management, e-mail: eovchinnikova0803@gmail.com

Statement of the problem. The objective of the study is to analyze the housing stock of the Russian Federation and the city of Voronezh in order to identify the need for major repairs as well as to consider organization models for repairs and construction work as an option for their optimization.

Results. The article discusses the algorithms for identifying the shortest way to perform planned repairs and construction works in the form of an oriented acyclic graph. In order to identify the shortest path in a directed graph, the most popular algorithms are revisited such as the Dijkstra, Floyd-Warshall, BellmanFord algorithm, as well as the A * search algorithm. The search for the shortest path occurs from the initial vertex (source) of the graph to all the available vertices. The algorithms look through all the possible variants of paths step by step leading from the initial vertex to the final one in search of the optimal path. Conclusions. For successful implementation of major repairs modification of the algorithms is required by introducing additional restrictions and aggregation of repair and construction works to increase the efficiency of using algorithms for identifying the shortest path in an oriented column when planning major repairs of the housing stock.

Keywords: repair and construction work, network modeling, Dijkstra's algorithm, Floyd-Warshall algorithm, BellmanFord algorithm, A * search algorithm.

61

Научный журнал строительства и архитектуры

DOI 10.25987/VSTU.2020.57.1.006

УДК 69.059.25

ЗАРУБЕЖНЫЙ И РОССИЙСКИЙ ОПЫТ ПРОВЕДЕНИЯ КАПИТАЛЬНОГО РЕМОНТА ЖИЛИЩНОГО ФОНДА

С УЧЕТОМ ЭНЕРГОЭФФЕКТИВНЫХ МЕРОПРИЯТИЙ

В. Я. Мищенко 1, Е. П. Горбанева 2, К. С. Севрюкова 3

Воронежский государственный технический университет 1, 2, 3 Россия, г. Воронеж

1Д-р техн. наук, проф., зав. кафедрой технологии, организации строительства, экспертизы и управления недвижимостью, e-mail: mishenko@vgasu.vrn.ru

2Канд. техн. наук, доц. кафедры технологии, организации строительства, экспертизы и управления недвижимостью, e-mail: egorbaneva@vgasu.vrn.ru

3Аспирант кафедры технологии, организации строительства, экспертизы и управления недвижимостью, e-mail: ksevrukova@vgasu.vrn.ru

Постановка задачи. Выполнить сравнительный анализ зарубежного и российского опыта при проведении капитального ремонта жилищного фонда с учетом энергоэффективных мероприятий; рассмотреть и выявить наиболее эффективные механизмы финансирования и энергоэффективных мероприятий в процессе ведения капитального ремонта.

Результаты. При выполнении сравнительного анализа была выявлена наиболее приемлемая модель для устойчивого финансирования капитального ремонта и повышения энергоэффективности жилых зданий в РФ, а также отобран эффективный перечень мероприятий проводимых при капитальном ремонте. Были определены показатели для оценки экономической эффективности проектов по энергетической модернизации объектов МКД.

Выводы: Для успешной реализации энергоэффективного капитального ремонта требуется мотивация для всех заинтересованных лиц, а также финансовая поддержка из средств бюджета. Немало важным моментом является тот факт, что возврат вложенных в проведение энергоэффективного капитального ремонта средств будет действовать в долгосрочной перспективе.

Ключевые слова: капитальный ремонт, ремонтно-строительные работы, энергоэффективные мероприятия, многоквартирные дома.

Введение. Приватизация жилищного фонда способствовала формированию иждивенческого отношения собственников жилья к своему имуществу. Для большинства многоквартирных домов (МКД) функции эксплуатации и содержания жилых зданий выполняет городской совет посредством коммунальных жилищно-эксплуатационных предприятий. Количество и качество коммунальных услуг, которые предоставляют данные предприятия, не всегда соответствуют нормам и требованиям. Между тем расходы на содержание жилищного фонда периодически растут, что является постоянным катализатором беспокойства для граждан. Стоит также отметить, что реновация зданий не проводится десятилетиями, что приводит к ухудшению состояния МДК без проведения капитальных ремонтов. Реновация нуждается в большом объеме финансовых ресурсов.

Для удовлетворения потребностей собственников жилья предлагается создать механизм проведения капитальных ремонтов многоквартирных домов на условиях софинансирования. Привлечение средств из городского бюджета должно не только призвано повысить финансовые возможности проведения ремонтных работ, но и должно стимулировать ответст венное отношение жителей к общему имуществу, его содержанию и сохранению.

© Мищенко В. Я., Горбанева Е. П., Севрюкова К. С., 2020

62

Входе анализа выполненных проектов по капитальному ремонту и реконструкции многоквартирных жилых домов в РФ и за рубежом определены основные виды работ, выполнение которых обеспечивает избежание физического и морального износа дома. К ним относятся: капитальный ремонт и реконструкция кровель; утепление и облицовка наружных стен; обеспечение противопожарных мероприятий; замена инженерного оборудования и т. д.

Повышение качества проживания в доме является основной целью при проведении капитального ремонта в МКД. Устаревший жилищный фонд потребляет большее количество энергоресурсов по сравнению с вновь введенными в эксплуатацию жилищными комплексами, возведенные в соответствии с современными стандартами энергоэффективности.

При проведении капитального ремонта основной задачей при выборе энергосберегающих мероприятий является минимальное капиталовложение при их внедрении, но дающее максимальный эффект [9].

Встатье [22] отмечено, что при эксплуатации МКД большая часть тепла теряется через стены — 40 % тепла, окна — 18 %, подвал — 10 %, крышу — 18 %, вентиляцию — 14 %. Чтобы свести к минимуму данные теплопотери, необходим комплексный подход к энергосбережению. Данный подход может включать в себя повышение сопротивления теплопередач ограждающих конструкций, герметизацию трещин и швов, использование приборов учета и контроля потребления тепловой энергии для дома и др. [1, 4, 11, 13].

1. Проведение капитального ремонта жилищного фонда в зарубежных странах. На основе изучения зарубежного опыта [12, 21] в странах с развитой экономикой можно отметить, что наблюдается сокращение капитальных вложений в строительство новых МКД. Основные инвестиции вкладываются в капитальный ремонт и реконструкцию устаревшего жилищного фонда. Это связанно с тем, что большая часть жилищного фонда стран ЕС нуждается в капитальном ремонте и реконструкции. Более 40% из жилищного фонда было возведено до 1960 года, остальные МКД возводились до 1999 года, а ввод в эксплуатацию нового жилищного фонда составляет всего 1% от основного. Странами с наибольшей долей нового жилищного фонда (период постройки 1990—2010 гг.) являются Ирландия, Испания, Польша и Финляндия [7].

Во многих странах ЕС проведение капитального ремонта происходит с финансовой поддержкой государства или муниципалитета. Реконструкция и модернизация устаревшего жилищного фонда происходит благодаря достройке этажей, террас, лоджий, а также применению энергоэффективных материалов [16].

ВГермании организацией капитального ремонта занимается управляющая компания. Расчет оплаты за капитальный ремонт производится индивидуально с учетом конструктивных особенностей дома и осуществляется за счет средств собственников, либо за счет кредитных программ [8].

ВШвеции исследовательской группой по устойчивому развитию окружающей среды (SBER) проводится проект, который посвящен разработке надежной методологии экономического анализа мер по повышению энергоэффективности зданий, построенных в 1970-х годах, и исследованию рентабельности комплексных мер, применяемых в этой области. Рассматриваемые меры по реконструкции включают в себя дополнительную изоляцию подвала, наружных стен и кровли; использование энергоэффективных приборов и освещения; установку рекуперации тепла отработанного воздуха. Данный проект направлен на изучение показателей при проведении капитального ремонта и связанных с ним экономических параметров с целью достижения экономии энергии в существующих зданиях, нуждающихся в реконструкции [24].

ВВеликобритании с 1979 года изменение состояния жилищного фонда было направлено на реконструкцию при активном участии жильцов. Данное участие позволило проводить ремонтно-строительные работы без отселения жильцов, что увеличило скорость их проведе-

63

Научный журнал строительства и архитектуры

ния. Финансирование капитального ремонта и реконструкции проводились за счет кредитов, увеличения рыночной стоимости нового жилья и увеличения налогов [3].

2. Европейский проект LEAF направленный на решение проблемы энергоэффек-

тивности МКД. Одним из ведущих проектов в области энергоэффективности является Low Energy Apartment Futures (LEAF). Это трехлетний проект, направленный на повышение энергоэффективности многоквартирных жилых домов за счет преодоления барьеров, возникающих в процессе модернизации жилья. Его финансирование производилось программой Европейского Союза Intelligent Energy Europe (IEE) и местными организациями в каждой стране, являющейся участником. В проекте участвовали 8 партнёрских организаций из 6 европейских стран: Австрия, Франция, Германия, Венгрия, Швеция и Великобритания. Проект LEAF состоял из: фундаментальных исследований, разработок инструментов взаимодействия и технических средств, облегчающих модернизацию МКД.

Стратегия Энергетического Союза ЕС, запущенная в феврале 2015 года, имела пять основных направлений, одно из которых — «Эффективность использования энергии, способствующая снижению спроса». Данная стратегия определяет повышение энергоэффективности зданиий как решающее значение. Директива по энергоэффективности зданий (EPBD) 2010 года и Директива по энергоэффективности 2012 года (EED) представляют собой основное законодательство ЕС, регулирующее потребление энергии в зданиях. Ключевые области законодательства, рассматриваемые каждой из этих Директив, кратко изложены на рис. 1 [23].

Рис. 1. Принцип законодательства ЕС, касающийся энергетических характеристик зданий [23]

Использование этих политик, а в некоторых случаях и их усовершенствование, предоставляет возможность для облегчения модернизации МКД. В результате обширных политических исследований, практического ретроспективного анализа зданий и взаимодействия с заинтересованными сторонами была разработана серия рекомендаций на уровне EC, а также на национальном уровне. [18, 20].

Основываясь на полученных результатах [20, 23], можно отметить, что для повышения энергоэффективности жилищного фонда необходимо мотивировать всех участников процесса организации и финансирования капитального ремонта. Государство заинтересовано в повышении энергоэффективности жилищного фонда, т. к. это связано с общей экономической устойчивостью, рациональным расходованием энергетических ресурсов и решением экологических проблем.

3. Структурный анализ доступных моделей для финансирования капитального ремонта и повышения энергоэффективности в многоквартирных жилых домах в РФ.

Изучение передового международного опыта в организации и финансировании капитального ремонта, а также повышения энергоэффективности МКД позволяет выявить ряд общих структурных элементов для РФ:

64

а) важность четкой и последовательной государственной политики; б) важность федерального, регионального и муниципального управления, причем как с

точки зрения регулирования, так и прямого финансового участия; в) важность эффективной нормативно-правовой базы и необходимость обеспечения ба-

ланса между регулированием гражданских прав и стимулирования рынка; г) необходимость специализированных государственных учреждений для продвижения

и поддержки государственной политики; д) потребность в надлежащих формах финансовых и налоговых стимулов со стороны

правительства для стимулирования владельцев недвижимости к проведению модернизации; е) необходимость четкого юридического определения обязанностей и ответственности владельцев имущества и механизмов, облегчающих коллективное управление при техниче-

ском обслуживании, модернизации и ремонте; ж) важность доступа к финансированию (кредитным средствам) для собственников при

финансировании ремонта и модернизации их МКД на приемлемой основе.

4. Механизм финансирования капитального ремонта и повышения энергоэффективности многоквартирных жилых домов. Анализ [5, 19] показывает, что наиболее при-

емлемой моделью для устойчивого финансирования капитального ремонта и повышения энергоэффективности жилых зданий в РФ в среднесрочной перспективе может быть комбинирование различных элементов, как показано на рис. 2.

Рис. 2. Комбинированная модель финансирования капитального ремонта при повышении энергоэффективности МКД [19]

Ключевой характеристикой этой модели является наличие трех источников финансирования для капитального ремонта и повышения энергоэффективности МКД:

средства собственников, сформированные за счет взносов в фонд капитального ремонта здания;

кредиты и займы коммерческих банков;

государственная поддержка.

65

Научный журнал строительства и архитектуры

В среднесрочной перспективе эта модель может привести к тому, что капитальный ремонт жилищного фонда России будет финансироваться без софинансирования из бюджетных средств (за исключением некоторых социальных групп).

«Комбинированная модель» обладает следующими ключевыми характеристиками: а) обязательное создание коллективного фонда для капитального ремонта; б) установление требований, устанавливающих минимальный взнос, определяющихся

региональным или муниципальным правительством как условие при получении государственной поддержки (субсидий) или получении гарантий от Гарантийного агенства по поручению собственников имущества;

в) активы, накопленные в таком коллективном фонде, считаются принадлежащими всем членам соответствующей представительной организации (ТСЖ, жилищный кооператив и др.), а также накапливаются и хранятся на номинальном счете данной организации;

г) условия предоставления кредитов рассматриваются коммерческими банками.

5. Рекомендуемые энергоэффективные мероприятия при проведении капитального ремонта в многоквартирных домах (МКД). Для повышения качества жизни собственников и увеличения рыночной стоимости жилых и коммерческих помещений в МКД требуется проведение капитального ремонта с учетом повышения энергоэффективности. В этом случае капитальный ремонт МКД предусматривает не только восстановление проектных характеристик дома, но и приведение их в соответствие с современными стандартами. Приказ Министерства строительства и ЖКХ РФ от 15.02.2017 № 98/пр содержит рекомендуемый перечень мероприятий, которые в большей степени способствуют повышению энергоэффективности в МКД. Данный перечень мероприятий при проведении капитального ремонта для МКД представлен в таблице.

Из рассмотренного перечня к приоритетному мероприятию можно отнести мероприятие по сбережению тепла. Это связанно с тем, что тепловая энергия является одним из самых финансово затратных энергетических ресурсов [14, 25].

Таблица

Рекомендуемый перечень энергоэффективных мероприятий

Энергоэффективные мероприятия

66

Выпуск № 1 (57), 2020 ISSN 2541-7592

Для уменьшения тепловых потерь Цыганков В. М. [16] рассмотрел увеличение энергетической эффективности здания посредством утепления фасадов. Исследователь предложил учитывать тепловые потери через ограждающие конструкции с учетом климатических особенностей региона.

Для эффективной реализации внедрения рассмотренных мероприятий при проведении капитального ремонта жилищного фонда следует определиться с наиболее перспективным сочетанием мероприятий и их последовательностью включения. Решить данную задачу возможно, применив алгоритм поиска кратчайшего пути [12, 17].

6. Оценка экономической эффективности инвестиций. Экономическая эффектив-

ность внедрения энергосберегающих проектов оценивается следующими показателями: прибыль, рентабельность, период возврата капитала и приведенные затраты.

Для определения прибыли от внедрения энергосберегающих мероприятий Пен из общей величины выделяется та часть прибыли, изменение которой обусловлено внедрением энергосберегающего проекта:

где Пt и П0t — показатели прибыли в t-м году с реализацией и без реализации энергосберегающего проекта.

Рентабельность внедрения энергосберегающего проекта R (простая норма прибыли) характеризует отдачу на инвестиционную денежную единицу и является отношением текущего годового дохода Пен за счет реализации энергосберегающего проекта к величине капитальных вложений КВ на его реализацию:

Показатель рентабельности используется для оценки экономической эффективности внедрения энергосберегающих проектов с небольшой продолжительностью строительства (1—2 года) и постоянной годовой прибылью, расходами и доходами. Срок окупаемости энергосберегающего проекта по своей экономической сути — это время, за которое средства,

67

Научный журнал строительства и архитектуры

потраченные на его внедрение, возмещаются за счет получения дополнительной прибыли от экономии топливно-энергетических ресурсов.

Срок окупаемости Ток определяется как:

Белорусская методика [15] при оценке экономической эффективности энергосберегающих мероприятий среди показателей без учета фактора времени предлагает рассчитывать только простой срок окупаемости:

где И — капитальные вложения (или инвестиции) в реализацию энергосберегающего мероприятия (из всех источников финансирования); Эгод — годовая экономия топливноэнергетических ресурсов, полученная от реализации энергосберегающего мероприятия (в денежном выражении).

Приведенные затраты Вn являются суммой годовых расходов (себестоимости) и нормативной прибыли от энергосберегающего проекта, то есть характеризуют низшую границу стоимости, по которой осуществление инвестиций в его внедрения является равновесной альтернативной вложению капитала с нормативным коэффициентом эффективности без учета фактора времени:

где В — текущие ежегодные расходы (включая амортизационные отчисления на реновацию); Ен — нормативный коэффициент эффективности.

Расчет показателей второй группы впервые был изложен в «Руководстве по оценке эффективности инвестиций» (UNIDO — 1978 г.) и сейчас получил наибольшее распространение среди экономистов всего мира. Расчет критериев эффективности инвестиционных проектов, по данной теории, основан на следующих принципах:

1)оценка инвестированного капитала осуществляется на основе показателя денежного потока (cash flow), состоящего из суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений

впроцессе эксплуатации инвестиционного проекта;

2)стоимость как инвестируемого капитала, так и денежного потока приводится к нынешней стоимости или, иначе говоря, дисконтируется. Приведение стоимости к настоящей происходит путем умножения соответствующего значения денежного потока или суммы капитала, инвестируемого в соответствующий период времени (месяц, год), на соответствующий коэффициент дисконтирования, который рассчитывается по формуле:

1 а , (6)

1 i n

где α — коэффициент дисконтирования; i — ставка дисконтирования определяется в соответствии со средней депозитной ставки, темпа инфляции, премии за риск, премии за низкую ликвидность; n — порядковый номер периода, которому соответствует расчет, с начала реализации проекта.

3)осуществляется выбор дифференциальной ставки в процессе дисконтирования денежных потоков для различных инвестиционных проектов.

4)производится выбор базы для установления ставки дисконтирования в соответствии с целями оценки.

Традиционными показателями оценки экономической эффективности инвестиций с учетом фактора времени являются чистая приведенная стоимость NPV, внутренняя норма доходности (рентабельности) IRR, индекс доходности (прибыльности) РI и срок окупаемости затрат с учетом фактора времени (дисконтированный срок окупаемости, дисконтированный период окупаемости) DPP.

68

Чистая приведенная стоимость определяется по формуле:

где n — период прогнозирования; СFk — чистый входной поток средств (доходы) в год, k; rk — годовая ставка дисконта в год, k; m — количество лет, в течение которых планируется инвестирование в проект; Ij — инвестиции (затраты) в год, j; ij — прогнозируемый уровень инфляции в год, j.

Внутренняя норма доходности определяется из соотношения:

где IRR — такое значение ставки дисконтирования, при котором текущее значение инвестиций (расходов) равно текущему значению потоков денежных средств (доходов) за счет инвестиций, или значение показателя дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистого текущего значения инвестиционных вложений; CFk — входной денежный поток (доходы) в год, k; I0 — текущее значение инвестиций. IRR определяется методом итераций-подбора.

Дисконтированный период окупаемости DPP — это период времени от начала инвестирования до момента, когда NPV становится положительным.

Индекс доходности РI определяется по формуле:

Методикой [2] предусмотрен расчет всех четырех показателей: NPV, IRR, DPP и РI. По методике Министерства по вопросам ЖКХ Украины [10] дополнительно преду-

смотрен расчет дисконтированной среднегодовой рентабельности инвестиций Rд, что является отношением суммы дисконтированного дохода Пдс к сумме дисконтированных инвестиций в энергосберегающие мероприятия. Существенно отличаются подходы к оценке экономической эффективности инвестиций в энергосберегающие мероприятия, изложенные в методике АВОК [6]. Авторы методики отмечают, что основным экономическим показателем эффективности инвестиций является полный (суммарный) дополнительный доход Д, который может быть получен за срок эксплуатации энергосберегающих мероприятий Тсл. В зависимости от того, каким образом используются потоки будущих доходов, их или дисконтируют, или, при исключении из денежного оборота, наращивают (капитализируют).

В результате авторы [11] предлагают следующую систему показателей оценки экономической эффективности инвестиций энергосберегающих мероприятий: чистый дисконтированный доход; срок окупаемости расходов, рассчитанный с учетом дисконтирования или срок окупаемости расходов, рассчитанный с учетом наращивания (капитализации); индекс доходности, определенный с учетом дисконтирования и индекс доходности, определенный с учетом капитализации.

Чистый наращенный (капитализированный) доход Дк определяется по формуле:

где Тсл — срок эксплуатации энергосберегающих мероприятий; Дt — доход от внедрения энергосберегающих мероприятий, полученный в период t; r — ставка капитализации.

Срок окупаемости затрат, определенный с учетом дисконтирования, в случае, когда инвестиции являются единовременными и осуществляются в первый период реализации проекта, может быть рассчитан по формуле:

69