mezhdunarodnaya_ekonomika
.pdfБаланс услуг включает платежи и поступления по разнообразным услугам. В результате развития торговли лицензиями, лизинговыми операциями, консалтинговыми услугами и др. в раздел «услуги» входят выплаты доходов по инвестициям за границей и процентов по международным кредитам.
По методике МВФ к балансу трансферов относят следующие операции:
1.Государственные операции – субсидии другим странам по линии экономической помощи, взносы в международные организации.
2.Частные операции – переводы иностранных рабочих, специалистов, родственников на родину.
Баланс движения капиталов и кредитов отражает соотношение вывоза и ввоза государственных и частных капиталов, предоставленных и полученных международных кредитов, и состоит из международного движения предпринимательского (заграничные инвестиции и портфельные инвестиции) и ссудного капитала (государственные и частные займы и кредиты на срок более одного года, международные кредиты сроком до одного года и др.).
Баланс движения золотовалютных резервов показывает операции, связанные с изменением официальных, золотовалютных резервов, которыми располагает страна, изменение обязательств страны перед иностранными банками.
3.Макроэкономическое значение платежного баланса: равновесие, факторы, влияющие на платежный баланс.
Под равновесием платежного баланса понимается устойчивая взаимосвязь между такими экономическими показателями, как спрос, предложение, цена отдельного товара. Различают краткосрочное, средсрочное и долгосрочное равновесие.
Краткосрочное равновесие платежного бланаса наблюдается при отсутствии сальдо баланса официальных расчетов и может возникнуть, например, когда государственные денежно-кредитные учреждения не используют официальные резервные активы.
Среднесрочное равновесие платежного баланса обеспчивается отсутствием суммарного сальдо по балансу текущих операций и балансу долгосрочного капитала.
Долгосрочное равновесие обеспечивается отсутствием сальдо по торговле товарами и услугами на протяжении длительного периода времени.
Среди факторов, влияющих на состояние платежногой баланса следует выделить следующие: неравномерность экономического развития стран, циклические колебания экономики, международная конкуренция, рост заграничных государственных расходов, вывоз и ввоз капитала, инфляция, чрезвычайные обстоятельства, торговые ограничения.
71
4. Регулирование (государственное и межгосударственное) и финансирование платежного баланса. Чистая международная инвестиционная позиция страны.
Платежный баланс является объектов государственного регулирования. Государственное регулирование платежного баланса – совокупность экономических мер государства (валютных, финансовых, денежно-кредитных), направленных на формирование основных статей платежного баланса и покрытие сложившегося сальдо. В заивисимости от состояния платежного баланса (дефицит или профицит платежного баланса) выделяют разнообразные методы, направленных на стимулирование или на ограничение внешнеэкономических операций.
Страны с дефицитным платежным балансом проводятся следующие мероприятий для стимулирования экспорта, сдерживания импорта товаров, привлечения иностранных капиталов и ограничения вывоза капитала:
- проведение дефляционной/антиинфляционной политики, целью которой является сокращение внутреннего спроса путем ограничения бюджетных расходов, сдерживанием роста цен и заработной платы. При этом правительством активно используются суоответствующие финансовые и денежно-кредитные инструменты. Среди них: изменение учетной ставки центрального банка, установление пределов роста денежной массы, кредитные ограничения; девальвация национальной валюты – понижение курса национальной валюты; введение валютного контроля и ограничений на валютные операции (по текущим и/или финансовым операциям).
При пассивном балансе принимаются меры по ограничению вывоза капитала и стимулированию притока капиталов для поддержания курса валюты: контроль за деятельностью рынка ссудных капиталов, полное/частичное прекращение погашения внешней задолженности, ограничение вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг; проведение соответствующей финансовой и денежно-кредитной политики. Для уменьшения дефицита платежного баланса используются: бюджетные субсидии экспортерам, протекционистское повышение импортных пошлин, отмена налога с процентов, выплачиваемых держателям ценных бумаг.
При активном платежном балансе применяются следующие формы валютных ограничений и контроля: запрет на инвестиции нерезидентов, обязательная конверсия займов в иностранной валюте, ограничение ввоза валюты в страну, запрет на выплату процентов по срочным вкладам иностранцам в национальной валюте и др.
Согласно определению МВФ, под международной инвестиционной позицией понимается статистический отчет, который показывает стоимость и состав финансовых активов резидентов страны, являющихся требованиями к нерезидентам, и обязательства резидентов страны перед нерезидентами на определенный момент времени. Структура показателей международной
72
инвестиционной позиции соответствует структуре финансового счета платежного баланса.
Соотношение между международными финансовыми ресурсами, которыми располагает страна, и ее задолженностью перед другими странами образуют чистую международную инвестиционную позицию. Она определяет зависимость экономики страны от внешнего мира и показывает соотношение между иностранными активами, которыми располагает страна, и задолженностью перед странами.
5. Платежный баланс Республики Беларусь.
Структура платежного баланса Республики Беларусь соответствует форме и принципам составления статистического отчета, разработанным МВФ, и составляется Национальным банком Республики Беларусь. Для обеспечения международной сопоставимости платежный баланс рассчитывается в долларах США.
Рисунок – Размер сальдо основных статей счета текущих операций платежного баланса Республики Беларусь в 2008-2012 гг.
Слабая обеспеченность страны собственными энергетическими ресурсами, высокая энерго- и материалоемкость производства обусловливает высокие объемы закупки энергоносителей, материально-сырьевых ресурсов и комплектующих за рубежом. В результате, как правило, более 70% общего отрицательного сальдо по торговле товарами складывается именно за счет импорта данных видов продукции.
В то же время устойчивое положительное сальдо по торговле услугами в определенной мере компенсирует отрицательные значения результатов внешнеторгового обмена товарами (в 2008 г. – 26,11%; в 2009 г. – 19,95%; в 2010 г. – 17,88%; в 2011 г. – 55,92%).
Сальдо счета текущих операций платежного баланса Республики Беларусь с 2006г. является положительным и имело тенденцию к увеличению.
73
Рисунок – Размер сальдо основных статей счета операций с капиталом и финансовых операций платежного баланса Республики Беларусь в 2007-
2012 гг.
Традиционно положительное сальдо счета операций с капиталом складывается в результате чистого притока средств в страну за счет трансфертов домашних хозяйств, связанных с трансграничным движением мигрантов, а также за счет операций по приобретению и продаже патентов, авторских прав, торговых знаков и прочих активов нематериального характера.
Вопросы для самоконтроля
1.Что такое платежный баланс?
2.В чем отличие стандартного и аналитического представления платежного баланса страны?
3.Какие факторы влияют на состояние платежного баланса?
4.Охарактеризуйте методы государственного регулирования при пассивном и активном сальдо платежного баланса?
5.Проанализируйте платежные балансы Республики Беларусь за 20082012 гг.
Тема 8. Мировая валютная система и валютный рынок
1. Валютная система: понятие, формы. Национальная, международная (региональная), мировая валютные системы, их характерные черты, элементы. Эволюция мировой валютной системы: исторические формы существования и их характеристика.
Валютная система - совокупность валютно-денежных и кредитных отношений между странами и закрепленных в международных договорах и государственных законах правовых норм и инструментов их регулирования. Виды: национальная, международная (региональная), мировая.
74
Национальная валютная система – составная часть данной системы страны, которая закреплена национальным законодательством с учетом норм международного права. Основные функции: формирование механизмов взаимодействия национальных и мировых денег; формирование и использование международной ликвидности (ликвидными являют денежные средства, ценные бумаги, которые могут использоваться для погашения долговых обязательств); формирование золотовалютного запаса страны; формирование кредитных ресурсов. Органы национальной валютной системы: банковские и кредитно-финансовые учреждения, биржи, специальные органы валютного контроля, частные коммерческие институты.
Мировая валютная система – форма организации международных валютных отношений, которая закрепляется межгосударственными соглашениями. Функции: формирование международных ликвидных ресурсов (золото и платежные средства); обеспечение действия механизма регулирования валютных курсов; обеспечение функционирования валютных рынков и рынков золота; развитие международного кредитования и международных расчетов. Органы: международные валютные организации, международные банковские учреждения.
Структура национальной и мировой валютных систем: 1 – валюта; 2 – условия конвертируемости; 3 – валютный паритет; 4- режимы валютных курсов; 5 – валютные ограничения; 6 – международные кредиты; 7 – международные расчеты; 8 – валютный рынок; 9 – национальные и международные органы, регулирующие валютные отношения.
Региональная валютная система – это договорно-правовая форма организации валютных отношений между группой стран. Функции: формирование и использование международной денежной единицы; разработка и закрепление мер по регулированию валютных отношений в интеграционном объединении; поддержание взаимосвязи национальной и мировой валютной систем; согласование режима регулирования валютных курсов. Органы: международные валютные фонды, международные кредитно-расчетные учреждения.
Формы/этапы развития мировой валютной системы: Парижская валютная система, Генуэзская валютная система, Бреттонвудская валютная система, Ямайская валютная система.
Парижская мировая валютная система (1867-1914 гг.): 1 – система золотомонетного стандарта (1867 г. золото признано единственной формой мировых денег); 2 – каждая валюта имеет золотое содержание, что привело к установлению золотых паритетов, валюты свободно конвертировались в золото; 3 – режим свободно плавающих курсов валют, но в определенных пределах (максимальные пределы отклонения курса валют от установленного золотого паритета, которые определялись расходами на транспортировку золота за границу). Отклонения от официального паритета были незначительны
– не более +/- 1%.
75
Генуэзская мировая валютная система (1922 – 1929 гг.): 1 – основой являлись золото и девизы (иностранные валюты). Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежных и резервных средств, но резервный статус в межвоенный период не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере; 2 – сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото осуществлялась не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты; 3 – восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов; 4 – валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.
Бреттонвудская мировая валютная система (1944-1971 гг.): 1 – созданы международные валютно-кредитные организации Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР); 2 – введен стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – долларе США и фунте стерлингов; 3 – введение взаимной обратимости валют (валютные ограничения подлежали постепенной отмене, и для их введения требовалось согласие МВФ); 4 – курсовое соотношение валют и их конвертируемость осуществлялись на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась с разрешения МВФ. Был установлен режим фиксированных валютных курсов: рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (+1% по
Уставу МВФ и ± 0,75% по Европейскому валютному соглашению). Для
соблюдения пределов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах; 5 – 4 формы использования золота: сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ; золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство; США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты; размен золота на доллар иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35 долл. США за 1 тройную унцию = 31,1035 г или 0,88571 г золота за 1 долл.).
Ямайская мировая валютная система (1976г. – н.вр.): 1 – отказ от золота в качестве меры стоимости валютных единиц и ликвидация твердой цены на золото; 2 – банкам предоставлена возможность свободно покупать и продавать золото на частных рынках по складывающимся ценам; 3 – валютные отношения между странами стали основываться на плавающих курсах их денежных единиц, то есть не существует пределов колебаний валютных курсов; 4 – система полицентрична, то есть основа не на одной, а на нескольких ключевых валютах; 5 – основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ; 6 – МВФ получил полномочия осуществлять более жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении, обеспечивать
76
либерализацию валютных отношений путем отмены валютных ограничений в интересах достижения стабилизации в международных валютных отношений; 7
– термин «конвертируемая валюта» заменен на термин «свободно используемая валюта».
2. Валюта: понятие, виды. Валютная обратимость (конвертируемость): понятие, виды. Валютный курс: понятие, виды, функции, порядок установления. Котировка валют. Факторы, влияющие на валютный курс. Номинальные и реальный валютный курс. Валютный паритет. Режимы валютного курса. Теории валютного курса
Валюта в широком смысле слова – любой товар, способный выполнить денежную функцию средства обмена в международной экономике; в узком смысле – наличная часть денежной массы, циркулирующая из рук в руки в форме денежных банкнот и монет. Виды: по статусу: национальная, иностранная, международная, региональная, евровалюта; по отношению к валютным запросам страны: резервная, прочая; по видам валютных операций: валюта цены контракта, валюта платежа, валюта кредита, валюта клиринга, валюта векселя; по отношению к другим валютам: твердая (сильная), мягкая (слабая); по материально-вещественной форме: наличная, безналичная; по принципу построения: валюта корзинного типа, обычная валюта; по режиму применения: свободно конвертируемая, частично конвертируемая, неконвертируемая.
Конвертируемость валюты – возможность для резидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений, обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами. Виды: внутренняя (прием иностранной валюты к платежам при обоюдном согласии продавцов и покупателей), внешняя (возможность использования иностранной валюты резидентами при операциях с нерезидентами), свободно конвертируемая (денежные знаки, которыми могут обмениваться все их обладатели), частичная (наличие количественных ограничений или необходимость специальных разрешений на обмен валюты).
Валютный курс – цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой. Виды: участники сделки: курс покупателя, курс продавца; используемый режим: фиксированный, плавающий, смешанный; с учетом инфляции: номинальный, реальный; способ установления: официальный, рыночный; вид валютных сделок: курс текущих сделок, курс срочных сделок.
Номинальный валютный курс – курс между двумя валютами, цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.
Реальный валютный курс – номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта.
Валютная котировка - определение курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент, которая осуществляются в соответствии со сложившейся практикой и законодательными нормами. Виды:
77
прямая (выражение валютного курса единицы национальной валюты серех определенное количество единиц иностранной валюты), косвенная/обратная (выражение валютного курса единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты), кросс-котировка (выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте).
Факторы, влияющие на валютный курс: темп инфляции (чем выше инфляция, тем ниже валютный курс); состояние платежного баланса (активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты); разница процентных ставок по странам (повышение ставок способствует повышению курса национальной валюты); степень использования определенной валюты в международных расчетах (чем выше степень использования, тем выше курс валюты); степень доверия к валюте на национальном и мировом рынке (чем выше степень доверия, тем выше курс валюты); валютная политика страны.
Режим валютного курса – это совокупность форм и методов, используемых при установлении валютного курса; режим установления курса обмена валют. Он влияет на активность внешней торговли, привлечение иностранных инвестиций, развитие международных финансовых отношений, состояние международных расчетов, выравнивание платежного баланса, обслуживание внешнего долга.
Выбор режима валютного курса определяется уровнем развития и размерами экономики, степенью ее открытости, состоянием финансовых рынков, степенью диверсификации производства, состоянием платежного баланса, уровнем конкурентоспособности экспорта, величиной золотовалютных резервов, степенью зависимости экономики от внешней торговли, состоянием национальной денежной системы,, особенностями экономических проблем и др.
Режим валютного курса определяет его виды: фиксированный, плавающий и смешанный.
Виды режима фиксированного валютного курса: фиксация курса к одной валюте, использование валюты других стран в качестве законного платежного средства, валютное управление, фиксация курса общей валюты к одной зарубежной валюте, фиксация курса национальной валюты к валютам других стран-главных торговых партнеров, фиксация курса к валютному композиту, ползущая фиксация, валютный коридор.
Виды режима плавающего валютного курса: корректируемый валютный курс, свободное плавание, управляемое плавание.
Фиксированный валютный курс – официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в одну или другую сторону не более чем на 2,25%.
Валютное управление – фиксация валютного курса национальной валюты к иностранной, причем выпуск национальной валюты полностью обеспечен запасами иностранной (резервной) валюты.
78
Фиксация курса к валютному композиту – привязка курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц (например, СДР) или к различным корзинам валют стран-основных торговых партнеров.
Ползущая фиксация – механизм установления валютного курса как процента колебаний вокруг центрального паритета, предусматривающий регулярное его изменение на определенную величину.
Валютный коридор – установленные пределы колебаний валютного курса, которые государства обязуется поддерживать.
Плавающий валютный курс – курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения, на который государство может при определенных условиях оказывать воздействие путем валютных интервенций.
Корректируемый валютный курс – курс, автоматически изменяемый в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей.
Свободное плавание – курс, определяемый на основе соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке при невмешательстве государства в этот процесс.
Управляемое плавание – курс, устанавливаемый центральным банков, а не валютным рынком, но с частным его изменением, которые не носят автоматического характера.
Специальные права заимствования (СДР) – приносящие процент активы, созданные МВФ в 1969 г. как резервный инструмент взамен золота и резервных валют и источник дополнительной ликвидности, с 1976г. является международной валютной единицей в виде безналичных денег на счетах в МВФ для закупки странами свободно конвертируемой валюты и погашения дефицита платежного баланса.
Валютный паритет – соотношение валют, соответствующее их покупательной способности, которое лежит в основе валютного курса.
3. Валютный рынок: понятие, функции, институциональная структура, виды и особенности. Валютные операции. Хеджирование. Спекуляции.
Валютный рынок – сфера экономических отношений, появляющихся при осуществлении купли-продажи валют (валютных сделок) и операций, связанных с инвестированием валютного капитала. Виды: по сфере распространения: национальный (местный), региональный, глобальный; по степени организованности: биржевой, внебиржевой; по наличию ограничений: свободный, несвободный; по видам валютных курсов: с фиксированным валютным курсом, с регулируемым валютным курсом, со свободно плавающим валютным курсом; по размеру сделок: оптовый, розничный; по типу валютных операций: рынки текущих валютных сделок, рынки срочных валютных сделок; по легальности: законные, незаконные.
Особенности валютных рынков: интернационализация валютных рынков; операции совершаются непрерывно в течении суток; техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по корреспондентским
79
счетам банков; развитие валютных операций осуществляется с целью страхования валютных и кредитных рисков; спекулятивные и арбитражные операции превосходят по масштабам валютные операции, связанные с коммерческими сделками; нестабильность валют.
Субъекты валютного рынка: банки, брокерские фирмы, корпорации, страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании, валютные биржи и т.д.
Инструменты валютного рынка: переводные коммерческие векселя, банковские вексели, банковские чеки, переводы.
Функции валютных рынков: своевременное осуществление международных расчетов; страхование валютных и кредитных рисков; взаимосвязь мировых валютных, кредитных и финансовых рынков; диверсификация валютных резервов банков, предприятий, государства.
Валютная сделка (операция) - это обмен денег одной страны на деньги другой по определенному номинальному обменному курсу или все действия, совершаемые участниками валютных рынков. Виды валютных сделок: валютный дилинг (сделка спот, сделка своп, опционная сделка, срочная сделка, арбитраж, форвардная сделка, фьючерсная сделка), депозитно-кредитные валютные операции, обслуживание внешнеторговых и других международных расчетов, обслуживание владельцев кредитных карточек и другие неторговые сделки.
Валютная спекуляция – купля-продажа иностранных валют, совершаемая в целях получения спекулятивной прибыли на разнице в их курсах, осуществляется физическими и юридическими лицами, банками, ТНК и ТНБ на валютном рынке.
Хеджирование – компенсационные действия, предпринимаемые покупателем или продавцом на валютном рынке, чтобы предохранить свой доход в будущем от изменения валютного курса.
4. Региональные валютные системы. Европейская валютная система. Евро: критерии и последствия введения для стран ЕС
Европейская валютная система (ЕВС) – региональная валютная система создана в 1979 г. и является составной частью мировой валютной системы. Особенности: 1 – базировалась на ЭКЮ (европейская валютная единица), курс которой определялся как взвешенный курс из 12 западноевропейских валют (вес каждой валюты зависит от доли различных государств-членов ЕВС в ВНП ЕЭС и в торговле внутри него); 2 – режим «совместного плавания» валют вокруг доллара США, японской йены и валют других стран, не входящих в ЕВС («европейская валютная змея»). Центральные банки ЕВС должны были поддерживать курсы своих валют по отношению друг к другу в установленных
пределах ± 15% (до августа 1993 г. ±2,25%) от центрального курса в ЭКЮ с
помощью покупки своей валюты в обмен на иностранную; 3 – формирование Экономического и валютного союза на основе Маастрихского договора
(1992г.).
80