8499

30.Расходы корпорации.

31.Структура активов корпорации.

32.Структура пассивов корпорации.

33.Прибыль, ее сущность и виды.

34.Финансовое планирование в корпорации.

35.Прогнозирование как основа финансового планирования в корпора-

ции.

36.Финансовые ресурсы корпорации.

37.Финансовый капитал корпорации.

38.Нормирование оборотных средств.

39.Операционный и финансовый циклы.

40.Проведение финансового анализа в корпорации. Этапы и методы.

41.Показатели ликвидности.

42.Показатели деловой активности (оборачиваемости).

43.Эффект финансового рычага.

44.Эффект операционного рычага.

45.Управление дебиторской задолженностью.

46.Управление кредиторской задолженностью.

47.Собственный капитал корпорации.

48.Заемный капитал корпорации.

49.Комплексные показатели и показатели рыночной активности.

50.Показатели деловой активности и рентабельности корпорации.

51.Финансовая отчетность корпорации. Виды и задачи.

52.Организационно-методические аспекты учета и анализа финансовых результатов.

53.Основные правила в процессе управления финансами.

54.Формы и виды кредитов.

55.Проблемы невозвратов кредитов.

56.Методы анализа финансового состояния корпорации.

57.Финансовая устойчивость корпорации.

58.Бюджетирование в корпорации.

59.Финансовый контроль в корпорации.

161

Активные методы обучения

1. Кейс «Финансовая совесть компании»

Финансовый директор крупного российского промышленного холдинга Андрей Петрович нервно перелистывал бумаги. Уже три часа прошло после нелегкого разговора с президентом и главным акционером компании Владимиром Ивановичем, а он все никак не мог успокоиться. Полгода назад после нескольких лет работы в крупных международных компаниях Андрей принял предложение возглавить финансовую службу холдинга. Возможность подготовить компанию к выходу на мировой рынок представлялась тогда весьма интересной перспективой. Владелец компании связывал будущее своего детища с привлечением иностранных инвесторов для дальнейшего развития и Андрей показался ему человеком, способным привести финансы компании к требуемому стандарту.

За эти полгода сделано было достаточно много: полным ходом шел международный аудит компании, был выбран ведущий инвестиционный банк для роли финансового советника, началась перестройка системы планирования, шли кадровые перестановки. До основной цели – выхода на рынки – оставалось год-полтора.

Тем не менее на душе у главного финансиста компании было неспокойно. С самого начала он отказался не глядя визировать большие стопки договоров, которые приносили ему на согласование, и стал проверять цены и условия платежей. Невыгодные, с его точки зрения, контракты возвращались в коммерческий отдел на доработку. Начальники отделов продаж и закупок не раз упрекали его в том, что его жесткая позиция вызывает дополнительные проблемы. Андрей был несколько озадачен: в международных компаниях, где он работал раньше, никто не удивлялся вмешательству финансистов в разные аспекты деятельности компании.

Однако действительно серьезные проблемы начались, когда финансовый директор стал анализировать инвестиционные решения холдинга. Эту деятельность курировал сам владелец бизнеса и решения он принимал фактически самостоятельно. После анализа нескольких последних приобретений Андрей пришел к президенту с расчетами, показывающими нерентабельность вложений в долгосрочной перспективе, и предложением пересмотреть систему принятия решений по вопросам инвестиций. Однако разговор сразу принял другое направление. Хозяин компании в весьма жесткой форме разъяснил своему менеджеру, что ему лучше не вмешиваться в процесс инвестиций, поскольку, вопервых, он и сам неплохо в нем разбирается, а, во-вторых, «это не входит в обязанности финдиректора». Финансисту также напомнили, что его главная обязанность – подготовка к выходу на фондовый рынок, а не создание препятствий для остальных подразделений.

И теперь Андрея мучил вопрос: что делать? Как поступить? Помогите финансовому директору разобраться с этой проблемой.

162

Примечание: решение кейса проводится в микрогруппах 5-10 человек. Каждая группа обосновывает свой вариант решения ситуации. Затем происходит публичная защита этого варианта. Преподаватель-тренер фиксирует варианты и аргументы в их пользу на доске. Происходит активное обсуждение и делается попытка прийти к единому мнению.

2. Прокомментируйте, пожалуйста, 12 правил обращения с деньгами, которые вывел Герберт Ньютон Кэссон, обобщив практический опыт свое-

го обогащения:

Правило 1. Покупай только то, что знаешь. Правило 2. Никогда не покупай под давлением.

Правило 3. Спекулируй на собственности, а не на планах. Правило 4. Покупай только то, что можно продать. Правило 5. Не упускай свою прибыль.

Правило 6. Советуйся со своим банкиром.

Правило 7. Покупай, когда цены падают, продавай, когда цены растут. Правило 8. Постоянно держи деньги в обороте.

Правило 9. Занимай столько, сколько сможешь пустить в дело. Правило 10. Занимай для развития, а не для блефа.

Правило 11. Давай, но в долг.

Правило 12. Покупай обычные акции лучшей компании худшей отрасли.

3. Кейс «Эффект операционного рычага»

Мистер Харрисон, проживающий в городе Анкоридже (штат Аляска), осенью 2014 года получил наследство в один миллион долларов и, будучи по натуре человеком предприимчивым, принялся искать место приложения своего капитала. Его привлекали два вида деятельности: гостиничный бизнес и коммерческая деятельность. Чтобы не действовать наугад, Харрисон сделал предварительные расчеты и обоснования:

Гостиничный бизнес: Есть возможность взять в аренду 30-комнатную виллу на живописном берегу полуострова Кенай при годовой арендной плате 900 тысяч долларов. Харрисон предполагает установить среднюю цену проживания в гостинице для постояльцев – 111 долларов за один номер в сутки, что дает годовую выручку в 1215450 долларов. Годовая сумма переменных затрат (заработная плата персонала, стирка и глажение белья, топливо и т.д.) составит около 100 тысяч долларов. Следовательно, предполагаемая прибыль составит 215450 долларов, прибыль на капитал – 21,5 %.

Коммерческая деятельность: Харрисон может арендовать небольшую торговую точку в самом центре Анкориджа за 100 тысяч долларов в год, если наладить продажу прохладительных апельсиновых напитков, для этого потребуется закупка апельсинового концентрата в общей сумме 850 тысяч долларов в год. Годовая заработная плата персонала – 50 тысяч долларов. Харрисон предполагает продавать около 200 тысяч бутылок апельсинового напитка по цене 50 центов за бутылку в течение месяца, что даст годовую выручку в сумме

163

1200000 долларов. Годовая прибыль составит 200000 долларов, прибыль на вложенный капитал – 2- процентов.

Исходя из данных расчетов, Харрисон выбрал первый вариант бизнеса.

Правильно ли поступил Харрисон?

Подсказка для решения ситуации:

Представленные виды деятельности мистер Харрисон предполагает осуществлять на Аляске, где достаточно длинный период очень суровой зимы. Поэтому надежды на то, что туристы с юга будут останавливаться на полуострове Кенай призрачны. Впрочем, не лучше ситуация и с прохладительными напитками. И все же, какой вариант из приведенных двух лучше? Советуем вам испытать чувствительность проектов к снижению объемов реализации, скажем, в два раза по сравнению с запланированными.

4. Кейс «Эффект финансового рычага»

По итогам деятельности за 2013 год компания «Альфа», выпускающая стройматериалы, имела большой успех на российском рынке розничных продаж. Высший менеджмент компании решает в следующем году расширить производство ровно в два раза, ибо, по оценкам маркетологов, рынок еще далек от насыщения. Для этого необходимо закупить и установить дополнительное оборудование суммарной стоимостью 50 млн. рублей. По поводу источников финансирования разгорелись жаркие споры между Гендиректором компании Жарковым Андреем и Председателем Совета директоров Силиным Михаилом. Суть разногласий заключалась в следующем:

- Андрей предложил организовать эмиссию обыкновенных акций на сумму 50 млн. рублей в количестве 50 тыс.штук номиналом по тысяче рублей, чем вызвал опасения Михаила, имеющего контрольный пакет акций компании «Альфа». Михаил боялся потерять контроль над компанией, уставный капитал которой к моменту спора составлял 50 млн. рублей, а доля Михаила в нем равнялась

53%.

- Михаил предложил организовать эмиссию корпоративных облигаций на сумму 50 млн. рублей в количестве 50 тыс.штук номиналом по тысяче рублей, т.к. величина уставного капитала при этом не меняется. что вполне устраивало Михаила. Это предложение возмутило Андрея, т.к., по его мнению, эмиссия корпоративных облигаций ухудшает финансовую устойчивость компании, а, значит, увеличивает финансовые риски. Даже предложение Михаила понизить ставку дивиденда до уровня ставки процента по облигациям в размере 10 процентов годовых не повлияло на мнение Андрея, считающего, что это не дает никакого выигрыша для компании.

164

Задание: Попробуйте обосновать ту или иную позицию с помощью финансовых расчетов, если ставка налога на прибыль составляет 24%, а общая рентабельность производства равняется 20%.

5. Деловая игра «Финансы фирмы»

Суть игры: финансовое моделирование деятельности фирмы на примере небольшого кафе.

Цель игры: выжить в условиях «невидимой руки» рынка (А.Смит). Технология игры: студенты разбиваются на группы в 7-10 человек.

Выбирают название фирмы. Распределяют роли (директора, финансиста (бухгалтера), менеджеров. Определяют политику ценообразования и распределения дохода. Игра проводится по раундам, где один раунд соответствует одному месяцу «жизни» фирмы.

Смысл показателей:

к – индекс, соответствующий раунду игры или месяцу «жизни» фирмы; Цк – « цена захода» одного клиента (средняя сумма денежных поступлений

в условных единицах (у.е.)) в каждом месяце;

Nк – число клиентов, обслуженных конкретным кафе в среднем в день (дается преподавателем по имеющейся у него функции спроса в ответ на установленную студентами «цену захода»);

Дк – чистый доход фирмы в у.е. (рассчитывается по формуле, приведенной в игровом формате), в которой Т – число рабочих дней в месяце, М- средние материальные затраты в расчете на одного обслуженного клиента (М=11 у.е.), П – средняя сумма совокупных платежей «внешней среде»: налоги, арендная плата и т.п. (П=15000 у.е.);

Пк – отчисления в фонд потребления в каждом месяце; Нк– отчисления в фонд накопления в каждом месяце;

Чк – среднесписочная численность персонала в каждом месяце (начальная численность для всех микрогрупп одинакова и составляет 10 человек, потом можно сокращать);

Зк – среднедушевой доход, равный отношению Пк к Чк (должен быть не менее МРОТ);

ФН – фонд накопления нарастающим итогом; О – число единиц оборудования, которое приобретает фирма в каждом ме-

сяце (средняя стоимость единицы оборудования – 17000 у.е., приобретение единицы оборудования дает право в следующем месяце сократить одного работника – имитация НТП).

165

167

168