!Экзамен зачет учебный год 2023-2024 / Конспект Деривативы

Конспект Деривативы

Примеры:

1) Допустим, в начале сентября вы решили приобрести новую машину. После того как выбрана марка, в демонстрационном зале местного дилера вы задаете точные характеристики автомобиля: цвет, мощность двигателя, отделку руля и т.п., и самое главное — определяете цену. Дилер говорит, что если заказ сделать сегодня и внести депозит, то машина будет поставлена через три месяца. Что произойдет с ценами через три месяца, будет ли предложена 10 процентная скидка или, наоборот, ваша модель подорожает, уже не имеет значения: цена машины при поставке зафиксирована соглашением между вами и дилером. Был заключен форвардный контракт — вы приобрели право купить автомобиль через три месяца и обязались совершить эту покупку.

2) Представьте теперь, что вы обошли демонстрационные залы и обнаружили, что автомобиль вашей мечты предлагают за 20 000 фунтов стерлингов, но выкупить его необходимо сегодня. У вас нет в наличии такой суммы, а на организацию займа уйдет не меньше недели. Конечно, можно предложить дилеру депозит и заключить недельный форвардный контракт, однако у вас есть и другие возможности.

На этот раз вы предлагаете дилеру 100 фунтов за то, что он просто придержит для вас эту машину и не изменит на нее цену. В конце недели эти 100 фунтов перейдут к нему независимо от того, купите вы машину или нет. Предложение соблазнительно, и дилер его принимает. Итак, заключается опционный контракт — в данном случае он называется опционом «колл». Вы получаете право купить автомобиль через неделю без обязательства сделать это.

3) Машина, на которую вы купили опцион «колл», пользуется большим спросом, и цена на нее неожиданно подскакивает до 22 000 фунтов. Ваш приятель тоже хочет купить такую машину. Он слышал, что у вас есть недельный опцион на покупку этого автомобиля за 20000. После посещения банка вы понимаете, что реально не можете позволить себе покупку машины, поэтому продаете приятелю свой опцион на покупку за 200 фунтов. Таким образом, дилер совершает продажу, ваш приятель получает машину, которую хотел купить, а вы зарабатываете на про- даже своего опциона 100 фунтов. В этом случае вы спекулируете своим контрактом и получаете 100 процентную прибыль.

Форвард и опцион предусматривают поставку на будущую дату, а цена депозита и опциона определяется базовым активом – автомобилем.

Дериватив – финансовый контракт между двумя и более сторонами, который основывается на будущем стоимости базового актива.

4 основных видов деривативов:

1) форвардные контракты. Форвардный контракт – это сделка, в которой покупатель и продавец договариваются о поставке актива (обычно товара) определенного качества и в определенном кол-ве на определенную будущую дату. Цена может оговариваться заранее или в момент поставки.

2) фьючерсные контракты. Твердое соглашение между продавцом и покупателям о купле-продаже определённого актива на фиксированную будущую дату. Цена товара, меняющаяся в зависимости от конъюнктуры рынка, фиксируется в момент совершения сделки. Поскольку контракт имеет стандартную спецификацию, обе стороны точно знаю, что торгуется.

Цена фьючерсного контракта устанавливается в зале биржи в процессе выкрикивания покупателями и продавцами своих заказов и котировок. Более того, детали контрактов представлены и в электронном виде.

3) опционные контракты. Опционный контракт дает право, но не обязывает купить (опцион колл) или продать (пут) определенный базовый инструмент или актив по определенной цене – цене исполнения (страйк) – в определенную будущую дату – дату истечения срока – или до ее наступления. За право получения такого права покупатель опциона уплачивается его продавцу премию.

4) свопы. Своп – это одновременная покупка и продажа одного и того же базового актива или обязательства на эквивалентную сумму, при которой обмен финансовыми услугами обеспечивает обеим сторонам определенный выигрыш.

Деривативы имеют очень большое значение для управления рисками, поскольку позволяют разделять их и ограничивать. Деривативы используются для перенесения элементов риска и, таким образом, могут служить определенной формой страховки.

Возможность перенесения рисков влечет для сторон контракта необходимость идентификации всех связанных с ним рисков, прежде чем контракт будет подписан.

Деривативы – производные инструменты, поэтому риски, связанные с торговлей ими зависят от того, что происходит с базовым активом.

Кто пользуется деривативами?

Деривативами может пользоваться тот, кто, столкнувшись с нежелательным риском, хочет перенести этот риск на другую сторону, которая согласна его принять.

Изначально производители товаров использовали форвардные и фьючерсные контракты для хеджирования, то есть снижения ценового риска.

Зачем это надо?

Например, вы фермер, выращивающий рис или кукурузу, и хотите защитить будущую стоимость своего урожая от ценовых колебаний. Вы можете это сделать, хеджируя свою позицию. Иначе говоря, вы предлагаете урожай по цене, которая будет гарантированно выплачена в момент поставки урожая в будущем. Если текущая наличная цена на зерно в момент поставки окажется выше гарантированной, то вы не сможете получить выгоду, поскольку связаны контрактом и имеете право получить только оговоренную цену поставки.

Убытки и прибыли на наличном рынке компенсируются прибылями и убытками по фьючерсному контракту.

Уместно на этом примере показать, как работает опцион. Если текущая наличная цена на зерно в момент поставки окажется выше гарантированной, вы вправе продать урожай по ним. Так как опцион дает право, но не обязывает. (подробнее про механизм ограничения рисков посредством премии описан у Шершеневича).

Это все выгодно, например, для промышленников, потребляющих товарно-сырьевую продукцию.

Когда производители товарно-сырьевой продукции хеджируют свои позиции, их контрагентами являются хеджеры, однако, среди них могут быть и спекулянты.

Кроме того, существуют еще и арбитражеры, которые торгуют деривативами с целью игры на разнице цен на различных рынках производных инструментов или между деривативами и наличными базовыми активами.

Трейдеры – это рыночные игроки, покупающие и продающие деривативы от имени своих клиентов или за свой счет на финансовых и товарных рынках.

Существуют три основных способа торговли:

1) внебиржевая торговля.

2) торговля в зале биржи путем открытого торга с выкрикиванием котировок.

3) торговля с использованием система автоматизированного поиска совпадающих приказов, например GLOBEX.

Трейдеры, специализирующиеся на деривативах могут работать на любых рынках.

На некоторых рынках существуют брокеры, которые действуют как посредники между трейдерами и клиентами. Обычно брокеры не торгуют за свой свой счет, а получают комиссионные за организованные ими сделки.

И трейдерам и брокерам требуется самая свежая информация.

Внебиржевая торговля.

В настоящее время это понятие используется применительно к рынкам, у которых нет конкретного местонахождения, на которые торговля регулируется менее строго и которые могут быть по своему характеру международными. Сделки на них заключаются напрямую между принципалом и дилером по телефону или через компьютерную сеть в отличии от торгов в биржевом зале.

Опционы.

Опционный контракт дает право, но не обязывает купить (опцион «колл») или продать (опцион «пут») опредленный базовый инструмент по определенной цене – цене исполнения (страйк) – в определенную будущую дату – дату истечения срока – или до ее наступления.

Опционы «колл» и «пут» суть два основных вида опционов; и тот и другой могут продаваться и покупаться. Это означает, что вы можете:

1) купить право купить базовый инструмент – купить «колл».

2) продать право купить базовый инструмент – продать «колл».

Аналогичным образом вы можете купить или продать «пут».

На одной стороне сделки находится покупатель опциона или держатель (holder), а на другой – продавец (writer или grantor).