Законодательство и структура публичной продажи акций
Юрий Туктаров
13 февраля 2008 года
СОДЕРЖАНИЕ
I.Последние изменения в законодательстве
II.Структурирование выхода на публичный рынок
III. Методы публичной продажи акций
2
I.ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ
ВЗАКОНОДАТЕЛЬСТВЕ
3
ОСНОВНЫЕ НОРМАТИВНЫЕ АКТЫ
1.Закон об акционерных обществах
2.Закон о рынке ценных бумагах
3.Стандарты эмиссии ценных бумаг
4.Положение о раскрытии информации
4
СОДЕРЖАНИЕ
1.Преимущественное право
2.Начало обращения акций
3.Депозитарные расписки
5
Размещение акций на публичном рынке должно быть своевременным.
Рынок акций подвержен динамичным изменениям и общество должно иметь возможность быстро реагировать на условия рынка.
Существующие акционеры заинтересованы в сохранении акций (преимущественное право).
45 дней
6
Преимущественное право
• Англия –
• Голландия –
В публичных компаниях преимущественное право
отсутствует.
В уставе компании преимущественное право
может быть отменено.
• Германия –
В решении об IPO от преимущественного права
можно отказаться.
7
Уровень регулирования преимущественного права
•Закон о компаниях (Англия)
•Устав компании (Голландия)
•Решение о выпуске (Германия)
8
ИЗМЕНЕНИЯ РОССИЙСКОГО ПРАВА
•Сокращение срока на осуществление преимущественного права с 45 до 20 дней,
•но только на случай, если порядок определения цены размещения предусматривает определение цены размещения после окончания срока действия преимущественного права (ст. 41 Закон об АО).
9
НАЧАЛО ОБРАЩЕНИЯ АКЦИЙ
После регистрации |
|
После уведомления |
||
отчета об итогах |
|
об итогах выпуска |
||
выпуска ценных |
|
ценных бумаг. |
||
бумаг. |
|
|
|
|
|
14 – 30 дней |
|
Проблема “мертвого капитала” |
|
|
|
|||
|
Регистрация отчета |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Цена вопроса: 1 месяц (1 %) х 100 млн. = 1 млн.
10