25.04.2014 – Предпринимательское право

Лектор – Янковский Роман Михайлович

Тема: Правовое регулирование инновационной деятельности

Правильным является создание независимого рынка инвесторов, которые были бы заинтересованы во вложении денег в инновации.

Почему так много технологических нововведений?

Появились хорошие механизмы для инвестирования в высокотехнологичный бизнес. Хороший инвестиционный потенциал. Это сферы, где можно предсказать поведение рынка и, получив хорошее кредитное плечо для рычага инвестиций, получить много прибыли и разбогатеть. Таких сфер деятельности достаточно мало, например, хедж-фонды, фонды прямых инвестиций. Государственные облигации - абсолютно бесполезный инструмент для инвестирования, если вы хотите получить прибыль.

Одно из преимуществ нашего технологического века стало появление достойного механизма инвестирования в высокие технологии. Эффект низкого старта (начало - с нуля). Можно вложить немного денег, получив большую долю участия. Если рост показывают, то это сверхбурный рост. Капитализация может увеличиться в миллионы раз.

Можно спрогнозировать, какие компании будут прибыльны, а какие нет. Вложить в продукт, который перспективен. Если есть различие между мнением большинства и конкретным инвестором - это огромный потенциал.

Венчурный рынок ждал появления модели.. Иррациональные решения. Механизм позволил действовать рационально и улучшить показатели доходности до того момента, когда в него стало выгодно вкладываться.

Венчурный рынок показывает доходность 30-35% в год за вычетом вознаграждений - чистая доходность.

1 из 6 компаний в хорошем фонде выходит на окупаемость. То есть риски высокие.

1 из 18 компаний показывает сильный рост.

Механизм этот эволюционировал долго в английском праве. При попытке перетащить в Россию оказалось, что это очень затруднительно. Что самое печальное для нас - инновационный бизнес очень низкодоходный по российским меркам. 30% в год - это космическая доходность. В России это норма, нормальный магазин если открыть, он будет огромную сумму приносить. В Европе уже все это дело сделано, вся инфраструктура есть, невозможно придумать новый вид бизнеса. Рынок поделен там уже, прибыли такой получить не сможем.

Это и есть основная помеха. Создавать сложные венчурные фонды ради жалких 30% - не совсем разумно.

Государство пытается с этим что-то делать. Если не создавать независимый рынок инвесторов, остается тратить лишь государственые деньги на инновации. Государство обладает множеством издержек. Если еще дорогу нужно построить, подойдет. Но в постоянно растущий сектор экономики вкладывать деньги государства бесполезно.

Венчурные инвестиции

1. Жизненный цикл компании. Инвестирование по-разному на каждом этапе происходит.

2. Кто инвестирует, как они работают.

3. Многообразие инвестиционных сделок.

График - время по абсциссе, деньги по ординате.

1) Стартапер создает новый продукт - облачный сервис с микроблогами, стеной, кармой и т.д.

Берет где-то денег - FFF (Friends Family Fools)

Делает наиболее базовые вещи, бизнес-план в первую очередь. Делает, чтобы показать серьезность своих намерений инвесторам. Он хотя бы знает, как можно заработать деньги

2) "Посевная стадия". Находит первого инвестора своего. Первый инвестор скорее всего будет небольшой. Некоторый разрыв здесь есть. Банки специализируются на выдаче кредитов под двузначные проценты на консервативной основе - не связываются с инноваторами. Взять деньги у родителей - нужно больше денег. Разработка сайта - дорогое удовольствие (аренда хостинга, программист, дизайнер).

Только индивидуальный инвестор здесь дает деньги - его называют "бизнес-ангел". Инвестиции в инновации - прибыльное дело, соответственно есть смысл в них вкладываться. Если венчурный фонд - штука дорогая, индивидуальный инвестор - не так дорого. Индивидуальное инвестирование - в России это дело чиновников, в основном. Есть и обычные предприниматели, которые вместо доли в бензоколонке инвестируют в этот стартап.

Скорее всего будет использоваться механизм конвертируемого займа. Дают деньги стартаперу, а он потом возвращает деньги долями в участии. Бизнес-ангел - 15%. Остальное - стартапер.

Деньги бизнес-ангела идут на создание первого прототипа. Стартапы бывают разного плана, в России наиболее развиты IT-стартапы. Сильный программистский потенциал у нас.