Учебный год 2023-2024 / 59. Рынок ценных бумаг и его место в общей структуре рыночной экономики. Законодательство о рынке ценных бумаг и его особенности
..docxИзменение правового регулирования обусловлено следующими причинами:
1. Мировой финансовый кризис продемонстрировал как необходимость изменения подходов к государственному регулированию фондового рынка, так и потребность в совершенствовании нормативных актов, регулирующих функционирование рынка.
2. Возникла острая потребность в систематизации законодательства о рынке ценных бумаг. Основы законодательного регулирования фондового рынка формировались в 1990-х гг.
3. Отношения на рынке ценных бумаг стали развиваться более интенсивно. В результате этого возникла необходимость в реформе отечественного законодательства о фондовом рынке, а возможно, и пересмотр подходов к базовым основам правового регулирования данной сферы.
В основе правового регулирования рынка ценных бумаг лежат именно конституционные нормы, содержащие различные базовые принципы.
Разумеется, ключевыми для фондового рынка нормативными актами являются Гражданский кодекс и Закон о рынке ценных бумаг. Если первый содержит положения о понятии ценной бумаги, об особенностях совершения сделок с ними, то второй регламентирует деятельность государственных контролирующих органов, закрепляет правовой статус эмитентов и профессиональных участников рынка.
Изучение правового регулирования фондового рынка нельзя ограничить исключительно положениями о ценных бумагах, содержащимися в Гражданском кодексе или Законе о рынке ценных бумаг.
Одна из особенностей законодательства о рынке ценных бумаг заключается в его тесной связи с корпоративным законодательством. Так, в Законе об акционерных обществах содержится множество норм, напрямую связанных с регулированием рынка ценных бумаг, и прежде всего с порядком выпуска и размещения акций и облигаций.
В последнее время наметилась тенденция увеличения общего числа специальных законов, регулирующих рынок ценных бумаг.
Подзаконные нормативные акты также играют важную роль в регулировании рынка ценных бумаг. При этом ключевое значение, конечно же, отводится Банку России, который, обладая основными полномочиями по государственному регулированию финансовых рынков, в том числе осуществляет нормативное регулирование.
Указы Президента РФ играли ключевую роль в регулировании фондового рынка в первые годы существования нового государства (в особенности после политического кризиса в 1993 г.
Правительство Российской Федерации,
Министерство финансов Российской Федерации занимает важное положение среди органов государственной власти, осуществляющих регулирование фондового рынка. До недавнего времени это министерство в основном регламентировало особенности выпуска и обращения государственных ценных бумаг. Однако в настоящее время оно наделено правом во взаимодействии с Центральным банком Российской Федерации разрабатывать основные направления развития финансового рынка
Особое значение для регулирования рынка ценных бумаг имеют акты рекомендательного характера, издаваемые органами государственной власти. В начале 2000-х гг. большие надежды по повышению уровня регулирования корпоративных отношений, а также рынка ценных бумаг связывались с Кодексом корпоративного поведения
Многие эксперты соглашаются во мнении, что положения Кодекса, касающиеся контроля финансово-хозяйственной деятельности общества и защиты интересов инвесторов, перекликаются с нормами закона Сарбейнса-Оксли (США).
Особенности правового регулирования финансовых рынков:
1) комплексный характер законодательных актов, включающих в себя нормы нескольких отраслей права;
2) усиливающаяся тенденция к увеличению общего числа и специализации законов, регулирующих рынок;
3) тесная связь законодательства о рынке ценных бумаг с корпоративным законодательством;
4) большое значение подзаконных нормативных актов, принимаемых прежде всего органами, осуществляющими государственное регулирование рынка;
5) регулярное изменение нормативных актов, вызванное постоянной трансформацией и усложнением отношений на финансовом рынке;
6) важное значение локальных нормативных актов участников рынка (например, биржи), обычаев, а также, в меньшей степени, актов рекомендательного характера (Кодекс корпоративного поведения).
Основные направления дальнейшего реформирования законодательства на финансовом рынке:
1) изменение основополагающих подходов к правовому регулированию рынка;
2) совершенствование отдельных правовых институтов.