Щербаков Андрей, 418 группа. Предпринимательское право.

Сергей Анатольевич Паращук. Правовое регулирование конкуренции и монополии в предпринимательской деятельности

ДЗ: тема 10, занятие 1. Стр. 280-281 (комментирование норм права), задачи 1, 2, 3, 4 (практикум, страницы 282-283)

1. Понятие и субъекты конкуренции. Право на свободную конкуренцию

2. Понятие и виды монополий

3. Доминирующее положение субъекта предпринимательства на рынке

4. Запрещение монополистической деятельности

5. Правовая защита от недобросовестной конкуренции

6. Неправомерная деятельность органов власти, ограничивающая конкуренция (самостоятельное изучение)

1. «Законодательство о защите конкуренции» и «антимонопольное законодательство» - синонимы или различные понятия? Это не синонимы. Антимонопольное законодательство – часть законодательства о защите конкуренции.

Есть еще законодательство о недобросовестной конкуренции, которое тоже входит в законодательство о защите конкуренции. Еще сюда входит законодательство о естественных монополиях.

История российского антимонопольного законодательства начинается с 1991 года. В Российской Империи были общие нормы гражданского права, которые запрещали незаконные виды конкуренции, были запрещены картельные сборы. В 1991 году был принят специальный закон о РСФСР «о конкуренции и об ограничениях монополистической деятельности на товарных рынках». Был создан государственный комитет, потом он стал министерством, и с 2004 года он называется ФАС РФ.

23 июня 1999 года был принят закон, ныне утративший силу, о защите конкуренции на рынке финансовых услуг. Вместо него был принят закон о защите конкуренции 2006 года.

Закон РСФСР 1991 года не полностью утратил силу, действует статья 4 об аффилированных лицах.

Было много изменений, недавно был принят четвертый антимонопольный пакет. Изменения направлены на изменение системы законодательства. Сейчас грядет реформа законодательства о тарифном регулировании.

Также есть закон о естественных монополиях 1995 года, есть ФЗ о государственном регулировании торговой деятельности («закон о торговле»), закон «о рекламе», закон «о коммерческой тайне», антидемпинговый закон.

Есть также указы президенты, постановления и распоряжения правительства. Также есть акты ФАС, есть «стратегия развития конкуренции» с 2013 по 2024, утвержденная Президиумом ФАС России от 3 июля 2017 года.

ФАС часто утверждает административные регламенты.

Необходимо систематизировать законодательство о защите конкуренции. Сейчас предлагается сократить количество естественных монополиях, речь даже идет о формировании конкурентного кодекса (о господи).

В МГЮА есть даже кафедра конкурентного права. Это новое и очень востребованное направление.

Комплайнс – система мер по минимизации антимонопольных рисков и предупреждению нарушений антимонопольного законодательства. 3 октября, 24 ноября – конференции.

Конкуренция – экономическая категория. Часть 7 статьи 4 Закона о защите конкуренции: соперничество хозяйствующих субъектов, при котором самостоятельными действиями каждого из них исключается или ограничивается возможность каждого из них в одностороннем порядке воздействовать на общие условия обращения товаров на соответствующем товарном рынке.

1. Конкуренция характеризуется как соперничество в виде самостоятельных действий

2. Это соперничество обеспечивается специальными субъектами (хозяйствующие субъекты в узком смысле)

3. При конкуренции ни один из участников рынка не обладает такой рыночной власти, чтобы воздействовать на общие условия обращения товаров. То есть, никто не может диктовать цены, ограничить объем товаров и т.д.

Но здесь конкуренция представлена как совершенная конкуренция. Но бывает и монополистическая конкуренция. Законодатель захотел отграничить конкуренцию от доминирования, но при доминировании конкуренция тоже возможна. Конкуренция и доминирование – не противоположности.

Предположим, 4 сотовых оператора (МТС, Билайн, Мегафон, Теле-2). Предположим, у каждого 25%. Это классическая олигополия. Когда не стало, к примеру, компании Трансаэро, цена на авиабилеты выросла на 25%. Также может случиться и с сотовыми операторами.

Конкурентные действия делятся на ценовые и неценовые, на правомерные и противоправные. Ценовые: прямое или косвенное снижение цены. Такая конкуренция поощряется государством. Но нельзя делать монопольно-низкие цены (до уровня убытков) для устранения конкурентов с рынка, в случае если это лицо имеет более 50% на рынке. То есть, таким образом устраняются конкуренты лидирующего в этом секторе игрока. Конкуренты должны «погибать в честной борьбе». Нельзя ставить доминанта со слабым игроком на равных условиях и говорить, что у них «конкуренция».

Неценовые конкурентные действия: то, что не связано со снижением цены. Неправомерна недобросовестная конкуренция (дискредитация, смешение, дезорганизация, введение в заблуждение).

Демпинг – когда из-за рубежа вводится товар по цене, ниже нормальной стоимости в государстве-экспортере. Так было с куриными окорочками в 1990-е годы. Именно поэтому нужно антидемпинговое законодательство.

Хозяйствующие субъекты – часть 5 статьи 4 ФЗ «О защите конкуренции»: коммерческая организация, некоммерческая организация, осуществляющая деятельность, приносящую ей доход, индивидуальный предприниматель, иное физическое лицо, не зарегистрированное в качестве индивидуального предпринимателя, но осуществляющее профессиональную деятельность, приносящую доход, в соответствии с федеральными законами на основании государственной регистрации и (или) лицензии, а также в силу членства в саморегулируемой организации.

То есть, адвокаты, например, не входят в «хозяйствующие субъекты». Адвокаты не могут придумать «минимальные цены на свои услуги».

Есть еще понятие «группа лиц» - совокупность ЮЛ или ФЛ, которые в результате установленных в законе способов контроля и влияния рассматриваются как единый хозяйствующий субъект. Например, это участник коммерческой корпорации, которые имеют более 50%. Например, управляющая компания, генеральный директор.

Но с КФК и производственными кооперативами такого не может быть. Генеральный директор КФК или ПК не может считаться «группой лиц».

Иногда в «группу лиц» входят «серые кардиналы»: те, кто могут давать обязательные указания (например, если бизнес формально записан на другого члена семьи). Не путать с аффилированными лицами. «Группа лиц» - категория конкурентного права, аффилированные лица – категория коммерческого права, взаимозависимые лица – категория налогового права.

Право на свободную конкуренцию нужно для поддержания инициативы снизу. Оно у нас называется права недискриминационного доступа на рынок. Это связывается с естественными правами.

«Почему в торговом центре только один банк?». «Или в аэропорту, на вокзалах?» Раньше они считали себя субъектами естественных монополий. Сейчас ФАС занялся этим вопросом.

То есть право на конкуренцию – право на доступ на рынок для осуществления сходной или аналогичной предпринимательской деятельности. Есть глобальная проблема реализации права на свободную конкуренцию. Есть конституционное право на конкуренцию.

Сейчас принято ряд постановлений правительств о правилах недискриминационного доступа. Обычно это касается доступа на естественные монополии.

2. Монополия – греческий термин, буквально переводится как «продаю один». Монополия характеризуется как абсолютная монополия.

Есть запреты на «монополизацию». Но есть разрешенные монополии: государственные монополии, естественные монополии.

Но термин употребляется свободно, и часто означает доминирование.

Три вида: монополии, создаваемые государством, рыночные монополии (без непосредственного участия государства), монополии обладателей исключительных прав (на результаты интеллектуальной деятельности и средства индивидуализации).

Государственные монополии: понятие в законодательстве отсутствует, регулирование осуществляется фрагментарно (в отдельных законах, в отдельных статьях). Эта монополия осуществляется хозяйствующим субъектом, выбранным государством. Это закрытые рынки. Организационно-правовая форма этих хозяйствующих субъектах: ГУПы, МУПы, очень редко – акционерные общества, а также государственные корпорации и государственные компании (Росатом, Ростехнологии). Например, ФЗ «О военно-техническом сотрудничестве» 1998 года: статья 4 устанавливает государственную монополию на экспорт и импорт продукции военного назначения. Также ФЗ «О наркотических средствах и психотропных веществах»: статья 5 устанавливает государственную монополию на культивирование растений. Есть ФЗ «о драгоценных металлах и драгоценных камнях», статья 10 устанавливает монополию на регулирование экспорта необработанных алмазов.

Государственная монополия – всегда хозяйственная, а не управленческая деятельность. Эмиссия центрального банка – это не государственная монополия. Монополия: изготовление денег, чеканка монет. Такая монополия есть у московского, санкт-петербургского монетного двора. У Росатома также есть управленческая и хозяйственная деятельность. Получается, хозяйственная деятельность Росатома относится к государственным монополиям.

Есть разные точки зрения насчет алкогольной монополии, но на данный момент ее нет.

Естественные монополии – также монополии, создаваемые государством. Но здесь единое регулирование, так как есть ФЗ 1995 года «О естественных монополиях». Есть определение в статье 3. Здесь конкуренция не нужна, она только мешает.

Есть три причины, почему это так:

- существенное понижение издержек производства

- такие товары не являются взаимозаменяемыми (нефть, электроэнергия)

- спрос на данном товарном рынке не особо зависит от изменения цены на этот товар (стабильные и неэластичный спрос).

Это, например, о системах теплоснабжения, газоснабжения, канализации. Мы вряд ли сможем присоединить свою квартиру к другой сети. Есть 12 сфер естественной монополий, хотя ФАС считает, что должно быть 6:

-транспортировка нефти и нефтепродкутов (транснефть),

-транспортировка газа (газпром),

-услуги в транспортных терминалах, портах и аэропортах (навигация, посадка, прием),

-услуги общедоступной электросвязи и почтовой связи (то есть, Почта России – естественная монополия, хотя это уже давно смешно),

- услуги по передачи электроэнергии (мосэнерго, мосэнергосбыт) и т.д.

3. Доминирующее положение на рынке – это понятие было сконструировано для целей антимонопольного регулирования.

Есть ряд точек зрения о том, что это за категория. Мнение: это экономическое положение, которое имеет правовой статус (влияет на права, обязанности, ответственность). Наличие власти – определенное благо, поэтому появляются обязанности не совершать определенные действия.

В законе есть определение этого понятия. Доминирующим положением признается положение хозяйствующего субъекта (группы лиц) или нескольких хозяйствующих субъектов (групп лиц) на рынке определенного товара, дающее такому хозяйствующему субъекту (группе лиц) или таким хозяйствующим субъектам (группам лиц) возможность оказывать решающее влияние на общие условия обращения товара на соответствующем товарном рынке, и (или) устранять с этого товарного рынка других хозяйствующих субъектов, и (или) затруднять доступ на этот товарный рынок другим хозяйствующим субъектам.

Качественный (сущностный) критерий. Он определяет существо понятия доминирующего положения.

Количественный критерий – позволяет определить долю хозяйствующего субъекта или группы лиц, чтобы занимать доминирующее положение.

Раньше это регулировалось подзаконными актами. Сейчас: доля уменьшена (более 50%). Но говорят, надо снизить эту долю. В конце 2014 года – резкий скачок курса валют, и произошел резкий скачок объема продаж. Но в 2015 году рынки наоборот начали стоять, так как все уже купили. Эти скачки должны учитываться для определения того, стабильна ли доля.

Обычно, если есть доля 50%, то подтверждается, что лицо обладает рыночной властью.

Доли менее 50% - презумпция не действует. ФАС должен сам доказать качественный и количественный критерий. ФАС сам исследует рынок и принимает решение.

Нижний предел для товарных рынков – 35%. Если доля на рынке менее 35% - не может быть положение признано доминирующим. Есть исключения, которые установлены федеральным законом.

Например, согласно статье 24 ФЗ «О связи» хозяйствующим субъектом, занимающим доминирующее положение на рынке услуг подвижной радиотелефонной связи, является оператор связи, установленная антимонопольным органом доля которого на этом рынке в географических границах Российской Федерации превышает двадцать пять процентов.

Раньше был реестр хозяйствующих субъектов с долей более 35%. Это называли «черным списком» российского рынка. С принятием четвертого антимонопольного пакета этот реестр был упразднен. Для любого рынка – его расширение – это нормальное явление.

Хозяйствующий субъект сам должен знать, какую долю на рынке он занимает, так как он несет определенные правовые последствия. Если субъект доминант, он не может устанавливать цены по своему усмотрению. Если субъект поднял цену даже на 15%, она может быть монопольно высокой.

Штрафы ФАС – очень высокие, поэтому хозяйствующие субъекты вынуждены либо содержать свои специальные отделы, которые разбираются в антимонопольном законодательстве, либо обращаться по аутсортингу к специалистам.

Коллективное доминирование – 3 условия:

1. Совокупные доли не более, чем трех хозяйствующих субъектов превышают 50%, или совокупные доли не более, чем пяти хозяйствующих субъектов превышают 70%, причем доля каждого – более 8%

2. Размер долей хозяйствующего субъекта неизменен в течение длительного периода (1 год и больше), причем доступ на рынок новых конкурентов по какой-либо причине затруднен

3. Реализуемый и потребляемый товар не может быть взаимозаменяем другими товарами (товар не взаимозаменяем, спрос не эластичен).

Но это не естественные монополии. Коллективное доминирование вводится на высококонцентрированных рынках (генерация электроэнергии, рынок сотовой связи, рынок добыча нефти и газа).

Презюмируется, что субъекты естественных монополий занимают доминирующее положение на рынке.

4. Запрещение монополистической деятельности. «Монополистическая деятельность» – правонарушение (!). Это негативное проявление монополии.

Монополистическая деятельность - злоупотребление хозяйствующим субъектом, группой лиц своим доминирующим положением, соглашения или согласованные действия, запрещенные антимонопольным законодательством, а также иные действия (бездействие), признанные в соответствии с федеральными законами монополистической деятельностью (п. 10 ст. 4 ФЗ «О защите конкуренции»).

То есть, определение дано путем перечисления, причем перечень не исчерпывающий.

Четыре вида монополистической деятельности:

1. Злоупотребление доминирующим положением (статья 10 ФЗ «О защите конкуренции»).

2. Антиконкурентные соглашения

3. Антиконкурентные согласованные действия

4. Антиконкурентная координация экономической деятельности

ГК РФ (статья 10): не допускается использование гражданских прав в целях ограничения конкуренции, а также злоупотребление доминирующим положением на рынке.

Злоупотребление доминирующим положением на рынке – не разновидность злоупотребления правом. Факт злоупотребления доминирующим положением на рынке устанавливается ФАС, а не судом, в интересах публичных органов, а не частных.

Виды злоупотребления доминирующим положением рынке:

1) установление, поддержание монопольно высокой или монопольно низкой цены товара;

Монопольно высокой ценой товара является цена, установленная занимающим доминирующее положение хозяйствующим субъектом, если эта цена превышает сумму необходимых для производства и реализации такого товара расходов и прибыли и цену, которая сформировалась в условиях конкуренции на товарном рынке, сопоставимом по составу покупателей или продавцов товара, условиям обращения товара, условиям доступа на товарный рынок, государственному регулированию, включая налогообложение и таможенно-тарифное, при наличии такого рынка на территории Российской Федерации или за ее пределами, в том числе установленная:

1) путем повышения ранее установленной цены товара, если при этом выполняются в совокупности следующие условия:

а) расходы, необходимые для производства и реализации товара, остались неизменными или их изменение не соответствует изменению цены товара;

б) состав продавцов или покупателей товара остался неизменным либо изменение состава продавцов или покупателей товара является незначительным;

в) условия обращения товара на товарном рынке, в том числе обусловленные мерами государственного регулирования, включая налогообложение, тарифное регулирование, остались неизменными или их изменение несоразмерно изменению цены товара;

2) путем поддержания или неснижения ранее установленной цены товара, если при этом выполняются в совокупности следующие условия:

а) расходы, необходимые для производства и реализации товара, существенно снизились;

б) состав продавцов или покупателей товара обусловливает возможность изменения цены товара в сторону уменьшения;

в) условия обращения товара на товарном рынке, в том числе обусловленные мерами государственного регулирования, включая налогообложение, тарифное регулирование, обеспечивают возможность изменения цены товара в сторону уменьшения.

Монопольно низкой ценой товара является цена, установленная занимающим доминирующее положение хозяйствующим субъектом, если эта цена ниже суммы необходимых для производства и реализации такого товара расходов и прибыли и ниже цены, которая сформировалась в условиях конкуренции на сопоставимом товарном рынке, при наличии такого рынка на территории Российской Федерации или за ее пределами, в том числе установленная:

1) путем снижения ранее установленной цены товара, если при этом выполняются в совокупности следующие условия:

а) расходы, необходимые для производства и реализации товара, остались неизменными или их изменение не соответствует изменению цены товара;

б) состав продавцов или покупателей товара остался неизменным либо изменение состава продавцов или покупателей товара является незначительным;

в) условия обращения товара на товарном рынке, в том числе обусловленные мерами государственного регулирования, включая налогообложение, тарифное регулирование, остались неизменными или их изменение несоразмерно изменению цены товара;

2) путем поддержания или неповышения ранее установленной цены товара, если при этом выполняются в совокупности следующие условия:

а) расходы, необходимые для производства и реализации товара, существенно возросли;

б) состав продавцов или покупателей товара обусловливает возможность изменения цены товара в сторону увеличения;

в) условия обращения товара на товарном рынке, в том числе обусловленные мерами государственного регулирования, включая налогообложение, тарифное регулирование, обеспечивают возможность изменения цены товара в сторону увеличения.

2) изъятие товара из обращения, если результатом такого изъятия явилось повышение цены товара;

3) навязывание контрагенту условий договора, невыгодных для него или не относящихся к предмету договора (экономически или технологически не обоснованные и (или) прямо не предусмотренные федеральными законами, нормативными правовыми актами Президента Российской Федерации, нормативными правовыми актами Правительства Российской Федерации, нормативными правовыми актами уполномоченных федеральных органов исполнительной власти или судебными актами требования о передаче финансовых средств, иного имущества, в том числе имущественных прав, а также согласие заключить договор при условии внесения в него положений относительно товара, в котором контрагент не заинтересован, и другие требования);

4) экономически или технологически не обоснованные сокращение или прекращение производства товара, если на этот товар имеется спрос или размещены заказы на его поставки при наличии возможности его рентабельного производства, а также если такое сокращение или такое прекращение производства товара прямо не предусмотрено федеральными законами, нормативными правовыми актами Президента Российской Федерации, нормативными правовыми актами Правительства Российской Федерации, нормативными правовыми актами уполномоченных федеральных органов исполнительной власти или судебными актами;

5) экономически или технологически не обоснованные отказ либо уклонение от заключения договора с отдельными покупателями (заказчиками) в случае наличия возможности производства или поставок соответствующего товара, а также в случае, если такой отказ или такое уклонение прямо не предусмотрены федеральными законами, нормативными правовыми актами Президента Российской Федерации, нормативными правовыми актами Правительства Российской Федерации, нормативными правовыми актами уполномоченных федеральных органов исполнительной власти или судебными актами;

6) экономически, технологически и иным образом не обоснованное установление различных цен (тарифов) на один и тот же товар, если иное не установлено федеральным законом;

7) установление финансовой организацией необоснованно высокой или необоснованно низкой цены финансовой услуги;

8) создание дискриминационных условий;

Дискриминационные условия - условия доступа на товарный рынок, условия производства, обмена, потребления, приобретения, продажи, иной передачи товара, при которых хозяйствующий субъект или несколько хозяйствующих субъектов поставлены в неравное положение по сравнению с другим хозяйствующим субъектом или другими хозяйствующими субъектами.

9) создание препятствий доступу на товарный рынок или выходу из товарного рынка другим хозяйствующим субъектам;

10) нарушение установленного нормативными правовыми актами порядка ценообразования;

11) манипулирование ценами на оптовом и (или) розничных рынках электрической энергии (мощности).

Антиконкурентное соглашение: договоренность в письменной форме, содержащаяся в документе или нескольких документах, а также договоренность в устной форме.

«Горизонтальное» соглашение – соглашение между конкурентами (между картелями и иные соглашения).

Признаются картелем и запрещаются соглашения между хозяйствующими субъектами-конкурентами, то есть между хозяйствующими субъектами, осуществляющими продажу товаров на одном товарном рынке, или между хозяйствующими субъектами, осуществляющими приобретение товаров на одном товарном рынке, если такие соглашения приводят или могут привести к:

• установлению или поддержанию цен (тарифов), скидок, надбавок (доплат) и (или) наценок (ценовой сговор);

• повышению, снижению или поддержанию цен на торгах;

• разделу товарного рынка по территориальному принципу, объему продажи или покупки товаров, ассортименту реализуемых товаров либо составу продавцов или покупателей (заказчиков);

• сокращению или прекращению производства товаров;

• отказу от заключения договоров с определенными продавцами или покупателями (заказчиками) то есть, сговор связан с бойкотированием определенных участников.

Сложные картели – организованные структуры. Опасность в том, что тут нет конкуренции. Это самое опасное нарушение антимонопольного законодательства. Законодательство не требует доли доминирования. Даже если два предпринимателя заключили договор о повышении цен, формально это картель. Если есть последствия для рынка, то это картель. То есть, если это две значимые фабрики, и это оказывает влияние на регион, то это картель. Если это просто два «чудака», которые решили поэкспериментировать, то это не картель.

Статья 178 УК РФ – уголовная ответственность за картели.

Иные горизонтальные соглашения:

1) о навязывании контрагенту условий договора, невыгодных для него или не относящихся к предмету договора (необоснованные требования о передаче финансовых средств, иного имущества, в том числе имущественных прав, а также согласие заключить договор при условии внесения в него положений относительно товаров, в которых контрагент не заинтересован, и другие требования);

2) об экономически, технологически и иным образом не обоснованном установлении хозяйствующим субъектом различных цен (тарифов) на один и тот же товар;

3) о создании другим хозяйствующим субъектам препятствий доступу на товарный рынок или выходу из товарного рынка;

4) об установлении условий членства (участия) в профессиональных и иных объединениях.

«Вертикальное» соглашение - соглашение между хозяйствующими субъектами, один из которых приобретает товар, а другой предоставляет (продает) товар.

Запрещаются «вертикальные» соглашения между хозяйствующими субъектами (за исключением «вертикальных» соглашений, которые признаются допустимыми в соответствии со статьей 12 ФЗ «О защите конкуренции), если:

1) такие соглашения приводят или могут привести к установлению цены перепродажи товара, за исключением случая, если продавец устанавливает для покупателя максимальную цену перепродажи товара;

2) такими соглашениями предусмотрено обязательство покупателя не продавать товар хозяйствующего субъекта, который является конкурентом продавца. Данный запрет не распространяется на соглашения об организации покупателем продажи товаров под товарным знаком либо иным средством индивидуализации продавца или производителя.

Антиконкурентные согласованные действия.

Согласованными действиями хозяйствующих субъектов являются действия хозяйствующих субъектов на товарном рынке при отсутствии соглашения, удовлетворяющие совокупности следующих условий:

1) результат таких действий соответствует интересам каждого из указанных хозяйствующих субъектов;

2) действия заранее известны каждому из участвующих в них хозяйствующих субъектов в связи с публичным заявлением одного из них о совершении таких действий;

3) действия каждого из указанных хозяйствующих субъектов вызваны действиями иных хозяйствующих субъектов, участвующих в согласованных действиях, и не являются следствием обстоятельств, в равной мере влияющих на все хозяйствующие субъекты на соответствующем товарном рынке. Такими обстоятельствами, в частности, могут быть изменение регулируемых тарифов, изменение цен на сырье, используемое для производства товара, изменение цен на товар на мировых товарных рынках, существенное изменение спроса на товар в течение не менее чем один год или в течение срока существования соответствующего товарного рынка, если этот срок составляет менее чем один год.

Это регулируется статьями 8 и 11.1 ФЗ «О защите конкуренции».

Антиконкурентная координация экономической деятельности.

Физическим лицам, коммерческим организациям и некоммерческим организациям запрещается осуществлять координацию экономической деятельности хозяйствующих субъектов, если такая координация приводит к любому из последствий, которые указаны в частях 1 - 3 статьи 11 ФЗ «О защите конкуренции», которые не могут быть признаны допустимыми в соответствии со статьями 12 и 13 ФЗ «О защите конкуренции» или которые не предусмотрены федеральными законами.

Координатор – лицо, не входящее ни в одну групп лиц хозяйствующих субъектов, это не участник вертикального соглашения и это не конкурент координируемым хозяйствующим субъектам. Это третье лицо, обычно это НКО. Если оно координирует ее так, что это приводит к антимонопольным последствиям, то такая координация незаконна.

5. Недобросовестная конкуренция – нарушение, не связанное с монополизацией. Не важно, какая доля на рынке. Это правонарушение, поэтому это правовая категория.

Две конструкции: установление общего запрета на недобросовестную конкуренцию и специальные запреты на недобросовестную конкуренцию.

Акт недобросовестной конкуренции – всякий акт конкуренции (как действие, так и бездействие), противоречащий честным обычаям в промышленных и торговых делах.

Недобросовестная конкуренция - любые действия хозяйствующих субъектов (группы лиц), которые (1) направлены на получение преимуществ при осуществлении предпринимательской деятельности, (2) противоречат законодательству Российской Федерации, обычаям делового оборота, требованиям добропорядочности, разумности и справедливости и (3) причинили или могут причинить убытки другим хозяйствующим субъектам - конкурентам либо нанесли или могут нанести вред их деловой репутации (часть 9 статьи 4 ФЗ «О защите конкуренции).

Виды недобросовестной конкуренции:

а) Недобросовестная конкуренция, связанная с созданием смешения

Не допускается недобросовестная конкуренция путем совершения хозяйствующим субъектом действий (бездействия), способных вызвать смешение с деятельностью хозяйствующего субъекта-конкурента либо с товарами или услугами, вводимыми хозяйствующим субъектом-конкурентом в гражданский оборот на территории Российской Федерации, в том числе:

• незаконное использование обозначения, тождественного товарному знаку, фирменному наименованию, коммерческому обозначению, наименованию места происхождения товара хозяйствующего субъекта-конкурента либо сходного с ними до степени смешения, путем его размещения на товарах, этикетках, упаковках или использования иным образом в отношении товаров, которые продаются либо иным образом вводятся в гражданский оборот на территории Российской Федерации, а также путем его использования в информационно-телекоммуникационной сети "Интернет", включая размещение в доменном имени и при других способах адресации;

• копирование или имитация внешнего вида товара, вводимого в гражданский оборот хозяйствующим субъектом-конкурентом, упаковки такого товара, его этикетки, наименования, цветовой гаммы, фирменного стиля в целом (в совокупности фирменной одежды, оформления торгового зала, витрины) или иных элементов, индивидуализирующих хозяйствующего субъекта-конкурента и (или) его товар.

По факту, бездействия быть не может, это ошибка.

б) Недобросовестная конкуренция путем дискредитации

Дискредитация - распространение ложных, неточных или искаженных сведений, которые могут причинить убытки хозяйствующему субъекту и (или) нанести ущерб его деловой репутации, в том числе в отношении:

• качества и потребительских свойств товара, предлагаемого к продаже другим хозяйствующим субъектом-конкурентом, назначения такого товара, способов и условий его изготовления или применения, результатов, ожидаемых от использования такого товара, его пригодности для определенных целей;

• количества товара, предлагаемого к продаже другим хозяйствующим субъектом-конкурентом, наличия такого товара на рынке, возможности его приобретения на определенных условиях, фактического размера спроса на такой товар;

• условий, на которых предлагается к продаже товар другим хозяйствующим субъектом-конкурентом, в частности цены товара.

В) Недобросовестная конкуренция путем некорректного сравнения.

Не допускается недобросовестная конкуренция путем некорректного сравнения хозяйствующего субъекта и (или) его товара с другим хозяйствующим субъектом-конкурентом и (или) его товаром, в том числе:

1) сравнение с другим хозяйствующим субъектом-конкурентом и (или) его товаром путем использования слов "лучший", "первый", "номер один", "самый", "только", "единственный", иных слов или обозначений, создающих впечатление о превосходстве товара и (или) хозяйствующего субъекта, без указания конкретных характеристик или параметров сравнения, имеющих объективное подтверждение, либо в случае, если утверждения, содержащие указанные слова, являются ложными, неточными или искаженными;

2) сравнение с другим хозяйствующим субъектом-конкурентом и (или) его товаром, в котором отсутствует указание конкретных сравниваемых характеристик или параметров либо результаты сравнения не могут быть объективно проверены;

3) сравнение с другим хозяйствующим субъектом-конкурентом и (или) его товаром, основанное исключительно на незначительных или несопоставимых фактах и содержащее негативную оценку деятельности хозяйствующего субъекта-конкурента и (или) его товара.

Г) Недобросовестная конкуренция путем введения в заблуждение

Не допускается недобросовестная конкуренция путем введения в заблуждение, в том числе в отношении:

1) качества и потребительских свойств товара, предлагаемого к продаже, назначения такого товара, способов и условий его изготовления или применения, результатов, ожидаемых от использования такого товара, его пригодности для определенных целей;

2) количества товара, предлагаемого к продаже, наличия такого товара на рынке, возможности его приобретения на определенных условиях, фактического размера спроса на такой товар;

3) места производства товара, предлагаемого к продаже, изготовителя такого товара, гарантийных обязательств продавца или изготовителя;

4) условий, на которых товар предлагается к продаже, в частности цены такого товара.

Д) Недобросовестная конкуренция, связанную с приобретением и использованием исключительного права на средства индивидуализации юридического лица, средства индивидуализации товаров, работ или услуг

Не допускается недобросовестная конкуренция, связанная с приобретением и использованием исключительного права на средства индивидуализации юридического лица, средства индивидуализации товаров, работ или услуг.

Е) Недобросовестная конкуренция, связанную с использованием результатов интеллектуальной деятельности

Не допускается недобросовестная конкуренция путем совершения хозяйствующим субъектом действий по продаже, обмену или иному введению в оборот товара, если при этом незаконно использовались результаты интеллектуальной деятельности, за исключением средств индивидуализации, принадлежащих хозяйствующему субъекту-конкуренту.

Ж) Недобросовестная конкуренция, связанную с незаконным получением, использованием, разглашением информации, составляющей коммерческую или иную охраняемую законом тайну

Не допускается недобросовестная конкуренция, связанная с незаконным получением, использованием или разглашением информации, составляющей коммерческую или иную охраняемую законом тайну, в том числе:

1) получение и использование указанной информации, обладателем которой является другой хозяйствующий субъект-конкурент, без согласия лица, имеющего право ею распоряжаться;

2) использование или разглашение указанной информации, обладателем которой является другой хозяйствующий субъект-конкурент, вследствие нарушения условий договора с лицом, имеющим право ею распоряжаться;

3) использование или разглашение указанной информации, обладателем которой является другой хозяйствующий субъект-конкурент и которая получена от лица, имеющего или имевшего доступ к указанной информации вследствие выполнения служебных обязанностей, если не истек установленный законом или договором срок ее неразглашения.

З) Иные формы недобросовестной конкуренции

Энергетическое право. Лектор: Петр Гордеевич Лахно.

*лекция – стёб, предупреждаю сразу*

Читаем учебник, практикум + рекомендуемая литература. Больше внимания будет уделено энергии.

Надо изучить приказ Минюста от 14.10.2016 года. Он посвящен реформированию третейских судов.

Также нам рекомендуются какие-то книги Перчика по горному праву. Научные достижения отражаются в нормативных актах.

Лахно спрашивает у Суханова: «Что такое частное право». А он и говорит: «частное право – это мое». А Лахно ему и говорит: «право – веление публичной власти». А затем говорит: «Жень, я согласен с тобой». Грибанов взял Лахно в аспирантуру.

Лахно задает вопрос Папандопуло, а он как будто не слышит.

Государство всегда, когда ему надо, достает из-за спины палку. Кентавры – это очень приятно.

Кафедра предпринимательского права исходит из реального положения вещей. Применимы ли моральные нормы в предпринимательских отношениях?

«Книга книгой, а мозгами двигай».

Пора снова вернуться к Приказу. Давно про него не вспоминали.

«Блин, не могу удержаться от своего комментария. Я настолько уже проникся энергетическим правом, что уже задумываюсь о смене своей специализации. Лекция божественна, слушаю дальше, ловлю каждое предложение».

В 1962 года Лахно сдавал какой-то экзамен «Гражданское право и гражданский процесс». А потом пошло-поехало. Международное частное право, например, добавили. А в 1963 году появилось право, которого уже нету, хотя оно есть (???) – хозяйственное право.

Если вы чего-то не поняли, прошло уже 30 минут лекции.

С 1963 по 1988 год – хозяйственное право, а потом что-то пошло не так. Политические моменты какие-то. И сделали хозяйственное право предпринимательским. Хозяйственное – красивое слово. Зачем вообще поменяли название?

Что такое предпринимательство? Что означает слово «предпринть»? В чем смысл нашей жизни? Зачем я на этой лекции? А… ладно, что-то я отвлекаюсь от божественной лекции.

Предпринять – значит, начать что-то делать!

Предпринимательская деятельность – определение есть в ГК (да ладна?)

На Украине есть хозяйственное право, там бог знает, что, но зато есть хозяйственное право.

Дальше лектор 3, не, 4, раза говорит о том, что все время появляются новые отрасли права. И все время говорит еще что-то про номенклатуру. Но я не совсем уловил, причем тут она.

Если мы уберем предпринимательское право, тогда и кафедры не будет, и учебников не будет… В общем, конец света, не иначе.

Е.А. Суханов критикует наличие предпринимательского права. Деление права на отрасли – доктринальное положение. Но они находят свое выражение в нормативке. «Лектор снова показывает приказ». Бог любит троицу?

Недавно появилась новая специальность «корпоративное право». Мне кажется, лектор немного увлекся глубокими мыслями, и отошел от темы лекции… Или я придираюсь?

Где мы найдем такую отрасль права и специальность, как коммерческое право? Лектор предлагает нам найти это в Приказе (четвертое пришествие?)

Надо кроме Приказа посмотреть паспорт научной специальности. Там то мы и узнаем, как разделяются отрасли права между собой.

Есть ли жилищное право? Есть ли жилье? Но ведь есть же право на жилище.

Есть ли жизнь после смерти? Есть ли смерть? Но ведь есть же право на самоубийство. «Учусь рассуждать как лектор».

Пугинский сказал «Хочу». И вперед. Так и появилось коммерческое право.

Что такое коммерция? Это торговля. А торговля – все, что приносит прибыль. Но ведь это и есть предпринимательство.

Короче, лектор пытается нам доказать, что коммерческого права нет, и ссылается на номенклатуру.

Как говорит Суханов: «Ты че, глупости подписываешь?». А Шиткина часто говорит «А мне все равно». Иногда лучше промолчать.

Структура рынка. Объект: чем торгуют на рынке? Что дает нам для познания слово «иное имущество»? Глупость какую-то написали. Лишь бы что-то написать.

Энергия есть! Надо открыть Конституцию РФ, где написано «В ведении РФ находится федеральные энергетические системы». Откроем ка мы ГК? А в ГК есть бездокументарные ценные бумаги. То есть, бумага без документа? Что это такое? Ну это глупость, правильно?

Параграф 6 главы 30: договор энергоснабжения. Там нет ничего про энергию, а что это такое?

Что такое нефть? Что такое газ? Что такое хорошие лекции по энергетическому праву?

Какой-то герой России, Сагаревич, который спускался с Путиным на Байкал, написал какую-то книжку. У него есть прикольное предисловие. Лектор крайне удивлен, что мы про него не знаем.

Сагаревич еще сказал «Любовь - это полет». В этой книги он рассказывает о топливе со дня мирового океана.

Есть молоко, есть молочные продукты, есть лодка? Что еще есть? Есть ахерительная лекция по энергетическому праву.

Покупали ли вы продукты в вакуумной упаковке? Это объект гражданских прав! Всегда об этом помни, чувак, читающий эту лекцию.

Цифровое имущество, и никуда не денешься. Может быть как-то подумать? Эти вот деривативы? Это не имущество.

«Можно одним нажатием кнопочки сделать то, что бог его знает».

Бог создавал человека не для того, чтобы он в виртуальном мире рожал детей. И ведь не поспоришь! Золотые слова, надо заучить.

В теологии есть такое понятие «божественная энергия». Наши деды и прадеды ходили в церковь. «Один папа римский сказал, после того, как умер в 1937 году…» - я не шучу, реально лектор так сказал, правда я не расслышал что этот зомби-папа-римский сказал, так как я задумался, как это вообще возможно и все прослушал.

Лахно с удовольствием слушает митрополита Иллариона.

Правовая характеристика объекта рынка – качества. Если есть молоко, то есть и молочная продукция.

Субъекты рынка – «вот И.С. Шиткина (я ее очень люблю) … ну вот не понимаю я, что такое корпоративное право» … А она мне и говорит: «ну вот корпоративная форма». Они занимаются там акционерным правом

«То есть, корпоративного права нет, а акционерное право есть». ???

В гражданском праве метод – равноправие. Но равноправия никакого нет, так как мы совершенно разные. Например, есть мужской и женский пол. «Минутка сексизма».

Лахно родился на Кубани и ходил в Сельскую школу. Но необходимость пробивает себе дорогу сквозь массу случайностей.

Аня Нетребко – землячка Лахно, он ее тоже любит, как и Шиткину.

Вот эти все корпорации… Газпром... попробуйте там сами что-то решить. Рома Абрамович купил нефть за несколько миллионов, а продал за несколько миллиардов? Где справедливость?

Лахно не будет голословным, поэтому цитирует нам Конституцию. Вот что значит подход профессионала своего дела.

Почему у Аликперова 26 млрд, а Мишу Ходорковского посадили? Или вот, например, сбербанк….

Цены на нефть регулируются? Нет… А на газ регулируются… В некоторых сферах должно быть государственное регулирование.

У нас есть транснефть, но нет трансгаза… Почему?

Есть конкурентные виды деятельности, а есть монополии… СТОП? Эта лекция же уже была? Ну ладно, прослушаем еще раз.

Коснешься электричества, и оно тебя ШАРААААХ. А все потому что правила не соблюдаешь. Поэтому должна быть монополия.

Надо читать газету «ведомости». Там иногда забавные вещи бывают. Там пишут о разделении видов деятельности. Вот у нашего Владимира Путина есть друзья, ему очень тяжело.

Игорь Иванович Сечин. Знаете, кто он по образованию? Геолог.

АХТУНГ! Время 12:04 (пара заканчивается в 12:15). Лектор открыл первый слайд. Как говорится, лучше поздно, чем никогда!!!

Лахно нравится руководитель ФАС. И он способствовал тому, что в ВШЭ, в МГЮА, в РАНХИГС появилось конкурентное право.

А еще Лахно уважает Аликперова. Знаете, что такое «лук»? Есть такой городок – Лангепас (там была пробурена первая скважина). Потом Урал, и еще Кагалым.

ЛУК – это еще английское слово look, типа look at me. «Совпадение? Не думаю».

Для того, чтобы понять, как функционирует нефтяная отрасль, надо прочитать две книжки: «Добытчик» и «В поисках энергии» (правда, Лахно ее не читал).

Лахно дружит с «Россети». Есть еще книжка «Энергетическое право России и Германии».

К сожалению, лекция подошла к концу. Как же даль, что следующую лекцию, читает другой лектор. Значит, я так и не узнаю продолжение

Лектор: Молотников. Рынок ценных бумаг.

1. Понятие и виды рынка ценных бумаг

2. Современные тенденции рынка ценных бумаг

3. Законодательство о рынке ценных бумаг

Любая организация требует финансовых ресурсов. Первый источник: самофинансирование. Если прибыль настолько высока, что можно ее направлять на свое же развитие, то нам очень повезло.

Одна из самых успешных компаний: Сургутнефтегаз

Но вообще самофинансирование – скорее исключение, а не правило. Но обычно приходится выходить на рынок внешних заимствований.

Операции, связанные с кредитом, существуют около 700-800 лет. Рынок ценных бумаг начинает складываться намного позднее.

Банк передает денежное средство компании-заемщику. Заемщик обязуется передать деньги с процентами. Есть еще специальный договор о залоге. По такой схеме работают классические банки во всем мире.

А теперь, предположим, есть эмитент. Ему нужны деньги. Что нужно для осуществления эмиссии? Надо, как минимум, выйти на биржу. Эмитент заключает соглашение с биржевой площадкой. Акции будут покупать соответствующие инвесторы. Надо заключать договор с андеррайтерами (они помогают осуществлять эмиссию ценных бумаг).

Андеррайтеры – брокеры, дилеры и т.д.

Андеррайтеры выходят на биржу, начинают продавать эти ценные бумаги инвесторами. Если эмитент продает акции инвесторам напрямую, то это либо мелкие частные компании, либо это про Россию 90-х годов.

Функционирование системы финансового рынка не возможно без учета прав на ценные бумаги. Основа основ: учетная система. В нее входят реестродержатели, депозитарии.

Еще один важный участник: клиринговая компания (ведет учет взаимных требований рынка). Чтобы никто не запутался, кто кому должен, нужны клиринговые компании. Они все это смотрят, и делают выводы, кто в итоге сколько кому должен с учетом погашения однородных обязательств.

Без клиринговых структур не возможно.

Есть еще управляющие, которые занимаются управлением активами на рынке.

Вся эта система требует серьёзного государственного вмешательства.

Рынок ценных бумаг позволяет в максимально короткие сроки перераспределять финансовые активы из неперспективных отраслей экономики в наиболее перспективные.

Рынок ценных бумаг – рынок ожиданий. Инвесторам не чуждо ничего человеческого. Они анализируют, что будет в будущем с их точки зрения. Наиболее перспективные – не значит, удачные.

Необходимо предоставить инвестору максимум сведений о деятельности компании. Инвестор – не только лицо, которое владеет ценными бумагами, но и лицо, которое собирается их приобрести.

Негативные аспекты финансового рынка: он наиболее чувствителен к политическим, экономическим и правовым изменениям, происходящим как внутри страны, так и за рубежом.

Законодательство различных стран запрещает инсайдерскую торговлю и манипулирование на рынке ценных бумаг.

В чем сущность этих явлений? Эти явления абсолютно противоположно, но обычно используются совместно

Инсайдерская торговля: использование информации, ставшей известной вследствие служебного положения лица, в корыстных целях.

Манипулирование на рынке ценных бумаг: более серьезное преступление. При манипулировании мы специально вводим рынок в заблуждении, специально акцептируем внимание на определенных факторов, чтобы спровоцировать совершение сделки на рынке ценных бумаг с выгодой для самого себя. В этой ситуации мы зарабатываем на других людях.

Роль государства:

Предположим, мы находимся в 1914 году. Компании получали кредиты в крупнейших банковских структурах. Есть компания «К». Она получает ресурсы в банке под проценты и залог. У компании есть сотрудники, которые получают зарплату. Сотрудник вкладывает денежные средства в банк. Есть еще биржа, на которой происходит торговля акциями.

И тут начинается война. А рынок ценных бумаг – рынок ожиданий. Инвесторы понимают: надо фиксировать прибыль и уходить с рынка. Цена акций будет снижаться. Предположим, залог был в акциях. И банк просит компанию докапитализировать стоимость залог. А компания этого сделать не может.

Здесь лучшие друзья капиталисты – золото и бриллианты. Банк вынужден требовать досрочного погашения кредита. Мы начинаем увольнять сотрудников, которые забирают деньги из банка. Банки начинают лопаться, и прекращают выполнять обязательства друг перед другом. За 1-2 месяца экономика схлопывается.

И вот тут государство вмешалось: оно прекратило биржевые торги на всех остальных площадках мира. Торги были прекращены. Например, в Российской Империи торги были прекращены до февраля 1917 года. Но тут произошла революция, и торги снова были прекращены.

Блоки общественных отношений.

1. Отношения в связи с возникновением ценной бумаги как объекта гражданских прав (размещение ценных бумаг).

Мало кто хорошо разбирается в этой сфере.

Когда вообще возникает ценная бумага? Нет однозначного ответа.

Первоначальная продажа – размещение.

2. Отношения, связанные с обращением ценных бумаг. Когда инвесторы торгуют ценными бумагами друг с другом – обращение, а когда эмитент продает инвесторам первый раз – размещение.

Когда происходит размещение ценных бумаг, деньги получает компания. А если акции были куплены и проданы между несколькими людьми, никакой выгоды для юридического лица нет.

3. Отношения, связанные с учетной системой (процесс учета прав владельцев ценных бумаг).

Без надлежащего уровня защиты прав инвесторов, развития депозитарной системы, мы не можем быть уверены, что наш рынок ценных бумаг будет на надлежащем уровне.

Еще в 90-х, регистраторский бизнес – малый и средний бизнес в регионе. Сейчас регулятор на рынке ценных бумаг проводит политику укрупнения игроков на рынке. Кроме того, основные игроки становятся подконтрольны государства.

Центральный банк РФ – не государственный орган. Но у него контрольный пакет акций ПАО «Сбербанк», а у ПАО «Сбербанк» есть регистратор. Вроде бы он как бы не подконтролен государству, но по факту подконтролен.

4. Отношения вследствие осуществления прав, закрепленных в ценных бумагах

Основная ценность эмиссионной ценной бумаги – не в том, чтобы иметь 5% акций Урюпинского молочного завода. Акционер надеется участвовать в управлении лицом + получать от этого дивиденды. Кроме того, акционер планирует еще и получать информацию.

Эмитент обязан раскрывать информацию. На этом базируются многие права акционеров.

5. Отношения, которые возникают вследствие осуществления профессиональной и иных видов деятельности на рынке ценных бумаг.

Раньше биржи создавались как некие содружества. Сейчас та же самая московская биржа – это бизнес.

Раньше биржи могли создаваться как некоммерческие партнерства. Это подразумевалось как некая площадка. Сейчас это средство зарабатывания денег для акционеров.

6. Государственное регулирование – одно из самых серьёзных и противоречивых моментов на рынке ценных бумаг.

От государства зависит эффективное развитие рынка.

Исходя из мировой практики, существует два основных подхода: государственное регулирование и саморегулирование на рынке.

Петр 1 создал биржу в только что основанном городе Санкт-Петербурге. Но акций и облигаций в России нет. В здании биржи складировалась фанера. В Санкт-Петербурге строится новое здание биржи. Но торговцам не нужно это здание, им это навязали.

IPO –первоначальное предложение ценных бумаг. ISO – первоначальное предложение монет, биткоинов.

Есть инвесторы, которые предоставляют финансовые ресурсы, а есть эмитенты, которые должны иметь гарантию получения таких ресурсов. У эмитента должна быть возможность получить такие ресурсы в максимально короткие сроки.

Есть и иные участники: регистратор и депозитарий. Главное отличие: регистратор заключает договор непосредственно с эмитентом, а депозитарий заключает договор с владельцем ценной бумаги.

Депозитарий обслуживает клиента, который имеет различные ценные бумаги разных компаний. Такой клиент заключает один договор с депозитарий. Депозитарий открывает счет, и там будут разные бумаги разных людей. И взаимоотношения будут у клиента с депозитарием.

Брокеры и дилеры: многие говорят, что это своеобразный пережиток прошлого. Может стоить напрямую приобретать ценные бумаги на рынке?

Управляющие на рынке ценных бумаг. Они обслуживают не свои собственные интересы, а интересы своих клиентов. Раньше была система ОФБУ. Этим занимались банки. Кризис 2008 года убил ОФБУ. Банк России не очень жестко контролировал ОФБУ.

Клиринговые компании: занимаются учетом взаимных прав и обязанностей.

+ Биржа.

Каждый из участников получают специальную лицензию (брокерскую, дилерскую, управленческую ценными бумагами, депозитарную). Но, например, у большинства банков есть лицензии на все это. Может создать единую лицензию?

Раньше биржевая и клиринговая деятельности были разновидностью профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Сейчас это не так. Почему?

Было два кризиса: 2008 года и 2014 года. Скоро будет очередной кризис, хотя пока это не осознается. До 2007 года российская экономика бурно развивалась, было много зарубежных инвесторов.

Раньше ипотеку выдавали деклассированным элементам, которые не могли нормально выплачивать проценты. Деклассированные элементы шли работать, получали дом в ипотеку. А дальше, либо надоедает работать / сокращают. И все это приобретает массовый характер. И дом им уже не нужен. А было много ценных бумаг, обеспеченными закладными от этой ипотеки. И все это обвалило рынок.

После 2008 из экономики ушло много инвестиционных фондов. Российские компании получали финансирование на финансовом рынке, а после 2008 года: массовые банкротства, желание реструктурировать свои задолженности.

После 2009 года российские компании эмитировали свои ценные бумаги на иностранных рынках. Причина, в том числе, в ужесточении законодательства.

2014 год. Россию отрезали от финансовых ресурсов полностью. Экономике нужны финансовые ресурсы. А у нас единственный источник финансовых ресурсов – государство. У Внешэкономбанка проблемы в том, что кредиты не возвращаются.

Можно также банкам привлекать под проценты средства физических и юридических лиц.

Эмитент - юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами.

То есть, эмитентом не может быть индивидуальный предприниматель, физическое лицо. Они могут только выписать вексель.

ППО может эмитировать ценные бумаги, но опосредованы: через Правительство РФ, через Минфин и т.д. Правовое регулирование отдельным НПА.

Ограничения на эмиссию ценных бумаг:

• Запрет на эмиссию ценных бумаг (отдельные виды ценных бумаг могут эмитироваться исключительно строго определенным кругом эмитентов). Например, акции могут выпускать только АО.

• Отдельные ЮЛ, ввиду особенностей своего правового статуса, либо ограничены, либо вообще лишены права на выпуск ценных бумаг

• Ограничение эмиссии ценных бумаг для некоммерческих организаций. То есть, там это исключение из правил. Основная масса НКО, которые выпускают ценные бумаги – государственные корпорации. Есть еще государственные компании (Росавтодор). Путин поощрял государственные корпорации, а Медведев – нет (#яжицивилист). И Росавтодор не успел при Путине создать государственную корпорацию. ООО сделать не получилось. Так придумали государственную компанию. Государственная корпорация и государственная компания – одно и то же (по мнению Молотникова). В общем, Росавтодор тоже имеет право на эмиссию ценных бумаг. Одна из государственных корпораций: Внешэкономбанк. Государственные унитарные предприятия тоже занимаются эмиссией (выпускают облигации).

• Банк России тоже эмитирует ценные бумаги, которые распространяются среди банков. Это используется для стабилизации денежной массы. Банк России – эмитент, инвестор + может выходить на рынок и приобретать ценные бумаги. Если рынок начнет обваливаться, ЦБ может все скупить. ЦБ владеет контрольным пакетом акций Сбербанка. То есть, Набиуллина фактически формирует Наблюдательный Совет Сбербанка.

Эмиссия ценных бумаг - установленная законом о рынке ценных бумаг последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Нельзя все сводить к воле эмитента. Мало только действий эмитента. Он должен заключить договор с биржей, привлечь андеррайтеров и так далее. То есть, получается, что эмитент – катализатор, но от его действий ничего не зависит.

В этом определении не разделяются эмиссия и размещение. Размещение – один из этапов; важный, но не самый главный.

При рассмотрении тематики эмиссии ценных бумаг, надо понимать, что такое IPO «Публичное предложение ценных бумаг». Это не размещение ценных бумаг, не эмиссия ценных бумаг.

IPO намного шире: сюда мы включаем маркетинг (продвижение), рекламу, взаимодействие с инвесторами.

Но с точки зрения законодательства, IPO наоборот очень узкое – первоначальное размещение ценных бумаг. То есть, как правило это эмиссия актов.

ISO – применяется по отношению к эмиссии финансовых суррогатов (токкенов). Они удостоверяют права на получение прибыли. ISO – попытка найти механизм для вложения ресурсов со стороны инвесторов.

Это попытка «вложить мало, получить много».

То есть, люди приобретают не ценные бумаги, а актив, чтобы много заработать. То есть, это спекуляция. Государство здесь фактически убрано из процесса. А вот в эмиссии ценных бумаг без государства и шага сделать нельзя.

В ISO нет никакого государственного воздействия, но государства пытаются регулировать эту сферу. Сначала всегда государство хочет все запретить (если что-то новое возникает), а потом ничего не получается, и начинаются попытки регулировать.

Этапы процедуры эмиссии:

• принятие решения о размещении инвестиционных ценных бумаг (высший орган управления юридического лица, например, общее собрание акционеров или общее собрание участников).

• утверждение решения о выпуске ценных бумаг. Это необходимо для потенциальных инвесторов: чтобы они могли проанализировать финансовое положение эмитента, принять решение

• государственная регистрация выпуска ценных бумаг. В ряде случаев появляется некоторый элемент саморегулирования: например, биржевая облигация не подлежит государственной регистрации (но там куча требований, все не так просто)

• размещение ценных бумаг. Это ключевой этап, когда ценные бумаги передаются первым владельцам. Все это регистрируется государством

• государственная регистрация отчета по итогам выпуска ценных бумаг. Нужно зафиксировать сколько хотели ценных бумаг продать, а сколько продали в итоге.

Инвестиционная деятельность. Лекция Белицкой.

Государственно-частное партнерство - это юридически оформленное на определенный срок сотрудничество государства и частного предпринимателя в форме инвестиционных проектов, объектами которого являются объекты, которые находятся непосредственно в сфере интересов и контроля государства.

ГЧП может быть выражено в различных правовых формах.

Поименованные: соглашение о ГЧП, концессионное соглашение, соглашение о разделе продукции. Могут быть и непоименованные.

Проектное финансирование – позволяет найти инвестиции для проектов ГЧП. Возврат вложенных средств: за счет прибыли от будущей реализации проекта. Пока проект не приносит прибыль, прибыли нет. Кроме того, здесь исключительно инвестиции. Даже банк выступает наравне с инвестором. Здесь банк полноправно рискует всем вложенным в проект имуществом. Кроме того, проектное финансирование строится на технической компании SPV. Через эту компанию распределяются доли в проекте.

Обычно бывает несколько инвесторов, несколько банков.

Несколько банков: синдицированное кредитование. Выбирается один банк-агент, которые представляет интересы всех остальных банков.

Инвестиционный риск банка: риск потери всех вложенных средств. Получается банк дает в долг самому себе. Если он сам долг не вернет, он сам потеряет деньги.

Банк может вкладывать только собственные средства. То есть, в проектное финансирование банк инвестирует прибыль.

SPV выпускает облигации, и, таким образом, привлекает дополнительное финансирование.

Две модели участия банка в осуществлении проектного финансирования, помимо того, что он долевой участник: модель кредитного договора и модель облигационного займа.

Кредитный договор заключается с целевой установкой, указывается, что выплата процентов по кредиту: либо с 2025 года какого-нибудь, либо с того момента, когда проект переходит в эксплуатационную стадию (начнет приносить прибыль). Надо еще учитывать капитализацию.

Облигационный займ. Гораздо реже. Облигацию надо кому-то сбагрить, не факт, что кто-то их купит. Облигация очень напоминает кредит с экономической точки зрения. У нее есть фиксированная и доходная часть. Фиксированная часть: тело кредита, а доходная часть: проценты. Облигационный займ очень распространен в зарубежных правопорядках.

У нас есть долевое финансирование (вклад в акции хозяйственного общества) и долговое финансирование (вклад в финансовые инструменты).

Краеугольный камень проектного финансирования: проектная компания. Нужно, чтобы у нее не было своей воли. Нужно, чтобы эта проектная компания была пустая, только счета.

До 2013 года такое было возможно только по английскому праву, но нельзя было делать по российскому праву. Был принят пакет поправок, который ввел специализированное финансовое общество и специализированное общество проектного финансирования.

Это обычные АО, ООО, с определенными особенностями: у них может не быть генерального директора, совета директоров, частных сотрудников. То есть, нет участия живых лиц.

Они вписываются в конструкцию АО, ООО. Но Е.А. Суханов считает, что это новые формы юридического лица. В ГК РФ они упоминаются, но раскрываются в ФЗ «о рынке ценных бумаг».

Специализированное финансовое общество: будущая прибыль от будущих проектов.

Специализированное общество проектного финансирования: для осуществления проектов проектной компанией.

Главная проблема: контроль за целевым расходованием средств. Были введены номинальный счет и счет-эскроу.

Счет-эскроу используется, когда нужно сделать единичную крупную сделку. Деньги висят до того момента, пока акции не зарегистрированы покупателем. Функция: подвесить деньги на определенный срок, чтобы все были уверены, что деньги есть, и они будут переданы.

Номинальный счет предполагает возможность предусмотреть, каким субъектом, в каких объемах и за какие услуги будут производиться выплаты в рамках проектного финансирования.

Для банка важна схема: «пакет обеспечения». Это и есть способ обеспечения обязательства. Лучший способ: залог. В проектном финансировании сложно предоставить залог, так как нечего закладывать.

Залоговый счет: введен в 2013 году для целей обеспечения обязательств банка. Он может стать таковым только с момента открытия. Это новый инструмент обеспечения обязательства.

Помимо залога, в пакете обеспечении могут быть поручительство, независимая гарантия, государственная гарантия.

Государственная гарантия: договор между банком-кредитором, предприятием-должником, Минфином-представителем государства, Внешэкономбанком – как агентом государства. Если не получается вернуть кредит, то 25% кредитных средств государство возвращает.

Источники инвестирования и финансирования: собственные средства, заемные средства, привлеченные средства.

Собственные средства: средства инвестора. Привлеченные и заемные средства – это долговое инвестирование. Заемные средства - это связь с кредитом, а привлечённые средства – связь с ценными бумагами.

Обычно заемные средства предоставляют банки развития. Для них самое главное: должный пакет обеспечения, чтобы был гарантирован возврат вложенных средств. Принципы возвратности, платности, срочности. Риск должен ограничиваться процентной частью, но не телом кредита.

Привлеченное финансирование: может быть большое количество субъектов. Коллективный инвестор: инвестиционный пул. Коллективный инвестор может быть в договорной форме или в корпоративной форме.

Институциональный инвестор: специальный субъект с лицензией. Тоже как в договорной форме, так и в корпоративной форме.

Квалифицированный инвестор: профессиональный участник с лицензией. Есть способы, как им стать, перечисленные в ФЗ «О рынке ценных бумаг». Можно им стать в установленном законом порядке, если инвестор соответствует определенным требованиям.

Инвестиционные фонды осуществляют свою деятельность в соответствии с ФЗ «об инвестиционных фондах».

Два вида: акционерные инвестиционные фонды (корпоративная форма) и паевые инвестиционные фонды (договорная фонда). В ЕС есть два регламента.

В России почти не используются акционерные инвестиционные фонды из-за задвоения контроля. У АИФ – исключительная правоспособность, не очень удобный инструмент. В России их всего 44.

ПИФ – гораздо более предпочтительный инструмент, это не юридическое лицо! Это договор доверительного управления.

Как создать ПИФ? Банк может выступить управляющей организацией. Он размещает на сайте договор доверительного управления (это договор присоединения) + правила доверительного управления (инвестиционная стратегия).

Инвестиционная стратегия: там указывается, какое отношение к риску со стороны ПИФ. Возможны низкий риск с низкой прибылью (например, голубые фишки – они очень стабильные). Возможна умеренная инвестиционная стратегия (обычно, отраслевые инвестиционные фонды). Также есть агрессивная инвестиционная стратегия (высокий риск, высокая прибыль, рынок инвестиционных проектов).

Институциональные инвесторы: инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды и др.

Можно прийти в банк, подписать документы. Но обычно все это делается по Интернету. Можно отправить заявку на покупку инвестиционных паев (именная бездокументарная ценная бумага не эмиссионного характера). Нам подтверждают, что они есть, мы их оплачиваем. Нам отправляют сертификат.

ПИФ – имущественный комплекс, которыми управляет банк.

Открытый, закрытый, интервальный, биржевой.

Открытый ПИФ – вклад только деньгами, в любой день можно продать инвестиционный пай управляющей компании по стоимости пая в день продажа.

Закрытый ПИФ – почти квазисубъект права. Там есть пайщики, которые могут сместить управляющую компанию. Но это все равно не юридическое лицо. Есть срок действия, и инвесторы не могут забрать деньги до истечения срока. Максимальный срок существования закрытого ПИФа – 15 лет. Обычно это используется при строительстве торговых центров. Также используются в венчурном инвестировании. В него можно вкладывать не только деньги, но и недвижимость.

Через него часто выводят средства. Например, банк создает ПИФ. Один из участников вносит очень дорогостоящее имущество «за 100 рублей», а другие вносят деньгами. Потом фонд продает «за 10 рублей» это дорогостоящее имущество друзьям, и покупают дорогостоящее имущество у этих же друзей, и начинается банкротство.

Интервальный ПИФ – из него можно выйти в «Юрьевы дни», 2 раза в год.

Биржевой ПИФ – вид открытого ПИФа, но он позволяет играть на бирже, инвестиционный пай становится биржевым инструментом. Можно купить инвестиционный пай не только у управляющей компании, но и на бирже. Вклад: только деньгами.

Еще один институциональный инвестор: негосударственный пенсионный фонд. Инвестиционный фонд хочет получить прибыль, а негосударственный пенсионный фонд хочет приумножить пенсионные накопления. Это очень хорошо работает в Европе. В России негосударственные пенсионные фонды «забирают» пенсионные накопления, и уезжают на острова.

Негосударственный пенсионный фонд не должен стремиться к максимальной прибыли, приоритет: снижение рисков. Они должны вкладывать в государственные ценные бумаги, в голубые фишки, в государственные облигации, то есть, с маленьким риском.

Есть часть пенсии в России, которую можно отправить в негосударственный пенсионный фонд. Сейчас есть «уникальная» возможность перевести деньги в негосударственный пенсионный фонд. Инструмент хороший, но при условии, что это честно, что активы не выведут и т.д.

Идея: застраховать негосударственный фонд, но страховать не возможно, ведь это инвестиционная деятельность. Мы можем только сами его застраховать.

Сейчас появился инвестиционный счет. Это вклад под процент, причем там большие проценты по вклады. Но наш счет будет состоять из простого вклада, который застрахован в АСВ, и доходной части, которая не застрахована в АСВ. И эту часть мы рискуем потерять. Инвестиционный счет может быть сведен к простому банковскому вкладу.

Ряд других институциональных инвесторов: саморегулируемые организации, страховые организации. Цель всего этого: защита от инфляции. И тоже вкладываются в консервативные инструменты.

Наряду с банками, инвесторами, играют роль институты и банки развития. Это международные организации, которые не конкурируют с коммерческими. Они помогают государству развивать экономику. По своей сути, они являются государственными: тратят государственные деньги. Важна не прибыль, они стремятся к окупаемости. Но иногда нет окупаемости они могут работать и в убыток для значимых целей. Они могут быть глобального характера, регионального характера, государственного характера. Пример: Международный банк реконструкции и развития (Всемирный банк). Региональные банки: азиатский банк развития, африканский банк развития.

Государственные банки развития: Внешэкономбанк (универсальный банк), Банк индустриального развития в Индии (отраслевой банк).

Экспортные и импортные банки: кредитуют инвестиции за рубеж.

Лизинг. ФЗ «О лизинге».

Лизингодатель – инвестор.

Там 3 субъекта: продавец, лизингодатель и лизингополучатель.

Если продавец = лизингополучатель, то это возвратный лизинг.

Выкупной лизинг: получаем в собственность объект лизинга по истечении срока. Это выгодно, так как оборудование изнашивается, и очень дорогой ремонт.

Возвратный + выкупной лизинг: скрытый кредит.

Предположим, завод ищет деньги, лизинговая компания дает деньги ему за то, что он продал имущество и взял в аренду с правом выкупа. Это скрытый кредит.

Это арендные отношения или кредитные отношения?

Инвестиции в капитальное строительство.

Есть федеральный закон о капитальных вложениях. Инвестиции – объекты гражданских прав, имеющих денежную оценку, вкладываемые для достижения прибыли или иного полезного эффекта.