новая папка 1 / 349945

Министерство сельского хозяйства Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования «Самарская государственная сельскохозяйственная академия»

И. С. Курмаева

Теория инвестиционного анализа

Методические указания для проведения практических занятий

Кинель РИЦ СГСХА

2014

1

УДК 333с 05(07)

ББК 65.9(2)32-56 Р К-93

Курмаева, И. С.

К-93 Теория инвестиционного анализа : методические указания для проведения практических занятий / И. С. Курмаева. – Кинель : РИЦ СГСХА, 2014 . – 28 с.

Методические указания содержат теоретический материал, задания для выполнения практических работ, список рекомендованной учебной литературы, контрольные вопросы. Учебное издание предназначено для аспирантов, обучающихся по направлению 38.06.01 «Экономика» (уровень подготовки кадров высшей квалификации).

ФГБОУ ВПО Самарская ГСХА, 2014 © Курмаева И. С., 2014

2

Предисловие

Методические указания для проведения практических занятий по дисциплине «Теория инвестиционного анализа» составлены в соответствии с требованиями Федерального государственного образовательного стандарта высшего образования, предназначены для аспирантов, обучающихся по направлению 38.06.01 «Экономика».

Учебное издание освещает теоретические аспекты проведения инвестиционного анализа, роль и место теории инвестиционного анализа в системе управления предприятием и инвестиционной деятельностью; основные понятия, характеризующие инвестиционный процесс; основные подходы к анализу, оценке и отбору для финансирования инвестиционных проектов; развивает навыки принятия инвестиционных решений. Это способствует формированию у аспирантов системы компетенций для выполнения важной дидактической функции в подготовке к их профессиональной деятельности. Каждая работа завершена контрольными вопросами для оценки знаний.

Выполнение практических работ направлено на формирование следующих профессиональных компетенций (в соответствии с ФГОС ВО и требованиями к результатам освоения ОПОП):

- умение самостоятельно ставить задачу исследования наиболее актуальных проблем, имеющих значение для экономии отрасли, комплекса (кластера) или региона, грамотно планировать эксперимент (обследование предприятий) и осуществлять его на

3

Занятие 1. Сущность инвестиционного анализа

Цель занятия. Ознакомиться с понятием инвестиционной деятельности, понятием инвестиций и их основными типами; определить роль и значение инвестиций на макроуровне и микроуровне.

Переход России к рыночным отношениям порождает множество проблем, одной из которых является инвестирование. Без притока инвестиций в отечественную экономику невозможно не только решать задачи развития производства, но повысить благосостояние народа.

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». Он начал использоваться в отечественной экономической литературе начиная с 80-х гг.

В условиях административной системы управления экономикой основным понятием инвестиционной деятельности являлись капитальные вложения.

Основные подходы к анализу сущности капитальных вложений – затратный и ресурсный – характеризовали капитальные вложения лишь с одной стороны: с точки зрения затрат на воспроизводство основных фондов или ресурсов, затрачиваемых на эти цели.

В более широкой трактовке инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы скомпенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ дается следующее определение инвестициям:

Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, другое имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:

4

инвестиции в физические активы;

инвестиции в денежные активы;

инвестиции в нематериальные (незримые) активы.

Инвестиции в физические активы – это инвестиции в произ-

водственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года.

Инвестиции в денежные активы – это инвестиции в права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозитов в банке, облигаций, акций и т. п.

Инвестиции в нематериальные (незримые) активы – это ин-

вестиции в ценности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т. д.

Сущность инвестиций как экономической категории предопределяет их роль и значение на макроуровне и микроуровне.

На макроуровне инвестиции, и особенно капитальные вложения, являются основой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства. Их использование позволяет:

систематически обновлять основные производственные фонды предприятий;

ускорять научно-технический прогресс, улучшать качество и обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции;

сбалансировано развивать все отрасли народного хозяйства;

создавать необходимую сырьевую базу;

наращивать экономический потенциал страны и обеспечивать обороноспособность государства;

снижать издержки производства и обращения;

увеличивать и улучшать структуру экспорта;

решать социальные проблемы, в том числе и проблемы безработицы;

обеспечивать положительные структурные сдвиги в экономи-

ке;

перераспределять собственность между субъектами хозяйствования.

Инвестиции предопределяют рост экономики. Направляя капитальные вложения на увеличение реального капитала общества

5

(приобретение машин, оборудования, модернизацию и строительство зданий, инженерных сооружений), происходит увеличение национального богатства и производственного потенциала страны.

Состояние экономики зависит от эффективности функционирования всех субъектов хозяйствования, т.е. коммерческих организаций.

Инвестиции на микроуровне необходимы:

для увеличения и расширения сферы деятельности;

для недопущения чрезмерного морального и физического износа основных производственных фондов;

для снижения себестоимости производства и реализации продукции;

для повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий;

для улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции;

для повышения техники безопасности и осуществления природоохранных мероприятий;

для приобретения контрольного пакета акций и др. В конечном итоге, инвестиции необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий в будущем, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Это определяет роль и значение инвестиций на микро-

уровне.

Взападной экономической литературе инвестиции традиционно трактовались как любые вложения капитала с целью его увеличения в будущем.

Развитие рыночного подхода к пониманию инвестиций обусловило рассмотрение инвестиций в единстве ресурсов, вложений

иотдачи вложенных средств, а также включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающих доход (эффект).

Вправовом аспекте инвестиции определяются как денежные

средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.

6

Инвестиционная деятельность может рассматриваться в широком и узком значениях.

В широком значении инвестиционная деятельность – это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта), в узком – процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения (собственно инвестиционная деятельность или инвестирование).

Собственно инвестиционная деятельность включает две стадии. Первая стадия «инвестиционные ресурсы – вложение средств». Вторая стадия «вложение средств – результат инвестирования». Она характеризует взаимосвязь затрат и достигаемого эффекта.

Воспроизводственный подход к анализу инвестиций предполагает рассмотрение инвестиций в движении, которое носит повторяющийся характер, поскольку доход, образующийся в результате вложения инвестиционных ресурсов, распадается на потребление и накопление, а накопление является основой следующего инвестиционного цикла.

С позиций структурного подхода инвестиции выступают как единство субъектов, объектов и экономических отношений, связанных с движением инвестиций.

Роль инвестиций в экономике проявляется в их воздействии на экономический рост, объем производства и занятость, структурные сдвиги, развитие отраслей и сфер хозяйства. Изменение объема чистых инвестиций в соответствии с эффектом мультипликатора ведет к нарастающему изменению доходов в экономике.

Грамотное проведение инвестиционного анализа позволяет оценить:

стоимость инвестиционного проекта;

уровень рискованности;

экономическую целесообразность осуществления проекта на основе расчета показателей эффективности (NPV, IRR, PI).

возможный срок реализации проекта;

инвестиционную привлекательность организации т.д.

Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией. Они играют исключительно важную роль, как на макро- , так и на микроуровне, и, в первую очередь, для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований,

7

получения максимальной прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

Задание 1. Обосновать необходимость изучения теоретических основ инвестиционного анализа.

Задание 2. Привести классификацию инвестиций согласно их основным типам. Представить их в виде схемы.

Задание 3. Описать отличительные признаки инвестиций на макро- и микроуровне (табл. 1).

Контрольные вопросы

1.Понятие инвестиций.

2.Назовите основные типы инвестиций.

3. Поясните, почему инвестиции играют важнейшую роль в функционировании и развитии экономики?

3.В чем заключается экономическая сущность инвестиций?

4.Что представляют собой инвестиции в физические активы?

5.Дайте определение инвестициям, вкладываемым в денежные активы.

6.Что включают в себя инвестиции в нематериальные активы?

7.Что понимают под инвестиционной деятельностью?

Занятие 2. Понятия инвестиций, их классификация и основные направления инвестиционного анализа

Цель занятия. Ознакомление с конкретными видами реальных и финансовых инвестиций; основными целями, задачами, предметом, субъектом инвестиционного анализа. Рассмотрение классификации инвестиций.

Инвестиционный анализ – это комплекс методических и практических приемов и методов разработки, обоснования и оценки

8

целесообразности осуществления инвестиций с целью принятия инвестором эффективного решения.

Целью инвестиционного анализа является определение ценно-

сти инвестиций, то есть эффекта, результата от их осуществления, который в общем случае представляет собой разницу между изменением выгод, получаемых от инвестирования при реализации определенных инвестиционных проектов, и изменением при этом общих объемов расходов, которые осуществляются в рамках данных проектов.

Задачами инвестиционного анализа являются:

проведение комплексной оценки потребности и наличия требуемых условий для инвестирования;

обоснование выбора источников финансирования;

выявление факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на отклонение фактических резуль-

татов инвестирования от запланированных результатов;

обоснование оптимальных инвестиционных решений укрепляющих конкурентные преимущества организации и согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями;

обоснование приемлемых для инвестора параметров риска и доходности и др.

Предметом инвестиционного анализа являются причинно-

следственные связи экономических процессов и явлений в инвестиционной деятельности, а также ее социально-экономическая эффективность.

Объектом инвестиционного анализа является финансово-

хозяйственная деятельность предприятий в контексте взаимосвязи с технико-организационными, социальными и другими условиями инвестиционной деятельности.

Субъектом инвестиционного анализа являются пользователи аналитической информации, прямо или косвенно заинтересованные в результатах и достижениях инвестиционной деятельности.

Существуют различные виды инвестиций, которые представляют большое значение для анализа планирования.

Рассмотрим некоторые из них.

1.Инвестиции относительно объекта вложения подразделяются:

реальные;

финансовые.

9

Реальные (капиталообразующие) инвестиции – это вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы (инновационные инвестиции), в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала. Различают следующие причины, обуславливающие необходимость применения реальных инвестиций: обновление матери- ально-технической базы, увеличение объектов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.

Существуют факторы, осложняющие принятие инвестиционных решений:

ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования;

эффект иммобилизации собственного капитала (когда средства омертвлены в активах и они будут приносить прибыль только

через некоторое время).

привлечение заемного капитала – формирование аргументов, которые позволяют привлечь потенциальных инвесторов;

наличие альтернативных вариантов вложения капитала;

наличие рисков, связанных с принятием инвестиционных решений.

Финансовые или портфельные инвестиции – это вложение

денежных средств в различные финансовые активы.

Авторы современного экономического словаря различают следующие виды инвестиций в зависимости от субъектов инвестирования.

Государственные инвестиции образуются за счет средств государственного бюджета.

Частные инвестиции включают частные средства корпоративных предприятий и организаций отдельных граждан.

Иностранные инвестиции – средства, вкладываемые зарубежными банками, компаниями, предпринимателями. Они производятся иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.

Смешанные инвестиции – это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранными субъектами.

2. Инвестиции в зависимости от стадии инвестирования или от направленности действий.

10