4374

41

организации, имеющая лицензию, выданную Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг России.

Требования к независимому оценщику, условия и порядок выдачи ему лицензии, основания и порядок приостановления действия или аннулирования лицензии на право осуществлений деятельности по оценке имущества ПИФа устанавливаются Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг России.

3.7. Агенты по размещению и выкупу инвестиционных паев

Для оказания услуг по размещению и выкупу паев управляющая компания может привлекать агентов по размещению, погашению и обмену паев. Отноше-

ния строятся на основании договора поручения и доверенности, которую выдаёт управляющая компания. Агентами могут быть только юридические лица. К ним относятся: профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензию на осуществление брокерской деятельности. Все агенты должны быть включены в реестр паевого фонда. Сведения об агентах обязательно публикуются в правилах паевого фонда.

Агент организует пункты выдачи и погашения инвестиционных паев, где принимает заявки на приобретение паев, заявки на погашение паев и заявки на обмен паев (если инвестор пожелает обменять паи одного ПИФа на паи другого ПИФа, находящегося под управлением той же самой управляющей компании).

В открытых ПИФах прием заявок на приобретение (погашение, обмен) паев осуществляется каждый рабочий день, а в интервальных = в рабочие дни определенных периодов времени (интервалов).

При размещении (погашении) инвестиционных паев ргент или управляю-

при приобретении, и (или) скидки, взимаемой при выкупе инвестиционных паев ПИФа, определяется в договоре с управляющей компанией. Надбавка

42

превышать размер надбавки и скидки, указанный в правилах ПИФа. Надбавки и скидки агентов по размещению инвестиционных паев, как правило, могут составлять 1-5% от стоимости пая.

Годовой отчет и годовой бухгалтерский баланс управляющей компании, а также годовой бухгалтерский баланс имущества ПИФа полежат подтверждению аудитором.

ПИФ является, прежде всего, коллективным инвестором, чьи финансовые продукты направлены на различных инвесторов. Таким образом, работа по реализации и выкупу паев фонда управляющей компанией, стремящейся аккумулировать максимально возможное количество средств инвесторов, потребует много времени на переговоры с клиентами, что приведет к большим затратам на персонал фонда и лишит одного из преимуществ инвестирования в ПИФ.

Управляющая компания заключают агентские договоры на продажу и выкуп паев фонда с юридическими лицами, одобренными ФСФР РФ, то есть компаниями, занимающимися брокерской, дилнрской или депозитарной деятельностью, кредитными организациями (банками). Официальным разрешением ФСФР РФ служит включение сведений об агенте в реестр ПИФа, а исключение из реестра является аннулированием разрешения.

Управляющая компания каждый раз обязана информировать пайщиков об изменениях отношений с агентом. ФМФР РФ запрещает агентам приобретать паи фонда, своевольно прекращать приём заявок, принуждать инвесторов к покупке или продаже паев, использовать служебную информацию в собственных интересах, искажать или скрывать достоверные сведения, полученные от управляющей компании и специализированного депозитария и задерживать их предоставление инвесторам.

ответственности с управляющей компании, а также возможности лишения лицензии на управление ПИФом. Управляющая компания напрямую заинтересована в том, чтобы фонд в лице агента был представлен надежной респектабельной компанией.

Агент по размещению и выкупу инвестиционных паев обязан:

43

-принимать заявки на приобретение и выкуп инвестиционных паев в соответствии с требованиями, установленными актами Федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и правилами фонда, отказывать в приеме этих заявок в случаях, предусмотренных актами Федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

-приостанавливать прием заявок на приобретение и выкуп инвестиционных паев фонда только по соответствующему распоряжению управляющей компании;

-предоставлять по требованию заинтересованных лиц возможность озна-

комиться с достоверностью, выданной агенту управляющей компанией;

-предоставлять любым лицам возможность ознакомиться с информацией, раскрываемой в соответствии с требованиями актов Федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

-осуществлять контроль за правильностью заполнения заявок на приоб-

ретение и выкуп инвестиционных паев фонда;

-выдавать один экземпляр принятой заявки на приобретение или выкуп инвестиционных паев (или отрывную часть принятой заявки на приобретение или выкуп инвестиционных паев) с отметкой о принятии лицу, подавшему заявку;

-хранить экземпляры (копии) принятых заявок на приобретении и выкуп инвестиционных паев;

-вести журнал учета принятых и переданных управляющей компании или указанному ею лицу заявок на приобретение и выкуп инвестиционных паев фонда с указанием даты и времени принятия заявок, реквизитов расчетных документов, подтверждающих оплату инвестиционных паев, и данных обо всех поступивших и переданных документах;

-передавать экземпляры принятых заявок на приобретение и выкуп инвестиционных паев с отметкой о принятии, а также все представляемые до-

кументы по акту приема-передачи управляющей компании или указанному ею лицу;

- незамедлительно предоставлять доступ к учетной документации о размещении и выкупе инвестиционных паев фонда по требованию управляющей компании фонда, Федерального органа исполнительной власти по ценным бумагам или уполномоченных им лиц, а также разрешать им в любое

44

время вести проверки в занимаемых агентом помещениях.

Невыполнение указанных требований агентом может являться основанием приостановления действия или аннулирования лицензии управляющей компании фонда на осуществление доверительного управления имуществом, составляющим паевые инвестиционные фонды.

Агент не вправе:

- приобретать инвестиционные паи фонда, агентом по размещению и выкупу которых он является;

- понуждать к приобретению или выкупу инвестиционных паев фонда; - использовать информацию, полученную в связи с осуществлением функ-

ций агента по размещению и выкупу инвестиционных паев, в собственных интересах или в интересах третьих лиц (в том числе своих служащих);

- искажать информацию, полученную от управляющей компании, специализированного регистратора, специализированного депозитария фонда, или задерживать её представление инвесторам и владельцам инвестиционных паев.

3.8 . Инвестиционный пай

Инвестор, вложивший денежные средства в ПИФ, становится владельцем инвестиционного пая (пайщиком). Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, выпускаемой в бездокументарной форме и удостоверяющей право его владельца требовать от ПИФа выкупа принадлежащего ему инвестиционного пая в соответствии с Правилами фонда. Пай также дает право его владельцу на возвращение вложенных денег и дохода (в случае прироста капитала фонда). Продажу и выкуп паев производит управляющая компания и (или) агенты паевого фонда. Пайщиками паевых фондов могут быть как физические, так и юридические лица.

Инвестиционный пай возможно использовать в любых гражданско-правовых сделках: пай можно покупать и (или) продавать, дарить, передавать по наследству, а также конвертировать в паи других паевых фондов данной управляющей компании (если это предусмотрено правилами фонда).

Смысл приобретения пая заключается в последующей его продаже по возросшей цене. Доход пайщика складывается не из дивидендов и не из процентов по вложенным средствам, а из прироста стоимости пая. Доход подразумевает

45

прирост стоимости пая, и пайщик зарабатывает на разнице цены покупки и цены погашения (продажи) своего пая.

Инвестор, сделавший покупку пая фонда, регистрируется в специальном реестре по ведению пайщиков фонда в виде электронной записи и получает после внесения необходимых данных в реестр выписку о владении определённым количеством паев в стоимостном выражении.

Специфика пая как ценной бумаги состоит в том, что он не имеет номинальной стоимости, он отражает долю соучастника фонда (пайщика) в общем имуществе фонда. Поэтому вся прибыль, которую зарабатывает управляющий для фонда, распределяется между пайщиками, и доход каждого пайщика тем больше, чем больше у него паев. Только в процессе первичного размещения паи фонда продаются по фиксированной цене, установленной управляющей компанией, в дальнейшей деятельности фонда стоимость пая определяется по специальному алгоритму.

Определение стоимости пая является решающим фактором в процессе инвестирования средств в фонд. С момента прекращения первичного размещения эмиссии и начала активной деятельности фонда стоимость пая определяется стоимостью инвестиционного портфеля фонда, исходя из рыночной цены суммарных финансовых инструментов, входящих в него, за вычетом комиссионных расходов, и рассчитывается как частное от деления стоимости чистых активов (СЧА) фонда на количество паев. Текущая стоимость пая в фонде должна публиковаться в прессе и других информационных источниках, доступных инвестору. Управляющая компания открытого фонда обязана ежедневно определять стоимость пая, а компания по управлению интервальным фондом — не более чем за 14 дней до наступления периода открытия фонда для проведения операций с паями. Цена пая закрытого инвестиционного фонда формируется в результате торгов на бирже.

Доход пайщика складывается не из дивидендов и не из процентов по вложенным средствам, а из прироста стоимости пая. Если стоимость активов фонда увеличилась, то пайщик получит прибыль, когда продаст свои паи обратно управляющей компании. Никто заранее не гарантирует пайщику прибыльности инвестиций: все зависит от профессионализма управляющей компании.

Пайщикам никто не обещает ни фиксированного дохода, ни периодических выплат. Доход зависит исключительно от роста стоимости активов, вложенных в

47

Если чистые активы фонда растут в результате его успешной деятельности, то растет и стоимость одного пая. Если уменьшаются, то, соответственно, уменьшается и стоимость пая. Вот почему изменение стоимости пая – самый важный показатель работы фонда.

Управляющая компания вычисляет стоимость чистых активов (СЧА) ПИФа по итогам каждого рабочего дня (для открытого фонда) или на дату закрытия интервала (для интервального фонда). Правильность расчета СЧА контролируется специализированным депозитарием и ФСФР России. Затем СЧА делится на количество паев ПИФа. Полученная величина и является стоимостью одного пая, которая не зависит от вновь прибывающих и выбывающих пайщиков. Доход от владения одним паем, таким образом, рассчитывается как разница между стоимостью пая при его продаже (погашении) и стоимостью пая при его приобретении.

Чтобы получить прибыль, необходимо продать свой пай обратно управляющей компании (погасить). Разумеется, прибыль будет только в том случае, если стоимость пая увеличилась за время инвестирования средств в ПИФ. Если же стоимость пая уменьшилась, то прибыль отрицательна, иначе — инвестор несёт убытки.

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество составляющее, ПИФ. Инвестиционный пай дает владельцу право:

–требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления ПИФом;

–на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления ПИФом (ликвидации фонда).

Кроме того, инвестиционный пай открытого ПИФа удостоверяет право

владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплат в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся в него доле в праве общей собственности на имущество, в любой рабочий день.

Инвестиционный пай интервального ПИФа удостоверяет право владельца пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и вы-

48

платы в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле и праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, не реже одного раза в год в течение срока, определенного правилами доверительного управления этим ПИФом.

Инвестиционный пай закрытого паевого инвестиционного фонда удостове-

ряет также:

–право владельца пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации;

–право участвовать в общем собрании инвесторов фонда;

–право на получение дохода.

Каждый инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в праве обшей собственности на имущество, составляющее ПИФ, и одинаковые права.

Таким образом, инвестиционный пай, кроме того что он является именной ценной бумагой, характеризуется следующими свойствами:

—инвестиционный пай не является эмиссионной ценной бумагой;

—права, удостоверенные инвестиционным паем, фиксируются в бездокументарной форме;

—количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющими компаниями открытого и интервального ПИФов, не ограничивается;

—количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющей компанией закрытого ПИФа, указывается в правилах доверительного управления этим ПИФом;

—инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости;

—количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом;

—выпуск производных от инвестиционных паев ценных бумаг не допускается;

—инвестиционные паи свободно обращаются по окончании формирования паевого инвестиционного фонда (см. рис. 4).

Рис. 4 Права владельцев инвестиционных паев по видам ПИФов

Порядок выпуска инвестиционных паев, их размещения и обращения, регистрации проспекта эмиссии устанавливается Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Проспект эмиссии выпуска в обращения инвестиционных паев содержит сведения о самом паевом инвестиционном фонде, об управляющей компании, депозитарии, регистраторе, аудиторе и независимом оценщике.

Кроме этого, заполняется инвестиционная декларация, дается описание порядка и схемы размещения паев, характеристика инвестиционных паев. Отдельно в проспекте эмиссии оговариваются условия вознаграждения управляющего и порядок компенсации расходов, возмещаемых за счет имущества паевого инвестиционного фонда, а также внесения изменений в проспект эмиссии.

Регистрация и опубликование проспекта эмиссии инвестиционных паев осуществляются управляющей компанией и являются предложением инвесторам передать денежные средства в ПИФ на условиях договора о доверительном управлении.