4274

11

*выпуск облигаций осуществляется на срок три, шесть или более месяцев;

*номинальная стоимость ГКО составляет 1 000 рублей, пога-шение производится в безналичной форме путём перечисления номинальной стоимости облигаций ее владельцам на момент погашения;

*доходом по ГКО считается разница между ценой реализации (или погашения) и ценой покупки;

*ГКО не изготавливаются в виде специальных бумажных бланков, право собственности возникает с момента регистрации их владельца в Банке России или у дилера;

*владельцами ГКО могут быть юридические лица и граждане. Владелец имеет право на зачёт стоимости погашаемых облигаций при оплате приобретаемых ГКО следующего выпуска;

*все операции по размещению и обращению, включая расчёты

иучёт владельцев ГКО, осуществляются через учреждения Банка России или уполномоченные организации (дилеров). Дилер осуществляет операции с ГКО в порядке, предусмотренном в договоре между Банком России и дилером на выполнение им дилерских функций;

*сведения об очередном выпуске ГКО объявляются не позднее чем за семь дней до начала его размещения. Выпуск считается состоявшимся, если в период размещения было продано не менее 20% от количества предлагавшихся ГКО;

*при размещении выпуска ГКО Банк России может приобретать их на основании отдельного соглашения с Минфином и осуществлять дополнительную продажу ГКО этого выпуска, не проданных в пе-

риод его размещения.

Размещение ГКО и все операции с ними проводятся через дилеров. Дилером может стать любой профессиональный участник рынка ценных бумаг, являющийся юридическим лицом, заключивший договор с Банком России и отвечающий минимальным требованиям (размер уставного и собственного капитала, соблюдение обязательных нормативов, отсутствие просроченной задолженности по выданным кредитам и т.д.). Дилер может заключать сделки с ГКО от своего имени и за свой счёт, а также от своего имени за счёт и по поручению инвестора (владельца).

Инвесторы приобретают облигации на праве собственности или ином вещном праве, они имеют право владеть, пользоваться и распоряжаться принадлежащими им облигациями. Для реализации этого пра-

12

принадлежащие инвестору облигации. Поскольку ГКО выпущены в безналичной форме, то для учёта прав владельцев на облигации создана депозитарная система, представляющая совокупность организаций, уполномоченных на основании договоров с Банком России обеспечивать учёт этих прав, а также переводить облигации по счетам-депо по совершенным сделкам купли-продажи.

Центральное место в депозитарной системе занимает депозитарий. Это организация, уполномоченная на основании договора с Банком России, обеспечивать учёт прав на облигации по счетам-депо дилеров и перевод облигаций по счетам-депо. В свою очередь дилер выполняет роль субдепозитария, обеспечивая учёт прав инвесторов на облигации по их счетамдепо и перевод облигаций по счетам-депо инвесторов.

Сделки купли-продажи с облигациями инвесторов дилеры проводят по их поручению, при этом используются расчётный центр и торговая система. Расчётный центр открывает дилерам счета и производит денежные расчеты по сделкам с облигациями. Торговая система организует заключение сделок с ГКО на первичном и вторичном рынке, осуществляет расчёт позиций дилеров, составляет расчётные документы по совершённым сделкам и представляет их в расчётную систему и депозитарий.

Размещение выпуска облигаций осуществляется Банком России по поручению Министерства финансов Российской Федерации в форме аукциона, проводимого в торговой системе. Минимальная цена продажи ГКО на аукционе (цена отсечения) определяется Минфином, при этом заявки, в которых указана цена, не ниже цены отсечения, удовлетворяются. Кроме того, удовлетворяются заявки, в которых не указана цена, предлагаемая дилером за облигации. Такие заявки удовлетворяются по средневзвешенной цене аукциона.

На сегодняшний день организационно-техническая инфраструктура ГКО по оценкам отечественных и зарубежных экспертов отвечает самым жестким мировым стандартам. В целях максимальной защиты инвесторов на ММВБ был завершен переход к ведению счетов-депо инвесторов на технической базе ММВБ, то есть введён депозитарий клиентского уровня. Это сводит вероятность каких-либо манипуляций дилеров с облигациями своих клиентов к нулю.

13

2.1.2. Облигация федерального займа с переменным купоном

Размещение, обращение и погашение облигаций федерального займа с переменным купоном (ОФЗ) осуществляется в том же порядке, что и ГКО, с учётом особенностей ОФЗ. Среди основных условий выпуска ОФЗ можно отметить следующие:

* облигации являются именными купонными среднесрочными государственными ценными бумагами и представляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при её погашении и на получение купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости облигации;

*номинальная стоимость облигации - 1 000 руб. и 10 руб. после

1998 года;

*для каждого выпуска устанавливается его объём, порядок расчёта купонного дохода, определяемого на основе доходности по ГКО, даты выплаты купонного дохода;

*величина купонного дохода рассчитывается отдельно для каждого периода выплаты купонного дохода;

*выплата купонного дохода осуществляется владельцам облигаций, дилерам и инвесторам, которые являются депонентами счетов-

депо, на дату выплаты купонного дохода.

Поскольку для размещения, обращения и погашения ОФЗ используется такая же расчётная и торговая системы, что и при обращении ГКО, для учёта и обращения ОФЗ используется такая же депозитарная и дилерская сеть, что и для ГКО, выплату купонного дохода Банк России осуществляет путём перечисления средств на торговые счета дилеров в торговой системе. Далее дилеры перечисляют купонный доход инвесторам, заключившим с ними договоры и хранящими свои облигации на счетах-депо у дилеров.

Таким образом, купонный доход по ОФЗ каждый раз меняется, автоматически отслеживая доходность по ГКО. Именно поэтому ОФЗ называют облигациями для “ленивых инвесторов”.

2.1.3. Облигация Государственного сберегательного займа РФ

Эмитентом облигаций Государственного сберегательного займа Российской Федерации (ОГСЗ) от имени Российской Федерации выступает Министерство финансов Российской Федерации. Эмиссия ОГСЗ производится в форме отдельных выпусков.

ОГСЗ выпускаются в документарной форме, являются государствен-

14

ными ценными бумагами на предъявителя, предоставляют право их владельцам на получение в соответствии с условиями выпуска процентного дохода, начисляемого ежеквартально к номинальной стоимости ОГСЗ и получение номинальной стоимости облигаций при их погашении. ОГСЗ свободно продаются и покупаются на территории Российской Федерации.

Облигация снабжена четырьмя купонами. Купонный период составляет три и более календарных месяца и определяется с даты начала выпуска. Номинальная стоимость облигаций, поскольку они рассчитаны на граждан, невелика - 100 и 500 рублей.

Процентный доход по купону определяется эмитентом на каждый купонный период. Для облигаций первых серий он устанавливался равным последней официально объявленной купонной ставке по ОФЗ. Размер процентного дохода по каждой облигации выплачивается исходя из номинальной стоимости облигации. Процентный доход по купонам ОГСЗ выплачивается уполномоченными банками в наличной и безналичной форме, начиная со следующего после окончания купонного периода рабочего дня. Купоны, отделённые от облигаций до их оплаты платёжным агентом, не дают права на получение процентного дохода.

2.1.4. Облигация внутреннего государственного валютного займа

Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВВЗ) были впервые выпущены в 1993 году для выдачи замороженных средств владельцам валютных счетов во Внешэкономбанке. При этом были определены условия выпуска, среди которых можно назвать следующие:

* облигации выпускаются сериями, разные серии имеют разные сроки погашения (от одного до 15 лет). Номинал ОВВЗ установлен

1 000, 10 000 и 100 000 долларов США;

*основной долг и проценты по купонам, которыми снабжена облигация, выплачиваются в долларах США их предъявителю. Проценты по облигациям начисляются один раз в год из расчёта 3 % годовых;

*период предъявления облигаций и купонов к оплате определён

в10 лет начиная с конца календарного года, в течение которого подошёл срок оплаты соответствующих облигаций и купонов;

*в случае невыполнения заёмщиком (Министерство финансов Российской Федерации) оговоренных в условиях выпуска обязательств держатель ОВВЗ имеет право объявить свои облигации причитающимися к погашению и требовать немедленного возмещения номиналь-

15

ной суммы долга и выплаты накопленного процента.

Облигации являются валютными ценностями и обращаются на территории Российской Федерации с учётом требований валютного законодательства. Вывоз из Российской Федерации облигаций ОВВЗ в виде обособленных документов (бланков облигаций) запрещён. Облигации, факт хищения которых установлен правоохранительными органами, могут быть объявлены эмитентом недействительными к оплате и обращению на вторичном рынке (с задержанием облигаций) до решения вопроса об их принадлежности.

2.2. Облигация

Гражданский кодекс определяет облигацию следующим образом: “Облигацией признаётся ценная бумага, удостоверяющая право её дер-

жателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет её держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права”.

Закон РФ “О рынке ценных бумаг” даёт схожее определение: “Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент или дисконт”.

Эмитентами облигаций могут быть юридические лица.

В решении акционерного общества о выпуске облигаций должны быть определены форма, сроки и иные условия погашения облигаций. Выпуск облигаций обществом допускается после полной оплаты уставного капитала. Акционерное общество вправе выпускать облигации, обеспеченные залогом определённого имущества общества, либо облигации под обеспечение, предоставленное обществу для целей выпуска облигаций третьими лицами, и облигации без обеспечения в пределах величины уставного капитала.

Облигации, выпускаемые акционерными обществами, могут быть именными или на предъявителя. При выпуске именных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев.

16

Негосударственные облигации обращаются на фондовом рынке в очень ограниченных количествах, поскольку до сегодняшнего дня не решены вопросы об ответственности эмитента за выполнение взятых на себя обязательств, вопросы льготного налогообложения и обеспечения прав владельцев.

2.3. Вексель

Гражданский кодекс даёт только определение векселя. Поэтому воспользуемся и поныне действующим с 1937 года “Положением о переводном и простом векселе”.

Вексель - документ, составленный по установленной законодательством форме и содержащий безусловное абстрактное денежное обязательство; ценная бумага; разновидность кредитных денег. Различают вексель простой и переводной.

Простой вексель (соло) представляет собой ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег держателю. Переводной вексель (тратта) содержит письменный приказ векселедателя (трассанта), адресованный плательщику (трассату), об оплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу - держателю векселя (ремитенту). Трассат становится должником по векселю только после того, как акцептует вексель, то есть согласится на его оплату, поставив на нем свою подпись (акцептованный вексель). Акцепт оформляется надписью на векселе (“акцептован”, “принят”, “обязуюсь заплатить” и т.д.) и подписью акцептанта. Одна подпись плательщика на лицевой стороне векселя также имеет силу акцепта. Акцептованные векселя, основанные на торговой сделке, принимаются коммерческими банками к учету (покупаются), а также в обеспечение предоставляемых кредитов и могут переучитываться в центральных банках.

Акцептант переводного векселя, так же как векселедатель простого векселя, является главным вексельным должником, он несет ответственность за оплату векселя в установленный срок. Акцепт должен быть простым и ничем не обусловленным, однако плательщик может ограничить его лишь частью суммы (полный и частичный акцепт).

Векселедержатель - владелец векселя, имеющий право на получение указанной в нем суммы денег. Векселедержатель, обозначенный в качестве получателя в самом векселе, и называется ремитентом (первым векселедержателем). При передаче векселя законным векселедержателем является лицо, основывающее свое право на непрерывном ряде индоссаментов.

17

Векселедержатель имеет право на сам вексель; он обязан отдать его тому, кто лишился владения векселем, лишь в том случае, если приобрел вексель недобросовестно или, приобретая, совершил грубую неосторожность. Векселедержатель имеет право на получение платежа по векселю от плательщика (векселедателя простого векселя), а также в порядке регресса от всех других ответственных лиц.

Вексель - строго формальный документ: отсутствие любого из обязательных реквизитов, предусмотренных вексельным законом, лишает его силы векселя. Переводной вексель должен содержать:

-наименование “вексель”, включенное а текст документа;

-простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму;

-наименование того, кто должен платить (плательщика);

-срок платежа;

-место платежа;

-наименование того, кому или по приказу кого должен быть совершен платеж;

-дата и место составления векселя;

-подпись того, кто выдает вексель (векселедателя). Векселедатель отвечает за акцепт и за платеж.

Вексель - безусловное денежное обязательство, так как приказ трассанта переводного векселя и обязательство векселедателя простого векселя не могут быть ограничены никакими условиями. Вексельное обязательство носит абстрактный характер: в тексте векселя не допускаются никакие ссылки на основание его выдачи. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.

В процессе обращения вексель передается от одного держателя к другому посредством передаточной надписи - индоссамента. Индоссамент должен быть простым и ничем не обусловленным; частичный индоссамент недействителен. Если индоссамент не содержит указания лица, в пользу которого он сделан, или состоит из одной подписи, то такой индоссамент называется бланковым. Лицо, владеющее векселем по бланковому индоссаменту, имеет право заполнить бланк своим именем или именем какоголибо другого лица, индоссировать вексель посредством полного или бланкового индоссамента, передать новому держателю простым вручением.

Каждый индоссант так же, как и векселедатель, несет ответственность за акцепт и платеж по векселю.

Индоссамент может содержать оговорки. Так, если он содержит оговорки “валюта к получению”, “на инкассо”, “как доверенному” или иную оговорку, имеющую в виду простое поручение, векселедержатель может

18

осуществлять все права, вытекающие из переводного векселя, но индоссировать его он может только в порядке перепоручения.

Индоссант при передаче векселя вправе поместить в передаточной надписи оговорку "без оборота на меня" и тем самым убрать от себя обратную ответственность по неоплаченному и опротестованному в неплатеже векселю, что не распространяется на последующих индоссантов.

Лицо, у которого находится вексель, рассматривается как законный векселедержатель, если оно основывает свое право на непрерывном ряде индоссаментов, даже если последний индоссамент - бланковый.

Вексельные обязательства плательщика, векселедателя и индоссантов могут быть дополнительно гарантированы полностью или в части вексельной суммы посредством аваля - вексельного поручительства. Это обеспечение дается третьим лицом либо одним из лиц, подписавших вексель. Лицо, совершившее аваль (авалист), принимает на себя ответственность за выполнение обязательств каким-либо из обязанных по векселю лиц - акцептантом, векселедателем, индоссантом. Аваль оформляется гарантийной надписью авалиста на векселе или на дополнительном листе (аллонже). Он выражается словами “считать за аваль” или иной равнозначной формулой и подписывается авалистом. Авалист, оплативший вексель, имеет право требовать платеж с того лица, за которое он дал аваль, а также с лиц, ответственных перед последним. Аваль увеличивает надежность векселя и тем самым способствует вексельному обращению.

Вексель может быть выдан сроком:

-по предъявлении;

-во столько-то времени от предъявления;

-во столько-то времени от составления;

-на определенный день.

Вексель сроком по предъявлении оплачивается при его предъявлении. Он должен быть предъявлен к платежу в течение одного года со дня его составления. Векселедатель может установить, что вексель сроком по предъявлении не может быть предъявлен к платежу ранее определенного срока.

Держатель переводного векселя сроком на определенный день или во столько-то времени от составления или от предъявления должен предъявить переводной вексель к платежу либо в день, когда он должен быть оплачен, либо в один из двух следующих рабочих дней. Векселедатель не может отказаться от принятия частичного платежа. Векселедержатель не может быть принужден принять платеж до наступления срока.

Уплативший в срок свободен от обязательства. Он обязан проверять правильность последовательного ряда индоссаментов, но не подписи

19

индоссантов.

Для получения оплаты вексель должен быть предъявлен в месте платежа плательщику или третьему лицу, которому получено оплатить вексель - домицилиату. В этом случае вексель называется домицилированным. Домицилированный вексель предъявляется к оплате домицилиату, который не является ответственным по векселю лицом, а лишь своевременно оплачивает вексель за счет плательщика, предоставившего в его распоряжение необходимые средства.

В случае отказа от платежа векселедержатель может предъявить в суде прямой иск к акцептанту (векселедателю по простому векселю). Кроме того, если вексель не акцептован или не оплачен, он имеет право требовать оплаты векселя в порядке регресса (обратного требования) от других ответственных лиц (векселедателя, индоссантов, авалистов), солидарно обязанных перед векселедержателем. Регрессионный иск может быть предъявлен ко всем этим лицам вместе или к каждому в отдельности, однако только в том случае, если отказ в акцепте или в платеже был удостоверен актом протеста или иным способом, предусмотренным вексельным законодательством.

Протест в неплатеже векселя сроком по предъявлению должен быть совершен не позднее чем на следующий день после предъявления. Протест остальных векселей - в один из двух рабочих дней, которые следуют за днем оплаты.

Здесь следует сделать оговорку, что действующая инструкция для нотариальных контор определяет более короткие сроки протеста: на следующий день после истечения даты платежа по векселю, но не позже 12 часов следующего после этого срока дня.

По истечении сроков, установленных:

-для предъявления переводного векселя сроком по предъявлении или во столько-то времени от предъявления;

-для совершения протеста в неакцепте или в неплатеже;

-для предъявления к платежу в случае оговорки "оборот без издержек", векселедержатель теряет свои права против индоссантов, против векселедателя и против других обязанных лиц, за исключением акцептанта. Все выдавшие, акцептовавшие, индоссировавшие переводной вексель или поставившие на нем аваль лица солидарно обязаны перед векселедержателем. Векселедержатель имеет право предъявить иск к любому из этих лиц

вотдельности или ко всем вместе.

При этом векселедержатель может требовать:

- неуплаченную вексельную сумму с процентами, если они были обусловлены;

20

-проценты в размере шести со дня срока платежа;

-издержки по протесту, а также другие издержки;

-пеню в размере 3 %, считая со дня срока платежа.

Рекомендации по использованию векселей в хозяйственном обороте указывают на то, что проценты в размере шести и пеню в размере 3% следует понимать как соответственно шесть и три процентов годовых.

Векселедержатель может обратить свой иск против индоссантов, векселедателя и других обязанных лиц, если платеж не был совершен при наступлении срока платежа, а также до наступления срока платежа, если:

-имел место отказ в акцепте;

-в случае несостоятельности плательщика;

-в случае несостоятельности векселедателя по векселю, не подлежащему акцепту.

Векселедатель, индоссант или авалист могут указать какое-либо лицо для акцепта или платежа на случай надобности. Переводной вексель может быть принят или оплачен лицом, действующим в порядке посредника за кого-либо из должников, обязанных в порядке регресса. Посредник должен в течение двух рабочих дней известить о своем посредничестве того, за кого он выступил.

Акцепт в порядке посредничества может иметь место во всех случаях, когда у векселедержателя переводного векселя, подлежащего акцепту, возникает право на регресс до наступления срока платежа. При этом акцепт подписывается посредником, в нем указывается, за чей счет он совершается.

Платеж в порядке посредничества может иметь место во всех случаях, когда либо при наступлении срока платежа, либо до наступления срока платежа у векселедержателя возникло право на регресс.

Лицо, произведшее платеж в порядке посредничества, приобретает все права, вытекающие из переводного векселя, против того, за кого он уплатил, и против тех, кто обязан перед этим последним по переводному векселю.

“Положение о переводном и простом векселе” допускает выдачу переводного векселя в нескольких экземплярах, а также снятие копий как с простых, так и с переводных векселей.

Исковые требования, против акцептанта погашаются истечением трех лет со дня срока платежа. Исковые требования векселедержателя против индоссантов и против векселедателя погашаются истечением одного года со дня протеста, совершенного в установленный срок или со дня срока платежа, в случае оговорки об обороте без издержек. Исковые требования индоссантов друг к другу и к векселедателю погашаются истечением шести месяцев, считая со дня, в который индоссант оплатил вексель, или