4045

9. Анализ ликвидности баланса и платёжеспособности организации

Платёжеспособность организации – способность своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам за счёт наличия готовых средств платежа (остатка денежных средств) и других ликвидных активов.

Ликвидность баланса – степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность активов характеризуется временем, требующимся для превращения активов в деньги; чем оно меньше, тем выше ликвидность.

При анализе ликвидности баланса необходимо сравнить средства по активу, сгруппированные по степени их ликвидности и расположенные в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы организации делятся на следующие группы:

А1. Наиболее ликвидные активы, к которым относятся все статьи денежных средств организации и финансовые вложения.

А2. Быстро реализуемые активы – краткосрочная дебиторская задолженность. А3. Медленно реализуемые активы – запасы, налог на добавленную стоимость, долгосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные

активы.

А4. Трудно реализуемые активы – внеоборотные активы. Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1. Наиболее срочные обязательства, к которым относится кредиторская задолженность.

П2. Краткосрочные пассивы – это краткосрочные заёмные средства, оценочные обязательства, доходы будущих периодов, прочие краткосрочные обязательства.

П3. Долгосрочные пассивы – долгосрочные обязательства.

П4. Постоянные, или устойчивые, пассивы – это статьи раздела III баланса «Капитал и резервы».

Итоги групп по активу и пассиву сопоставляются, баланс считается абсолютно ликвидным, если соотношения:

51

А1 >= П1 А2 >= П2 А3 >= П3 А4 <= П4.

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечёт выполнение и четвёртого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трёх групп по активу и пассиву. Выполнение четвёртого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости – наличия у организации оборотных средств.

Если одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

На основе сопоставления ликвидных средств и обязательств рассчитывают:

–текущую ликвидность (ТЛ), которая свидетельствует о платёжеспособности

(+)или неплатёжеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

– перспективную ликвидность (ПЛ) – это прогноз платёжеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

Для анализа платёжеспособности организации рассчитываются финансовые коэффициенты платёжеспособности, приведённые в таблице 1 на начало и конец анализируемого периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценивают его по динамике (увеличение или снижение значения).

52

Таблица 1 – Финансовые коэффициенты платёжеспособности

Вопросы и задания

1.Дайте определение ликвидности и платёжеспособности?

2.Раскройте методику анализа и оценки ликвидности баланса предприятия?

3.Какой баланс считается абсолютно ликвидным?

4.Назовите показатели платёжеспособности предприятия?

5.Что показывает коэффициент быстрой ликвидности?

6.Каким образом рассчитывается общий показатель платёжеспособности?

53

10. Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость – характеристика стабильности финансового положения организации, обеспечиваемая высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых им финансовых средств.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заёмных источников финансирования.

Структура капитала – показатель оценки финансового состояния организации, характеризующий соотношение суммы собственного и заёмного используемого капитала, применяется при определении уровня финансовой устойчивости организации, при управлении эффектом финансового рычага, при расчёте средневзвешенной стоимости капитала.

Целевая финансовая структура капитала – внутренний финансовый норматив организации, в соответствии с которым формируется соотношение собственного и заёмного капитала на предстоящий период.

Оптимальная структура капитала – процесс определения соотношения использования собственного и заёмного капитала, при котором обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем рентабельности собственного капитала и уровнем финансовой устойчивости, то есть максимизируется рыночная стоимость организации.

Для оценки финансовой устойчивости применяют абсолютные и относительные показатели.

К абсолютным показателям финансовой устойчивости относятся:

–реальный собственный капитал (чистые активы);

–собственные оборотные средства и чистый оборотный капитал;

–излишек или недостаток источников для формирования запасов, определяющие тип финансовой устойчивости.

Золотое правило финансирования предприятия заключается в том, что внеоборотные активы должны полностью формироваться за счёт собственного и долгосрочного заёмного капитала, а оборотные средства – частично за счёт собственных источников и за счёт краткосрочного заёмного капитала.

Чистые активы – стоимость имущества организации, приобретённого за счёт собственных источников. Их величина отражает реальный собственный капитал

иопределяется путём разности суммы активов, принимаемых к расчёту и суммы пассивов (обязательств), принимаемых к расчёту.

54

Для промышленных организаций, обладающих значительной долей материальных оборотных средств в своих активах применяется методика оценки достаточности источников финансирования для формирования материальных оборотных средств.

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для функционирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Общая величина запасов (Зп).

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются показатели, которые отражают различные виды источников.

1.Наличие собственных оборотных средств (СОС): СОС = Капитал и резервы – Внеоборотные активы.

2.Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):

КФ = (капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) – Внеоборотные активы.

3.Общая величина основных источников (И) формирования запасов (собственные и долгосрочные заёмные источники + краткосрочные заёмные средства – внеоборотные активы):

И = (капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + краткосрочные заёмные средства) – Внеоборотные активы.

Трём показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

1.Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств (Фс):

2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов (Фт):

3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников для формирования запасов (Фо):

55

С помощью этих показателей определяется трёхкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S (Ф):

S (Ф) = 1, если Фс; Фт; Фо >= 0,

S (Ф) = 0, если Фс; Фт; Фо < 0.

Выделяют 4 типа финансовых ситуаций:

1.Абсолютная независимость финансового состояния (1; 1; 1).

2.Нормальная независимость финансового состояния (0; 1; 1), которая гарантирует платёжеспособность.

3.Неустойчивое финансовое состояние (0; 0; 1), сопряжённое с нарушением платёжеспособности, но при котором всё же сохраняется возможность восстановления равновесия путём пополнения источников собственных средств за счёт сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

4.Кризисное финансовое состояние (0; 0; 0), при котором предприятие полностью зависит от заёмных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных заёмных средств не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идёт за счёт средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности.

Следующим этапом оценки финансовой устойчивости является расчёт относительных показателей, коэффициентов финансовой устойчивости, которые характеризуют структуру капитала предприятия, внутрибалансовые соотношения между отдельными элементами актива и пассива баланса. Преимуществом коэффициентного метода анализа являются разработанные рекомендуемые нормативные значения и ограничения показателей, что облегчает оценку деятельности предприятия.

При оценке финансовой устойчивости на основе коэффициентного метода

учитывают конкретные условия деятельности организаций, их отраслевую принадлежность. Организации, у которых объём труднореализуемых активов в составе оборотных средств и удельный вес постоянных расходов в общей сумме значительны, должны иметь большую долю собственного капитала. При оценке структуры капитала, в том числе соотношения заёмного и собственного

56

капитала, должна быть учтена рентабельность активов. Для предприятий с высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на продукцию, низким уровнем постоянных затрат (торговые и посреднические предприятия) доля собственного капитала в общем объёме источников может составлять менее половины, но они могут сохранять достаточную финансовую устойчивость. Для фондоёмких отраслей, предприятий с длительным периодом оборота степень финансовой автономии должна быть равна 70–80 %.

Источником формирования экономического потенциала организации является собственный капитал. В условиях рыночной экономики за счёт собственного капитала формируются внеоборотные активы и запасы организации. Коэффициент автономии (независимости), показывает долю собственного капитала в общей сумме авансированного капитала, то есть характеризует степень независимости организации от заёмных источников финансирования и соответственно степень устойчивости организации 4. Чем выше уровень собственных средств, тем стабильнее позиции организации в условиях рыночных отношений, в связи с чем организации наращивают собственный капитал за счёт прибыли и резервов в специальных фондах.

Анализ финансовой устойчивости должен преследовать определение рационального соотношения собственного и заёмного капитала, оценку условий привлечения капитала для формирования целевой структуры капитала.

Вопросы и задания

1.Дайте определение финансовой устойчивости организации.

2.Какова методика анализа финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей?

3.Дайте определение чистым активам, раскройте экономическое содержание и методику расчёта.

4.Раскройте коэффициентный метод анализа финансовой устойчивости.

5.О чём свидетельствует коэффициент финансовой независимости, коэффициент устойчивого финансирования?

6.Назовите типы финансовой устойчивости.

7.Назовите пути повышения финансовой устойчивости.

4 Экономический словарь / под ред. А. Н. Азрилияна. М. : Институт новой экономики, 2007. С. 401.

57

11. Оценка деловой активности и рыночной активности организации

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении поставленных целей, что отражают абсолютные и относительные показатели, эффективном использовании экономического потенциала.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в оценке уровней и динамики финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости и рентабельности. Финансовое положение организации, её платёжеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Внешние факторы, оказывающие влияние на длительность нахождения средств в обороте:

–отраслевая принадлежность организации;

–сфера её деятельности;

–масштаб деятельности организации;

–влияние инфляционных процессов;

–система налогообложения;

–уровень процентных ставок по заёмным средствам кредитных организаций. Внутренние факторы, оказывающие влияние на длительность нахождения

средств в обороте:

–эффективность стратегии управления активами;

–ценовая политика организации. Оборачиваемость оценивается показателями:

–скоростью оборота – количеством оборотов;

–периодом оборота – средним сроком, за который средства возвращаются в хозяйственную деятельность.

Операционный цикл – период полного оборота оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных видов. Операционный цикл состоит из периода оборачиваемости производственных запасов и периода погашения дебиторской задолженности. Разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей является финансовым циклом, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Финансовый ЦИК (цикл денежного оборота) – период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырьё, материалы и

58

полуфабрикаты и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

Анализ операционного и финансового циклов способствует совершенствованию управления оборотными активами, оборачиваемостью активов и капитала, определению потребности в собственном оборотном капитале, дополнительных внешних источниках финансирования.

Нематериальные активы – это часть имущества организации, представляющая собой идентифицируемый, неденежный актив, не имеющий физической формы, который используется в производстве или при предоставлении товаров или услуг, для сдачи в аренду сторонам или в административных целях.

Анализ нематериальных активов включает:

–анализ объёма, динамики, структуры и состояния нематериальных активов;

–анализ по видам, срокам полезного использования и правовой защищённости;

–анализ эффективности использования нематериальных активов.

Анализ основных средств включает:

–анализ динамики, состава и структуры основных средств;

–анализ состояния, движения и воспроизводства основных средств;

–анализ источников формирования основных средств;

–анализ эффективности использования основных средств;

–факторный анализ показателей эффективности использования основных средств. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности включает:

–анализ состава, структуры дебиторской и кредиторской задолженности;

–анализ качества задолженности;

–анализ оборачиваемости задолженности и влияния факторов на изменение оборачиваемости.

Состояние расчётов, размеры и качество задолженности влияют на финансовое состояния организации и являются следствием данного положения.

Одним из направлений улучшения состояния расчётов и управления задолженностью является предоставление покупателям скидок при досрочной оплате, данное мероприятие оправдано, если снижение цены приводит к расширению продаж, система скидок интенсифицирует приток денежных средств.

Для оценки эффективности управления дебиторской и кредиторской задолженностью рассчитывают коэффициенты оборачиваемости, период оборачиваемости.

59

При развитой рыночной экономике стоимость организации определяется произведением количества обыкновенных акций в обращении и рыночной цены за акцию. Оценивается, насколько балансовая стоимость организации меньше или больше рыночной, если рыночная стоимость существенно меньше балансовой, то организацию покупают на фондовом рынке, потому что приобретать её физические активы значительно дороже.

Балансовая стоимость акции определяется отношением собственного капитала к количеству обыкновенных акций в обращении.

Соотношение рыночной и балансовой стоимости акций показывает прибыльность организации. Превышение цены над балансовой стоимостью акции существенно у организации с более высокой прибылью на один рубль акционерного капитала.

Чистая прибыль организации распределяется на дивиденды и реинвестируется (остаётся в распоряжении организации), увеличивая собственный капитал, следовательно, и капитал акционеров.

Вопросы и задания

1.Каким образом оценивается уровень деловой активности организации?

2.Каким образом рассчитывается оборачиваемость средств?

3.Какова экономическая значимость роста оборачиваемости?

4.Каков экономический смысл операционного цикла?

5.Каков экономический смысл финансового цикла?

6.Дайте оценку финансового и операционного циклов.

7.Объясните экономический характер взаимосвязи рентабельности активов

ирентабельности продаж.

8.Какая информация раскрывается в пояснениях к годовому бухгалтерскому отчёту?

9.Назовите активы, относящиеся к амортизируемому имуществу.

10.Назовите показатели, характеризующие эффективность использования нематериальных активов.

11.Назовите показатели состояния и движения основных средств.

12.Назовите показатели эффективности использования основных средств.

13.Раскройте состав долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

14.Раскройте состав, структуру дебиторской и кредиторской задолженности.

15.Расскажите об анализе дебиторской и кредиторской задолженности.

60