3847

оценки достаточности источников финансирования для формирования материальных оборотных средств.

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для функционирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Общая величина запасов = Зп.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются показатели, которые отражают различные виды источников.

1.Наличие собственных оборотных средств:

СОС = Капитал и резервы – Внеоборотные активы

2.Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):

КФ = (капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) – Внеоборотные активы.

3.Общая величина основных источников формирования запасов (собственные и долгосрочные заёмные источники + краткосрочные заёмные средства – внеоборотные активы):

ВИ = (капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + краткосрочные заёмные средства) – Внеоборотные активы.

Трём показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

1.Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств:

+– Фс = СОС – Зп.

2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов:

+– Фт = КФ – Зп.

3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников для формирования запасов:

+– Фо = ВИ – Зп.

С помощью этих показателей определяется трёхкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:

S (Ф) = 1, если Ф >= 0,

S (Ф) = 0, если Ф < 0.

Выделяют 4 типа финансовых ситуаций:

1.Абсолютная независимость финансового состояния (1; 1; 1).

2.Нормальная независимость финансового состояния (0; 1; 1), которая гарантирует платёжеспособность.

3.Неустойчивое финансовое состояние (0; 0; 1), сопряжённое с нарушением платёжеспособности, но при котором всё же сохраняется возможность восстановления равновесия путём пополнения источников собственных средств за счёт сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

4.Кризисное финансовое состояние (0; 0; 0), при котором предприятие полностью зависит от заёмных источников финансирования. Собственного

капитала и долго- и краткосрочных заёмных средств не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идёт за счёт средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности.

Следующим этапом оценки финансовой устойчивости является расчёт относительных показателей, коэффициентов финансовой устойчивости, которые характеризуют структуру капитала предприятия, внутрибалансовые соотношения между отдельными элементами актива и пассива баланса. Преимуществом коэффициентного метода анализа является разработанные рекомендуемые нормативные значения и ограничения показателей, что облегчает оценку деятельности предприятия.

При оценке финансовой устойчивости на основе коэффициентного метода учитывают конкретные условия деятельности организаций их отраслевую принадлежность. Организации, у которых объём труднореализуемых активов в составе оборотных средств и удельный вес постоянных расходов в общей сумме значительны должны иметь большую долю собственного капитала. При оценке структуры капитала, в том числе соотношения заёмного и собственного капитала, должна быть учтена рентабельность активов. Для предприятий с высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на продукцию, низким уровнем постоянных затрат (торговые и посреднические предприятия) доля собственного капитала в общем объёме источников может составлять менее половины, но они могут сохранять достаточную финансовую устойчивость. Для фондоёмких отраслей, предприятий с длительным периодом оборота степень финансовой автономии для них должна быть равна 70 – 80 %.

Источником формирования экономического потенциала организации является собственный капитал. В условиях рыночной экономики за счёт собственного капитала формируются внеоборотные активы и запасы организации. Коэффициент автономии (независимости), показывает долю собственного капитала в общей сумме авансированного капитала, то есть характеризует степень независимости организации от заёмных источников финансирования и соответственно степень устойчивости организации4. Чем выше уровень собственных средств, тем стабильнее позиции организации в условиях рыночных отношений, в связи с чем организации наращивают собственный капитал за счёт прибыли и резервов в специальных фондах.

Анализ финансовой устойчивости должен преследовать определение рационального соотношения собственного и заёмного капитала, оценку условий привлечения капитала для формирования целевой структуры капитала.

Вопросы и задания для контроля

1.Дайте определение финансовой устойчивости организации.

2.Поясните методику анализа финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей.

4 Экономический словарь / под ред. А. Н.Азрилияна. М. : Институт новой экономики, 2007. С.401.

3.Дайте определение чистым активам, раскройте экономическое содержание и методику расчёта.

4.Раскройте коэффициентный метод анализа финансовой устойчивости.

5.О чём свидетельствует коэффициент финансовой независимости, коэффициент устойчивого финансирования?

6.Назовите типы финансовой устойчивости.

7.Назовите пути повышения финансовой устойчивости.

Задание 1. Оцените динамику собственных оборотных средств и чистых оборотных активов.

Задание 2. Дайте оценку чистых активов организации, поясните факторы, обеспечивающие рост (снижение) чистых активов, сравните чистые активы с уставным капиталом.

Задание 3. Определите тип финансовой устойчивости на основе трёхкомпонентной функции, сделайте выводы.

Задание 4. Проведите оценку финансовой устойчивости на основе коэффициентного метода.

Задание 5. Проведите оценку влияния факторов на изменение коэффициента обеспеченности чистым оборотным капиталом.

2.4. Оценка деловой активности

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении поставленных целей, что отражают абсолютные и относительные показатели, эффективном использовании экономического потенциала.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в оценке уровней и динамики финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости и рентабельности. Финансовое положение организации, её платёжеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Внешние факторы, оказывающие влияние на длительность нахождения средств в обороте:

-отраслевая принадлежность организации;

-сфера её деятельности;

-масштаб деятельности организации;

-влияние инфляционных процессов;

-система налогообложения;

-уровень процентных ставок по заёмным средствам кредитных организаций.

Внутренние факторы, оказывающие влияние на длительность нахождения средств в обороте:

-эффективность стратегии управления активами;

-ценовая политика организации. Оборачиваемость оценивается показателями:

-скоростью оборота – количеством оборотов;

-периодом оборота – средним сроком, за который средства возвращаются

вхозяйственную деятельность.

Операционный цикл – период полного оборота оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных видов. Операционный цикл состоит из периода оборачиваемости производственных запасов и периода погашения дебиторской задолженности. Разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей является финансовым циклом, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Финансовый ЦИК (цикл денежного оборота) – период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырьё, материалы и полуфабрикаты и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

Анализ операционного и финансового циклов способствует совершенствованию управления оборотными активами, оборачиваемостью активов и капитала, определению потребности в собственном оборотном капитале, дополнительных внешних источниках финансирования.

Вопросы и задания для контроля

1.Каким образом оценивается уровень деловой активности организации?

2.Каким образом рассчитывается оборачиваемость средств?

3.Поясните экономическую значимость роста оборачиваемости.

4.Поясните экономический смысл операционного цикла.

5.Поясните экономический смысл финансового цикла.

6.Раскройте оценку финансового и операционного циклов.

7.Объясните экономический характер взаимосвязи рентабельности активов и рентабельности продаж.

Задание 1. Проведите анализ показателей деловой активности, сделайте выводы.

8.Период оборачиваемости нематериальных активов

9.Экономия (перерасход)

10.Коэффициент оборачиваемости основных средств

11.Период оборачиваемости основных средств

12.Экономия (перерасход)

13.Коэффициент отдачи собственного капитала

14.Период оборачиваемости собственного капитала

15.Экономия (перерасход)

16.Коэффициент оборачиваемости материальных средств (запасов)

17.Период оборачиваемости материальных средств (запасов)

18.Экономия (перерасход)

19.Коэффициент оборачиваемости денежных средств

20.Период оборачиваемости денежных средств

21.Экономия (перерасход)

22.Коэффициент оборачиваемости средств в расчётах

23.Период оборачиваемости средств в расчётах

24.Экономия (перерасход)

25.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

26.Период оборачиваемости кредиторской задолженности

27.Экономия (перерасход)

28.Период погашения задолженности поставщикам

29.Период хранения производственных запасов

30.Длительность процесса производства

31.Длительность хранения готовой продукции на складе

32.Рентабельность продаж, %

33.Рентабельность имущества, %

34.Рентабельность затрат, %

35.Рентабельность чистых активов, %

36.Рентабельность заёмного капитала, %

37.Коэффициент устойчивости экономического роста

38.Коэффициент способности самофинансирования

39.Коэффициент инвестиционной активности

Задание 2. Определите влияние факторов на изменение коэффициента устойчивости экономического роста, сделайте выводы.

Задание 3. Определите влияние факторов на изменение коэффициента устойчивости экономического роста, используя семифакторную модель, сделайте выводы.

8.Средняя величина совокупного капитала, тыс. руб.

9.Коэффициент капитализации

10.Рентабельность продаж

11.Коэффициент оборачиваемости собственных оборотных средств

12.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

13.Коэффициент текущей ликвидности

14.Доля текущих пассивов в валюте баланса

15.Соотношение совокупного и собственного капитала

16.Коэффициент устойчивости экономического роста

17.Изменение коэффициента устойчивости экономического роста за счёт:

- уровня капитализации прибыли - рентабельности продаж

- коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами - коэффициента текущей ликвидности

- доли краткосрочных обязательств в капитале предприятия - соотношения совокупного и собственного капитала

Задание 4. Дайте оценку операционного и финансового циклов.

Задание 5. На основе данных отчётности рассчитайте потребность в собственном оборотном капитале.

2.5. Оценка рыночной активности организации

При развитой рыночной экономике стоимость организации определяется произведением количества обыкновенных акций в обращении и рыночной цены за акцию. Оценивается, насколько балансовая стоимость организации меньше или больше рыночной, если рыночная стоимость существенно меньше балансовой, то организацию покупают на фондовом рынке, потому как приобрести её физические активы значительно дороже.

Балансовая стоимость акции определяется отношением собственного капитала к количеству обыкновенных акций в обращении.

Соотношение рыночной и балансовой стоимости акций показывает прибыльность организации. Превышение цены над балансовой стоимостью акции существенно у организации с более высокой прибылью на один рубль акционерного капитала.

Чистая прибыль организации распределяется на дивиденды и реинвестируется (остаётся в распоряжении организации), увеличивая собственный капитал, следовательно, и капитал акционеров.

Вопросы и задания для контроля

1.Дайте определение рыночной активности организации.

2.Назовите задачи анализа рыночной активности организации.

3.Назовите показатели для анализа рыночной активности организации.

4.Раскройте пути повышения рыночной активности организации.