4

Введение

Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» введена в учебный план для студентов специальности «Экономика и управление на предприятиях торговли».

Содержание дисциплины включает в себя материалы, относящиеся к общим проблемам инвестиционной деятельности, вводятся основные понятия, даётся представление о закономерностях оценки инвестиций. Наряду с этим данная дисциплина изучает вопросы оценки эффективности инвестиционных объектов, способы и принципы управления инвестиционным проектом и инвестиционным портфелем, проблемы развития рынка инвестиций за рубежом, в России и Дальневосточном регионе, в частности.

Основной потребностью современного управления и главным фактором его эффективности является профессионализм, который, в свою очередь, определяется подготовкой в высшей школе высококвалифицированных специалистов, имеющих высокую общенаучную и профессиональную подготовку. Профессионализм в значительной степени зависит от знания и умелого применения на практике теории инвестирования.

Главная цель изучения дисциплины состоит в формировании соответствующего экономического мышления в области современной инвестиционной деятельности, её экономического механизма. Реализация этой цели достигается посредством освоения основных этапов инвестирования.

Освоение курса «Экономическая оценка инвестиций» отвечает задачам подготовки кадров по экономике и управлению на предприятиях торговли, вырабатывает профессиональные умения.

Цель преподавания дисциплины заключается в формировании у студентов прочных теоретических знаний и практических навыков в области экономической оценки вложений денежных средств в инвестиционные объекты.

Ключевые компетенции, приобретаемые в процессе изучения курса Когнитивные:

формирование целостного представления об инвестиционной деятельности и инвестиционных проектах;

приобретение навыков и реализация способности воспринимать, анализировать, использовать накопленный опыт оценки экономической эффективности инвестиционных проектов и применение при выработке управленческих решений;

5

Функциональные:

овладение основными подходами к оценке инвестиций;

овладение оценочными технологиями и методами оценки экономической эффективности инвестиционных проектов;

способность анализировать варианты использования источников финансирования инвестиций и выбирать наилучший и наиболее эффективный вариант;

способность вырабатывать рекомендации по принятию управленческих решений, основанных на оценке инвестиционных проектов.

Личностные:

способность оценивать свои личностные возможности и определять своё место (ролевую функцию) в управлении инвестиционной деятельностью;

формирование навыков межличностного общения и умения работать в коллективе;

способность сознательно и целеустремлённо приобретать новые знания, работать творчески;

способность принимать управленческие решения на основе применения оценочных технологий;

способность преодолевать трудности и психологическое сопротивление изменениям.

Этические:

формирование позитивного отношения к себе, к окружающим, к работе, к миру;

умение оценивать социальные последствия принимаемых управленческих решений;

умение разрешать конфликтные ситуации; умение критически оценивать результаты деятельности, признавать

собственные ошибки и быть лояльным к ошибкам коллег.

6

1. Программа дисциплины

Тема 1. Предмет и задачи курса. Организация инвестиционной деятельности в России

Сущность, цели и задачи экономической оценки инвестиций. Принципы классификации инвестиций. Инвестиционный процесс, его участники. Финансовый рынок и его секторы. Типы инвесторов. Организация инвестиционной деятельности в РФ. Законодательная база. Государственная гарантия прав субъектов инвестиционной деятельности и защита инвестиций. Формы и цели государственного регулирования инвестиционной деятельности. Специфика инвестиционной деятельности в Дальневосточном регионе.

Тема 2. Источники финансирования инвестиций

Источники финансирования инвестиций: понятие, классификация. Оценка рыночной стоимости инвестиционного инструмента как основа определения потребности в финансовых ресурсах. Внутренние и внешние источники финансирования инвестиционных проектов организации. Прибыль, амортизационные отчисления, реализация финансовых и других активов компании. Внешние источники финансирования: заёмные и привлечённые финансовые ресурсы. Бюджетные и внебюджетные средства, возможность их использования.

Структура источников финансирования инвестиционной деятельности и финансовая устойчивость инвестора. Стоимость капитала, методы её оптимизации. Ипотечный кредит, его роль в активизации инвестиционной деятельности.

Тема 3. Организация и финансирование инвестиций в форме капитальных вложений

Капитальные вложения: понятие, состав, структура, роль в воспроизводстве основных фондов. Стадии проектирования. Особенности источников финансирования капитальных вложений. Роль бюджетных ассигнований. Роль банков в финансировании капитальных вложений.

7

Тема 4. Оценка инвестиционной привлекательности проекта

Инвестиционный проект (ИП), его виды, признаки. Жизненный цикл инвестиционного проекта, характеристика его основных фаз. Система финансирования ИП. Требования инвестора, предъявляемые к инвестиционным проектам. Отечественные и зарубежные методики оценки инвестиционной привлекательности проектов.

Проект и сложные методы оценки его инвестиционной привлекательности. Срок окупаемости; чистая текущая стоимость доходов, рентабельность проектов, внутренняя ставка доходности проекта, модифицированная ставка доходности, ставка доходности финансового менеджмента.

Способы отбора и ранжирования инвестиционных проектов.

Тема 5. Эффективность инвестиционного проекта

Виды эффективности. Задачи, решаемые в ходе оценки инвестиций. Затраты упущенных возможностей. Критерии экономической эффективности инвестиций. Основные показатели, используемые для оценки экономической эффективности проектов. Сравнительная эффективность вариантов инвестиций. Норматив экономической эффективности инвестиций. Понятие затрат финансирования по различным источникам. Схема определения величины норматива.

Тема 6. Денежные потоки в инвестиционном процессе

Сущность денежного потока. Сальдо накопленных денег, его значение для реализации ИП. Денежные потоки от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности. Фактор времени. Продолжительность экономической жизни инвестиций. Формула сложных процентов, приведение вперед и назад по оси времени. Дисконтирование денежных потоков.

Тема 7. Инвестиционные риски и доходность

Понятие инвестиционного риска, источники его возникновения. Классификация инвестиционных рисков. Систематический и несистематический риски. Соотношение риска и доходности. Метод кумулятивного построения.

8

Модель оценки капитальных активов. Безрисковая ставка доходности. Среднерыночная доходность. В – коэффициент как измеритель влияния систематического риска. Виды корректировок ставки дисконта. Методы учёта инфляции. Взаимосвязь типа денежного потока и ставки доходности.

Тема 8. Инвестиции в ценные бумаги

Инвестиционная деятельность на финансовом рынке. Характеристика финансовых инвестиций. Виды ценных бумаг, их преимущества и недостатки как инвестиционного инструмента. Доходность, риск. Стратегия инвестиций в привилегированные акции и контролируемые ценные бумаги. Облигации. Характеристика выпусков облигаций. Типы облигаций и их доходность.

Инвестиции в производные ценные бумаги. Инвестиционные качества опционов, преимущества, недостатки. Типы опционов. Фьючерсы. Содержание фьючерсного контракта. Особенности фьючерсного рынка. Стратегия использования финансовых фьючерсов.

Тема 9. Инвестиционный портфель

Понятие инвестиционного портфеля. Виды инвестиций. Диверсификация инвестиционного портфеля: цели и принципы формирования. Методы управления инвестиционным портфелем. Современная портфельная теория. Влияние на портфельную стратегию финансового положения инвестора, его целей и задач портфельной политики.

Анализ показателей доходности. Скорректированная норма доходности. Процедура принятия решений по оптимизации инвестиционного портфеля.

2.Методические указания по выполнению контрольной работы

Всоответствии с учебным планом каждый студент, изучающий дисциплину «Экономическая оценка инвестиций», должен выполнить контрольную работу. Задания по выполнению контрольной работы предусматривают 8 вариантов. Выбор студентом варианта контрольной работы определяется первой буквой фамилии студента.

9

Таблица 1 – Выбор варианта контрольной работы

Номер варианта указывается на обложке тетради (титульного листа текста работы) и в начале работы.

Контрольная работа – это результат проработки учебного и нормативноправового материала, ознакомления с практикой работы специалистов по инвестиционной деятельности, в сфере инвестирования и анализа инвестиционных проектов.

Выполняя контрольную работу, студент должен показать умение правильно, чётко и кратко излагать материал по предложенным вопросам и заданиям, выделяя при этом основные проблемы, категории, взаимосвязи. Не следует включать материал, не имеющий прямого отношения к излагаемым вопросам

изаданиям.

Впроцессе подготовки и выполнения контрольной работы необходимо познакомиться с программой курса, изучить рекомендуемую литературу, методические и инструктивные материалы, касающиеся вопросов организации, содержания инвестиционной деятельности в различных отраслях и секторах экономики и рынков инвестиций и использующиеся в работе специалистов по инвестиционной деятельности, организаций, учреждений, фирм.

Контрольная работа состоит из трёх частей: − теоретическая часть, − аналитическая часть, − решение задач.

10

В начале работы следует привести план, которого необходимо придерживаться при её написании, в конце – перечень проработанной литературы, включая материалы, характеризующие функционирование конкретного рынка инвестиций, использованные при ответах на задания контрольной работы. В тексте необходимо указывать названия разделов работы в соответствии с планом.

Работа выполняется на листах формата А4. Текст должен быть напечатан через 1,5 интервала, шрифтом Times New Roman, размером шрифта 14 пт. В структуру работы должны быть включены приложения, схемы, графики, таблицы и рисунки. Объём работы не должен превышать 30 страниц. В работе необходимо оставить поля, пронумеровать страницы. После окончания работы проставляются дата её выполнения и подпись. Оформление работы учитывается при оценке. Иллюстрация материалов графиками и диаграммами оценивается положительно. Работы, выполненные небрежно, написанные неразборчиво, содержащие зачёркнутые слова, строки, вписанные слова, стилистические и грамматические ошибки, будут возвращены студентам для исправления.

Теоретическая часть контрольной работы предусматривает ответы на 3 вопроса, охватывающие по восьми вариантам важнейшие темы курса «Экономическая оценка инвестиций». Для выполнения теоретической части необходимо проработать законодательные и нормативные материалы, соответствующие разделы учебников, учебных пособий и рекомендуемую программой курса, дополнительную литературу. При ответе на теоретические вопросы студент вправе использовать и опыт работы специалистов по управлению инвестиционной деятельностью, если ему доступны необходимые материалы, а также приветствуется использование дополнительной литературы, которую студент находит самостоятельно.

Аналитическая часть контрольной работы включает одно задание, которое формулируется одинаково для всех вариантов работы. Для выполнения данной части работы студент должен собрать, систематизировать и описать имеющийся опыт функционирования рынка инвестиций или его сектора в регионе.

Раздел контрольной работы «Решение задач» предусматривает выполнение 4 заданий. В задачах использованы условные данные. Расчёты в задачах должны сопровождаться краткими пояснениями. При решении задач можно использовать расчётные формулы, таблицы шести функций денежной единицы, финансовый калькулятор. В приложении приведены таблицы шести функций денежной единицы.

11

Выполнение письменных работ является одной из важных форм усвоения знаний студентами. Письменные работы способствуют не только закреплению теоретических знаний, но и формируют навыки самостоятельного анализа, обобщения, формулирования выводов. Практика подготовки письменных работ показывает полезность соблюдения следующей логической последовательности:

–поиск информационных и документальных источников;

–систематизация материалов и выработка плана написания работы;

–написание текста работы;

–обработка рукописи, оформление научно-справочного аппарата, приложений, титульного листа.

В контрольной работе должны быть сноски на эмпирические, статистические

данные, на источники, освещающие более подробно ту или иную проблемы. Оформление сносок и списка литературы производится в соответствии с правилами ГОСТа.

Оценивается работа по следующим показателям:

1.Оформление работы.

2.Цель.

3.Задачи.

4.Предметное поле.

5.Использование монографической и иной научной литературы.

6.Использование нормативных документов и периодических изданий.

7.Анализ теоретических источников.

8.Анализ документальных источников и материалов практики.

9.Собственные выводы.

10.Соответствие выводов целям и задачам работы.

11.Обобщённые выводы.

При возникновении трудностей в выполнении контрольной работы следует обратиться за консультацией на кафедру антикризисного управления и оценки собственности ХГАЭП (г. Хабаровск, ул. Серышева, д. № 60, ауд. 915, тел. (факс) 8-4212-56-58-63.

12

3.Задания по выполнению контрольной работы

3.1.Теоретическая часть

Вариант 1

1.Экономическое содержание источников финансирования инвестиций.

2.Доходность ценных бумаг.

3.Инструменты инвестирования в недвижимость.

Вариант 2

1.Состав, структура капитальных вложений.

2.Методы формирования инвестиционного портфеля.

3.Использование фьючерсов для хеджирования риска инвестирования.

Вариант 3

1.Инвестиционный проект и методы оценки его инвестиционной привлекательности.

2.Использование фьючерсов для хеджирования риска инвестирования.

3.Характеристика законодательной базы инвестиционной деятельности в России.

Вариант 4

1.Классификационные группы инвестиций, используемые в анализе инвестиционной деятельности.

2.Оценка стоимости инвестиционного портфеля.

3.Учёт факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов.

2.Инвестиции в производные ценные бумаги.

3.Показатели, используемые для оценки эффективности инвестиционных проектов.

13

Вариант 6

1.Экономическая сущность и значение инвестиций.

2.Сравнительный анализ методов оптимизации инвестиционного портфеля Г. Марковица и В. Шарпа.

3.Оценка инвестиционного проекта методом дисконтирования денежных потоков.

Вариант 7

1.Ипотечное кредитование: обзор ключевых понятий и положений.

2.Основные свойства опционов. Стратегии поведения инвесторов при формировании портфеля опционов.

3.Оценка стоимости инвестиционного портфеля.

Вариант 8

1.Лизинг как метод финансирования капитальных вложений.

2.Планирование доходности инвестиционного портфеля.

3.Оценка инвестиционного проекта методом реальных опционов.

Аналитическая часть

Изучите материалы Федеральной службы государственной статистики (Росстат): Российский статистический ежегодник (раздел «Инвестиции») и статистический сборник «Инвестиции в России», сборники, изданные в Хабаровском крае, и выполните следующее:

1)составьте характеристику инвестиционного климата и рынка инвестиций края и охарактеризуйте общероссийские факторы, влияющие на инвестиционную активность; инвестиционную привлекательность; условия инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования; законодательное регулирование инвестиционной деятельности; основные цели, задачи и направления инвестиционной политики правительства Хабаровского края;

2)опишите инвестиционные риски субъектов хозяйствования по отраслям экономики (см. таблица 2) в Хабаровском крае за период 2008 – 2011 гг. и оцените ситуацию.