52-1
.pdfМинистерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования
«Воронежская государственная лесотехническая академия»
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Методические указания к практическим занятиям для студентов по направлению подготовки 080200 – Менеджмент
Воронеж 2013
2
ББК 65.291.9-21
Морковина, С. С. Финансовый менеджмент [Текст] : методические указания к практическим занятиям для студентов по направлению подготовки 080200 – Менеджмент / C. С. Морковина, А. В. Иванова ; М-во образования и науки РФ, ФГБОУ ВПО «ВГЛТА». – Воронеж, 2013. – 67 с.
Печатается по решению учебно-методического совета ФГБОУ ВПО «ВГЛТА» (протокол № 4 от 13 декабря 2013 г.)
Рецензент заведующая кафедрой менеджмента и управления персоналом ГОБУ ВПО ВО «ВИИС» канд. экон. наук, доц. Н.В. Сидорова
3
ВВЕДЕНИЕ
Становление рыночных отношений в России существенно изменило содержательную часть многих традиционных разделов науки в области экономики, в число которых входит финансовый менеджмент. Финансовый менеджмент
– одно из самых перспективных направлений в экономической науке, удачно сочетающее как теоретические разработки в области финансов, управления, учета и анализа, так и практическую направленность разработанных в его рамках подходов. Весь материал курса разбит на пять тем. По каждой теме выделено три раздела: обзор ключевых категорий и положений темы, методический инструментарий, задачи и ситуации для самостоятельной работы. Главное назначение данных методических указаний – расширить горизонты изучения материалов учебника, проверить и проанализировать понимание тех или иных вопросов управления финансами предприятий, закрепить знания, полученные при изучении курса, на практике научиться основным финансовым расчетам и вычислениям. В ходе выполнения практических работ предлагается промежуточный контроль в виде тестов по каждой изучаемой теме. Практическая работа выполняется студентом самостоятельно по индивидуальным заданиям. Отчет по практической работе оформляется в отдельной тетради. В него входят: содержание работы, исходные данные, выполненное задание, анализ полученных результатов, выводы по работе.
4
Общие положения по проведению практических занятий и домашних заданий
Перед началом каждого практического занятия студенты должны получить допуск к нему. Допуск к занятию заключается в проведении входного контроля в форме проверки домашних заданий и проверочных вопросов по пройденному материалу.
После проверки готовности к практическому занятию, преподаватель объявляет тему практического занятия, объясняет цель данного занятия и методику выполнения заданий.
По результатам выполненных работ каждый студент делает вывод по данному практическому занятию в форме аналитической записки, в которой должны быть освещены все вопросы данной темы.
В конце занятия преподаватель дает домашнее задание для закрепления полученных навыков.
Тематика практических занятий курса «Финансовый менеджмент» определена наличием семи практических работ и глоссария.
Практические занятия предусматривается проводить в форме тестов, практических занятий и оформлять, используя конкретные цифровые данные и по результатам составлять аналитические записки. Также предполагается проведение деловых игр.
5
Практическая работа № 1
Методический инструментарий финансового менеджмента
1. Целью данной работы является закрепление знаний, полученных студентами при изучении темы «Концепция и методический инструментарий оценки стоимости денег во времени».
2. Общие указания
Практическая работа выполняется по данным индивидуального задания, выдаваемого каждому студенту на основе вариантов, приведенных в прил. 1.
Финансовый менеджмент требует постоянного осуществления различного рода финансово-экономических расчетов, связанных с потоками денежных средств в разные периоды времени. Ключевую роль в этих расчетах играет оценка стоимости денег во времени.
Концепция стоимости денег во времени состоит в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента (или процента). Иными словами, в соответствии с этой концепцией одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость; эта стоимость в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде.
Оценка стоимости денег с учетом фактора времени требует предварительного рассмотрения связанных с ней базовых понятий. Ниже изложено содержание основных из этих понятий.
Процент – сумма дохода от предоставления капитала в долг или плата за пользование ссудным капиталом во всех его формах (депозитный процент, кредитный процент, процент по облигациям, процент по векселям и т.п.).
Простой процент – сумма дохода, начисляемого к основной сумме капитала в каждом интервале, по которой дальнейшие расчеты платежей не осуществляются. Начисление простого процента применяется, как правило, при краткосрочных финансовых операциях.
Сложный процент – сумма дохода, начисляемого в каждом интервале, которая не выплачивается, а присоединяется к основной сумме капитала и в последующем платежном периоде сама приносит доход. Начисление сложного процента применяется, как правило, при долгосрочных финансовых операциях (инвестировании, кредитовании и т.п.).
Процентная ставка (ставка процента) – удельный показатель, в
соответствии с которым в установленные сроки выплачивается сумма процента
6
в расчете на единицу капитала. Обычно процентная ставка характеризует соотношение годовой суммы процента и суммы предоставленного (заимствованного) капитала (выраженное в десятичной дроби или в процентах)
Аннуитет (финансовая рента) – длительный поток платежей,
характеризующийся одинаковым уровнем процентных ставок на протяжении всего периода.
По времени наступления платежей различают два типа аннуитета:
предварительный метод начисления процента (метод пренумерандо или антисипативный метод) – способ расчета платежей, при котором начисление процента осуществляется в начале каждого интервала и последующий метод начисления процента (метод постнумерандо или декурсивный метод) –
способ расчета платежей, при котором начисление процента осуществляется в конце каждого интервала.
Инфляция – процесс постоянного превышения темпов роста денежной массы над товарной (включая стоимость услуг), в результате чего происходит переполнение каналов обращения деньгами, сопровождающееся их обесценением и ростом цен.
Темп инфляции – показатель, характеризующий размер обесценения (снижения покупательной способности) денег в определенном периоде, выраженный приростом среднего уровня цен в процентах к их номиналу на начало периода.
Фактический темп инфляции – показатель, характеризующий реальный прирост среднего уровня цен в рассматриваемом прошедшем периоде.
Ожидаемый темп инфляции – прогнозный показатель, характеризующий возможный прирост среднего уровня цен в рассматриваемом предстоящем периоде.
Индекс инфляции – показатель, характеризующий общий рост уровня цен в определенном периоде, определяемый путем суммирования базового их уровня на начало периода (принимаемого за единицу) и темпа инфляции в рассматриваемом периоде (выраженного десятичной дробью).
Номинальная сумма денежных средств – оценка размеров денежных активов в соответствующих денежных единицах без учета изменения покупательной стоимости денег в рассматриваемом периоде.
Реальная сумма денежных средств – оценка размеров денежных активов с учетом изменения уровня покупательной стоимости денег в рассматриваемом периоде, вызванного инфляцией.
7
Система основных базовых понятий позволяет последовательно рассмотреть методический инструментарий оценки стоимости денег во времени в разрезе наиболее характерных вариантов осуществления такой оценки. В качестве ключевых выступают понятия: настоящая и будущая стоимость денег; процесс наращивания и дисконтирования; период начислений; интервал начислений.
Сущность этих понятий рекомендуется изучить самостоятельно по учебнику и с привлечением лекционного материала.
3. Содержание практической работы
3.1. Определение сумм простого и сложного процента за период в процессе дисконтирования и наращивания
3.1.1. Рассчитать сумму простого процента в процессе наращивания стоимости и будущую стоимость вклада
I = P ×n ×i, |
(1.1) |
где I – сумма процента за обусловленный период времени в целом; P – первоначальная сумма (стоимость) денежных средств;
n – количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени;
i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью.
В этом случае будущая стоимость вклада (S) с учетом начисленной суммы процента определяется по формуле:
S = P + I = P ×(1 + ni). |
(1.2) |
Множитель (1 + ni) называется множителем (или |
коэффициентом) |
наращения суммы простых процентов. Его значение всегда должно быть больше единицы.
3.1.2. Рассчитать сумму простого процента и настоящую стоимость вклада
В процессе дисконтирования стоимости (т.е. суммы дисконта)
используется следующая формула:
D =S −S × |
|
|
1 |
, |
(1.3) |
|
1 |
+ ni |
|||||
|
|
|
где D – сумма дисконта (рассчитанная по простым процентам) за обусловленный период времени в целом;
S – стоимость денежных средств;
n – количество интервалов, по которым осуществляется расчет
8
процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени;
i – используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью.
В этом случае настоящая стоимость денежных средств (P) с учетом рассчитанной суммы дисконта определяется по следующим формулам:
P =S − D =S |
|
|
1 |
. |
|
|
|
|
(1.4) |
1 |
+ ni |
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
|
Используемый в обоих случаях множитель |
|
|
|
|
называется |
||||
1 |
|
||||||||
|
|
|
|
|
+ ni |
|
дисконтным множителем (коэффициентом) суммы простых процентов, значение которого всегда должно быть меньше единицы.
3.1.3. Рассчитать будущую сумму вклада в процессе его наращивания по сложным процентам
Sc = P ×(1 + i)n , |
(1.5) |
где Sc – будущая стоимость вклада (денежных |
средств) при его |
наращении по сложным процентам; |
|
P– первоначальная сумма вклада;
i– используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
Соответственно сумма процента (Ic ) в этом случае определяется по формуле:
|
Ic =Sc |
− P, |
(1.6) |
||
3.1.4. Рассчитать настоящую стоимость денежных средств в процессе |
|||||
дисконтирования по сложным процентам |
|
|
|
||
|
Pc = |
|
S |
, |
(1.7) |
|
(1 + i)n |
||||
|
|
|
|
||
где Pc – первоначальная сумма вклада; |
|
|
|||
S |
– будущая стоимость вклада при его наращении, обусловленная |
||||
условиями инвестирования; |
|
|
|
|
|
i |
– используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью; |
||||
n |
– количество интервалов, по которым осуществляется |
каждый |
|||
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени. |
|
||||
Соответственно сумма дисконта (DС) в этом случае определяется по |
|||||
формуле: |
|
|
|
|
|
|
Dc =S −Pc , |
(1.8) |
9
3.2.Расчет будущей стоимости аннуитета на условиях пренумерандо
ипостнумерандо
3.2.1.Расчет будущей стоимости обыкновенного аннуитета
FV =CF × |
((1 + r)n −1) |
, |
(1.9) |
|
|||
|
r |
|
|
где FV – будущая стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях |
|||
предварительных платежей; |
|
|
|
CF – денежные поступления аннуитета; |
|
||
r – процентная ставка; |
|
|
|
((1 + r)n −1) / r – коэффициент |
наращивания, |
будущая стоимость |
|
обыкновенного аннуитета. |
|
|
|
Настоящая стоимость обыкновенного аннуитета рассчитывается по формуле:
PV =CF × |
(1 − (1/(1 + r)n ) |
(1.10) |
|
r |
|||
|
|
Коэффициент дисконтирования настоящей стоимости аннуитета исчисляется следующим образом:
1.С помощью таблиц. В таблицах наращения и дисконтирования приведены коэффициенты настоящей стоимости аннуитета для различных ставок процента и периодов времени;
2.С помощью калькулятора или финансового калькулятора;
3.С помощью электронных таблиц в компьютере.
Отличие авансового аннуитета от обыкновенного состоит в том, что при авансовом аннуитете денежный платеж поступает в начале каждого периода, например, аренда квартиры с выплатой арендной платы в начале каждого месяца.
Будущая стоимость авансового аннуитета исчисляется по формуле:
FV =CF × |
((1 + r)n −1) |
×(1 + r) , |
(1.11) |
|
r |
||||
|
|
|
||
где FV – будущая стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях |
||||
предварительных платежей; |
|
|
||
CF – денежные поступления аннуитета; |
|
|
||
r – процентная ставка; |
|
|
||
((1 + r)n −1) / r – коэффициент наращивания |
будущая стоимость |
обыкновенного аннуитета.
Настоящая стоимость авансового аннуитета рассчитывается по формуле:
|
10 |
|
|
|
PV =CF × |
(1 − (1/(1 + r)n ) |
×(1 + r) |
(1.12) |
|
r |
||||
|
|
|
Сопоставить результаты расчетов, сделать выводы.
3.3. Определить будущую стоимость денежных средств с учетом фактора инфляции.
1. При прогнозировании годового темпа инфляции используется следующая формула:
ТИГ =(1 + ТИм )12 −1 ,
где ТИГ – прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью;
ТИм – ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящем периоде, выраженный десятичной дробью.
2. При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется следующая формула:
SH = P ×[(1 + I p )×(1 + ТИ)]n , |
(1.13) |
где SH – номинальная будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор инфляции;
P – первоначальная сумма вклада;
I p – реальная процентная ставка, выраженная десятичной дробью;
ТИ – прогнозируемый темп инфляции, выраженный десятичной дробью; n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
3.4.По результатам расчетов сделать выводы.
3.5.Тесты уровня качества знаний
3.5.1.Опознайте более выгодную схему начисления процентов для лица, предоставляющего кредит на срок менее одного года:
а) схема сложных процентов, б) схема простых процентов,
в) обе схемы дают одинаковый результат.
3.5.2.Ставка учетная, или дисконтная – это отношение:
а) наращенной суммы к величине исходного капитала, б) величина исходного капитала к сумме процентных денег, уплаченных
(полученных) за единицу времени, в) процентных денег, уплаченных (полученных) за единицу времени
(обычно за год), к величине исходного капитала,