28. Характеристика банк.Операций с векселями.

1)Учёт векселей- операция,при кот. вексе-ледатель передаёт свой вексель банку по индоссаменту до наступл-я срока платежа и поэт.он получает сумму векселя минус дисконт.Учёт векселей рассм.банком как эл-т кредит-я.Сумму,уплаченную в этом случае,или %ую ставку по учёту векселей устан.сам банк и сам же рассчит.величину

дисконта:

Н-номинал, %-банк.% по учёту,Т-срок погашения.2)Ссуды под залог векселя -опер-я,при кот. векселедер-ть закладыв.свой вексель в банк на опр.срок. Вексель закладыв.за сумму,меньшую номинала (60-90%). Эта сумма гарантирует банку потери средств.в случае невозврата векселя его владельцу.3) Инкас-сирование векселей–выполнен-е банком поруч-я векселедер-лей по ра-боте с их векселями. Работа банка: получ. векселя;когда пришёл срок,выставл-е протеста при необход-ти; банк раб-ет за комиссионные =>на векселе ставится надпись «платить Приказу банка».Действия банка включ:хран-е векселей до срока, установ. банком, после чего банк с вексел.уже не раб-ет. Инкассо оплачивает векселедатель. 3) опер-я самая выгодная:мин.риск (все риски несёт клиент), весь период инкос-я банки м. распо-ряжаться суммами векс. Инкас.опер-и выгодны и клиентам банка,т.к.банки надёжно и профес-но раб-ют с векселями.В РФ дан.опер-я мало распростр-на,тк вексель-оч риск.бумага, векс.законод-во плохо прописало эти опер-и.

32. Фьючерс как инструмент хеджирования.Орг-ция фьючерс.Торговли.

Фьючерс –пр.ц.б.в виде стандарт.бирж. контр-та на доставку в буд.бирж.актива по догов.цене. Такой контракт предполаг.обязат-ть соверш-я сделки с бирж.активом. Для фьючерса бирж. активом м.б. нефть,бирж.индексы,валюта. Св-ва: 1)обязат-ое исполнение в срок.2)> рисковый из-за обязат-сти исполн-я.3) на этом рынке-для спекуляции и хеджиров-я.4) обязат-но регистрир.в подразд-и биржи -Расч.Палате, кот. выступает гарантом соверш-я сделки. Такой контракт заключ.бирж.брокеры по поручению владельцев бирж.актива. Осн.особ-ти фьюч. контракта: расч.палата гарант-ет исполнение обязат-в по контракту, гарантии обеспеч.за счёт гарант.фонда, формируемого путём взносов её уч-ков. Рисунок:

29. Производные ценные бумаги: хар-ка и виды.

Произв.ц.б.-бирже.контракты на сделки, кот. будут совершены в будущем. Они позволяют уч-кам рынка решать задачи: повыш.ликвид-ности, распред-е рисков. Для произв.б.хар-но: 1)такие контракты заключ.на находящиеся на бирже товары (ц.б,валюта,контракт на контракт, бирж.индексы…)2)срочные ц.б. (расчет по ним произв.через опр.срок после заключ-я контр-та) 3)реал.поставка баз.или бирж.актива не пре-дусматрив.4)если контракт не осущ, выплач. разница м/у ценой на товар,кот.зафикс-ана в контракте,и реальной курс.ценой на момент сделки. Функции: 1)спекулятивная (получ-е доходов от разницы курс.цен – м/у тек.и буд). Кр.того,повыш.ликвид-ть рынка; оборот таких бумаг способств.перераспр-ю рисков и влияет на более объективное установл-е курс.цен). 2)страховая (хеджиров-е) – механизм страхов-я с помощью этих бумах представ.собой одно-временное осущ-ие сделок на покупку и продажу реал.активов и произв.б. Напр,идёт покупка реал.актива и одновр-ная продажа произв.бумаги на этот конракт. Виды: 1)опцион –пр.ц.б. в виде стандарт.бирж.контракта на пок. или продаж.бирж.актива по фикс.цене в опр. промежуток времени (чаще на обыкн.акции, на вторич.рынке,не обяз-ны к испол-ию).2)варрант – пр.ц.б., дающ.право купить акции компании в теч.договор.врем-ни по фикс.цене (only на перв. рынке, долгоср-ая,only на покуп.бирж.активов). 3)фьючерс–пр.ц.б.в виде стандарт.бирж. контр-та на доставку в буд.бирж.актива по догов.цене.

3. Возникновение рцб,его ф-ции. Сравнение с рынком кредитов.

В РФ РЦБ ещё оч молод. При планируемой эк-ке он был просто не нужен. Единств.ц.б. были облигации гос.выигрышного 3х%ого займа, но и эта бумага была нерыночной. Капитал.орг-ция хоз-ва потребовала появл-я нов.сферы в Рос – фин.рынка. Реш-ие этой задачи вызвало необ-ход-ть перестройки банк.системы и разв-я ц.б., а => создние фонд.рынка=> разв-е РЦБ. В Рос появл.этого сегмента было обусловлено прива-тизацией, острым бюдж. кризисом и расстрой-ством расчётом м\у предпр-ями. 1ой бумагой стал приватиз. чек – ваучер. РЦБ конкурирует с рынком кредитов. Рынок кредитов: ограничен пар-рами: временем, жёсткими обязат-вами по величине %, % не измен.с измен-ем фин.сост-я заёмщика, кредиты не дают право на упр-ие собств-ью заёмщика.РЦБ:+: продажа ц.б. позв. быстро испол-ть получен.ср-ва; величина полу-чен-х ср-в м.превышать кредит. Нормативы; доходы по некот.ц.б.зависят от размера прибы-ли; ц.б.дают право уч-ть в упр-ии собств-ью. «-«: внутр.ц.б.подвержены влиянию положит.или отриц.со стороны внешних рынков; РЦБ оч чув-ствителен к манипуляции с ними инвест-в (спе-куляция); через РЦБ перемещ.громадные ден. ср-ва, и проблемы с их движ-ем м.привести к проблемам эк и соц. Ф-ции РЦБ: перераспр.ср-в м\у отраслями эк-ки, регионами, странами, отд. субъектами; ипс.некот.ц.б. – векселя – в роли денег (платёжные и расч.ср-ва); информацин. (позв.инфор-ть своих уч-ков об объектах и ценах на них)

33. Производные ц.Б. 2ого порядка: виды и роль на фонд.Рынке.

Появ.в нач.80х годов 20в. Виды:1)форварды-договор м\у продав-м и покуп-ем об обязат. купле-продаже конкр. товара в заранее догов. срок; явл.индивид. контрактом, нестанд.по содерж-ю,поэт.у него нет втор. рынка. Этот контракт заключ.в реальн.сделке.Отказ м.б. только с сог-ласия контрагента (в этом отличие от опциона).В завис-ти от актива.на кот.заключ. форвард.он м.б.:валютным или %ым на долг. ц.б. 2) свопы -соглаш-е м\у 2мя стор-ми о провед-ии в буд-м обмена бирж.активами или платежами по этим акти-вам на опр.усл-ях, кот.указаны в этом кон-тракте. Гл. уч-ки свопы – банки.3)депозит.расписка –свидет-во о владении акцией иностр.компаний. Приобрет-е их делается через покупку эмитир-х деп.расписок. (GDR-глоб.деп.расписки, опер-ии с кот.м. производ.в разн. странах;ADR-амер.деп.распис-ка). Выгода косв.владения: они повыш.спрос на акции,кот.даёт повыш.к.ц. на внутр. рынке; они создают имидж и своим,и иностр. инвесторам, пот.что гарант.надёжными кр.банками; привлек. иностр. инвест-в. Для инвестора: позволяют получить доход от повыш.к.ц. на развив.рынках; выравн.риски от инвестир-я в акции,кот.сущ-ют из-за разн.дин-ки разв-я фонд.рынков в разн.странах.4) сертификат- письм.свид-во кредит. учреждений о депонировании в них ден.ср-в; удостов-ет право вкладчика на получ-е депозита. Бывают: депозит-ные (срочная бумага,выдав.сроком от 3 недель до года, предусматр.наличие мин.размера депозита; юр.и физ.лиц. Срок сущ-ия: до востребов-я.срочный сертиф-т, усл. сертиф-т. Чаще всего исп.при расчёте по торг.сделкам,по банк.займам, и т.к.в нём указаны усл-я выдачи и размер ср-в,он выступает как ц.б.),5)Коносамент –безусл.обяз-во морского перевозчика доставить груз по назнач-ю в соотв-ии с усл-ями,записанными в этом док-те.6) Секъюретизир. активы –продажа ссуд,оформл.как ц.б.(ссуда на приобр-е недвиж-ти,автом). Особ-ть в том,что обеспечены реальными активами.

4. Стр-ра РЦБ: первичный и вторичный РЦБ.

1)Первичный (2 уч-ка – эмитент и инвестор; ц.б.эмитента попадают к инвесору через особую форму – подписку –андеррайтинг-IPO; эм-нт получает деньги или ср-ва за свои бумаги; гл.задача рынка – раскрытие инф-ции об эм-те, чтоб инвестор мог правильно выбрать направл-е движ-я; эм-нт опр-ет предлож-е ц.б., ср-ва от них направл.на разв-е бизнеса). Ф-ции подписки: включает процесс подготовки эмиссии,в тч расчёты её объёма; через подписку д.б.размещено >1/2 эмиссии; для неё формир.синдикат инвесторов; уч-ки подписки отслеживают ситуацию с эмиссией и на вторич.рынке. 2)Вторичный (биржевой): здесь действ-ют на протяжении всего срока выпущенный на перв.рынке бумаги;важнейш. св-во – ликвидность (возмод-ть быстрой и успеш.к-пр бумаг); здесь торгуются в основном акции компаний, прошедш.андер-нг; ф-ция - устан-ие к.ц.акций (котировка). С сер.20в дополняется внебиржевым оборотом =>внебирж.рынок: обслужив-е оборота ц.б.,кот.не прошли в бирж.оборот; особ-ть – оптовая торговля через всевозмож.электр. терминалы, поэт.>быстрый; принимает на себя бумаги мелких и кр.компаний, не прошедших на бирж.рынок, и бумаги отраслей с нов.технологией. Внебиржевой рынок >дешёвый и доступный,чем биржевой.

5. Факторы, опред.Хар-р рцб: макроэк-ка и инфрастр-ра.

1)Макроэк-ка и фин.усл-я в стране: создаёт усл-я для формир-я совок.спроса и предлож-я на фин.услуги.Макроэк.показат-ли поддержив. основу для функц-ия РЦБ (основа –мн-во приб.фирм). Фин.усл-я основыв.на системе налогообл-я: должно создавать конкурен. среду м\у 2 частями фин. рынка (сферой кредитов и РЦБ); даёт объект.инф-ию инвест-ов. 2) инфрастр-ра – отрасли или сферы деят-ти,обслужив.осн.пр-во или осн.вид деят-сти. Задачи: созд-е основ эффект.и стаб. работы РЦБ. Элементы: а)законодат.(органы гос.власти, кот.отвечают за орг-цию функц-ия РЦБ; законы и правила, регулир.технологию работы рцб-стандарты, нормативы).б) право-вая (формирует систему норм.актов действия рцб и методику их исп-ия, включ.суд.органы, регулир.споры – арбитраж и тритейские суды) в)институцион.(посредники, кот.проводят все опер-и с ЦБ – брокеры, лилеры, маклеры, расч.палата, котиров.комитет; включ. инф-технологич.системы, кот.обеспечив. опер-ции с бумагами, регистрацион.и депозитар.стр-ры рцб, фин-аудит.стр-ры).

34. Хар-ка свойств произв.ц.б.: скрытая и временная ценность, эф-т рычага.

Скрыт.ценность – превышение рын.курса акций над ценой исполнения опциона (в таком случае приныто наз-ть опцион «в деньгах», в обратной ситуации опцион наз-ся «вне денег», при рав-ве курса базис.актива и цены испол-ия опцион наз-ется «на деньгах»). Опцион на деньгах и вне денег тем не менее имеет к.ц., складыв.под возд-ем курс.ожиданий уч-ков рынка. В этом случае цена опр.его временной ценностью. Чем < времени остаётся до момен-та исполн-я опциона и чем стабильнее рынок, тем < времен.ценность бумаги. Курс опциона будет составлять сумму скрытой и временной ценностей опциона,при этом посл-я может составлять отриц.величину. Превыш-е доход-ности (убытков) операций с произв.бумагой над доходностью от операций с базис.активом обусловлено эффектом рычага: относит-но небольшие колебания курса баз.актива приводят к существ-ым колебаниям курса произв.бумаг,т.е.если курс акций возростёт на неск.рублей, то доходность при продаже акций возрастёт примерно на 30%,а при продаже опциона – на 200%.Если курс акций упадёт на неск.рублей,то убытки при продаже акций упадут где-то на 10%,а при продаже опциона – на 60 %.

30.Характеристика опциона Call и Put.

Опцион –пр.ц.б. в виде стандарт.бирж. контракта на пок. или продаж.бирж.актива по фикс.цене в опр. промежуток времени (чаще на обыкн.акции, на вторич.рынке,не обяз-ны к испол-ию). Опцион на покупку– Call-даёт своему владельцу право купить баз.актив по зафикс. цене у лица, выпустивш.опцион.Опцион на продажу-Put-даёт своему владельцу право продать базисн.актив по зафикс.цене лицу, вы-пустивш.опцион. Покуп-ль опциона имеет длин. Позицию,а лицо,выпустившее-короткую. Опционы м.давать прибыль и убытки. Степень прибыли и убытка опр-ется типом опциона-путом и колом.Покупатель рассчит,что курс. цены вырастут,а продавец рассчит.на падение цен. Если полож-е на рынке улучш.=> заключ. опцион на покупку, а если ухудш.- опцион на продажу. Рисунки:

31. Варрант, условия выпуска, св-ва.

Варрант – пр.ц.б., дающ.право купить акции компании в теч.договор.времени по фикс.цене Особен-ти: 1)только на первичном рынке2) даёт право только на покупку бирж.актива.3) долгоср-ая бумага.4)выпуск.с доп.эмиссией акций,т.обр.выступает инструм-том разводнения капитала фирмы.5)как ц.б.даёт доп.эмиссионный доход.6)цена,зафикс-ая в варранте,наз-ся ценой исполнения. 7)осн. назначение – хеджирование, есть и спекулятивные возможности в виде скрытой и временной ценностей. Скрытая ценность – возможность превышения курс.цены над ценой исполнения. Временная ценность – цена опциона зависит от времени окончания опциона: чем его меньше и чем стабильнее рынок,тем меньше временная ценность бумаги.

В РФ роль варранта выполняет ваучер.

1. Хар-ка фин.рынка. Сегменты рынка.

Фин.рынок – эк.механизм,обеспечив. эффект. распред-ие рын.капиталов м\у уч-ками воспроизв. отношений (пр-во,распред-е, обмен и потребл-е). С его появл-ем развился и РЦБ.В Рос появл.этого сегмента было обусловлено приватизацией, острым бюдж.кризисом и рас-стройством расчётом м\у предпр-ями. Первой бумагой стал приватизац.чек – ваучер. Сегменты: 1)бюджетные ср-ва,2) рынок кредитов (ден.сбереж-я превращ.в инвестиции; здесь цена денег опр.%ой ставкой,кот.отлич. величиной депозитов и кредитов; кредитные отнош-я на этом рынке не оформл.как-либо бумагами; в совр.эк-ке РФ преобл.краткосроч. кредиты).3)РЦБ – сегмент фин.рынка, где аккумулир.временно своб.ден.капиталы инвест-ов. Выступает местом столкновения и реал-ии интересов прод-лв и покупателей ц.б. (здесь возникают отнош-я займа и совлад-я,кот.оформл. спец.док-тами – ц.б.; отнош-я займа оформл.с помощью векселя и облигаций, отнош-я совлад-я – акциями). Последние 2 сегмента наход.в конкурент.отнош-ях и в то же время решают общие задачи.

13. Виды пакетов акций и права,кот.Они дают. Защита мелких инвесторов.

1 акция – 1 голос, получ-е копий док-тов общества, 2% - право внести 2 предлож-я на повестку дня, выдвинуть кандидата в руковод. Должность, 10%- право требовать для ознаком-я список акционеров, требовать провед-я внеоч собрания акцион-в, 25%-+1 акция (блокирую-щий пакет) –право вето при решении вопросов требующих квалифицир.больш-ва в 75% голосов. 50%+1 акц (контр.пакет)-реш-е всех вопросов, отнес.к компетенции общего собр-я акционеров, требующих пр.больш-ва гол-в, формир-е Совета директоров при простом голосовании,75%+1 акц-внесение изменений и дополнений в устав общ-ва, принятие реш.о реорган-ции общ-ва и ликвидации, опред-ие предельн.размера объявлен.акций, соверш-е кр.сделок. Защита миноритариев: 1)право на выкуп (если реорган-я общ-ва,изменения устава, кр.сделка,то АО обязано купить их акции),2)предлож-е на покупку по средневзвеш. Цене (если акционер приобрёл 30 и >акций, он обязан предложить миноритариям купить их акции по ср.взвеш.цене за посл.полгода). 3)кумулятивное голосование.

14.Дивиденды на акции и рын.Цена.

Д.-часть прибыли,приход.на 1 акцию за опр. промежуток времени. Выплата Д опр.в законодат.пор-ке. Док-т «Полож-е о порядке выплаты див-ов по акциям и 5 по облиг-ям». По закон-вуРФ выплачив.1 раз в год в теч.2 мес после принятия решений о выплате на общем собр.акц-ов.В РФ Д выплачив.не фикс.суммой, а долей от прибыли – механизм защиты от инфляции. Источник выплаты: прибыль АО,из кот.сначала выплачив.обязат.выплаты (налоги и др), затем на разв-е, % по обл-ям и остаётся чистая прибыль на Д по привил.акциям и обык. Чистая прибыль: 1)масса див-ов,2)ставка Д = Д на 1 акц / номинал акц*100%. При опред-ии ставки учитыв.:а)есть ли возможность выплат,б) нуждается ли АО в разв-и,в)АО форм резервный фонд для обязат.выплат по прив.акц (по 5% в год до 25% от УК).3) див.пол-ка (устан. ист-ка выплат-либо из чистой прибыли,либо выпуск нов.эмиссии, устан.див-да,форма выплат ). Рын.цена акц – курс.цена (котировка). Как люб.цена,зависит от спроса и предл-я, кот. сами зависят от: оценки кач-ва акции инвест-м, от оценки альтерн.вложений, от кол-ва своб. капитала,вложен.в акции. Цена акц: Р=Д/r+r⁰*100% При опр-и цены важно учитывать: размер прибыли АО в дан.году, див.пол-ку.

15. Инвестиц.Кач-ва акций.

Прямой показ-ль – дивиденд. Косвенные показ-ли, влияющие на к.ц.: 1) EPS=чист.приб/кол-во размещ.акц (пок-ет прибыль на 1 акц=>говорит о фин.полож-и компании, а не о див.пол-ке; чем выше показ-ль, тем лучше деят-ть АО).

2)цена Р/EPS (показ-ет сколько платят за 1 руб чист.приб при покупке акц.Его сравнивают со среднеотрасл.показ-ями=>если он <среднеотр, то акции недооценены,если он >,то акции переценены).3)C/S=капитализ-я (суммар.ран. ст-ть акций) / объём продаж. (показывает объём деят-ти фирмы)Эти показатели важны при принятии инвестором реш-ий,кот. основыв. На анализе рынка акций эм-та. Анализ компании включ.: анализ долгосроч (носит фундамент.хар-р,он важен для инвестора,пот. Что тот вкладывает деньги надолго), анализ перспектив, конъюнктурный анализ (краткоср, сиюминутный,технический, необходим спекулянту). Спекулянту необходимо знать дин-ку курса, чтобы прочувств-ть падение или рост к.ц.при принятии технич.решений.

22. Виды фед.Гос.Ц.Б:оввз,офз,огсз

В Рос важн.ц.б.были ГКО (гос.краткоср.бескуп. облиг). Начали выпуск.с нач.90годов. Представляли собой бумаги, выпущен.фед. правит-вом, дисконтные, высокодоходные. \на смену ГКО пришли с 95г пришли среднесроч.гос.ц.б.: 1)облигации фед.займа (ОФЗ): а)ОФЗ-ПК (с перем.купоном)-именные в безбум.форме, их цель выпуска была – увелич. сроки заимствов-я и управл-е через них гос. Долгом через регулир-ие % ставки.б)ОФЗ-ПД (с пост.доходом)-именные в безбум.форме.в) ОФЗ-ФД (с фикс.доходом)-именные в безбум. Форме, доход по купону фиксирован,но измен.в теч.срока действия бумаги. 2)ОВВЗ (внутр.вал. займа)-среднеср.,появл.за долги банка, обяз. выплачив.3% годовых, срок погаш-я прим.15 лет. 3)ОГСЗ (сберег.займа) – для привлеч-я ср-в нас-я, документ.на предъявителя, номинал небольш-500 р,с плавающим доходом, позвол. Защищать от инфл-ции.4)еврооблигации – размещ.на междун.рынках. Муницип.облигации – обл.местных органов власти. Их осн.задача – мобилиз-я ср-в нас-я для реш-я мун.задач. Мун. обл.выступают на внутр.рынке.

Реструктуризация: перенесение срока погаш-я на 2015г.; выплата % межд.масштабов.