9010

3.5. Рейтинговая оценка финансового состояния

рейтинга;

-формирование нормативной базы по каждому показателю;

-разработка алгоритма итоговой рейтинговой оценки финансового состояния.

В качестве показателей, используемых для расчета рейтинга финансового состояния организации, отбираются наиболее значимые с точки зрения анализа различных аспектов финансового состояния предприятия: имущественного положения, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности, интенсивности и эффективности использования ресурсов. При этом отобранные для оценки рейтинга показатели не должны быть функционально зависимыми, не должны дублировать друг друга.

Нормативные значения по каждому из показателей могут устанавливаться с учетом анализа результатов исследований отечественных и зарубежных специалистов, собственных наблюдений, отраслевой специфики. Основное требование к нормативным значениям показателей — непротиворечивость, т. е. они должны согласовываться между собой. Как правило, нормативные значения показателей устанавливаются по классам надежности: первый — лучший, последний — худший.

Алгоритм итоговой рейтинговой оценки может быть построен двумя способами:

1)использование экспертно-балльного метода;

2)формирование интегрального показателя.

Впервом случае каждому классу надежности ставится в соответствие определенное количество баллов (как правило, первому — наибольшее, последнему

—наименьшее) и формируется нормативная база по рейтинговому числу, т. е. рейтинговые группы, каждой из которых соответствует определенный диапазон по количеству баллов. Рейтинг определяется суммированием баллов.

Во втором случае на основе отобранных для оценки рейтинга показателей формируется искусственный показатель, зависящий от них функционально, для которого определяется свое нормативное значение. Яркие примеры подобного рода показателей — экономико-статистические факторные модели прогнозирования вероятности банкротства (z-счет Э. Альтмана и др.), учитывающие влияние основных показателей финансового состояния на вероятность банкротства организации.

Необходимо отметить, что в обоих случаях при неравнозначности показателей или их групп требуется введение весовых значений (коэффициентов весомости), характеризующих их значимость для расчета рейтинга, и проведение расчета по средневзвешенной.

Вкачестве конкретного примера использования экспертно-балльного ме-

тода рейтинговой оценки финансового состояния организации рассмотрим

методику рейтинговой оценки финансового состояния средних и крупных промышленных предприятий.

Для оценки рейтинга финансового состояния средних и крупных промышленных предприятий была отобрана система примерно равных по значимости и отражающих в наибольшей мере каждое из основных направлений анализа финансового состояния показателей61 , состоящая из 14 финансовых

При этом последние два финансовых коэффициента рассчитываются только для публичных компаний (открытых акционерных обществ), акции которых котируются на фондовой бирже.

Для каждого отобранного финансового коэффициента была сформирована нормативная база с учетом литературных данных, принципа непротиворечивости при расчете и обследования ряда средних и крупных промышленных предприятий, предполагающая выделение трех классов надежности: первого — лучшего, второго — среднего, третьего — худшего (табл. 3.20).

Рейтинг финансового состояния предприятия определяется посредством экспертно-балльного метода. При этом исходят из следующего:

•если значение показателя оказывается в первом классе надежности, то ему присваивается 3 балла;

•если значение показателя оказывается во втором классе надежности, то ему присваивается 2 балла;

•если значение показателя оказывается в третьем классе надежности, то ему присваивается 1 балл.

Критерием высокого рейтинга финансового состояния является наибольшая сумма баллов по всем показателям. При этом выделяются четыре рейтинговых группы, характеризующих степень устойчивости финансового состояния средних и крупных промышленных предприятий по двум вариантам (вариант 1

—для публичных компаний, вариант63 2 — для непубличных компаний),

ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ

г = (СОК/2А)х1,2 + (ПДН/2А)х3,3 + (ВР/ХА) + (СК/ХА), (3.42) где СОК

— собственный оборотный капитал (формула (3.14)); ПДН — прибыль до налогообложения; ВР — выручка; СК — собственный капитал;

ХА — сумма всех активов (валюта баланса).

Нормативная база та же, что и у модели Э. Альтмана. Горизонт прогнозирования — 6 месяцев—год. Применение модели (3.42) помогает достаточно объективно оценить финансовое состояние предприятия и уверенно провести границу между предприятиями, выявив среди них финансово-ненадежные.

3.7. Выявление резервов улучшения финансового состояния

По окончании анализа финансового состояния организации на основе промежуточных выводов по отдельным его направлениям делается обобщающий вывод, в котором дается обобщающая оценка ее финансового состояния: абсолютно устойчивое (отличное) финансовое состояние, относительно устойчивое (хорошее) финансовое состояние, относительно неустойчивое (удовлетворительное) финансовое состояние, абсолютно неустойчивое (неудовлетворительное) финансовое состояние.

Результаты обобщающей оценки являются основой для выявления резервов улучшения финансового состояния организации, а именно:

•улучшение значений показателей имущественного положения;

•улучшение значений показателей финансовой устойчивости;

•улучшение значений показателей платежеспособности и ликвидности;

•улучшение значений показателей деловой активности;

•улучшение рейтинга финансового состояния;

•снижение вероятности банкротства.

Мобилизация выявленных резервов предполагают разработку соответствующих мероприятий, которые всегда индивидуальны для каждой кон-

кретной организации.

Контрольные вопросы

1.Какие характеристики финансового состояния организации исследуются в ходе его анализа?

2.Перечислите основные составляющие анализа имущественного положения организации.

3.Перечислите основные составляющие анализа финансовой устойчивости организации.

4.Дайте определение платежеспособности организации.

5.Дайте определения ликвидности организации и ее бухгалтерского баланса.

6.Чем платежеспособность организации отличается от ее ликвидности?

7.Перечислите и кратко охарактеризуйте68 показатели платежеспособности

ГЛАВА 4 Специальные разделы финансового анализа

Впредыдущих главах данного учебного пособия был раскрыт традиционный подход к проведению финансового анализа деятельности практически любой организации (предприятия). Очевидно, что его аналитическими процедурами не ограничивается множество аналитических действий в отношении финансовых результатов и финансового состояния, поскольку существуют условия, ситуации или предприятия, являющиеся в известном смысле специфическими. В частности, периодически может появляться значимая инфляции, на ряде предприятий составляется не только индивидуальная, но и консолидированная финансовая отчетность, а также сегментная отчетность, некоторые организации формируют свою финансовую отчетность не только в соответствии с российскими стандартами, но и согласно Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), требуется не только ретроспективная и (или) оперативная, но и прогнозная оценка финансовых результатов и финансового состояния организации. В таких ситуациях происходят определенные изменения в базе анализа, методах и аналитических процедурах. В этой главе пособия остановимся на рассмотрении таких специальных (специфических) разделов финансового анализа, как финансовый анализ в условиях инфляции, анализ консолидированной финансовой отчетности, анализ сегментной отчетности, финансовый анализ в условиях

перехода к МСФО и прогнозный финансовый анализ.

4.1. Финансовый анализ в условиях инфляции

Инфляция характеризуется обесценением национальной валюты, т. е. снижением ее покупательной способности и общим повышением цен в стране.

Влияние инфляции сказывается на многих аспектах хозяйственной деятельности организации. В процессе инфляции происходит относительное занижение стоимости отдельных материальных активов, используемых организацией (основных средств, запасов товарно-материальных ценностей и т. п.); снижение реальной стоимости денежных и других ее финансовых активов (дебиторской задолженности, нераспределенной прибыли, инструментов финансового инвестирования и т. п.); занижение себестоимости производства продукции, вызывающее искусственный рост суммы прибыли и приводящее к росту налоговых отчислений с нее; падение реального уровня предстоящих доходов организации и т. п. Особенно сильно фактор инфляции сказывается на проведении долгосрочных финансовых операций организации.

Инфляция является объективным, постоянно действующим фактором, присущим развитию экономики не только нашей страны, но практически всех

стран мирового сообщества. В современной экономической теории принято

70