Саломатина Светлана Юрьевна Мичурина 78 РЦБ Практика: Биржа В 10:00 в понедельник

Лекции:

Рынок ценных бумаг. Из плеханова.

Характеристика РЦБ.

Закон о рынке ценных бумаг 39 96 года определяет РЦБ как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками .

Классификация рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификацией самих ценных бумаг. Так различают: международные и национальные РЦБ; национальные и региональные рынки; рынки государственных и корпоративных ценных бумаг; рынки конкретных видов ценных бумаг; рынки первичных, производных ценных бумаг.

Как у любого рынка функции делятся на общерыночные и специфические.

Общерыночные:

1. Коммерческая

2. Ценовая

3. Информационная

4. Регулирующая

Специфические:

1. Перераспределение:

   1. Между отраслями и сферами экономики

   2. Перевод сбережений из непроизводительной формы в производительную

   3. Финансирование гос. бюджета на неинфляционной основе \

2. Страхование ценовых и финансовых рисков

Виды РЦБ в своей основе имеют не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли в широком смысле слова.

1. Рынок бывает первичный, бывает вторичный. Первичный – размещение ценных бумаг, то есть движение ценной бумаги от эмитента к первому владельцу. Вторичные РЦБ – это обращение ценной бумаги. От первого к всем последующим.

2. Рынок бывает организованный и неорганизованный. Организованный – обращение ценных бумаг на основе отвердоустановленных правил между лицензированными проф участниками по поручению любых других участников рынков. Не организованный – без соблюдения единых правил рынка.

3. Рынок биржевой и не биржевой. Биржевой рынок всегда организованный. Не биржевой может быть организованный и неорганизованный

4. Рынок может быть традиционный и компьютеризированный. Компьютеризированный – отсутствие встречи покупателя и продавца, полная автоматизация процесса торговли, роль участников сводится фактически к введению своих торговых заявок в систему торгов.

5. Рыок бывает кассовый и срочный. Кассовый(спот кэш) - Период расчетов Т+0 или Т+2. Срочный рынок - рынок, на котором осуществляются операции с расчетом более 2 торговых дней Т+90.

Виды участников

Участниками РЦБ являются физические и юридические лица которые осуществляют сделки с ценными бумагами, обслуживают оборот и расчеты по ним.

1. Эмитенты – это юридические лица выпускающие бумаги в обращение.

2. Инвесторы – это лица приобретающий ценные бумаги выпущенные в обращение . (граждане, организации)

3. Фондовые посредники – это участники обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторам( брокеры, дилеры, управляющие)

4. Организации обслуживающие РЦБ - это организации осуществляющие другие функции кроме купли-продажи

5. Государственные органы регулирования и контроля ФСФР, минфин и др.

1)Проессиональная деятельность – лицензируемая деятельность юридических лиц по организационно техническому и информационному обслуживанию выпуску и обращение ценных бумаг.

2)Брокерская деятельность – это совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера действующего на основе договора-поручения или комиссии либо доверенности на совершения таких сделок.

Брокер работает за счет средств клиента в его интересах о своего имени , при договоре комиссии или от имени клиента за счет договора поручения.

3)Дилерская деятельность – это совершение сделок с ценными бумагами от своего имени и за свой счет путем публичного объявления их цен покупки или продажи.

Деятельность по организации торговли ценными бумагами – это предоставление услуг способствующих получения сделок между профессиональными участниками (фондовые биржи, организованные биржевые системы).

4)Депозитарная деятельность – это деятельность по хранению ценны бумаг и учет прав на них.

5)Деятельность по ведению и хранения реестра – оказание услуг эмитенту по внесению имени владельцев ценных бумаг в соответствующий реестр. (регистраторы)

6)Консультационная деятельность – это предоставление юридических, экономических консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг

7)Расчетно-клиринговая деятельность – определение взаимных обязательств по поставке и переводов денежных средств между участниками сделок (клиринговые палаты, клиринговый отдел в банке)

По законодательству проф участники имеют права совмещать различные виды деятельности за исключения деятельности дилера или брокера с организационной деятельности.

Ценные бумаги как символ собственности. Виды ценных бумаг. Понятия ценных бумаг

Под ценной бумагой (статья 142 ГК РФ)понимается документ, установленной формой и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможные только при его предъявлении.

В форме ценной бумаги могут быть любые общественно значимых. Ценные бумаги это особый товар который обращается на особом рынке - рынке ценных бумаг, но не имеют не вещественной ни денежно-потребительской стоимости, т.е. не является ни физическим товаром ни услугой. значимые права, если они имеют экономическую оценку

Функции ценных бумаг:

1. Перераспределение денежных средств и капиталов между:

   1. Отраслями и сферами экономики

   2. Территориями и странами

   3. Группами и слоями населения

   4. Населением и сферами экономики

   5. Населения и государства

2. Ценная бумага предоставляет определенные дополнительные права владельцам, помимо права на капитал (Право на информацию, на первоочередность в определенных ситуациях, право на управление т.д.)

3. Обеспечивает получение дохода на капитал и/или возврат самого капитала

Как любая экономическая категория ценная бумага имеет соответствующие характреристики: временные, пространственные, рыночные. Она обладает рядом свойств которые сближает ее с деньгами, ее главное свойство это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения купли-продажи возврата иметенту, переуступки и т.д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, дарения, наследства, хранения.

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной, т.е. документарной форме откуда и пошло ее названии в настоящее время большая масса бумаг выпускается в бездокументарной, электронной форме.

С точки зрения перехода права собственности они бывают:

1. Именные. У которых имя владельца зафиксировано на ее бланке и/или в реестре собственников, при этом она может существовать в документарной или электронной.

2. Предъявительские ценные бумага – это бумаги имя владельца не фиксируется непосредственно на ней самой, а переход права собственности осуществляется при ее передачи.

3. Ордерные – сочетает в себе черты именных и предъявительных а именно это именные ценные бумаги которые передаются другому лицу путем индоссамента или приказа (вексель).

Классификация ценных бумаг

Существующие в современной практике ценные бумаги делятся на 2 больших существенных класса:

1. Основные – в основе которых лежат имущественные права на какой либо актив, в виде товара денег ресурсов

   1. Первичные – основаныны на активах в числу которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации и др.)

   2. Вторичные – ценные бумаги основанные на ценных бумагах

2. Производные – бездокументарная форма выражение имущественного права обязательства возникающие в связи изменения цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. (форварды, фьючерсы, опционы, диривотивы) Ценная бумага на какой либо ценовой актив:

   1. На цены биржевых товаров

   2. На цены основных ценных бумаг

   3. На цены кредитного рынка (на % ставки)

   4. На цены валютного рынка и т.д.

Классификация ценных бумаг

Временные характеристики:

1. Происхождение

   1. ПЕРВИЧНЫЕ

   2. Вторичные

2. Срок существования

   1. Срочные

   2. Краткосрочные

   3. Среднесрочные от 1-7 лет

   4. Долгосрочные

   5. Отзывные

   6. Бессрочные

Пространственные характеристики

1. Форма существования

   1. Документарные

   2. Бездокументарные

2. Национальная принадлежность

   1. Иностранные

   2. Иностранные

Рыночные характеристики

1. Порядок владения

   1. Предъявительские

   2. Именные

   3. ордерные

2. тип использования

   1. инвестиционные

   2. не инвестиционные – это ценные бумаги которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, коносаменты)

3. форма выпуска

   1. эмиссионные выпускаются большими семьями в больших количествах и внутри каждой серии ценные бумаги идентичны (акция, облигации и инвестиционный пай)

   2. не эмиссионные бумаги – которые выпускаются поштучно или не большими семьями

4. форма собственности

   1. государственные

      1. федеральные

      2. муниципальными

   2. негосударственные

      1. корпоративные

      2. частные

5. характеру обращения

   1. рыночные

   2. нерыночные

6. уровень риска

   1. без рисковые – государственные ценные бумаги с малым сроком существования

   2. малорисковые

      1. низкорисковые

      2. среднерисковые (корпоративные облигации)

   3. рисковые

7. наличие дохода

   1. доходные – при выпуске бумаги оговаривается доход по ней (привилегированные акции, облигации)

   2. бездоходные бумаги – доход заранее не оговаривается (ации)

8. форма вложения средств

   1. долговые – вексель, облигация.

   2. Долевые (владельческие) – удостоверяют долю владения какого то актива

9. Экономическая сущность (вид прав) Акции, Облигации, Векселя, Чеки, банковские сертификаты, закладные, складские свидетельства, коносаменты, инвестиционные паи.

Акции

Акции – это эмиссионная ценная бумага закрепляющая право ее держателя на получении части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, имеет право на участи в управлении и на часть имущества остающие после ликвидации

Акционеров можно разделить на:

1. Физических (частных, индивидуальных)

2. Коллективных (институциональных)

3. Корпоративных

Акции обладают следующими свойствами:

1. Акция это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерского общества с вытекающими из этого правами

2. Не имеет срока существования, т.е. права акционеров сохранятся до тех пор пока существует акционерское общества

3. Для нее характерна ограниченная ответственность

4. Для акции характерно неделимость, т.е. совместное владение акции не связано с делением прав между собственниками, все они вместе они выступают как одно лицо

5. Акции могут расщепляться и консолидироваться, при расщеплении одна акция превращается в несколько, значит увеличивается предложении акции данного вида, а величина уставного капитала не изменяется, при консолидации число акций уменьшается, что приводит к увеличению рыночной цены, получается что номинальная стоимость возрастает а уставной капитал не изменяется.

Акция может выпускаться в документарной форме и тогда возможен выпуск сертификата который представляет собой свидетельство о владении названным лицом определенного количества акции, может выпускаться бездокументарной форме в виде соответствующих записях в счетах.

Акция – это всегда именная ценная бумага, так как по закону владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества.

Следует различать акции открытых акционерных обществ которые могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества и могут быть акции закрытого акционерного общества для которых характерно преимущественное право других акционеров на приобретение акций

В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные ванные. Владелец обычной акции имеет права в полном объеме. (участвовать в собрании, получение дивидендов, на часть имущества ОАО после ее ликвидации) Привилегированная акция не дает право голоса при решении вопросов (при реорганизации, внесение изменение в устав общества). Привилегия заключается в уставе определены размер дивиденда и/или стоимость выплачиваемая при ликвидации общества, зафиксированные в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости.

Законом об акционерных общества предусматривается в РФ выпуск одного или нескольких типах привилегированных акций: кумулятивные и конвертированные. Кумулятивными считаются таки акции по которым не выплачены или не полностью выплачен дивиденд, размер который накапливается и выплачивается в последствии, на этот срок владелец имеет право голоса. Конвертируемые акции предполагают что определены возможность и условия конвертации( обмена) таких акций в обыкновенные акции или в привилегированных акции других типов. Заранее при выпуске устанавливается период, пропорциональность и курс обмена.

В мировой практике существуют и другие разновидности привилегированных акций: отзывные (возвратные) они могут погашаться в отличие от обычных которые существуют весь период существования акционерного общества. Акции с долей участия, по таким бумагам есть еще дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям превысит фиксированный дивиденд. Акции с плавающей ставкой дивиденда, ориентированы на на доходность каких-либо общепринятых ценных бумаг. Гарантированные привилегированные акции которые выпускаются дочерними предприятиями, а дивиденд гарантируется репутацией вышестоящей организации.

Крупнейшие акционерные общества по бумагам акции сколько привилигированным принцып выплат

Облигации

Облигация-это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение эмитентом облигаций, предусмотренный ею срок ее номинальный

Акционер является совладельцем компании ,держатель облигаций явл ее кредитором.

Облигационер имеет преимущество перед акционером в очередности погашения им долга.

Облигации являются главным инструментом для мобилизации средств правительственными, государственными органами и мунциалитетами.

Частные компании выпускают облигации с целью пополнения оборотных средств.

Виды облигаций:

1)в зависимости от эмитента:

А)государственные

Б)муниципальные

В)корпоративные

Г)иностранные.

2)срок обращения:

А)облигации с оговоренной датой погашения:

-долгосрочные

-среднесрочные, от 1 до 5 лет

-краткосрочные

Б)облигации без фиксированного срока погашения:

-бессрочные(непогашаемые)

-отзывные, т.е могут быть отозваны эмитентом до срока погашения.

-облигации с правом погашения, т. е держатель облигации может возвратить ее эмитенту до наступления срока погашения.

-продлеваемые, т.е держатель может продлить срок ее погашения и продолжать получать % в течении этого срока.

-отсроченные, т.е дает эмитенту праву на отсрочку погашения

3)в зависимости от порядка владения:

-именные, т.е эмитент ведет книгу регистрации

-на предъявителя

4)по целям:

-обычные, выпускаемые эмитентом для рефинансирования имеющей задолженности и привлечения дополнительных ресурсов

-целевые, под конкретные инвестиционные проекты или мероприятия

5)по способу размещения:

-свободно размещаемые

-принудительно размещаемыми

6)в завсимости от возмещения суммы:

-с возмещением в денежной форме

-в натуральной форме.

7)по методу погашения номинала:

-с погашением разовым платежом,

-с распределенным по времени погашения

-с погашением фиксированной доли общего количества облигаций(тиражные или лотерейные)

8)в зависимости от того какие выплаты производятся эмитентом:

-выплачивается только %, а капитал не возвращается

-с нулевым купоном

-в период погашения выплачивается и номинальная стоимость и совокупный процентный доход(напр сберегательный сертификат серии- i США)

-доходный(организационный),т.е номинал возвращается и % не гарантируются и зависит от прибыли компании.

-периодически выплачиваемый доход и получение номинальной стоимости.САМАЯ РАСПРОСТРАНЕННЫЙ ВИД В МИРЕ.

9)по способу выплаты купонного дохода

Купон-это вырезной талон с указанной на нем цифрой купонной % ставки

-с фиксированной купонной ставкой

-с плавающей купонной ставкой(зависит от ссудного %)

-индексируемые облигации, у них ставка возрастает по годам займа

-мелко% или без% облигации,т.е с минимальным или нулевым купоном.Они приобретаются с дисконтом-по цене ниже номинала

-с оплатой по выбору,т.е владелец может получать доход в виде купонного или дохода или облигаций иного выпуска

-облигации смешанного типа, т.е часть срока по фиксированной ставке а часть срока по плавающей

10)по характеру обращения:

-неконвертируемые

-конвертируемые,т.е дает право держателю поменять их на акции того же эмитента обыкновенные или привилегированные

конвертируемая цена=номинальная цена облигации/конверсионный коэффициент

11)в зависимости от обеспечения6

а)обеспеченная залогом(они могут быть обеспечены вещественными активами;

могут быть облигациями под первый и под второй заклад-претензии по ним рассматриваются после расчетов держателей первозакладных

-с залогом фондовых бумаг(неэмитента)

-с залогом ипотек

выпускаются кредиторами на обеспечение которого выпускаются на ипотек под недвижимость.

…..

б)облигации не обеспеченные залогом:

-выплаты подкрепляются добросовестностью компании эмитента. облигации погашаются до наступления срока погашения

-под конкретный вид доходов эмитента

-под конкретный инвестиционный проект

-гарантированная облигация.гарант является компания….

-с распределенной или прибыльной ответственностью. обяанности распределяются по нескольким компаниям вкл компанию эмитента и наоборот

-застрахованная облигация.страхуется в частной страх компании,и эта компания осуществляет выплаты

12)в зависимости от степен защищенности:

-………………………

Д.З

-классификация облигаций в зависимости от защищенности

-российская практика выпуска обеспеченных и не обеспеченных облигаций

-развитие корпоративных облигационных займов в Рф

-история развития государственных облигаций в России

+распечатка стоимости доходности облигаций на почте